3月7日，原本是超日債付息8980萬(wàn)元的日子，但3月4日超日債公告僅能付出400萬(wàn)元利息，構成了實(shí)質(zhì)性違約，超日債由此也成了中國債券市場(chǎng)第一例不能按時(shí)付息的債券。而超日債的違約，在目前經(jīng)濟下行的背景下，勢必將引發(fā)一場(chǎng)債市海嘯，甚至重新定義資本市場(chǎng)的收益與風(fēng)險。
在超日債之前，中國曾出現過(guò)信用債償付危機。2012年山東海龍發(fā)行短期融資券，但由于業(yè)績(jì)持續出現虧損，海龍債一度面臨償付危機。但在當地政府的牽頭下，山東海龍最終進(jìn)行了償付。而在更早前的2006年8月，由于涉嫌違規借貸32億元，福禧投資控股有限公司短期融資券——“06福禧CP01”遭上海遠東資信評估有限公司降至C級，為中國債券史上首只C級短融，最終主承銷(xiāo)商工商銀行牽頭化解了這場(chǎng)償債危機。
翻看中國債券的歷史可以發(fā)現，債券沒(méi)有出現過(guò)真正的違約。用債券基金經(jīng)理和債券交易員的話(huà)說(shuō)就是“看看債券到期日，再看看收益率，買(mǎi)入收益率最高的債券，就可以獲得最好的收益?！?/p>
但隨著(zhù)超日債違約，一切都改變了。在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，低等級的信用債和城投債勢必會(huì )遭到基金等各路投資者的拋棄，這兩天包括12南唐債、12德豪債、12寶泰隆等信用債，以及11丹東債等城投債遭遇拋售，跌幅較大。受此拖累，昨日多只債券基金跌幅排在跌幅榜前列。其中，廣發(fā)中債金融債指數C下跌1.82%，銀華永泰積極債券C下跌1.28%。
而從長(cháng)遠來(lái)看，投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，從風(fēng)險和收益的角度來(lái)考量債券的投資價(jià)值。如果用傳統兜底的思維來(lái)投資，比如超日債的持有人，即使他們去維權，但結果將很難如他們所愿。
同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)看，光伏、鋼鐵、有色等行業(yè)由于盈利不理想，這些行業(yè)的債券仍然是基金和機構等投資者不喜歡的對象。
不過(guò)超日債違約，也可能會(huì )帶來(lái)一個(gè)新的投資機遇。
比如有的信用債面值100元，由于信用風(fēng)險跌至50、60元，而投資者根據公司的財務(wù)分析，即使這家公司破產(chǎn)清算，投資者還是可以拿到70、80元，即債券的交易價(jià)格比公司破產(chǎn)后的清算價(jià)值還低很多，那么這就是一項劃算的買(mǎi)賣(mài)。但前提是投資者要有較高的財務(wù)分析能力，同時(shí)能夠承受漫長(cháng)清算過(guò)程中的時(shí)間成本。
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