我國的外匯市場(chǎng)主要指銀行之間進(jìn)行結售匯頭寸平補的市場(chǎng)，就是通常所說(shuō)的國內銀行間外匯市場(chǎng)。根據國家規定，金融機構不得在該市場(chǎng)之外進(jìn)行人民幣與外幣之間的交易。但對于不同外匯之間的交易，國內銀行可以自由地參與國際市場(chǎng)的交易，沒(méi)有政策限制。
1994年中國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，采取政府推動(dòng)的方式，建立了全國統一的銀行間外匯市場(chǎng)，從而徹底改變了市場(chǎng)分割、匯率不統一的局面，奠定了以市場(chǎng)供求為基礎的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制的基礎。市場(chǎng)模式的選擇充分考慮了漸進(jìn)、統一、可控和有效的原則，在調劑市場(chǎng)的基礎上發(fā)展出“分別報價(jià)、撮合成交、集中清算”的交易方式。多年的實(shí)踐充分證明，現行的銀行間外匯市場(chǎng)在服務(wù)金融機構、保持人民幣匯率的穩定、支持經(jīng)濟增長(cháng)和改革開(kāi)放方面發(fā)揮了重要作用。
但是在外匯交易領(lǐng)域，中國方面一直謹小慎微。1992—1993年，當時(shí)國內的期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展，多家香港外匯經(jīng)紀商未經(jīng)批準即到大陸開(kāi)展外匯期貨交易業(yè)務(wù)，吸引了大量國內企業(yè)和個(gè)人的參與；但由于國內絕大多數參與者并不了解外匯市場(chǎng)和外匯交易，盲目的參與導致了大面積和大量的虧損，其中包括諸多國有企業(yè)。于是1994年8月，中國證監會(huì )等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締外匯期貨交易。此后，管理部門(mén)對境內外匯保證金交易一直持否定和嚴厲打擊態(tài)度。
與此同時(shí)，在1993年底，中國人民銀行開(kāi)始允許國內銀行開(kāi)展面向個(gè)人的實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)（一種封閉型外匯交易，在國際上并不存在。）。自1993年中國銀行率先推出個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)盤(pán)交易以來(lái)，到目前為止，除個(gè)別銀行外，全國各大商業(yè)銀行均開(kāi)通了此項業(yè)務(wù)。隨著(zhù)股票市場(chǎng)的規范，買(mǎi)賣(mài)股票的盈利空間大幅縮小，于是投資者開(kāi)始紛紛進(jìn)入外匯市場(chǎng)，國內外匯實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入了快速發(fā)展的階段。目前，個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，已成為我國除股票以外最大的投資市場(chǎng)。
在國家緩慢開(kāi)放金融市場(chǎng)的時(shí)候，民間網(wǎng)絡(luò )炒匯卻開(kāi)始如火如荼。自1997年以來(lái)，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，在線(xiàn)外匯保證金交易成為流行的投資方式。在線(xiàn)外匯交易的發(fā)展，打破了地域的局限，使得原來(lái)必須依賴(lài)本地經(jīng)紀商才能參與外匯交易的個(gè)人和小型機構投資者，可以更加方便的進(jìn)行外匯投資，這使得中國的民間炒匯行為在2000年以后就表現得更為火暴。
如在溫州，大多數人不是炒股票而是炒外匯。2004年溫州的個(gè)人外匯交易量達到了近300億美元。這個(gè)數字的規模僅次于上海、北京這兩個(gè)大都會(huì )城市，居全國第三。但是，2005年上半年的統計數據顯示，溫州市銀行共辦理個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)80.88億美元，同比下降47.3%。溫州外管支局的人士表示，這是溫州市外匯交易市場(chǎng)自1998年以來(lái)第一次出現交易量下降的現象。而這是因為許多人已經(jīng)不滿(mǎn)足于做境內銀行提供的外匯實(shí)盤(pán)交易，而做起了境外機構的外匯保證金交易。
事實(shí)上，各種跡象都在顯示，被禁10年后的今天，外匯保證金交易正在重回歷史舞臺。一些境外金融和非金融機構開(kāi)始在中國境內招募網(wǎng)絡(luò )炒匯客戶(hù)，致使目前國內已經(jīng)出現了一千多家各類(lèi)外匯保證金交易的代理商。而在他們的背后，是一批國際知名的外匯保證金交易機構，有英國的、美國的、澳大利亞的、新西蘭的、香港的、澳門(mén)的……這些機構盡管仍處于半明半暗的狀態(tài)，但其在國內的客戶(hù)群體正在迅速壯大。
通過(guò)地下外匯保證金交易，我國每個(gè)月將會(huì )有近兩億美元流到境外，這對中國來(lái)說(shuō)無(wú)疑將流失大量的外匯資金。與其讓這部分資金通過(guò)非法渠道流到境外，不如讓國內商業(yè)銀行合理合法接管。于是 2006年6月，中國建設銀行上海分行被批準首先推出面向個(gè)人投資者的外匯期貨交易，而且采用了保證金交易模式，這等于是開(kāi)啟了中國境內外匯保證金交易和網(wǎng)絡(luò )炒匯陽(yáng)光化的大門(mén)。隨后，包括工行在內的四家國有商業(yè)銀行，以及民生銀行、中信銀行、招商銀行等相續獲準開(kāi)辦金融衍生品業(yè)務(wù)，其中就包括遠期、掉期、期貨和期權在內的外匯交易。
2006年是中國承諾逐步開(kāi)放國內金融市場(chǎng)的一年。在這一年中，中國政府不僅批準各大銀行展開(kāi)金融衍生品業(yè)務(wù)，同時(shí)2006年8月批準了交通銀行開(kāi)展即期外匯保證金業(yè)務(wù)，也就是現貨外匯保證金業(yè)務(wù)；而在2007-2008年，中國銀行、工商銀行和民生銀行也被相續批準展開(kāi)外匯保證金業(yè)務(wù)；此外，在2005年批準英國老牌外匯經(jīng)紀商CMC集團進(jìn)入國內成立代表處的基礎上，中國政府又批準了丹麥著(zhù)名外匯經(jīng)紀商盛寶銀行進(jìn)入國內提供服務(wù)。
盡管中國金融市場(chǎng)開(kāi)放的力度加大，但中國的外匯市場(chǎng)發(fā)展程度與國際外匯市場(chǎng)相比，仍然距離懸殊。2006年，中國銀行間外匯市場(chǎng)八種“貨幣對”累計成交折合756.9億美元，日均成交不足4億美元。2006年，銀行間遠期市場(chǎng)共成交140.6億美元，人民幣掉期市場(chǎng)共成交508.6億美元，合計共成交649.2億美元，日均成交不足3億美元。而根據國際清算銀行的調查數據，2007年初全球外匯市場(chǎng)的日均交易量就達到了3.2萬(wàn)億美元?？梢?jiàn)，中國這個(gè)全球第一大外匯儲備國，其外匯市場(chǎng)規模僅在全球占到了萬(wàn)分之二左右的水平，與其經(jīng)濟發(fā)展規模嚴重不匹配。
正是在這種局勢下，中國政府提出了“藏匯于民”的主張?？梢灶A見(jiàn)，在未來(lái)的幾年，中國金融投資市場(chǎng)與境外市場(chǎng)“走出去、引進(jìn)來(lái)”的動(dòng)作會(huì )更加頻繁而富有效率。而對于諸多的個(gè)體投資者而言，這種機遇將會(huì )給我們帶來(lái)無(wú)盡的掘金機會(huì )。
