這個(gè)油脂板塊的核心就是棕櫚油，豆油和菜油。前兩個(gè)隸屬于大連商品交易所，菜油隸屬于鄭州商品交易所。
1.豆油與棕櫚油
豆油與棕櫚油受?chē)H市場(chǎng)影響較多，而且棕櫚油的主要作用之一就是替代豆油。豆油的消費比較穩定，棕櫚油的消費除了穩定的食品需求之外，另外一部分需求來(lái)自天氣溫度高的時(shí)候替代豆油，也就是現貨市場(chǎng)上的摻兌。從豆油與棕櫚油的價(jià)格走勢來(lái)看，當棕櫚油大量替代豆油的時(shí)候，兩者的相關(guān)性最高。從5月到10月，豆油與棕櫚油價(jià)差一般在500元～1000元之間，其價(jià)差變化一般遵循1000元～500元～1000元的走勢，先大再小后大。從套利的角度看，這個(gè)時(shí)間段是比較好的操作機會(huì )，當價(jià)差超過(guò)500元～1000元這個(gè)區間，或者變化周期與歷史周期相背的時(shí)候撲捉套利機會(huì )。在這個(gè)時(shí)間段以外，由于棕櫚油替代豆油數量減少，兩者相關(guān)性減弱，套利的可變性較大。
2.豆油與菜籽油
菜籽油也是從5月開(kāi)始大量上市，再加上北方的春油菜，消費季節可持續到春節之后。由于菜籽油的價(jià)格一般高于豆油，所以在消費上應該說(shuō)是豆油替代菜籽油。豆油與菜籽油的價(jià)差比較穩定，一般在-150元～-500元之間，全年任何時(shí)候都可以操作。需要注意的是，由于菜籽油供應具有不連續性，拋空菜籽油會(huì )面臨逼倉風(fēng)險，尤其是春節以后新菜籽油上市以前的合約，所以進(jìn)行豆油和菜籽油套利操作的時(shí)候應盡量避開(kāi)上述時(shí)間段。
3.棕櫚油與菜籽油
這兩個(gè)品種本身相關(guān)性不高，再加上有豆油作為緩沖，套利機會(huì )較少。
由以上套利模式可以發(fā)現這三種油脂存在下列關(guān)系：
第一，豆油在三種油脂中與其他兩種油脂相關(guān)性最高。
第二，豆油與棕櫚油、菜籽油價(jià)差均呈現季節性變化。從５月到10月，由于菜籽大量上市，油脂供應充分，此時(shí)豆油與菜籽油、棕櫚油價(jià)差最小。從10月到春節期間，豆油與菜籽油、棕櫚油價(jià)差開(kāi)始拉大；春節之后，豆油與菜籽油、棕櫚油價(jià)差開(kāi)始縮小。
第三，相對于豆油和棕櫚油的國際化影響而言，菜籽油價(jià)格更具有獨立性。
第四，棕櫚油絕大多數需要進(jìn)口，而菜籽油供需一直比較緊張，在理論上這兩種油脂應首先考慮以買(mǎi)入為主。
最后，由于豆油、菜籽油和棕櫚油都可以食用，所以在交割之后的用途上具有一致性，這一點(diǎn)是其他期貨品種所不具備的。換句話(huà)說(shuō)，豆油、菜籽油和棕櫚油任何一個(gè)品種的大批量交割，對現貨市場(chǎng)的沖擊都是一樣的。所以在某一品種出現大量交割的時(shí)候，其價(jià)差會(huì )呈現不規則變化，此時(shí)進(jìn)行套利操作要慎之又慎。
季節性生產(chǎn)的產(chǎn)品特點(diǎn)是：其產(chǎn)量、價(jià)格及其期貨價(jià)格都將隨著(zhù)季節的變化而變化。一般性規律是，不管是現貨價(jià)格還是期貨價(jià)格，在收獲季節，其價(jià)格都將下降；而在消費季節，其價(jià)格都會(huì )上升。
一、豆油價(jià)格的季節性規律
豆油價(jià)格受進(jìn)口大豆，國內消費和油脂替代關(guān)系的影響，相對比較復雜：
6、7、8 月份南美大豆的集中到港，國內菜籽收獲并開(kāi)始集中上市，以及棕櫚油消費需求逐漸攀升，植物油之間的相互替代作用等因素，會(huì )導致國內豆油價(jià)格的回調；
9—10月份國內大豆收獲，收獲后幾個(gè)月是大豆的集中上市期，這個(gè)時(shí)期豆油價(jià)格會(huì )受到供應增加的壓力。
10月份，中秋國慶等節日因素，會(huì )短期內刺激豆油的消費。
11月以后隨著(zhù)冬季的臨近，棕櫚油逐漸退出消費市場(chǎng)，有利于豆油消費的增加。
在年底元旦接近春節的期間，植物油市場(chǎng)將達到一個(gè)消費高峰，這個(gè)時(shí)候最容易產(chǎn)生一波較強的行情。
總體來(lái)說(shuō)，根據基本面判斷，豆油應該在夏季較弱，冬季較強，如果從季節性判斷各月份價(jià)格強弱的話(huà)，應該是8、9 月份相對較弱，11、12、1、4、5 月份相對較強。
具體來(lái)看：
1、豆油指數期貨價(jià)格當年12 月和次年1 月上漲的概率是極高的，主要原因是元旦、
春節的備貨和采購例行時(shí)間關(guān)節點(diǎn)。期貨上行的動(dòng)能明顯。
2、2 月、9 月通常是一年當中上行動(dòng)能較弱的兩個(gè)關(guān)鍵月份，2 月是在春節備貨的后
期，短期內價(jià)格存在回調的需求；而9月基本是美豆的收獲的后期，沒(méi)有可以炒作的
因素，基本面的真空期。
3、波動(dòng)性較大的月份是4月，此時(shí)的行情較為激烈，尤其是能夠引發(fā)年度的漲幅冠
軍的月度，建議機構投資者著(zhù)重關(guān)注4 月份豆油指數的表現情況。
二、棕櫚油價(jià)格的季節性規律
按照熔點(diǎn)來(lái)看，我國棕櫚油進(jìn)口目前以不超過(guò)24精煉棕櫚液油為主。我國棕櫚油的消費以食用為主，其中24度精煉棕櫚油為主要品種，占據的市場(chǎng)份額在60%以上。每年對食用精煉棕櫚油的需求量占進(jìn)口的絕大部分。
由于棕櫚油的熔點(diǎn)比較高，消費具有一定的季節性，夏季（6、7、8、9 月份）消費量比
較大，冬季（11月至次年2月份左右）較小。
具體來(lái)看：
1、棕櫚油指數期貨價(jià)格當年12月和次年8月這兩個(gè)月份上漲的概率是極高的，主要
原因是12月份是元旦、春節的備貨和采購例行時(shí)間關(guān)鍵點(diǎn)。期貨上行的動(dòng)能明顯。而
8月份，歷來(lái)是馬來(lái)西亞、印度尼西亞的天氣炒作的例行時(shí)間段。
2、9 月、10月通常是一年當中上行動(dòng)能較弱的兩個(gè)關(guān)鍵月份，9、10月主要是中國大
單采購的重要時(shí)間點(diǎn)過(guò)后，短期內棕櫚油現貨仍存在短期內下行風(fēng)險較大。
3、波動(dòng)性較大的月份是8月份，該月的漲跌幅變動(dòng)都較大，整體操作的難度加大。
三、菜油價(jià)格的季節性規律
我國分為冬油菜(9月底種植，5 月底收獲)和春油菜(4月底種植，9月底收獲)兩大產(chǎn)區。冬油菜面積和產(chǎn)量均占90%以上，主要集中于長(cháng)江流域，春油菜集中于東北和西北地區，以?xún)让晒藕＠瓲柕貐^最為集中。
油菜的生長(cháng)規律一般為4月下旬陸續進(jìn)入收割期，5月中旬至6月份，各地的油菜基本收
割完畢。
5-6月新油菜籽逐漸上市，供給增多，加之部分省市的儲備菜油輪換，菜籽油價(jià)格回落；
8-9月份菜籽油供應增多，加上夏天時(shí)傳統的食用油消費淡季，價(jià)格最低，現貨市場(chǎng)的低迷形成了菜籽油期價(jià)上漲的主要壓力。
10月菜籽原料供應緊張，雙節臨近需求逐漸增大，甚至出現廠(chǎng)商搶購行為，價(jià)格開(kāi)始回升。
10月份以后，氣溫下降，棕櫚油消費減少，部分需求為菜籽油替代，價(jià)格進(jìn)一步上升。
12月到次年2月，節前備貨分為濃厚，菜籽油進(jìn)入需求旺季，價(jià)格攀升。
進(jìn)入3月份以后，國產(chǎn)菜籽所剩無(wú)幾，市場(chǎng)供應緊張處于青黃不接時(shí)期，部分油廠(chǎng)只能依靠進(jìn)口菜籽來(lái)維持正常開(kāi)工和生產(chǎn)，菜籽油保持價(jià)格高位直至新菜籽上市。
由此看來(lái)，如果從菜籽油季節性角度來(lái)分析各月份價(jià)格強弱的話(huà)，應該是10月-次年
5月份一般是菜油價(jià)格表現較強，6-9月份表現較弱。
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