一、心理分析法的特點(diǎn)


　　基本面分析法和技術(shù)分析法是期貨市場(chǎng)中流行的兩種分析方法。而心理分析法完全可以作為另一種分析法獨立出來(lái)，因為對比前兩種分析法，它有著(zhù)不同的原理，有著(zhù)無(wú)可比擬的優(yōu)勢和獨到之處。


　　基本面分析是一種客觀(guān)的分析法，它以?xún)r(jià)值回歸理論作為分析基礎，以追尋價(jià)格變動(dòng)的根本原因作為主要途徑，以期達到對市場(chǎng)未來(lái)走向的較為準確的預測?；久娣治鲋饕婕埃赫我蛩?，經(jīng)濟因素，氣候因素，中央銀行干預因素（外匯市場(chǎng)），結轉庫存，產(chǎn)量，產(chǎn)情，氣候因素（農產(chǎn)品期貨）等。如果說(shuō)基本面分析走的是“價(jià)值到價(jià)格”的分析思路，那技術(shù)面分析則可以說(shuō)走的是“價(jià)格到價(jià)格”的分析思路。技術(shù)面分析法是以“歷史價(jià)格”為參考來(lái)預測“未來(lái)價(jià)格”的分析方式，它是一種主觀(guān)的分析法，是一種通過(guò)人們的主觀(guān)經(jīng)驗來(lái)判斷市場(chǎng)未來(lái)走向的分析法。


　　心理分析法是一種從“市場(chǎng)心理到價(jià)格”的分析思路。其定義是，在市場(chǎng)方向即將逆轉或維持原方向的臨界點(diǎn)時(shí)，通過(guò)推測市場(chǎng)主導勢力控制者的心理價(jià)格定位，以此為基礎，分析主導資金的流向（資本流向）從而判斷未來(lái)市場(chǎng)走向的方法。毋庸質(zhì)疑，市場(chǎng)的大方向決定一切（也就是資本的流向）。在期貨市場(chǎng)運用心理分析法意義重大，因為期貨市場(chǎng)是一個(gè)人對人的市場(chǎng)，它的參與者是“人”以及受“人”控制的投資機構，而資本流向都是通過(guò)參與者的心理預期反映出來(lái)的，所以市場(chǎng)方向是受人的心理因素控制的。換個(gè)角度考慮，也就是說(shuō)，資本流向掌握在市場(chǎng)參與主體--“人”的手中。資本受人控制，所以大眾的共同心理對市場(chǎng)走向有很大的影響，有時(shí)甚至是決定性因素。


　　運用心理分析法完成一次操作的原理在于：價(jià)格波動(dòng)始于公眾心理價(jià)格的不統一，始于基本平衡態(tài)的打破。在市場(chǎng)混亂時(shí)建倉，價(jià)格會(huì )在一個(gè)新的公眾心理“共識”的影響下受到追捧或打壓，直到出現一個(gè)公眾心理可以接受的大眾價(jià)格。在這個(gè)價(jià)格上，多空雙方的勢力再一次基本均衡，市場(chǎng)才又開(kāi)始基本維持盤(pán)整態(tài)勢，一個(gè)上漲（下跌）行情由此結束。我們獲利了結，一次操作完成。我們所要把握的就是，公眾心理達成新“共識”時(shí)的市場(chǎng)方向。


　　市場(chǎng)方向的控制者“人”本身就同時(shí)具有感性和理性?xún)煞N情態(tài)。在參與市場(chǎng)的行為中，投資者總會(huì )憑借他們的主觀(guān)判斷和客觀(guān)基本面因素做出買(mǎi)賣(mài)決定，投資者便同時(shí)在用感性和理性?xún)煞N情態(tài)來(lái)對待市場(chǎng)。由于單純地運用客觀(guān)操作或者主觀(guān)操作，投資者們各持己見(jiàn)，不可能達成市場(chǎng)方向預期的完全統一。我們時(shí)?？吹?，投資者由于單純運用一種分析法操作，在下單的一瞬間，臉上仍帶有迷茫的神色。這可以從側面看出，市場(chǎng)參與者在下單的時(shí)候心態(tài)很不穩定，而這正是因為前兩種分析法“偶有沖突”造成的。價(jià)格波動(dòng)的原因也可以因此說(shuō)成：同時(shí)具有兩種情態(tài)的投資者，依據他們不同的心理預期，不斷磨合的過(guò)程。


　　心理分析法的優(yōu)勢正是因為，它既包含主觀(guān)因素也包含客觀(guān)因素，是介于客觀(guān)和主觀(guān)之間，感性和理性之間的“模糊”分析法。因同時(shí)具備技術(shù)面分析法（主觀(guān)）、基本面分析法（客觀(guān)）的特點(diǎn)，所以從理論上講，心理分析法更好地融合了兩者的優(yōu)勢，以投資者心理預期為基礎，以一個(gè)更中立、更平和的態(tài)度預測市場(chǎng)方向，提高了預測的準確度。


　　二、心理分析法的優(yōu)勢


　　1、它打破期市的三個(gè)傳統理論依據，拋開(kāi)舊策略、舊思路


　　(1)它打破古典經(jīng)濟學(xué)中的平衡概念。


　　價(jià)值不完全決定期市價(jià)格，價(jià)值規律在期市交易中不為實(shí)用。古典經(jīng)濟學(xué)理論中的“平衡”說(shuō)的是一種資源配置和盈利的平衡，但是這個(gè)理論在期貨市場(chǎng)中不實(shí)用。首先，期貨是個(gè)零和游戲，“平衡”雖然在理論上說(shuō)的通，但是這種“平衡”的前提從來(lái)沒(méi)有在任何一個(gè)期貨市場(chǎng)中出現過(guò)，這個(gè)理論也就不適宜在期貨市場(chǎng)中應用。由于買(mǎi)方和賣(mài)方都想從市場(chǎng)參與中謀取更多的利益，就必然對市場(chǎng)價(jià)格施加影響。再加上期貨市場(chǎng)含有較多的投機成分，必然會(huì )加劇其價(jià)格的波動(dòng)幅度和波動(dòng)頻率，這樣，頻繁的大幅度波動(dòng)往往會(huì )歪曲供求曲線(xiàn)，使得以供求曲線(xiàn)做判斷依據的投資者做出歪曲的理解和盲目的市場(chǎng)行為，造成對市場(chǎng)方向判斷失誤的增多。


　　因這種“平衡”在現實(shí)的期貨市場(chǎng)中不存在，那么“等價(jià)交換”所依據的價(jià)值量就不是一個(gè)恒定的數值，所以?xún)r(jià)格就不完全由價(jià)值來(lái)決定。期貨市場(chǎng)中常?？梢钥吹絻r(jià)格長(cháng)期飚升不回落，也就是價(jià)格圍繞價(jià)值的波動(dòng)周期太長(cháng)，價(jià)格長(cháng)期偏離價(jià)值。投資者一次次在自己認為的高點(diǎn)沽出，但總被不斷創(chuàng )出的新高一次次挫敗。期貨市場(chǎng)真正的“頂”只有一個(gè)，憑價(jià)值規律為預測基礎的成功幾率很小。在期貨市場(chǎng)中運用價(jià)值規律作為分析價(jià)格的基礎是不牢靠的，也是不很實(shí)用的。


　　所以，古典經(jīng)濟學(xué)里的平衡概念在期貨市場(chǎng)中是行不通的，期市價(jià)格不完全由價(jià)值決定，價(jià)值規律在期貨交易中不為實(shí)用（短線(xiàn)尤為突出）。


　　(2)承認價(jià)格在一定程度上決定供求關(guān)系。


　　以往的經(jīng)濟學(xué)體系中“供求關(guān)系決定價(jià)格，價(jià)格對供求關(guān)系有一定的反作用”似乎已成為真理。但是在期貨市場(chǎng)由于其特殊性，運作結構不應該以一般的商品買(mǎi)賣(mài)來(lái)定論。經(jīng)濟學(xué)體系里的所謂“價(jià)格對供求關(guān)系的反作用”在期貨市場(chǎng)理應升級為“價(jià)格在一定程度上對供求關(guān)系起決定作用”。因為如果一個(gè)市場(chǎng)攙雜了較多的投機成分，那么這個(gè)市場(chǎng)暫時(shí)就不會(huì )是一個(gè)僅僅由供求關(guān)系來(lái)決定價(jià)格的市場(chǎng)。相反，隨著(zhù)投機勢力的強大，價(jià)格越來(lái)越傾向于決定供求關(guān)系。一旦市場(chǎng)價(jià)格到了一個(gè)關(guān)鍵的點(diǎn)位，人們會(huì )綜合考慮各種因素，然后依據自己的判斷或聽(tīng)取分析師的建議做出買(mǎi)賣(mài)決定。


　　如果更多的投機者傾向于做空某種商品，那么此種商品的價(jià)格會(huì )不斷下降，而價(jià)格下降本身也會(huì )刺激更多的參與者一起做空，由失望型地拋售變?yōu)榭只判偷貟伿?，價(jià)格暴跌，從而形成一個(gè)不間斷的自我踐踏式的下跌。從市場(chǎng)參與者單純地依據價(jià)格做出做空決定，可以側面地反映價(jià)格在影響供求。如果更多的人拋開(kāi)了一切其他因素，跟隨市場(chǎng)大方向盲目瘋狂地做空，那么，價(jià)格就會(huì )在一定程度上決定供求關(guān)系。因為那時(shí)侯，部分小散戶(hù)的跟進(jìn)對市場(chǎng)也有進(jìn)一步的推動(dòng)作用，促使更多的市場(chǎng)參與者單純地根據價(jià)格的高低做出買(mǎi)賣(mài)決定。價(jià)格由此決定供求（因為那時(shí)影響價(jià)格的更多的是非理性的人為因素。


　　多數參與者參與市場(chǎng)是因為價(jià)格不斷地下跌，才做出賣(mài)出決定的，與其他因素沒(méi)有太多關(guān)聯(lián)。例如，在外匯期貨市場(chǎng)中，1997年12月7日的美元兌日元合約遭到史無(wú)前例的瘋狂拋售，3小時(shí)內從131.53瀉至125.80，狂跌573點(diǎn)！雖當時(shí)日元有基本面的重大消息支撐--日本政府決定實(shí)施一次性動(dòng)用2萬(wàn)億日元的特別減稅方案，但是，憑借這條利好消息并不足以讓日元在這么短的時(shí)間內有如此大的漲幅。這是因為，美元兌日元接近價(jià)格的強阻力位，由久攻阻力位不破的“失望型拋售”到接下來(lái)在利好消息作用下的“跟進(jìn)型拋售”，最后就是一發(fā)不可收拾的“恐慌型拋售”，導致美元兌日元產(chǎn)生如此巨大的跌幅。由于對價(jià)格的恐慌心理市場(chǎng)參與者不由自主地統一行動(dòng)起來(lái)，不間斷地對美元進(jìn)行打壓，所以，恐慌型拋售最終使投資者對美元徹底失去了信心。美元兌日元不斷暴跌的價(jià)格引發(fā)了參與者的投機行為，決定了供求，假如是單純的“供求決定價(jià)格”，則不可能產(chǎn)生這種自我踐踏式的打壓。


　　再如，以技術(shù)面做分析的投資者，是在一種歷史價(jià)格的基礎上推測未來(lái)價(jià)格。期貨市場(chǎng)單純地按照這種分析方式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的人，大有人在。按照歷史價(jià)格操作，這也是一種由價(jià)格決定供求關(guān)系的表現，否則期貨市場(chǎng)就不會(huì )出現很規則的雙頂（底）型、頭肩頂（底）型、上揚（下跌）三角形。參與者參照歷史價(jià)格操作時(shí)感到畏懼或者以此為下單動(dòng)機和理由，并在每種圖形的關(guān)鍵點(diǎn)位上觀(guān)望，或逆市操作等等，這一切都可以很好地說(shuō)明價(jià)格已經(jīng)在某種程度上決定了買(mǎi)賣(mài)，決定了供求關(guān)系。


　　所以，在期貨市場(chǎng)中價(jià)格的確已在某種程度上決定了供求關(guān)系。


　　(3)否定期貨市場(chǎng)純理性化，認定市場(chǎng)的運轉不單純受其自身的理性和邏輯性控制。
　　像埃德溫·哈勃提及的“宇宙的產(chǎn)生緣于一次大爆炸”這樣的學(xué)說(shuō)，在過(guò)去并不會(huì )普遍地被常人所接受。原因是人們基于一種心理，即，世界是完美的理性的，導致對現實(shí)的解釋存在偏向性，并且不由自主地否定自己所恐懼的東西。在經(jīng)濟學(xué)里也一樣，假如在一個(gè)無(wú)規律的市場(chǎng)贏(yíng)利，是絕不會(huì )有準確的贏(yíng)利模式的。這是投資者不愿看到的，不愿承認的，也是他們所恐懼的。這是大多數人更樂(lè )意承認“理性市場(chǎng)”理論的原因，并且很多經(jīng)濟學(xué)家也是理性市場(chǎng)的支持者、擁護者的原因。而且現在的市場(chǎng)分析也正是基于市場(chǎng)理性化的理論。


　　如果市場(chǎng)是純理性化的，就會(huì )通過(guò)指標把價(jià)格預測得天衣無(wú)縫，還會(huì )導致參與者的意見(jiàn)很統一，價(jià)格波動(dòng)就會(huì )趨于一致。但是，由于諸多因素，這種現象從來(lái)沒(méi)有出現過(guò)，而且也是不可能出現的。上述現象只能解釋為：一個(gè)意見(jiàn)不統一的半理性市場(chǎng)在引領(lǐng)參與者做出買(mǎi)賣(mài)決定。如果市場(chǎng)是理性的，何以解釋價(jià)格頻繁波動(dòng)的現象？另外，市場(chǎng)理性化理論也牽扯到一個(gè)價(jià)格的周期回歸問(wèn)題。以“理性”的周期回歸理論來(lái)預測市場(chǎng)的大方向也是不準確的。


　　2、以全新、獨特的理論作為市場(chǎng)分析的基礎


　　心理分析法否定了諸多傳統理論有其新的理論依據，就是：追蹤市場(chǎng)行為的動(dòng)機，謀求動(dòng)機中的共性，把握市場(chǎng)方向，順勢而為，博取利益。由于市場(chǎng)心理先行于市場(chǎng)行為，所以，以市場(chǎng)心理預期為基礎，可以更快速、更準確地反映出市場(chǎng)的未來(lái)動(dòng)向。單純地依靠技術(shù)分析往往達不到很好的效果……太過(guò)單純地使用技術(shù)面分析，忽視市場(chǎng)心理價(jià)格是不可取的。


　　心理分析法打破傳統的預測模式，不過(guò)分看重歷史價(jià)格所形成的“規律”，亦不太看重消息面帶來(lái)的影響，其出發(fā)點(diǎn)就是“市場(chǎng)心理”。心理分析法追蹤到的是未來(lái)漲跌的根本原因，而不是一個(gè)靠歷史價(jià)格猜測的傳統模式。


　　3、表現形式獨特


　　心理分析其表現形式有很多種，在此我只舉一例：通過(guò)K線(xiàn)圖看心理分析法。有人一定會(huì )說(shuō)，那不就是技術(shù)面分析嘛！這種想法是錯誤的。技術(shù)面分析著(zhù)重看的是圖形，歷史價(jià)格所留下的圖形，用觀(guān)察圖形得來(lái)的專(zhuān)業(yè)感覺(jué)勾勒出另一半“即將出現”的圖形，著(zhù)重于圖。而心理分析法則是，當價(jià)格接近關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)，一根K線(xiàn)從開(kāi)始到這根K線(xiàn)收完的全過(guò)程，透過(guò)此過(guò)程窺視多空雙方的力量對比、阻力（或支撐）位的強度，等等。心理分析法也看連續的幾根K線(xiàn)收完后的形態(tài)，但不是圖形。


　　三、心理分析法的應用


　　實(shí)用性支撐一種分析法在市場(chǎng)中存活下去。由于心理分析法揣測“市場(chǎng)心理”，因此它更適用于一個(gè)公平的“無(wú)莊市場(chǎng)”。
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　　由上述兩個(gè)實(shí)例，不難看出，運用心理分析法的實(shí)效性很強，在市場(chǎng)中運用此法將帶來(lái)頗為豐厚的利潤。如果能夠結合基本面分析和技術(shù)面分析，將會(huì )使此法的運用近乎完美，給投資者帶來(lái)更為巨大的盈利回報。


　　總之，心理分析法以全新的理論，獨特的表現形式，為諸多投資者所應用，盈利頗為豐厚。它填補了基本面分析法和技術(shù)面分析法的空白，使偏理性和偏感性的預期分析更好地融合在一起，對市場(chǎng)做了一個(gè)更準確的預期。


　　實(shí)驗心理學(xué)的調查一再表明，投資行為的“有悖邏輯”，有不少其實(shí)是常態(tài)。譬如，炒股人手中持有A和B兩支股票，在A(yíng)股上升了30%，而B(niǎo)股虧損了30%的時(shí)候，幾乎有90%的股民會(huì )傾向于賣(mài)掉A而保有B。盡管經(jīng)驗告訴我們，更為可能的是，A會(huì )繼續上揚而B(niǎo)將持續下挫。


　　另外一個(gè)常見(jiàn)的現象是，是大多數股民會(huì )傾向于購買(mǎi)并保有1000股10元的股票，而不樂(lè )意去買(mǎi)10股1000元的股票，為10元股上升為12元要比千元股上升為1200元容易得多，盡管觀(guān)察到的經(jīng)驗事實(shí)和人們的傾向偏好往往相反。


　　對于糾正第一種偏向，華爾街的格言是“追高不追低”；對于如何匡正第二種偏向，行家的口頭禪是“賤股最貴”。
　
　　這兩個(gè)實(shí)驗雖然淺顯，所反映的內涵卻是相當深刻的。每個(gè)實(shí)驗中的A和B兩種選擇提供的信息并非不對稱(chēng)，然而心理對它們的詮釋卻大不對稱(chēng)。這在證券市場(chǎng)的投資行為中，可以導致大相徑庭的后果。股市上揚時(shí)，在人們盈利前景可觀(guān)而虧損前景遙遠的感受之下，人們會(huì )傾向于更大膽地追逐利潤；而在股市下滑出現虧損時(shí)，股民的行為則趨于畏葸，不只保守而已，會(huì )表現得彷徨而失態(tài)。這種偏向在股市節節下挫時(shí)尤其突出：每當試圖趁低吸納、股值卻再跌至新低后，人們會(huì )加倍地悼惜追加的虧損，變得更難于割舍，非常不愿清倉止損，就像實(shí)驗二所揭示的那種不對稱(chēng)行為一樣。


　　因此，隨著(zhù)股指每況愈下，原本計劃要見(jiàn)好就收的人士會(huì )變得一再遲疑，坐視年初的斬獲煙消云散后，接著(zhù)一輪又一輪地深陷于虧損之中而不能自拔。


　　不少心理上的陷阱也加劇了衰市投資的難度，我們再試舉其一二：心理慣性人們在接納某種假說(shuō)之后，就容易有意識（或潛意識）地追尋“根據”來(lái)強化這個(gè)假說(shuō)，盡管當初對假說(shuō)的接納乃基于有限的觀(guān)察和體驗，假說(shuō)的邏輯并未受到過(guò)驗證。


　　四、心理陷阱


　　1、心理惰性
　　通常人們在習慣于某種狀態(tài)后就傾向于維持，不再根據變動(dòng)的條件作新的改變，因為重新選擇需要注入新的能量。心理惰性在股票投資上的表現也很明顯著(zhù)：一組股票選定并持有一段時(shí)間后，人們就傾向于粘滯于既成的組合，增刪股種哪怕改變其比例都變得很費勁，就像人們不肯輕易變換工作或生活環(huán)境那般。


　　2、先入之見(jiàn)
　　如果不經(jīng)歷反復比較的過(guò)程，人們常會(huì )不成比例地被第一印象所影響，不論它是來(lái)自親朋、道聽(tīng)途說(shuō)、股市的瞬息波動(dòng)，或是股評分析，第一印象會(huì )像船錨一樣把我們鎖定。股民們會(huì )慣于將買(mǎi)入價(jià)或者一年內的最高股價(jià)視為參考的基準，之后的決策會(huì )嚴重地受其干擾。記得鄒韜奮的旅歐游記中記有一段趣事。當船行至紅海在開(kāi)羅稍作停留，韜奮登陸閑逛街市時(shí)，對當地的一個(gè)小金字塔模型頗感興趣，于是向小販詢(xún)價(jià)，一個(gè)男孩告之200元。因為不能確知這個(gè)價(jià)格是否合理，他繼續再走了幾個(gè)街口，終于在第二個(gè)男孩手中買(mǎi)到了同樣的小金字塔，花了130元。由于“便宜”了70元，韜奮感到很興奮，200元理所當然地成了韜奮的心理價(jià)位?？稍跉w程的小胡同里，韜奮不意中發(fā)覺(jué)兩個(gè)男孩在分錢(qián)，他們在分享合作促銷(xiāo)的成果呢。


　　所有這些心理的陷阱又因為不愿認錯的心理而加劇。不愿認錯的心理在順境時(shí)表現為過(guò)分自信，執著(zhù)地追求虛擬的目標，對于其他負面的可能性卻很少顧及。不知打什么時(shí)候起，全國都追隨廣東人的習慣，以為“發(fā)”，“8”都象征著(zhù)”發(fā)財”，以至于“發(fā)菜”也大行其道，竟造成生態(tài)破壞，引發(fā)沙塵暴的禍害?？墒侨藗兒苌贂?huì )想到”發(fā)”字也常常影射其他含義——不信請查辭典：諸如“發(fā)病”“發(fā)癡”“發(fā)火”“發(fā)瘋”等等。這在股市中，不亦如此？