 |
業(yè)內人士認為，中信泰富的衍生品交易金額遠大于其澳元真實(shí)需求，因而應視為投機而非套期保值
【《財經(jīng)網(wǎng)》特稿/駐香港實(shí)習記者 王端】港交所藍籌股中信泰富（香港交易所代碼：00267）10月20日發(fā)布公告警示稱(chēng)，該公司與銀行簽訂的以澳元累計目標可贖回遠期合約，因澳元大幅貶值而跌破鎖定匯價(jià)，目前公司已錄得147億港元（下同）虧損，其中逾8億元虧損確認于今年入賬，其余部分則為未實(shí)現虧損。
這一虧損額可列為美國次貸危機以來(lái)，港交所績(jì)優(yōu)股公司迄今最大的一宗虧損事件。市場(chǎng)人士預計，中信泰富的預警只是掀開(kāi)外匯期權合約下的“冰山一角”，未來(lái)將有更多公司遭受類(lèi)似打擊。
中信泰富同時(shí)公告稱(chēng)，公司“財務(wù)董事”張立憲及財務(wù)總監周志賢已引咎辭職。
中信泰富主席榮智健20日表示，他對有關(guān)外匯期權的投資決定 “不知情”，“這是他（張立憲）自作主張，并不是通過(guò)合法途徑。”榮智健承認，若澳元仍然持續下跌，“公司損失可能超過(guò)147億元”。受此影響，中信泰富股價(jià)周二出現暴跌，下挫55%，收報6.52元。公司市值剩余140余億港元。
摩根大通發(fā)表報告指出，此次投資預虧事件對中信泰富聲譽(yù)有很大影響，加上內陸制造業(yè)和汽車(chē)業(yè)增長(cháng)放緩，公司特種鋼業(yè)務(wù)將面臨更大壓力。摩根大通將中信泰富2008年核心盈利預期下調11%，2009年核心盈利預期則下調44%，將投資評級由增持下調為減持。
為緩解財務(wù)困難、增強流動(dòng)性，公司大股東中國中信集團公司（下稱(chēng)中信集團）已緊急向其提供15億美元的備用信貸。中信集團持有中信泰富29%的股份。
中信泰富由“紅色資本家”榮毅仁之子榮智健于1990年成立。其業(yè)務(wù)集中在香港及廣大的內陸市場(chǎng)，以基建為主，包括基礎設施(如橋、路和隧道)、能源項目、環(huán)保項目、航空以及電訊業(yè)務(wù)。榮智健現持有19.12%股權，為第二大股東，并一直是公司掌舵人。6月間榮智健一度持有約23%左右股權。
中信泰富在港擁有多項物業(yè)項目，包括大型住宅及優(yōu)質(zhì)商用物業(yè)。公司的總部大樓“中信大廈”為香港海濱的重要標志建筑。
外匯期權合約之禍
資料顯示，2006年4月，中信泰富斥資227億港元收購澳洲鐵礦業(yè)務(wù)。一個(gè)月后，中信泰富將澳洲鐵礦50%股權以成本價(jià)轉給武漢鋼鐵廠(chǎng)，自己則繼續持有剩下50%的股權，也即，保持對澳洲鐵礦的總投資逾百億港元。
中信泰富在公告中稱(chēng)，為對沖澳元升值風(fēng)險，鎖定公司位于澳洲鐵礦項目開(kāi)支成本，中信泰富與香港銀行簽訂了四份杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約，其中三份為澳元兌美元匯率掛鉤，另一份則為人民幣兌美元的匯率掛鉤。后者因波動(dòng)不大，在此次事故中未產(chǎn)生不利影響。然而業(yè)內人士認為，中信泰富的衍生品交易金額遠大于其澳元真實(shí)需求，因而應視為投機而非套期保值，“如果真是套期保值的話(huà)，只要買(mǎi)最簡(jiǎn)單的期貨產(chǎn)品就可以了，根本無(wú)需簽訂如此復雜的合約。”
公告顯示，三份標明澳元兌美元匯率掛鉤的合約以澳元累計目標可贖回遠期合約為主。按合約內容，公司須分月接貨，總接收額為90.5億澳元，合約期滿(mǎn)至2010年10月。
根據合約，事前訂下的接貨匯率為澳元兌美元0.87，若匯率低于此數值，公司須以?xún)杀督迂?。此外，合約明確指出“止賺不止蝕”。
而不幸的是，澳元兌美元近期在0.7附近徘徊，低見(jiàn)0.65。
中信泰富主席榮智健表示，公司自今年9月7日察覺(jué)到外匯合約的潛在風(fēng)險，當時(shí)已終止部分生效合約。但從今年7月1日至10月17日，集團還是因此虧損8.07億港元，而仍在生效的杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約，若按市值計算虧損高達147億港元。
至于具體簽訂合約時(shí)間，公告未做披露。
一位外匯分析人士告訴《財經(jīng)》記者，根據約定的接貨匯率澳元兌美元0.87推算，簽約時(shí)間點(diǎn)應鎖定在2007年12月前后。他解釋說(shuō)，因為2007年10月后，澳元兌美元的匯率才處于0.87之上。
該分析人士對榮智健“今年9月7日已察覺(jué)到風(fēng)險”的說(shuō)法提出不同意見(jiàn)。他說(shuō)，中信泰富若真地在9月7日已察覺(jué)風(fēng)險并立即止損斬倉，則損失金額應該比目前的少一半。
榮智健及其女兒“不知情”說(shuō)被質(zhì)疑
香港理工大學(xué)研究金融監管課題的講師Daniel Lam在接受《財經(jīng)》記者采訪(fǎng)時(shí)亦對榮智健的說(shuō)辭提出質(zhì)疑。他認為榮作為主席，不太可能對如此大筆金額的投資不知情。對于股東利益受損的處理方法，Daniel Lam指出，若有證據證明事件涉及詐騙，股東可以提出刑事訴訟。
榮智健周一曾指出，“經(jīng)過(guò)內部審計，證實(shí)沒(méi)有詐騙”，因此不會(huì )對兩名離職的財務(wù)人員采取法律行動(dòng)。
此外，公告在提及張立憲時(shí)稱(chēng)其為公司財務(wù)董事。但公司2007年年報以及事發(fā)前中信泰富公司網(wǎng)站資料顯示，張立憲為副董事總經(jīng)理，榮智健之女——今年36歲的榮明方則為集團財務(wù)部主管。知名獨立財經(jīng)評論員David Webb對榮明方對簽訂外匯合約一事是否知情提出質(zhì)疑。
David Webb批評中信泰富內部監控存在嚴重缺陷，延遲六星期才披露外匯買(mǎi)賣(mài)合約出現問(wèn)題，將投資者蒙在鼓里，令人震驚。
他指出，中信泰富董事總經(jīng)理范鴻齡身兼香港行政會(huì )議成員及港交所獨立非執行董事，對上市規則及信息披露應很了解。
對于外界質(zhì)疑，范鴻齡周二解釋說(shuō)，榮明方并非董事局成員，而是公司財務(wù)部主管，職能上張立憲是榮明方上級。調查認為榮明方有責任，但并非第一責任，榮會(huì )被紀律處分，包括被調離財務(wù)部、降級和減薪。
張立憲于1994年加入中信泰富，此前為畢馬威會(huì )計師事務(wù)所合伙人，專(zhuān)注于金融服務(wù)，現年54歲。周志賢1990年加入中信泰富，在公司2007年年報中列其職位為執行董事。
一位供職于香港大型銀行的外匯部門(mén)主管向《財經(jīng)》記者表示，中信泰富事件不過(guò)是外匯衍生品交易下的“冰山一角”。前兩年市場(chǎng)繁榮，不少公司都看好澳元及新西蘭元等高息貨幣，并從事外匯投機活動(dòng)。而由于外匯衍生工具的高杠桿比率，乘數效應很大，因此在當前的巨幅波動(dòng)下，損失將難以預估。該名主管預計，未來(lái)不少公司將傳出壞消息。
事實(shí)上，受金融風(fēng)暴影響，部分香港公司已因衍生工具而大損其利。今年9月，東亞銀行(香港交易所代碼：00023)公布，該行一名股本衍生工具交易員未得到授權，并隱瞞操控該行所持若干股本衍生工具，令東亞銀行上半年的稅后利潤由9.3億港元減少至8.21億港元。香港老牌工業(yè)公司——鴻興印刷公司(香港交易所代碼：00450)，今年5月初因為衍生工具勁蝕1.7億港元，并引入私募基金易主。雖然公司未披露衍生工具細節，但有香港媒體報道為外匯合約所致?！?/p>
（《財經(jīng)》特約作者王楠對此文亦有貢獻）
《財經(jīng)網(wǎng)》既往相關(guān)報道：
中信泰富炒匯造成巨虧
中信泰富340億元投向澳鐵礦石項目
截至10月17日，中信泰富已變現的虧損為8.077億港元，按公允價(jià)值計算的虧損高達147億港元
【《財經(jīng)網(wǎng)》綜合報道】受杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約等影響，中信泰富（香港交易所代碼：00267）釀成巨額虧損，兩名財務(wù)負責人已引咎離職。
10月20日，中信泰富發(fā)布公告稱(chēng)，為了減低西澳洲鐵礦項目面對的貨幣風(fēng)險，曾簽訂若干杠桿式外匯交易合約。
杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)，是一種高風(fēng)險的金融杠桿交易工具，交易者只付出少量的保證金，就可進(jìn)行放大若干倍額度的外匯交易，但是，交易的風(fēng)險與收益亦相應大幅增加。
今年9月7日以來(lái)，中信泰富覺(jué)察到合約的潛在風(fēng)險。公司終止了部分當時(shí)仍在生效的杠桿式外匯合約，虧損6.27億港元。公司又買(mǎi)賣(mài)了一些遠期澳元以調控澳元之風(fēng)險，又虧損1.29億港元。
加上其他一系列交易，截至10月17日，中信泰富已變現的虧損為8.077億港元。
與此同時(shí)，中信泰富手上還有一部分仍在生效的杠桿式外匯合約。截至10月17日，按公允價(jià)值計算的虧損為147億港元。
不過(guò)由于公允價(jià)值受多種因素影響,因此最終的虧損不等同于147億港元。
該公司主席榮智健發(fā)表聲明表示，因財務(wù)董事張立憲未遵守對沖風(fēng)險政策，在進(jìn)行有關(guān)外匯交易前亦未事先取得主席的批準，因此超越了其職權限度；財務(wù)總監周志賢亦沒(méi)有在集團監督系統下盡其應盡的職責，未將該等交易提請主席關(guān)注。張氏和周氏已辭去董事職位,由今日起生效。
公告同時(shí)宣布，母公司中國中信集團公司已同意提供15億美元的備用信貸，以加強中信泰富的流動(dòng)性能力?！?/p>
（《財經(jīng)》記者 曹禎）
聯(lián)系客服
