信息來(lái)源：中國證券報 2010-09-06 陸向東
由于2009年市場(chǎng)一度走出了單邊上揚的行情，再加上基金公司的大力宣傳，許多投資者選擇了去年下半年新成立的指數基金。遺憾的是，截至目前，這些基金不但沒(méi)有賺到錢(qián)，而且平均跌幅大大超過(guò)偏股型基金，若同專(zhuān)門(mén)投資中小盤(pán)的基金相比，則差距更為明顯。這不禁讓當初一腔熱情來(lái)申購的投資者既感傷心，更感困惑：不是說(shuō)投資指數基金最簡(jiǎn)單最省心嗎？結果怎么會(huì )是這樣的呢？
指數基金具有只需要被動(dòng)跟蹤股指，不需要基金經(jīng)理去預測市場(chǎng)熱點(diǎn)，挑選和買(mǎi)賣(mài)股票，以及上證50、滬深300等指數基金投資的是市場(chǎng)中最有價(jià)值的股票，并且對樣本股一年一度的動(dòng)態(tài)調整更是從根本上確保了其長(cháng)期價(jià)值等特點(diǎn)固然不假，但必須看到，投資指數基金絕非像基金公司宣傳的那樣，由其自身特點(diǎn)決定，這類(lèi)基金存在著(zhù)如下風(fēng)險：
高倉位風(fēng)險。指數基金通常在合同里就規定了股票占基金凈資產(chǎn)比例不得低于90%，這就意味著(zhù)與偏股型基金不得低于60%的規定相比，一旦市場(chǎng)進(jìn)入單邊下跌，前者至少要比后者多承受30%的損失。而一旦趕上像從6000點(diǎn)跌至1600點(diǎn)的大熊市，則由高倉位所帶來(lái)的損失更是十分驚人。由此可見(jiàn)，若要投資指數基金首先必須能夠有效解決由市場(chǎng)趨勢發(fā)生逆轉所產(chǎn)生的風(fēng)險。
踏空的風(fēng)險。指數基金本身也分好多種類(lèi)，有些跟蹤的是市場(chǎng)指數，比如上證50、深市100、滬深300等；有些跟蹤的則是風(fēng)格指數，比如紅利指數、中小板指數等。由于這些指數基金通常買(mǎi)入的是固定品種股票，一經(jīng)買(mǎi)入就很少變動(dòng)。
然而，市場(chǎng)投資熱點(diǎn)卻常常會(huì )由于實(shí)體經(jīng)濟的周期性波動(dòng)，股票的估值水平，甚至大多數投資者的階段性偏好而發(fā)生變動(dòng)。比如，當處于牛市時(shí)，由于資金極度寬松，諸如寶鋼、上海汽車(chē)這種大盤(pán)股也照樣拉漲停，若買(mǎi)入了上證50、深市100、滬深300這樣的指數基金自然獲利豐厚。而像近期處于震蕩市時(shí)，反復活躍走強的是像醫藥、新能源等中小盤(pán)題材股，若仍然想通過(guò)堅持持有跟蹤市場(chǎng)指數的基金獲利，則顯然只能是緣木求魚(yú)了。由此可見(jiàn)，在投資指數基金前，還必須解決品種選擇問(wèn)題。
所以要投資指數基金就必須妥善解決買(mǎi)賣(mài)時(shí)機的選擇問(wèn)題。具體方法是，當市場(chǎng)表現出這兩項特征時(shí)，可考慮買(mǎi)入：一，絕大多數股票跌無(wú)可跌，成交量極度萎縮，人氣低迷，被套股民已經(jīng)在絕望的邊緣徘徊；二，一批批新股、次新股已經(jīng)跌破或逼近發(fā)行價(jià)，不但其固有的投資價(jià)值開(kāi)始顯現，股市最基本的融資功能也面臨嚴重威脅。反之，則應分批賣(mài)出。
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