其實(shí)利率市場(chǎng)化已經(jīng)走了20年，可以說(shuō)已經(jīng)走完了90%以上的歷程，銀行的負債成本受沖擊的部分早已開(kāi)始了市場(chǎng)化化的影響。
筆者比較贊同“安信固定收益”下面的分析，供參考。
我們對16家上市銀行2014年年報和2015年一季報進(jìn)行了手工拆解，有以下結論：
（1）利率市場(chǎng)化對銀行負債成本的沖擊或正在消退。16家上市銀行計息負債成本率方面，2014年全年錄得2.43%，低于上半年的2.45%，2015年一季度進(jìn)一步下降至2.28%。
（2）不良貸款率持續上升。2015年一季末16家上市銀行不良貸款率錄得1.33%，高于2014年末的1.21%和2014年三季末的1.12%。
（3）資產(chǎn)端債券投資占比持續下降。2014年末16家上市銀行資產(chǎn)端債券投資占比下降至17.7%，2010年以來(lái)該數據持續下降。與此相對，2010年以來(lái)，除債券外其他投資占比則持續上升，2014年末16家上市銀行資產(chǎn)端非債券投資占比上升至8.4%。2013年以來(lái)，16家上市銀行資產(chǎn)端貸款占比小幅上升，2014年末為50.6%，2015年一季末為50.4%。
（4）負債端發(fā)債融資占比持續上升。2014年末16家上市銀行負債端應付債券占比上升至2.5%，2010年以來(lái)該數據持續上升，2015年一季末為2.7%。與此相對的是，負債端存款占比的下降。2014年末16家上市銀行負債端存款占比下降至77.0%，2015年一季末為77.0%。.
正文：
上市公司公布的季報、半年報和年報提供了大量的行業(yè)數據，由于金融行業(yè)（銀行、保險、證券）會(huì )計科目的獨特性，很難直接引用wind的數據，我們對其進(jìn)行了手工拆解。16家上市銀行2014年年報和2015年一季報的數據提供了以下信息：
（1）利率市場(chǎng)化對銀行負債成本的沖擊或正在消退。我們在此前的一篇專(zhuān)題中提出過(guò)這一觀(guān)點(diǎn)（詳見(jiàn)《短端資金利率相對高位或貫穿全年，背后四大原因值得關(guān)注》，2015-3-12），我們重點(diǎn)觀(guān)察的指標包括銀行計息負債成本率和理財收益率。以月均計算，今年前四個(gè)月，3個(gè)月理財收益率在5.3%附近，大幅低于2014年1月的5.85%。與2014年全年年均水平相仿。16家上市銀行計息負債成本率方面，2014年全年錄得2.43%，低于上半年的2.45%，2015年一季度進(jìn)一步下降至2.28%。我們猜測2015年全年16家上市銀行的計息負債成本率或低于2014年。與此相應，16家上市銀行生息資產(chǎn)收益率2014年全年錄得4.84%，低于上半年的4.85%，2015年一季度進(jìn)一步下降至4.53%；16家上市銀行2014年全年錄得凈息差2.59%，略高于上半年的2.58%，2015年一季度則下降至2.42%。
我們將16家上市銀行分為5大行（中農工建交）和11中小行，數據顯示，2014年下半年計息負債成本率的下降主要來(lái)自11中小行，2015年一季度5大行和11中小行計息負債成本率則均出現了較為明顯的下降。5大行2014年全年計息負債成本率錄得2.14%，與上半年持平，2015年一季度下降至1.99%；11中小行2014年全年計息負債成本率錄得3.12%，低于上半年的3.21%，2015年一季度下降至2.97%。
（一季報不公布期間計息負債和生息資產(chǎn)規模，我們用最近兩期的總負債和總資產(chǎn)規模的算數平均值代表。）
（2）不良貸款率持續上升。2015年一季末16家上市銀行不良貸款率錄得1.33%，高于2014年末的1.21%和2014年三季末的1.12%；2015年一季末5大行不良貸款率錄得1.37%，高于2014年末的1.25%和2014年三季末的1.13%；2015年一季末11中小行不良貸款率錄得1.20%，高于2014年末的1.12%和2014年三季末的1.06%.
（3）資產(chǎn)端債券投資占比持續下降。2014年末16家上市銀行資產(chǎn)端債券投資占比下降至17.7%，2010年以來(lái)該數據持續下降，2013年末為18.2%。5大行和11中小行表現出相同的趨勢，5大行債券投資占比高于11中小行，2014年末5大行資產(chǎn)端債券投資占比為19.4%，11中小行為13.5%。與此相對，2010年以來(lái)，除債券外其他投資占比則持續上升，2014年末16家上市銀行資產(chǎn)端非債券投資占比上升至8.4%，其中5大行為3.5%，11中小行為20.1%。2012年以來(lái)，5大行資產(chǎn)端貸款占比持續上升，2014年末為52.6%，2015年一季末為52.1%；11中小行資產(chǎn)端貸款占比則振蕩下降，2014年末為45.6%，2015年一季末為46.1%。兩相結合，2013年以來(lái)，16家上市銀行資產(chǎn)端貸款占比小幅上升，2014年末為50.6%，2015年一季末為50.4%。
（4）負債端發(fā)債融資占比持續上升。2014年末16家上市銀行負債端應付債券占比上升至2.5%，2010年以來(lái)該數據持續上升，2015年一季末為2.7%。5大行和11中小行表現出相同的趨勢，11中小行上升的尤為明顯。2014年末5大行負債端應付債券占比為2.1%，2015年一季末為2.0%；2014年末11中小行負債端應付債券占比為3.4%，2015年一季末為4.4%。與此相對的是，負債端存款占比的下降。2014年末16家上市銀行負債端存款占比下降至77.0%，2015年一季末為77.0%；2014年末5大行負債端存款占比下降至80.6%，2015年一季末為80.8%；2014年末11中小行負債端存款占比下降至68.3%，2015年一季末為67.9%。
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