劉信群
當前，作為金融改革的重要組成部分，我國利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入關(guān)鍵階段，2014年3月全國兩會(huì )期間，央行行長(cháng)周小川首次提出了存款利率市場(chǎng)化的時(shí)間表，可能將在未來(lái)1～2年完成存款利率市場(chǎng)化從而實(shí)現全部利率的市場(chǎng)化。
香港作為亞太地區的貿易和金融中心以及我國的特別行政區，具備較完善的經(jīng)濟、法律、金融、監管及公司治理機制等，其銀行體系也是世界上最為穩健的銀行體系之一。香港地區銀行業(yè)在1964年7月1日達成存款利率協(xié)議，開(kāi)始實(shí)施利率管制，到2001年7月1日全面撤銷(xiāo)所有利率協(xié)議，完成利率市場(chǎng)化，其銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的經(jīng)驗值得借鑒。本文重點(diǎn)分析香港銀行同業(yè)在利率市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)環(huán)境下如何不斷加強、完善銀行利率風(fēng)險管理的經(jīng)驗做法以及相關(guān)應對措施。
香港利率市場(chǎng)化演變及銀行同業(yè)的應對策略
香港利率市場(chǎng)化背景及進(jìn)程
20世紀60年代初香港發(fā)生廖創(chuàng )興銀行危機后，為遏制各銀行互相爭奪公眾存款而產(chǎn)生的惡性競爭，香港政府開(kāi)始通過(guò)行業(yè)自律組織對銀行業(yè)的存款利率實(shí)施管制。1964年7月1日, 香港外匯銀行公會(huì )與非外匯銀行代表小組委員會(huì )達成香港銀行業(yè)存款利率協(xié)議，要求對各成員銀行的港元存款實(shí)施利率管制。利率協(xié)議的實(shí)施要點(diǎn)是：將所有參加利率協(xié)議的銀行劃分為外資銀行和本地銀行兩大類(lèi)共5級。其中外資銀行為1級，其存款利率為基本利率；本地銀行根據存款額多少分為4級，其同檔期存款利率在基本利率基礎上逐級遞增0.25%；由三家非指定銀行組成的利率小組對利率執行進(jìn)行監督。
此后，為適應香港金融市場(chǎng)發(fā)展需要，該利率協(xié)議曾多次修訂。至1988年1月, 利率協(xié)議演變?yōu)橄愀坫y行公會(huì )的《利率及存款收費規則》，利率管制范圍出現了較大變化，銀行雖繼續劃分為外資銀行和本地銀行兩大類(lèi), 但取消了對本地銀行按規模再分類(lèi)的做法。新利率協(xié)議將利率管制范圍由所有港元存款縮減至持牌銀行存期在15個(gè)月以下、存款額在50萬(wàn)港元以下的定期存款, 以及10萬(wàn)港元以下的任何存款，并規定了這些存款的利率上限；而管制范圍之外的存款則由商業(yè)銀行自由定價(jià)，同時(shí)允許銀行在有需要時(shí)可向大額港元存戶(hù)收取存款手續費。新利率協(xié)議實(shí)施后，受利率約束的存款下降至港元存款的50%左右（不含支票存款），至此香港存款利率市場(chǎng)化邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
20世紀90年代中期以來(lái), 為促進(jìn)香港金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放和增強銀行業(yè)競爭實(shí)力，香港金融管理當局加快了存款利率市場(chǎng)化的步伐。1995年11月1日放開(kāi)所有7天以上定期存款利率，只對往來(lái)存款、活期存款以及7天以下定期存款進(jìn)行管制；2000年7月1日開(kāi)始放開(kāi)7天以下的定期存款利率。2001年7月1日起，全面撤銷(xiāo)所有利率協(xié)議，由商業(yè)銀行自主確定利率水平。至此，香港銀行業(yè)徹底告別利率管制，完成了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。
香港存款利率市場(chǎng)化具備三大特點(diǎn)：一是分階段推進(jìn)，先逐步撤銷(xiāo)占比較小的定期存款的利率限制，再撤銷(xiāo)活期和往來(lái)支票賬戶(hù)存款的利率限制；二是確保撤銷(xiāo)利率管制在相對有利的經(jīng)濟金融環(huán)境下穩妥進(jìn)行，以保持金融體系的穩定性；三是由于香港銀行業(yè)一直沒(méi)有分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，因此，香港銀行存款利率市場(chǎng)化是在混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度下完成的。
香港利率市場(chǎng)化對商業(yè)銀行的影響
從存款增長(cháng)速度來(lái)看，在撤銷(xiāo)定期存款的利率限制后，受利率協(xié)議限制的存款增長(cháng)速度相當緩慢，而不受利率協(xié)議限制的定期存款增長(cháng)速度則較快：1998年6月比1994年9月，受利率協(xié)議限制的存款增幅約為4%；而同期銀行業(yè)所有港元存款的增幅則為77.6%。
從存貸款利率水平來(lái)看，一方面，利率市場(chǎng)化引發(fā)銀行間及銀行與其它金融機構之間激烈的價(jià)格競爭，導致銀行業(yè)存貸款利差縮??；另一方面，利率市場(chǎng)化以后，利率水平出現頻繁、大幅度波動(dòng)，變得更加難以預測。
從銀行業(yè)業(yè)務(wù)結構來(lái)看，利率放開(kāi)后，香港銀行間競爭加劇，迫使更多銀行提高資源投入，加快引進(jìn)電子技術(shù)，推動(dòng)電子銀行發(fā)展。隨著(zhù)凈息差的下降及經(jīng)營(yíng)成本的上升，銀行通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)水平、服務(wù)收費和風(fēng)險投資比例來(lái)增加盈利，提高競爭力。同時(shí)，香港銀行向客戶(hù)提供更多的金融理財產(chǎn)品，向綜合性銀行發(fā)展。
從銀行業(yè)體系結構來(lái)看，香港銀行業(yè)競爭的加劇，強化了業(yè)已出現的銀行并購趨勢，導致銀行體系結構發(fā)生改變。利率協(xié)議撤銷(xiāo)后，中小銀行在日益加劇的競爭中處于弱勢地位，為求生存，加快了兼并重組的步伐。在2001年7月1日撤銷(xiāo)利率協(xié)議后的一年內，香港銀行業(yè)發(fā)生了5宗并購案，不少中小銀行成了大銀行的子銀行。
香港銀行同業(yè)應對利率市場(chǎng)化的策略
香港銀行同業(yè)在利率市場(chǎng)化過(guò)程中參考外國經(jīng)驗不斷探索，成功轉型，其中值得參考和借鑒的經(jīng)驗主要有：針對不同客戶(hù)的服務(wù)需求，設立分層利率體系；加強對銀行利率風(fēng)險的管理；注重金融創(chuàng )新能力、促進(jìn)產(chǎn)品差異化的實(shí)施；大力拓展中間業(yè)務(wù)收入，彌補凈息差收窄造成凈利息收入的減少；加大信息技術(shù)資源投入，著(zhù)力提升銀行服務(wù)的客戶(hù)體驗度。
其中，香港銀行業(yè)加強銀行利率風(fēng)險管理的主要措施有：首先，完善利率風(fēng)險的價(jià)格轉移機制，有效運用內部資金價(jià)格轉移機制(FTP)，集中風(fēng)險管理。以匯豐銀行為例，這幾年間啟動(dòng)了遍及全球的FTP項目，從數據質(zhì)量、系統建設及人才培訓方面都投入極大的資源，按不同貨幣、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)條線(xiàn)、地區及年期等維度細化FTP機制，有效及全面地傳導利率風(fēng)險。其次，完善利率風(fēng)險計量方法。參考歐美先進(jìn)同業(yè)做法，推動(dòng)ALM Modeling工作，改善習性假設、動(dòng)態(tài)仿真、利率模型及壓力測試等計量方法，真正了解利率風(fēng)險水平，并通過(guò)FTP機制將風(fēng)險集中管理，在風(fēng)險偏好下善用資本，實(shí)現利潤最大化。再次，加快利率衍生產(chǎn)品的發(fā)展，豐富風(fēng)險管理工具。近年，隨著(zhù)人民幣在香港市場(chǎng)的快速發(fā)展，香港離岸市場(chǎng)上亦逐漸建立起了人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，產(chǎn)品不斷豐富和創(chuàng )新。
香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險管理發(fā)展進(jìn)程
銀行利率風(fēng)險的監管要求及演變
香港銀行利率風(fēng)險監管遵從巴塞爾委員會(huì )原則，結合香港實(shí)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境，由香港金管局本地化后落地實(shí)施。隨著(zhù)利率完全市場(chǎng)化，香港金管局于2002年12月頒布了《利率風(fēng)險管理》文件以及經(jīng)修訂的《利率風(fēng)險承擔申報表》，進(jìn)一步明確了銀行利率風(fēng)險管理的要求。香港金管局對銀行利率風(fēng)險的監管原則上與巴塞爾委員會(huì )保持一致，并在《利率風(fēng)險管理》中對計量方法如缺口表、模擬方法、習性假設、擇權風(fēng)險、缺口限額及因素敏感限額等作了詳細、具體的說(shuō)明。2003年3月，香港金管局就《利率風(fēng)險管理》再次頒布了《監管機構備忘錄》，對《利率風(fēng)險管理》中一些常見(jiàn)問(wèn)題進(jìn)行了詮釋?zhuān)攸c(diǎn)包括利率風(fēng)險計量模型的運用以及利率風(fēng)險申報等，使香港監管當局對銀行利率風(fēng)險管理的監管要求變得更加清晰，也更利于銀行同業(yè)遵從執行。
香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險計量方法及發(fā)展
為借鑒香港同業(yè)利率風(fēng)險管理在利率市場(chǎng)化過(guò)程中的發(fā)展經(jīng)驗，本文對香港主要銀行同業(yè)的利率風(fēng)險計量方法及管理狀況進(jìn)行了比較。在利率市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險管理呈現以下特點(diǎn)：
發(fā)展初期以缺口分析法為主，逐步采用習性假設。發(fā)展初期中小型銀行(如工銀亞洲、東亞銀行)主要以缺口分析來(lái)管理銀行利率風(fēng)險，并通過(guò)靜態(tài)缺口表計算長(cháng)中短缺口限額( Gap Limit)、NII（凈利息收益）以及EV限額。香港大型銀行在內部利率風(fēng)險計算中廣泛采用了習性假設。由于香港較大型銀行的活期存款及最優(yōu)惠利率貸款在資產(chǎn)負債表中所占的比例普遍較高，因此在采用習性假設時(shí)，香港銀行同業(yè)主要針對這兩類(lèi)產(chǎn)品，采用相對簡(jiǎn)單易行的方法來(lái)確定其習性重訂息期限，即通過(guò)業(yè)務(wù)特征及數據分析調整產(chǎn)品的合約重訂息期限。
提高計量準確性，進(jìn)行動(dòng)態(tài)利率情景分析。較大型的區域性或全球性銀行采取更準確及先進(jìn)的動(dòng)態(tài)分析法對NII影響進(jìn)行模擬。以匯豐銀行為例，在動(dòng)態(tài)凈利息收入模擬中除了對新業(yè)務(wù)量及價(jià)格變化外，還考慮了資產(chǎn)負債的變化，屬較全面的做法。利率情景的動(dòng)態(tài)分析方法有很多，其中以historical simulation（歷史模擬法）去計算EaR（實(shí)際年利率）及VaR（風(fēng)險價(jià)值）較為常見(jiàn)。在香港銀行同業(yè)中，大部分的先進(jìn)同業(yè)都有計算利率風(fēng)險VaR，其中花旗銀行及摩根大通銀行更同時(shí)計算EaR。
注重債券組合利率風(fēng)險管理?；趯α鲃?dòng)性風(fēng)險因素考慮，香港銀行一般會(huì )持有相當規模的債券投資，同時(shí)，會(huì )定期監控債券投資組合的市場(chǎng)價(jià)值變化，但覆蓋面會(huì )有所不同。部分銀行只管理可銷(xiāo)售債券(AFS)投資組合(如摩根大通)，而另一部分銀行則包含AFS及持有至到期資產(chǎn)(HTM)組合(如星展銀行)，某些甚至管理整個(gè)銀行賬(如渣打銀行，花旗銀行)。
香港利率市場(chǎng)化過(guò)程中完善風(fēng)險管理的經(jīng)驗
根據香港經(jīng)驗，銀行利率風(fēng)險的計量可從兩個(gè)維度不斷優(yōu)化：利率變動(dòng)的方向及幅度；銀行資產(chǎn)負債表相對于利率變動(dòng)的敏感度(Interest Rate Risk Sensitivity)。前者研究利率變動(dòng)情況及關(guān)系；而后者可進(jìn)一步細分為兩個(gè)分析方向：一是各資產(chǎn)負債項目實(shí)際重訂息期限，二是各資產(chǎn)負債項目的規模、結構以及定價(jià)策略的改變?？偨Y香港銀行同業(yè)做法，一般是從易到難地通過(guò)四個(gè)階段工作將利率風(fēng)險計量由靜態(tài)合約缺口分析法提升至動(dòng)態(tài)習性模擬法。
(作者單位：中國銀行(香港)風(fēng)險管理部) 
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