江恩法則
江恩法則
江恩總結45年在華爾街投資買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)驗，寫(xiě)成以下十二條買(mǎi)賣(mài)規則：
一、 決定趨勢
江恩認為，決定趨勢是最為重要的一點(diǎn)，對于股票而言，其平均綜合指數最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類(lèi)指數對于市場(chǎng)的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票，應以根據大市的趨勢為主。若將上面規則應用在外匯市場(chǎng)上，則“美元指數”將可反映外匯走勢的趨向。
在應用上，他建議使用三天圖及九點(diǎn)平均波動(dòng)圖。
三天圖的意思是，將市場(chǎng)的波動(dòng)，以三天的活動(dòng)為記錄的基礎。這三天包括周六及周日。三天圖表的規則是，當三天的最低水平下破，則表示市場(chǎng)會(huì )向下，當三天的最高水平上破，則表示市場(chǎng)會(huì )出現新高。
“九點(diǎn)平均波動(dòng)圖”的規則是： 若市場(chǎng)在下跌的趨勢中，市場(chǎng)反彈低于9點(diǎn)，表示反彈乏力。超過(guò)9點(diǎn)，則表示市場(chǎng)可能轉勢，在10點(diǎn)之上，則市勢可能反彈至20點(diǎn)，超過(guò)20點(diǎn)的反彈出現，市場(chǎng)則可能進(jìn)一步反彈至30至31點(diǎn)，市場(chǎng)很少反彈超過(guò)30點(diǎn)的。反之，在上升的趨勢中，規則也一樣。
二、 在單底，雙底或三底水平入市買(mǎi)入
當市場(chǎng)接近從前的底部、頂部或重要阻力水平時(shí)，根據單底，雙底或三底形式入市買(mǎi)賣(mài)。
不過(guò)投資者要特別留意，若市場(chǎng)出現第四個(gè)底或第四個(gè)頂時(shí)，便不是吸納或沽空的時(shí)機，根據江恩的經(jīng)驗，市場(chǎng)四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會(huì )會(huì )十分大。
在入市買(mǎi)賣(mài)時(shí)，投資者要緊記設下止損盤(pán)，不知如何止損便不應入市。止損盤(pán)一般根據雙頂/三頂幅度而設于這些頂部之上。
三、根據市場(chǎng)波動(dòng)的百分比買(mǎi)賣(mài)
順應趨勢有兩種入市方法：
1、若價(jià)格從高位回吐50%，是一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)。 ２、若價(jià)格在底位上升50%，是一個(gè)沽出點(diǎn)。
此外，一個(gè)市場(chǎng)頂部或底部的百分比水平，往往成為市場(chǎng)的重要支持或阻力位，有以下幾個(gè)百分比水平值得特別留意。
1、3-5% 2、10-12% 3、20-25% 4、33-37% 5、45-50% 6、62-67% 7、72-78% 8、85-87%
其中，50%，100%以及100%的倍數皆為市場(chǎng)重要的支持或阻力水平。
四、根據三星期上升或下跌買(mǎi)賣(mài)
1、當趨勢向上時(shí)，若價(jià)格出現三周的調整，是一個(gè)買(mǎi)入的時(shí)機。
2、當趨勢向下時(shí)，若價(jià)格出現三周的反彈，是一個(gè)沽出的時(shí)機。
3、當市場(chǎng)上升或下跌超過(guò)30天時(shí)，下一個(gè)留意走勢見(jiàn)頂或見(jiàn)底的時(shí)間應為42至29天。
4、若市場(chǎng)反彈或調整超過(guò)45天至49天時(shí)，下一個(gè)需要留意的時(shí)間應為60至65天。根據江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個(gè)逆市反彈或調整的最大平均時(shí)間的幅度。
五、市場(chǎng)分段波動(dòng)
在一個(gè)升勢之中，市場(chǎng)通常會(huì )分為三段甚至四段浪上升。在一個(gè)下跌趨勢中，市場(chǎng)也會(huì )分三段甚至四段浪下跌。這一條買(mǎi)賣(mài)規則的含義是，當上升趨勢開(kāi)始時(shí)，永遠不要以為市場(chǎng)只有一浪上升便見(jiàn)頂，通常市場(chǎng)會(huì )上升，調整，上升，調整，然后再上升一次才可能走完整個(gè)趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
江恩這個(gè)對市場(chǎng)走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。不過(guò)，對于一個(gè)趨勢中究該應該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒(méi)有艾略特般硬性規定下來(lái)，江恩認為在某些市場(chǎng)趨勢中，可能會(huì )出現四段浪。
究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認為有三種可能：
1、所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的b浪；
2、所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個(gè)；
3、所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則b浪。
第一個(gè)可能 第二個(gè)可能 第三個(gè)可能
六、根據五或七點(diǎn)波動(dòng)買(mǎi)賣(mài)
1、若趨勢是上升的話(huà)，則當市場(chǎng)出現5至7點(diǎn)的調整時(shí)，可作趁低吸納，通常情況下，市場(chǎng)調整不會(huì )超過(guò)9至10點(diǎn)。
2、若趨勢是向下的話(huà)，則當市場(chǎng)出現5至7點(diǎn)的反彈時(shí)，可趁高沽空。
3、在某些情況下，10至12點(diǎn)的反彈或調整，亦是入市的機會(huì )。
4、若市場(chǎng)由頂部或底部反彈或調整18至21點(diǎn)水平時(shí)，投資者要小心市場(chǎng)可能出現短期的走勢逆轉。
江恩的買(mǎi)賣(mài)規則有普遍的應用意義，他并沒(méi)有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒(méi)有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著(zhù)眼點(diǎn)乃是市場(chǎng)運行的數字上，這種分析金融市場(chǎng)的方法是十分特別的。
若將上面的規則應用在外匯市場(chǎng)上，一般而言，短期波幅可看為50至70點(diǎn)，100至120點(diǎn)，而重要的波幅則為180至210點(diǎn)。匯市超過(guò)210點(diǎn)的反彈或調整，要小心短線(xiàn)趨勢逆轉。
七、成交量
除了市場(chǎng)走勢的趨勢，形態(tài)及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場(chǎng)的成交量方面，以配合其他買(mǎi)賣(mài)的規則一并應用。他認為，經(jīng)常研究市場(chǎng)每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場(chǎng)成交量的目的是幫助決定趨勢的轉變。
利用成交量的紀錄以決定市場(chǎng)的走勢，基本以下面兩條規則為主：
第一，當市場(chǎng)接近頂部的時(shí)候，成交量經(jīng)常大增，其理由是：當投資者蜂擁入市的時(shí)候，大戶(hù)或內幕人士則大手出貨，造成市場(chǎng)成交量大增，當主力出貨完畢后，壞消息浮現，亦是市場(chǎng)見(jiàn)頂的時(shí)候。因此，大成交量經(jīng)常伴著(zhù)市場(chǎng)頂部出現；
第二，當市場(chǎng)一直下跌，而成交量逐漸縮減的時(shí)候，則表示市場(chǎng)拋售力量已近尾聲，投資者套現的活動(dòng)已近完成，市場(chǎng)底部隨即出現，而價(jià)格反彈亦指日可待。在利用成交量分析市場(chǎng)趨勢逆轉的時(shí)候，有以下規則必須結合應用，可以收預測之效：
1、時(shí)間周期——成交量的分析必須配合市場(chǎng)的時(shí)間周期，否則收效減弱；
2、支持及阻力位——當市場(chǎng)到達重要支持阻力位，而成交量的表現配合見(jiàn)頂或見(jiàn)底的狀態(tài)時(shí)，市勢逆轉的機會(huì )便會(huì )增加。
成交量有助于判斷市場(chǎng)見(jiàn)頂或見(jiàn)底。大成交量通常表示見(jiàn)頂，低成交量通常表示見(jiàn)底。
八、時(shí)間因素
江恩認為在一切決定市場(chǎng)趨勢的因素之中，時(shí)間因素是最重要的一環(huán)。原因有二：
第一、時(shí)間可以超越價(jià)位平衡；
這是江恩理論的專(zhuān)有名詞，所謂“時(shí)間超越平衡”的意思是：當市場(chǎng)在上升的趨勢中，其調整的時(shí)間較之前的一次調整的時(shí)間為長(cháng)，表示這次市場(chǎng)下跌乃是轉勢。此外，若價(jià)位下跌的幅度較之前一次的幅度為大的話(huà)，表示市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入轉勢階段。
在下跌的趨勢中，若市場(chǎng)反彈的時(shí)間第一次超越前一次的反彈時(shí)間，表示趨勢已經(jīng)逆轉。同理，若市場(chǎng)反彈的價(jià)位幅度超越前一次反彈的價(jià)位幅度，亦表示價(jià)位或空間已經(jīng)超越平衡，轉勢已經(jīng)出現。
在市場(chǎng)即將到達轉勢時(shí)間時(shí)，通常趨勢是有跡可尋的。在市場(chǎng)分三至四段浪上升或下跌時(shí)候，通常末段升浪無(wú)論價(jià)位及時(shí)間的幅度上都會(huì )較前幾段浪為短，這現象表示市場(chǎng)的時(shí)間循環(huán)已近尾聲，轉勢隨時(shí)出現。
第二、當時(shí)間到達，成交量將增加而推動(dòng)價(jià)位升跌。
金融市場(chǎng)是受季節性循環(huán)影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時(shí)間，配合其他買(mǎi)賣(mài)規則，投資者可以很快察覺(jué)市場(chǎng)趨勢的變化。在一年之中每月重要的轉勢時(shí)間，非常具有參考價(jià)值，詳列如下：
一月： 7-10日、19-24日
是年初最重要的日子，所出現的趨勢可延至多周，甚至多月。
二月： 3-10日、20-25日
重要性?xún)H次于一月份。
三月：20-27日
短期轉勢經(jīng)常發(fā)生，有時(shí)甚至是主要的頂部或底部的出現。
四月： 7-12日、20-25日
較1、2月次要，但也經(jīng)常引發(fā)市場(chǎng)轉勢。
五月： 3-10日、21-28日
是十分重要的轉勢月份，與2月的重要性相同。
六月：10-15日、21-27日
短期轉勢會(huì )在此月份出現。
七月： 7-10日、21-27日
重要性?xún)H次于1月份，此時(shí)，氣候轉化影響五谷收成，上市公司多在這段時(shí)間結派息，影響市場(chǎng)活動(dòng)及資金的流向。
八月： 5- 8日、14-20日
轉勢的可能性與2月相同。
九月： 3-10日、21-28日
是一年之中最重要的市場(chǎng)轉勢時(shí)候。
十月： 7-14日、21-30日
也是十分重要的市場(chǎng)轉勢時(shí)候。
十一月： 5-10日、20-30日
在美國大選年，市場(chǎng)多會(huì )在11月初轉勢，而其他年份，市場(chǎng)多在11月末轉勢。
十二月： 3-10日、16-24日
圣誕前后，是市場(chǎng)經(jīng)常出現轉勢的時(shí)候。
在上面所列出的日子中，每月共有兩段時(shí)間，細心一看，便可以明了江恩所提出的市場(chǎng)轉勢時(shí)間，相對于中國歷法中的24個(gè)節氣時(shí)間。從天文學(xué)角度，乃是以地球為中心，太陽(yáng)行走相隔15度的時(shí)間。由此可見(jiàn)，江恩對市場(chǎng)周期的認識，與氣候的變化息息相關(guān)。
江恩理論認為，要掌握市場(chǎng)轉勢的時(shí)間，除了留意一年里面，多個(gè)可能出現轉勢的時(shí)間外，留意一個(gè)市場(chǎng)趨勢所運行的日數，是異常重要的?；趯?#8220;數字學(xué)”的認識，江恩認為市場(chǎng)的趨勢是根據數字的階段運行，當市場(chǎng)趨勢運行至某個(gè)日數階段，市場(chǎng)是可能出現轉勢的。
由市場(chǎng)的重要底部或頂部起計，以下是江恩認為有機會(huì )出現轉勢的日數：
（1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天 （4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天
（7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天
在外匯市場(chǎng)中，最重要的為以下三段時(shí)間：
（1） 短期趨勢——42至49天；
（2） 中期短勢——85至92天；
（3） 中/長(cháng)期趨勢——175至185天。
以美元馬克及瑞士法郎的趨勢為例，以下是一些引證：
（1） 中期趨勢——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天；
（2） 短期趨勢——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天；
（3） 長(cháng)期趨勢——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個(gè)底部相差共176天。
江恩理論的引人入勝之處,乃是江恩對于市場(chǎng)重要頂部或底部所預測的時(shí)間都非常準確。對于所預測的頂底時(shí)間，江恩當然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著(zhù)作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。
第一、江恩認為，將市場(chǎng)數十年來(lái)的走勢作一統計，研究市場(chǎng)重要的頂部及底部出現的月份，投資者便可以知道市場(chǎng)的頂部及底部會(huì )常在哪一個(gè)月出現。他特別指出，將趨勢所運行的時(shí)間與統計的月份作一比較，市場(chǎng)頂部及底部的時(shí)間便容易掌握得到。
第二、江恩認為，市場(chǎng)的重要頂部及底部周年的紀念日是必須密切留意的。在他的研究里，市場(chǎng)出現轉勢，經(jīng)常會(huì )在歷史性高低位的月份出現。紀念日的意義是，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)重要頂部或底部后的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時(shí)間周期，值得投資者留意。
第三、重要消息的日子，當某些市場(chǎng)消息入市而導致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。例如：戰爭、金融危機、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。此外，分析者要特別留意消息入市時(shí)的價(jià)位水平，這些水平經(jīng)常是市場(chǎng)的重要支持或阻力位水平。
九、 當出現高低底或新高時(shí)買(mǎi)入
1、當市價(jià)開(kāi)創(chuàng )新高，表示趨勢向上，可以追市買(mǎi)入；
2、當市價(jià)下破新底，表示趨勢向下，可以追沽。
不過(guò)，在應用上面的簡(jiǎn)單規則前，江恩認為必須特別留意時(shí)間的因素，特別要注意：
1、由從前頂部到底部的時(shí)間；
2、由從前底部到底部的時(shí)間；
3、由重要頂部到重要底部時(shí)間；
4、由重要底部到重要頂部的時(shí)間。
江恩在這里的規則，言下之意是如果市場(chǎng)上創(chuàng )新高或新低，表示趨勢未完，投資者可以估計市場(chǎng)下一個(gè)轉勢的時(shí)間，這個(gè)時(shí)間可以從前文所述的“數字學(xué)”而計算。若所預測者為頂部，則可從頂與頂之間的日數或底與頂之間的日數以配合分析；相反，若所預期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數配合分析，若兩者都到達第三的日數，則轉勢的機會(huì )便會(huì )大增。
除此之外，市場(chǎng)頂與頂及底與頂之間的時(shí)間比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦順理成章成為計算市場(chǎng)下一個(gè)重要轉勢點(diǎn)的依據。
量度市場(chǎng)頂底之間的關(guān)系，有助于預測市場(chǎng)轉勢
十、決定大市趨勢的逆轉
根據江恩對市場(chǎng)趨勢的研究，一個(gè)趨勢逆轉之前，在圖表形態(tài)上及時(shí)間周期上都是有跡可尋的。在時(shí)間周期方面，江恩認為有以下幾點(diǎn)值得特別留意：
1、市場(chǎng)假期––市場(chǎng)的趨勢逆轉，通常會(huì )剛好發(fā)生在假期的前后。
對于匯市來(lái)說(shuō)，美國市場(chǎng)主導了其走勢，因此要留意的乃是美國假期的前后時(shí)間：1月3日新年、5月10日美國紀念日、7月4日美國獨立日、9月初勞動(dòng)日后、10月10日至14日哥倫布日、11月3日至8日大選年時(shí)、11月25日至30日感恩節、12月24日至28日圣誕節
2、周年紀念日––投資者要留意市場(chǎng)重要頂部及底部的1、2、3、4或5周年之后的日子，市場(chǎng)在這些日子經(jīng)常會(huì )出現轉勢。
3、趨勢運行時(shí)間––由市場(chǎng)重要頂部或底部之后的15、22、34、42、48或49個(gè)月的時(shí)間，這些時(shí)間可能會(huì )出現趨勢逆轉。
在價(jià)位形態(tài)方面，江恩則建議：
1、升勢––當市場(chǎng)處于升勢時(shí)，可參考江恩的九點(diǎn)圖及三天圖。若九點(diǎn)圖或三天圖下破上一個(gè)低位，是趨勢逆轉的第一個(gè)訊號；
2、跌勢––當市場(chǎng)處于跌勢時(shí)，若九點(diǎn)圖或三天圖上破上一個(gè)高位，表示趨勢見(jiàn)底回升的機會(huì )十分大。
十一、最安全的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)
出入市的策略亦是極為重要的，江恩對于跟隨趨勢買(mǎi)賣(mài)，有以下的忠告：
1、當市勢向上的時(shí)候，追買(mǎi)的價(jià)位永遠不是太高。
2、當市勢向下的時(shí)候，追沽的價(jià)位永遠不是太低。
3、在投資時(shí)緊記使用止損盤(pán)以免招巨損。
4、順勢買(mǎi)賣(mài)，切忌逆勢。
5、在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。
至于入市點(diǎn)如何決定，江恩的方法非常傳統：在趨勢確認后再入市是最為安全的。
在趨勢向下時(shí)，價(jià)格見(jiàn)底回升，出現第一個(gè)反彈，之后會(huì )有回吐，當市價(jià)無(wú)力破底而轉頭向上，上破第一次反彈的高點(diǎn)的時(shí)候，便是最安全的買(mǎi)入點(diǎn)。止損位則可設于回吐調整浪底之下。
在趨勢向上時(shí)，價(jià)格見(jiàn)頂回落，出現第一次下跌，之后價(jià)格反彈，成為第二個(gè)較低的頂，當價(jià)格再下破第一次下跌的底部時(shí)，便是最安全的沽出點(diǎn)，止損位可設于第二個(gè)較低的頂部之上。
根據江恩的研究，在一個(gè)快速的趨勢中，市價(jià)逆市反彈或調整，通常只會(huì )出現兩天，是一個(gè)判斷市場(chǎng)的有效方法。
十二、快市時(shí)的價(jià)位滾動(dòng)
價(jià)格上升或下跌的速度，成為界定不同趨勢的準則。江恩認為，以?xún)r(jià)格平均每天上升或下跌1點(diǎn)，若市場(chǎng)是快速的，平均以每天上升或下跌2點(diǎn)，則市場(chǎng)已超出正常的速度，趨勢不會(huì )維持過(guò)久。這類(lèi)的市場(chǎng)速度通常發(fā)生于升市中的短暫回吐，或者是跌市中的短暫反彈。
在應用上要特別注意：江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn)，每天的意思是日歷的天數，而非市場(chǎng)交易日，這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。
在圖表上將每天上升或下跌10點(diǎn)連成直線(xiàn)，便成為江恩的1 X 1線(xiàn)，是界定市場(chǎng)好淡的分水嶺。若市場(chǎng)出現升勢中的調整或跌勢中的反彈，速度通常以每天20點(diǎn)運行，亦即1 X 2線(xiàn)。
江恩法則其中一個(gè)重要的觀(guān)察是：“短暫的時(shí)間調整價(jià)位”。江恩認為，當市場(chǎng)處于一個(gè)超買(mǎi)階段，市場(chǎng)要進(jìn)行調整，若調整幅度少的話(huà)，則調整所用的時(shí)間便會(huì )相對長(cháng)。相反而言，若市場(chǎng)調的幅度大的話(huà)，則所需要的時(shí)間便會(huì )相對少。
