海通劉征宇：關(guān)于期貨投資
(2011-04-27 23:05:52)
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期貨2010.10.18
騰訊財經(jīng)訊 10月18日 海通期貨培訓部總經(jīng)理劉征宇今日做客騰訊財經(jīng)會(huì )客廳。針對近期的大盤(pán)走勢，劉征宇認為，目前大盤(pán)還在趨勢當中不用急于猜測底部和頂部，當對于
股指期貨 當前也并沒(méi)有急于做空的理由。
以下為訪(fǎng)談實(shí)錄：
主持人：各位騰訊的網(wǎng)友們，大家好！歡迎來(lái)到騰訊財經(jīng)會(huì )客廳。今天我們很榮幸得請到了海通期貨培訓部總經(jīng)理，“海得贏(yíng)智”卓越投資人訓練營(yíng)創(chuàng )始人劉征宇先生作客我們的訪(fǎng)談間，劉總，您好！
劉征宇：你好！大家好！
大盤(pán)尚在趨勢中 不必猜頂猜底
主持人：我們先看一下今天的盤(pán)面，近期盤(pán)面圍繞著(zhù)3000點(diǎn)展開(kāi)了激烈的爭斗，今天成交量也達到了4886億，創(chuàng )出了天量，您怎么看待今天兩市成交的情況？
劉征宇：我覺(jué)得在突破3000點(diǎn)的時(shí)候還算順利，今天雖然有一個(gè)很小的回調，但是幅度其實(shí)并不大。這個(gè)成交量逐漸的攀升，當市場(chǎng)放量上漲的時(shí)候，一個(gè)典型的心理效應叫“處置效應”。這是在全球都存在的。其實(shí)在市場(chǎng)在漲的時(shí)候一個(gè)最佳的策略其實(shí)你是持有，但是往往有很多人會(huì )在這個(gè)時(shí)候頻繁的換手，有的可能是覺(jué)得我已經(jīng)賺到錢(qián)想落袋為安，有的人覺(jué)得別人的股票跑得比我還快，我想換。有人覺(jué)得我想解套，我要走。
這個(gè)大盤(pán)到現在來(lái)看，我覺(jué)得還是走得比較健康的，而且很多人都覺(jué)得比較意外。就覺(jué)得這一次怎么這樣一個(gè)完美的上漲，大概一周的時(shí)間輕松的就突破了年線(xiàn)。我想大家也必須理解，市場(chǎng)本來(lái)就是這樣一個(gè)特征，市場(chǎng)總是在絕大部分人的意料之外的。
主持人：您看近期的大盤(pán)是否有見(jiàn)頂信號？
劉征宇：我覺(jué)得作為一個(gè)投資人的話(huà)，最好不要輕易的去猜這個(gè)頂和底在哪里。你光從盤(pán)面的情況來(lái)看，現在也沒(méi)有什么跡象，當然你不能排除明天、后天大后天開(kāi)始慢慢往下走，最后頂部被確定了，你不能排除。但是從操作上來(lái)說(shuō)，人為的去猜頂，我覺(jué)得對投資來(lái)說(shuō)可能不是很好。
主持人：也就是說(shuō)今天的量能情況僅能代表近期的趨勢再延續，也能代表著(zhù)前期獲利盤(pán)比較豐厚的釋放，但是不能判斷到了已經(jīng)見(jiàn)頂的程度。
劉征宇：對。
股指期貨做空理由不充分
主持人：延續上漲的趨勢我們也看到，我們再看股指期貨的情況，如果是在長(cháng)假前已經(jīng)有投資者建倉的話(huà)。我們看股指期貨也產(chǎn)生了巨大的漲幅，到今天1011合約的漲幅也達到了500個(gè)基點(diǎn)左右。在這單邊走勢里邊，如果是冒然反向操作的話(huà)，有可能會(huì )出現重大的虧損甚至是爆倉，您覺(jué)得在股指期貨里會(huì )有什么遵循的交易法則？
劉征宇：我們可以看一下股指期貨上市以來(lái)的情況。股指期貨的趨勢走得非常清晰，而且也干凈利落。從股指期貨上市到現在，第一波的下跌，7月28號有一個(gè)向上的突破，提供了一個(gè)做多的機會(huì )。最后是在這個(gè)位置了結了，在這里就觸發(fā)了新一輪的上漲，這一次正好是這一輪向上的突破。從4月16號上市到現在，我們只能說(shuō)這是你可以捕捉到的交易空間，大概在780個(gè)點(diǎn)左右。你用50萬(wàn)資金，你用一手做股指期貨，你用趨勢最重的手法操作的話(huà)，到現在為止，你的安全收益可能已經(jīng)有50%了。
從現在行情演變的情況來(lái)看，你在這個(gè)地方做空，理由是不充分的。當然你要看每個(gè)人的交易周期是怎么樣的，至少在日線(xiàn)級別上來(lái)說(shuō)，現在它依然是在一個(gè)上漲的趨勢中，還沒(méi)有到一個(gè)做空的時(shí)候。
主持人：這就跟剛才我們談到大盤(pán)滬指的走勢是相同的。
劉征宇：對，它還在一個(gè)趨勢的發(fā)展過(guò)程當中，現在還沒(méi)有足夠的信息表明它上漲已經(jīng)結束了或者是已經(jīng)反轉了。
期貨投資適宜選擇流動(dòng)性較強品種
主持人：那對于期貨的交易品種方面您有沒(méi)有什么樣的建議？
劉征宇：今年整個(gè)一年，到現在整個(gè)商場(chǎng)市場(chǎng)確實(shí)接二連三的出現的各個(gè)品種大幅度的上漲。首先漲起來(lái)的是棉花，已經(jīng)漲了有一段時(shí)間了，現在漲幅如果從起點(diǎn)到現在大概有50%多，期貨是有杠桿的，如果你用兩倍的杠桿做，你的資金就翻番了。從最近一段時(shí)間看，漲得最兇的還是橡膠。其他的一些品種除了螺紋鋼最近的走勢振幅比較窄，其他的都有10%到20%的上漲。
從品種選擇來(lái)說(shuō)，作為投資者一定要選擇流動(dòng)性比較好的品種，也就是說(shuō)資金介入比較多的品種。這個(gè)其實(shí)每個(gè)人都可以很方便的自己去統計。因為每天有公布的持倉，資金量越集中的品種未來(lái)它的機會(huì )越大，同時(shí)它的行情的變化也會(huì )趨勢性表現會(huì )好一些，會(huì )平穩一些。一個(gè)流動(dòng)性越差的品種，價(jià)格很容易出現突變或者是調控。品種和機會(huì )只是投資過(guò)程中的一部分。更重要的是投資者不管在什么樣的行情階段都需要去控制自己的風(fēng)險，要管理好自己的風(fēng)險，這個(gè)都是首當其沖的。
我們從這一次的上漲當中，其實(shí)可以總結出很多的經(jīng)驗教訓。第一個(gè)，投資行為它其實(shí)是一個(gè)連續的操作，這是很重要的。也就是說(shuō)，在這一輪上漲當中，有一些投資者毫無(wú)疑問(wèn)是獲利了，但是也有很多是踏空了。這就意味著(zhù)什么呢？能夠抓住這樣一個(gè)完美的上漲波段是基于投資者他長(cháng)期的持之以恒對市場(chǎng)的持續的關(guān)注和跟蹤。我們不能寄希望投資有那樣的一種巧合，你今天正好在某一個(gè)時(shí)段抓住了某一個(gè)完美的波段。從投資的整個(gè)過(guò)程來(lái)講，你會(huì )看到，一個(gè)完美的波段其實(shí)是要付出很長(cháng)時(shí)間的守候、等待，其實(shí)完美的波段從整個(gè)交易的過(guò)程來(lái)講永遠會(huì )是一個(gè)
稀缺資源 ，是不可多得的。
主持人：我們剛才跨越的話(huà)題范圍也很廣，從開(kāi)始的A股市場(chǎng)談到了股指期貨，然后談到了期貨品種的選擇。您剛才提到這是一波很完美的行情，現在可以說(shuō)是證券投資的大牛市已經(jīng)到來(lái)了嗎？為什么會(huì )有這樣完美的拉升？
劉征宇：如果你要去分析后面的原因可能會(huì )很多，比如說(shuō)現在
美元 貶值，包括通脹預期，有非常非常多的外在因素。它只能夠給投資者的戰略方面的制訂提供一些信息，但是具體到你操作我覺(jué)得你還是要去順應市場(chǎng)。不管是一個(gè)發(fā)展得非常好的趨勢還是目前是在一個(gè)比較困難的階段，投資者他的控制風(fēng)險的一些規范還有他操作市場(chǎng)，進(jìn)出市場(chǎng)的一些規范依然是要非常的清晰。也就是說(shuō)，即使是在一個(gè)非常好的牛市里面，紀律和系統對一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)依然是非常重要的。并不是說(shuō)，假如現在開(kāi)始就是一個(gè)大牛市，并不等于說(shuō)風(fēng)險就比平時(shí)小了。
而事實(shí)上我們也知道，在很多超級行情和大牛市當中，最終的結果依然是虧損的客戶(hù)會(huì )大于盈利的客戶(hù)。這個(gè)結果從來(lái)都不會(huì )改變。所以依然回過(guò)頭來(lái)還是要求投資人很審慎的對待投資這件事情。
主持人：剛才您談到了我們投資者都喜歡事后分析原因，我們?yōu)槭裁匆シ治瞿?？是為了以后我們再去尋找什么樣的品種去投資。尋找這樣的理由，或者是遵循自己內心的投資法則?，F在國際有一個(gè)貨幣戰爭的背景下，是不是可以說(shuō)我們面臨的通脹導致我們對一些通脹品種的投資機會(huì )比較大一些呢？
劉征宇：通脹是一個(gè)統計學(xué)的結果，你通過(guò)各種各樣的比如說(shuō)物價(jià)、商品，它本身是一個(gè)對商品價(jià)格或者是物價(jià)指數各個(gè)方面的一個(gè)衡量最后得出來(lái)的一個(gè)統計結果。所以你很難說(shuō)是這個(gè)結果反過(guò)來(lái)去決定了一個(gè)行情的走勢。我覺(jué)得從操作的角度來(lái)說(shuō)，人的本性都是這樣的，人都希望任何事情能夠歸因，這件事情發(fā)生了我希望它能找到一個(gè)原因，而這個(gè)原因和結果之間的邏輯關(guān)系又符合我原來(lái)的，我已經(jīng)認知的一些東西，我覺(jué)得這件事情發(fā)生是合理的。
主持人：難道不應該這樣嗎？
劉征宇：從金融市場(chǎng)的演變過(guò)程來(lái)說(shuō)，你在事先很難找到這樣的邏輯關(guān)系，很難被確定下來(lái)。
主持人：那那些投資的案例，像成功的案例都是怎么樣得來(lái)的？
劉征宇：我覺(jué)得它實(shí)際上是在把握一個(gè)隨機過(guò)程當中的一種謀略的結果。是一種你怎么樣順應市場(chǎng)，你怎么樣隨機而動(dòng)的這樣一個(gè)結果。
職業(yè)投資者應首先擺正心態(tài)
主持人：劉總，您一直致力于證券市場(chǎng)投資者培訓的工作，我想請您給我們說(shuō)說(shuō)您眼中的證券市場(chǎng)投資是什么樣的？包括您剛才談到的一些不一樣去歸因，進(jìn)入證券市場(chǎng)的投資者他們應該有什么樣的心態(tài)來(lái)面對這個(gè)市場(chǎng)呢？
劉征宇：我覺(jué)得作為一個(gè)證券和期貨的投資人——我最近一直在思考這個(gè)問(wèn)題——首先還是要有一定的心理上的準備，就是說(shuō)你要準備吃很多苦，似乎跟我們去做投資的初衷似乎是違背的。我們想到的是在這里可以?huà)赍X(qián)，可以財務(wù)自由，我們可以非?？鞓?lè )的。但實(shí)際上天下的邏輯其實(shí)都是一樣的，中國一句古話(huà)：“吃得苦中苦，方為人人上”，這是一種對價(jià)。我個(gè)人的感受是，你的吃苦的準備越充分的話(huà)，你事實(shí)上吃到的苦可能會(huì )少很多。第一個(gè)心態(tài)是要謙卑，就是要非常的謙卑。因為在這個(gè)市場(chǎng)，因為金融市場(chǎng)有一個(gè)基本的特征就是完全競爭，因為它是開(kāi)放的，沒(méi)有任何門(mén)檻，任何人都可以在這里，然后它的過(guò)程高度的自我決定，你可以完全自己說(shuō)了算，你也不用受到別人的制約，同時(shí)它的結果也很誘人，你一旦能夠獲得長(cháng)期穩定盈利的能力，意味著(zhù)你財務(wù)自由，心靈自由。所以它所引來(lái)的競爭是極其的激烈的。所以我覺(jué)得謙卑是很重要的。
另外從投資的角度來(lái)說(shuō)，它需要一個(gè)人有“三心”，第一個(gè)你必須有“耐心”，耐心這個(gè)詞怎么說(shuō)呢？你經(jīng)常會(huì )被這個(gè)市場(chǎng)上的一些突發(fā)的行情，就像最近的這一波行情，它肯定可以激勵你，你也會(huì )被市場(chǎng)上的一些成功的案例所激勵。但是你必須理解的是，這些東西，你為了等到這樣一波行情，前面要經(jīng)受很長(cháng)時(shí)間的市場(chǎng)的考驗，同樣你如果有一個(gè)超額回報，你看到很多投資人的超額回報，你如果把它放到他的整個(gè)投資生涯來(lái)講，回報其實(shí)不高的。
我可以給你據一個(gè)案例，有一個(gè)投資人，我研究過(guò)他的成績(jì)，他在08年的時(shí)候做得非常好，他100萬(wàn)做到1.2個(gè)億，10個(gè)月的時(shí)間，但是他做了十幾年的投資，他前面十幾年的投資沒(méi)有什么太大的收獲，你把這個(gè)收益給他折算成十幾年的平均收益的話(huà)，每年的收益不過(guò)35%。所以這個(gè)一定要有一個(gè)平常心，就是耐心。
第二，做投資的人，他必須要有“信心”。因為這個(gè)市場(chǎng)它確實(shí)是有這樣一個(gè)挑戰，經(jīng)常有人會(huì )習慣性的問(wèn)，明天會(huì )怎么樣？將來(lái)會(huì )怎么樣？機會(huì )在哪里。實(shí)際上這樣的問(wèn)題是沒(méi)有任何人能給出答案的，你對市場(chǎng)的信心是什么？我這樣來(lái)解釋看對不對？比如說(shuō)我們從4月16號到現在股指期貨，就是看到了，用比較保守的方法，我們先不說(shuō)理論，如果按照理論從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)這樣去度量，那個(gè)利潤嚇死人。我們就按照可能被你捕捉到的利潤大概有780個(gè)點(diǎn)，這780個(gè)點(diǎn)就足以給你帶來(lái)50%左右的收益。
從4月19號到這里有一個(gè)機會(huì )，這一段其實(shí)是賠了，從這里出現做多的信號一直到這里，把每一段都加起來(lái)大概有780個(gè)點(diǎn)，780個(gè)點(diǎn)足以帶來(lái)50%的收益。所以我們對市場(chǎng)的信心就是你要理解就是說(shuō)你如果是用一種一致的持之以恒的方式在市場(chǎng)操作，你可以有信心在每一年當中股指期貨能夠提供給你可能，我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)在1000點(diǎn)左右的交易空間。差的時(shí)候可能是300點(diǎn)，500點(diǎn)，好的時(shí)候1000點(diǎn)，2500點(diǎn)，但是1000點(diǎn)的收益在什么時(shí)候出現、結束，什么時(shí)候是一個(gè)大幅度的提升，誰(shuí)都不知道。所以它要求一個(gè)投資者要持之以恒。
所以我們說(shuō)第一個(gè)是耐心，第二個(gè)是信心，第三個(gè)是恒心。
你對市場(chǎng)必須要有信心，你對市場(chǎng)要有一定程度的堅持，你才能拿到市場(chǎng)最大的回報。
趨勢交易是最經(jīng)典的常盛不衰的打法
主持人：我們看見(jiàn)其實(shí)期貨市場(chǎng)跟股市一樣，已經(jīng)有了20年的歷史。但是我們其中很多的投資者對這個(gè)市場(chǎng)的了解可能還是非常少，甚至他還保持了一定的神秘感。我們經(jīng)常會(huì )聽(tīng)見(jiàn)很多一夜爆富或者是一夜破產(chǎn)的經(jīng)歷。其中就像您說(shuō)的，都需要有一些正常的心態(tài)來(lái)對待。我想是不是也有一些比較可靠的交易方法讓這些投資者可以去遵循，像您剛才說(shuō)的可以執行的法則。
劉征宇：從交易的情況來(lái)看，無(wú)論是現在還是歷史上來(lái)說(shuō)，基本上趨勢最終還是一個(gè)最經(jīng)典的常盛不衰的打法。趨勢最終它對投資人本身提出非常嚴格的要求，對他的耐心，紀律性和自律都提出很高的要求。從市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)成功的方法有非常多種，剛才您也提到了，期貨市場(chǎng)成立這么多年來(lái)，可能很多人對它還不是特別了解。這里面有一個(gè)很重要的原因，期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度其實(shí)比證券市場(chǎng)要高得多。證券市場(chǎng)在中國來(lái)說(shuō)，它的市場(chǎng)化程度還是有待提升的。比如說(shuō)它沒(méi)有嚴格意義上的退出機制，投資人就會(huì )出現這樣一個(gè)說(shuō)法，只輸時(shí)間不輸錢(qián)。就是我買(mǎi)了股票，頂多就是輸時(shí)間，只要我不賣(mài)，我總是能夠回來(lái)的。
主持人：但是這個(gè)其實(shí)他已經(jīng)失去了這個(gè)時(shí)間的成本。
劉征宇：但是他覺(jué)得本金總是安全的。沒(méi)有一個(gè)退出機制的市場(chǎng)會(huì )帶來(lái)信息渾濁，本身企業(yè)自己的好壞和股價(jià)直接就會(huì )缺少一種聯(lián)系。反正這個(gè)企業(yè)不管好壞都不會(huì )退，但是期貨市場(chǎng)就沒(méi)有這樣個(gè)機制，你會(huì )發(fā)現期貨市場(chǎng)跟證券市場(chǎng)有一個(gè)很大的區別在哪里？就在于期貨市場(chǎng)你會(huì )發(fā)現它很少有丑聞，以前會(huì )有，早年會(huì )有，但是最近幾年比較規范以后很少有丑聞，也很少有這種不良的案例。這就是因為它的市場(chǎng)化程度很高。還有你會(huì )發(fā)現，抱怨的股民還是比較多的，但是抱怨的期民很少，這也是市場(chǎng)化程度決定的。
因為它已經(jīng)完全市場(chǎng)化了，也就是說(shuō)，你必須對自己承擔所有的責任，你沒(méi)有辦法把責任推給別人。從你剛才講到的穩定盈利的操作方法，我覺(jué)得穩定盈利是一個(gè)技術(shù)概念，任何一個(gè)穩定盈利，對于一個(gè)好的交易員和好的投資人的考核都是有時(shí)間框架的，你可以考核一個(gè)投資人說(shuō)，他從一年的年度來(lái)考核，他比如說(shuō)連續五年都是穩定盈利，這是做得到的。你如果讓一個(gè)投資人以月度考核，連續五個(gè)月或者是連續十二個(gè)月都是盈利的可能就很難。如果你再以天來(lái)考核幾乎就不可能。所以穩定盈利，因為任何投資本身有一個(gè)根本的特征，就是你每一次的交易，每一次的參與其實(shí)都是一次試錯，一個(gè)真正的好的投資人他很明白，就是沒(méi)有一次是真的有把握的。有把握的交易都是事后看出來(lái)的。這個(gè)時(shí)候他會(huì )考慮到風(fēng)險，正是因為不可能有把握，所以每一次的風(fēng)險我都要想一想有多大。所以試錯成功的交易和試錯失敗的交易的比例關(guān)系問(wèn)題。好的交易員能夠做到我對的時(shí)候盡量把利潤賺足，我錯的時(shí)候及早的認錯，他最終得出這么一個(gè)結果。所以他穩定盈利絕對不是說(shuō)只賺不賠，他是也賺也賠。誰(shuí)都是這樣的。
主持人：您的意思是沒(méi)有靠譜的，沒(méi)有一直能夠賺錢(qián)這樣的方法在。
劉征宇：如果能夠出現這樣的方法，我相信對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)它是一個(gè)壞消息。
風(fēng)險管控對投資人最為重要
主持人：那風(fēng)險怎么控制？您剛才一再提到風(fēng)險控制。
劉征宇：風(fēng)險管理和風(fēng)險控制作為投資人來(lái)說(shuō)是第一，怎么去強調它都不過(guò)分。因為在金融市場(chǎng)上，我們其實(shí)不用講期貨，其實(shí)任何投資行為都是高風(fēng)險，毫無(wú)疑問(wèn)。你哪怕今天你只是做一個(gè)餐館，做一個(gè)實(shí)業(yè)投資，它也是高風(fēng)險，因為你未來(lái)的營(yíng)收是沒(méi)有人能夠保證你。所以在這個(gè)過(guò)程當中，你做任何事情，控制風(fēng)險是這件事情的第一要務(wù)。你說(shuō)怎么樣控制風(fēng)險？首先要分析風(fēng)險有幾個(gè)方面。第一個(gè)風(fēng)險是市場(chǎng)本身蘊含的風(fēng)險，一個(gè)是流動(dòng)性風(fēng)險，一般它往往發(fā)生在比較特殊的時(shí)段。比如說(shuō)08年的下跌，當幾個(gè)漲停板，十幾個(gè)跌停板，那個(gè)時(shí)候你想走肯定走不了，因為你找不到對手。
還有市場(chǎng)還有一種這樣的風(fēng)險，比如說(shuō)你是一個(gè)趨勢追蹤者，但是偏偏你在某一個(gè)品種上它經(jīng)歷了一年、兩年甚至更長(cháng)時(shí)間的橫向趨勢，在趨勢出來(lái)之前你的損耗已經(jīng)過(guò)大了。我在這里更想強調的是投資人自身的心理風(fēng)險，因為有絕大部分的投資人他原有的心理結構對市場(chǎng)是不適應的，因為人有一個(gè)天性，人的天性當中對損失是厭惡的，人還有很多其他的特征，比如說(shuō)人會(huì )很自然的出現心理帳戶(hù)。什么叫心理帳戶(hù)呢？就是說(shuō)把賺來(lái)的錢(qián)和自己的本金進(jìn)行區分，其實(shí)錢(qián)都是一樣的，我們了解過(guò)很多的投資人，他們對賺來(lái)的錢(qián)就比較無(wú)所謂，這是賺來(lái)的。賺來(lái)的錢(qián)也比較容易拿出來(lái)去承擔比較大的風(fēng)險。我昨天接觸一個(gè)投資人他就是這樣的案例，他做交易的時(shí)候，他很快，他跟我講，他剛開(kāi)始的時(shí)候是用100萬(wàn)左右的本金，很快就先掙了200萬(wàn)，非常開(kāi)心，馬上就投入500萬(wàn)。這樣總共大概有700萬(wàn)左右的資金。500萬(wàn)的本金，200萬(wàn)的利潤去做，他出了問(wèn)題了，他先是虧了100萬(wàn)左右，還剩下600萬(wàn)，在他的心里是500萬(wàn)本金加100萬(wàn)的利潤，其實(shí)他虧100萬(wàn)的時(shí)候已經(jīng)到了他該止損的時(shí)候，但是他認為那100萬(wàn)還是利潤，他就想再賭一賭，一直賭到這100萬(wàn)正好虧光，他覺(jué)得要動(dòng)我的本金了，就不行了，堅決止損。正是因為他把這個(gè)錢(qián)，明明都是他的錢(qián)，他加以了心理上的處理，所以他可以允許那一部分錢(qián)輕易的賠出去。你理解這個(gè)意思嗎？這些都是問(wèn)題，這是巨大的風(fēng)險。
“處置效應”也是巨大的風(fēng)險，比如說(shuō)框架效應，很多投資人為什么明明是自己設了止損，但是到了該止損他還是不止損，就是因為參考的框架改變了。這個(gè)框架原來(lái)他說(shuō)我到了什么地方要止損，那個(gè)時(shí)候參考的框架是中間有一個(gè)損失的，但是當這個(gè)價(jià)格真的運行到了他該止損的位置，他在思考該不該止損的時(shí)候，他以新的價(jià)格思考，這就是很多人沒(méi)有紀律。
還有很多很多問(wèn)題，比如說(shuō)呈樣偏差。比如說(shuō)同樣的一個(gè)事情，我們現在用不同的方式把它表達出來(lái)，結果這個(gè)受眾或者是操作的人他的感受不一樣，我舉一個(gè)例子給你聽(tīng)，你看證券市場(chǎng)的股票軟件，他的表達方式都是來(lái)表達你的這個(gè)成本，他比較多的讓你關(guān)注你的股票的成本。你這樣一表達以后，投資人他就忽略了整體風(fēng)險。
所以就是說(shuō)越低越買(mǎi)這樣一種放大風(fēng)險的操作在證券市場(chǎng)上非常流行，因為他心理上感覺(jué)到我越低越買(mǎi)，我的成本越來(lái)越低了，再加上我前面跟你講的，因為中國的證券市場(chǎng)沒(méi)有砍頭的風(fēng)險，所以他會(huì )一直以為這是對的。
主持人：什么是砍頭的風(fēng)險？
劉征宇：在美國的證券市場(chǎng)，有上市公司以來(lái)，大概有三分之一的公司退出市場(chǎng)。越低越買(mǎi)，他退市了你怎么辦？這就砍頭了，就血本無(wú)歸了。中國會(huì )產(chǎn)生一種偏差，就覺(jué)得我攤薄成本的做法是對的，但是這種做法放在國外的證券市場(chǎng)或者是放在中國的期貨市場(chǎng)都是有問(wèn)題的。因為你所謂的攤薄成本是在放大你的風(fēng)險。
我舉一個(gè)例子，期貨市場(chǎng)風(fēng)險度的標識，它現在都是怎么標的呢？你用掉的保證金占你的資金的比例，比如說(shuō)你現在拿了1000萬(wàn)做期貨，我們現在舉一個(gè)例子，如果你的螺紋鋼的保證金比例是10%，如果你1000萬(wàn)的現金拿出100萬(wàn)去做螺紋鋼的時(shí)候，實(shí)際上你的整個(gè)合約價(jià)值就是1000萬(wàn)，如果你用20%的話(huà)其實(shí)就是2000萬(wàn)，30%就是3000萬(wàn)。這就意味著(zhù)什么呢？意味著(zhù)如果你是30%的話(huà)，三倍杠桿的話(huà)，3000萬(wàn)的合約所產(chǎn)生的波動(dòng)需要用你1000萬(wàn)的本金來(lái)體現。當然你做對的時(shí)候當然是放大利潤，但是做錯是虧損的。但是因為它是用10%、20%、30%標識的，就出現了嚴重的呈樣偏差，投資人會(huì )覺(jué)得我還有大量的錢(qián)被閑置著(zhù)，所以很多人不知不覺(jué)就重倉了。我如果把這種標識方式改一改，不是用這個(gè)百分比，而是用合約的真實(shí)價(jià)值標出來(lái)，你現在拿多少錢(qián)到底買(mǎi)了多少貨，然后把買(mǎi)的合約價(jià)值除以這個(gè)，我估計很多投資人就不敢重倉了。
主持人：按照您的這個(gè)說(shuō)法，那些操作軟件，不管是期貨還是股票都應該改一改。
劉征宇：這已經(jīng)在全球已經(jīng)在研究了。這實(shí)際上生活當中客觀(guān)上是存在著(zhù)操縱的行為。如果讓你填一個(gè)調查問(wèn)卷，那個(gè)調查問(wèn)卷設計的方式和提問(wèn)的順序本身就規范了你的思路，你會(huì )受到影響?，F在設計的交易制度還是他的呈現方式也好，本身也影響了投資者的判斷。我剛才就舉了兩個(gè)例子，其實(shí)是非常典型的。這些問(wèn)題投資人自己不能察覺(jué)的話(huà)，他可能就會(huì )跳到自己的陷井里。他就不知道，他就沒(méi)有辦法真正察覺(jué)他的風(fēng)險到底有多大。我覺(jué)得剛才你講的風(fēng)險當中，我覺(jué)得在所有的風(fēng)險當中最大的風(fēng)險是投資者自身的風(fēng)險。
你說(shuō)湖泊有沒(méi)有風(fēng)險，大海有沒(méi)有風(fēng)險，全看去游泳的人自己怎么去認識這種風(fēng)險，怎么控制這種風(fēng)險，還是在個(gè)體。
主持人：嗯，就好像馬路上車(chē)很多，但是究竟開(kāi)到什么樣的程度才會(huì )有風(fēng)險，就要看開(kāi)車(chē)人。
保證金需要通過(guò)精確計算
主持人：那這個(gè)保證金有沒(méi)有比較合適的尺度呢？究竟什么樣才是最合適的尺度最安全？
劉征宇：保證金的最合適的尺度，我長(cháng)期跟投資人溝通當中，我第一個(gè)發(fā)現投資人的弊病，大部分的投資人在做投資管理或者是風(fēng)險管理的時(shí)候都是估計，通過(guò)估計的方式。估計的這種方式歷來(lái)是最靠不住的。他們缺少一種相對精確的計算。
第二，在做風(fēng)險管理的時(shí)候，你現在如果是用了杠桿，你在股票當中你是以到底有多少百分比的資金，你滿(mǎn)倉還是不滿(mǎn)倉，滿(mǎn)倉是1：1，不滿(mǎn)倉可能是零點(diǎn)幾，但是一到了期貨，你滿(mǎn)倉，現在大部分的商品的保證金有可能是在10%到15%，你按照10%滿(mǎn)倉就是10倍。假如你作為一個(gè)投資人，你一年的獲利能力，就是正常情況下你就有10%，如果給你一個(gè)10倍的杠桿，那你一年就變成了100%，這當然是好的。假如說(shuō)你原來(lái)的操作水平，一年穩定要虧10%，給你一個(gè)10倍的杠桿那不就完了嗎？因為它是一個(gè)放大作用。你好就讓你更好，你差你就更差。這是一個(gè)工具。
你剛才提問(wèn)的是，到底它應該怎么樣去控制這個(gè)杠桿？我覺(jué)得投資人比較大的偏差是在哪里呢？往往是我假如這個(gè)做對了，我用的這個(gè)杠桿能帶來(lái)多少利潤，它比較偏向于這樣去想。但實(shí)際上正確的想法是什么？舉個(gè)例子，你現在拿了1000萬(wàn)在做股指期貨，然后你最大最大的底線(xiàn)就是只能承擔200萬(wàn)的虧損，假如虧到800萬(wàn)你是無(wú)論如何不干了，所以你要考慮的問(wèn)題是我這個(gè)方向做下去，假如我做錯了，會(huì )不會(huì )觸及我的底線(xiàn)，會(huì )不會(huì )讓我的這個(gè)游戲玩不下去，所以你的根本要顛倒過(guò)來(lái)，你要想壞的情況發(fā)生的時(shí)候有沒(méi)有碰到你的底線(xiàn)。而不能去單方面去想，萬(wàn)一對了多好呀。你按照那個(gè)方向去想，有可能出現的結果就是你不想看到的。
主持人：這個(gè)豈不是太不自信了嗎？
劉征宇：交易你必須了解到，從金融市場(chǎng)的證券也好，期貨也好，任何一個(gè)品種的投資其實(shí)它是一個(gè)概率游戲，概率游戲它意味著(zhù)必須要有足夠的樣本去支撐，你得出來(lái)的這個(gè)概率，概率當中有幾個(gè)含義，第一個(gè)含義是就下一次的交易機會(huì )其實(shí)沒(méi)有任何人是有把握的。如果我們今天對下一個(gè)交易結果進(jìn)行一次賭博的話(huà)，出來(lái)的結果是我們兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)正好相反，最后解決出來(lái)肯定不是你對，就是我對，那肯定有一個(gè)人對。它依然是一個(gè)隨機的過(guò)程。你一年下來(lái)整個(gè)結果是盈利的，是因為你在一個(gè)長(cháng)期的大樣本下面你始終采取對你有利的方向去做，你總是在順勢，但是是不是順勢操作的人永遠都是對的呢？真正的順勢操作，按照足夠的樣本看的話(huà)，他做錯的次數會(huì )比做對的次數多。這實(shí)際上是由市場(chǎng)本身的結構決定的。
我舉一個(gè)例子，如果100次的趨勢性的交易機會(huì )有超過(guò)50次是正確的話(huà)，那么你可以明白的是，基本上50%、60%的人都能堅持下來(lái)，因為他的難受程度不是那么難受，雖然有錯，但是一半以上都是對的，對就賺錢(qián)。他之所以絕大部分人不可能堅持下來(lái)，他根本的原因就是他對的次數不可能超過(guò)這個(gè)50。你如果最近在某一個(gè)品種你有5次的交易都是對的，你按照5次來(lái)說(shuō)，100%正確，樣本太小，那就沒(méi)法兒說(shuō)了。大樣本肯定要用兩年，三年來(lái)考察。因為這個(gè)行情的分布是不均勻的。
主持人：我聽(tīng)您說(shuō)這么一個(gè)過(guò)程，就覺(jué)得其實(shí)投資交易很復雜，需要先要有一個(gè)樣本去考察，去統計。然后才可以進(jìn)行一系列的交易，必須得這樣嗎？我發(fā)現很多的投資者他其實(shí)沒(méi)有這方面的想法。就是覺(jué)得我要買(mǎi)這個(gè)就可以，包括我們舉一個(gè)例子，近期的通貨膨脹，貨幣戰爭，我們就以這個(gè)為投資的出發(fā)點(diǎn)我們去尋找一些股票，在這個(gè)板塊里邊去尋找一些股票，或者是金融或者是房地產(chǎn)這樣去做投資。
劉征宇：這里面，你講的這個(gè)問(wèn)題其實(shí)很有典型性。實(shí)際上是這樣的，在這個(gè)市場(chǎng)上我相信它有各種各樣的參與者，有一部分參與者，我們可以稱(chēng)之為玩家，我們也確實(shí)見(jiàn)到這樣的人，他現實(shí)生活中他的實(shí)業(yè)做得非常好，他的現金也非常好，他確實(shí)是因為生活中有太多的空閑，他在做投資當中他純粹是在消耗自己的時(shí)間。有這樣的人。我們也不否認在這個(gè)市場(chǎng)上存在著(zhù)一部分是賭客，他是把這個(gè)作為他的整個(gè)操作的理念就像是賭博一樣，他經(jīng)常會(huì )有一個(gè)這樣的想法，我不在乎風(fēng)險有多大，但是我希望的是創(chuàng )造一個(gè)超額收益。
我們今天談的所有的理念是從一個(gè)投資家，從一個(gè)職業(yè)投資人的角度去談。職業(yè)投資人必須要思考這樣幾個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是他的收益率，這個(gè)他必須得思考。因為我不能夠說(shuō)這個(gè)階段我賺得很多，下一個(gè)階段就虧得很厲害，甚至很長(cháng)時(shí)間一直顆粒無(wú)收，這樣我無(wú)法持續。
第二，我要考慮的是我的風(fēng)險報酬比。也就是說(shuō)為了賺這個(gè)錢(qián)我承擔了多大的風(fēng)險。
第三個(gè)，我們要考慮的是恰恰是很多人忽略了，一個(gè)好的投資人他必須思考投入產(chǎn)出比。因為每個(gè)人，人生最大的成本是什么？人生最稀缺的資源是什么？就是時(shí)間。每個(gè)人最稀缺的是時(shí)間，而任何人的時(shí)間都是有機會(huì )成本的，當我把時(shí)間投在這件事情上，我其他的成本可能都放棄了。所以在這種情況下，我們都要求一個(gè)職業(yè)投資人都會(huì )要求我在投資過(guò)程必須是非常嚴謹。當然你剛才講的覺(jué)得似乎是很復雜，我個(gè)人只能這樣講，我認為它其實(shí)不復雜，這些東西對你來(lái)講，要想明白或者是把它理順，或者是把你的投資變成一個(gè)相對科學(xué)和規范的系統其實(shí)不復雜。
相對于你去獲得這樣的一個(gè)穩定盈利能力而言，這一點(diǎn)付出無(wú)論如何都是值得，沒(méi)有任何專(zhuān)業(yè)能力，隨心所欲就能在這個(gè)市場(chǎng)獲利，你一定能夠明白這一定是一個(gè)烏托邦，如果這樣就能夠成功的話(huà)，那這個(gè)市場(chǎng)就會(huì )消失，因為所有的人的職業(yè)都可以放棄。在這個(gè)市場(chǎng)它的特點(diǎn)是什么？成功是非常誘人的，但是它絕對是一個(gè)挑戰，好就好在這個(gè)挑戰并不是不可逾越的，關(guān)鍵在于投資人如何去看待自己，如何去改變自己。
股指期貨是非常好的投資品種
主持人：您有沒(méi)有一些比較適合，比較好的一些方法給我們的網(wǎng)友說(shuō)一說(shuō)？比較好的投資模型。
劉征宇：如果你要講股指期貨的話(huà)，我始終從股指期貨那一次上節目，我到現在我一直是這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，我一直認為股指期貨永遠都是一個(gè)非常好的投資品種。我認為它非常好，當然它對投資人提出來(lái)的考驗也特別大?，F在我們的投資人，我們現在可以回過(guò)頭來(lái)講一下現在市場(chǎng)的一些特點(diǎn)。中國的期貨市場(chǎng)，證券市場(chǎng)也一樣，它的規模和活躍程度在全球來(lái)說(shuō)雖然是一個(gè)新興市場(chǎng)，但是它成長(cháng)得非?？?。但是這里面有一個(gè)集中的特點(diǎn)，過(guò)度交易的現象非常非常普遍，我們中國證券市場(chǎng)的換手率是驚人的，這個(gè)數據我不說(shuō)了，大家自己去查一查就知道了。中國的期貨市場(chǎng)的內交易量也是驚人的。我們去看全球成熟市場(chǎng)，絕大部分的市場(chǎng)在絕大部分的時(shí)候它的日內成交量一般都是小于他的隔夜持倉量的。在香港，香港恒指的經(jīng)驗數據大概是70%，如果你的持倉是10萬(wàn)手，日內就只有7萬(wàn)手，中國能達到什么水平呢？中國的股指期貨最高的時(shí)候達到過(guò)持倉量的20倍。這是非常驚人的。
主持人：就是不停在交易。
劉征宇：過(guò)度交易。過(guò)度交易我們并不是說(shuō)頻繁交易就一定是錯的，我只能這樣告訴大家，交易它都有一個(gè)競爭的尺度，其實(shí)人性都是想賺快錢(qián)，所以90%的投資人都想做快。當所有的人都往快的方向去走的時(shí)候，你能夠想象到的是，在這個(gè)尺度里的競爭是極其慘烈的。也就意味著(zhù)能夠成功的人是少之又少。但是真正的投資，比較有性?xún)r(jià)比的投資，比較有長(cháng)期穩定回報的投資其實(shí)是長(cháng)周期的投資。我們說(shuō)
巴菲特 他成功的秘訣在哪里，有一個(gè)秘訣我們都想不明白，他所做的交易周期他幾乎找不到競爭者，太長(cháng)了，沒(méi)有人在那個(gè)周期里跟他爭。當他長(cháng)到那個(gè)程度，從技術(shù)的角度來(lái)說(shuō)，因為這個(gè)短周期的交易競爭太激烈了，所以它出現的結果，你比如說(shuō)看日內還是很短的周期，你會(huì )發(fā)現它的價(jià)格變化的規律性很差。學(xué)術(shù)上也把它稱(chēng)之為噪音過(guò)多。任何一個(gè)趨勢，
上證指數也好，滬深300也好，甚至把銅，你把棉花，你把它的周期一拉長(cháng)，它的趨勢，它的價(jià)格區間躍然紙上，一目了然。但是你要去把握這樣的區段要求你有很高的智慧，要有很大的耐心。同時(shí)你要有很強的自我約束力。為什么？這就講到風(fēng)險問(wèn)題。因為越長(cháng)周期的趨勢最終，你就得面臨著(zhù)越大的波動(dòng)空間。
這就意味著(zhù)你的倉位要非常小。所以趨勢最終它實(shí)際上是一個(gè)技術(shù)規范，它有一連串的技術(shù)要求，你任何一個(gè)技術(shù)要求不達到你都會(huì )出問(wèn)題。就比如說(shuō)你有對進(jìn)場(chǎng)時(shí)機的把握，你有對倉位的嚴格的控制，有對離場(chǎng)時(shí)間的把握這些。
所以任何一個(gè)東西你想要成功，其實(shí)你必須在行為上，在思想上都要有一個(gè)規范的東西，而不能夠憑著(zhù)感覺(jué)去做。你剛才說(shuō)有一些什么樣的建議，我個(gè)人覺(jué)得，我覺(jué)得投資是這樣的，我前面講了，作為一個(gè)投資，自己要有一個(gè)心理準備，要準備受苦。我覺(jué)得做投資，我記得有一個(gè)動(dòng)畫(huà)片我覺(jué)得挺好玩的，《馬達加斯加》，里面有一個(gè)斑馬老跟人家問(wèn)我這是白底黑斑還是黑底白斑，搞不清楚。投資其實(shí)就是這么回事，到底是先苦后甜還是先甜后苦，你就選吧，你如果想隨心所欲，你想怎么樣就怎么樣，那你可以先甜后苦，反正是要多苦有多苦。如果你想先苦后甜，你就一開(kāi)始就約束你的行為，真正好的交易員，我們生活中有很多好的交易員，你看他似乎是隨心所欲，他實(shí)際上是一種境界，叫做“隨心所欲而不逾矩”，他有一種規矩在里面。我們現在還不知道行為的邊界在那里不能隨心所欲。
第一步就是要培養一個(gè)好的行為規范，就是要在交易過(guò)程中去約束自己。
第二步要培養自己的耐受力。實(shí)際上整個(gè)投資的資金增長(cháng)的過(guò)程其實(shí)是非常曲折的，絕對不是一帆風(fēng)順的。我可以給大家看一個(gè)圖。這個(gè)圖可能會(huì )對大家有一個(gè)啟發(fā)。
主持人：這個(gè)是不是今天給我們帶來(lái)的一個(gè)禮物。
劉征宇：我覺(jué)得是的。
主持人：這是一個(gè)什么樣的圖？
劉征宇：是權益增長(cháng)過(guò)程的一個(gè)圖。（視頻顯示）一個(gè)真實(shí)的帳戶(hù)在將近兩年的趨勢跟蹤過(guò)程當中，長(cháng)期來(lái)看它一直在掙錢(qián)，但是掙錢(qián)的過(guò)程，增長(cháng)的過(guò)程，你看一看。你可以看到這張圖，你看到這張圖你就會(huì )知道，總的結果看起來(lái)，掙錢(qián)挺好，但是這個(gè)過(guò)程是走得非常艱難，這個(gè)過(guò)程當中要求你始終如一，你在任何時(shí)候，偏離你原有的這種交易的規范或者是任何時(shí)候有率性而為的行為這個(gè)點(diǎn)可能就不在這里，有可能在這里，有可能在這里。
所以這個(gè)過(guò)程你就會(huì )體味到在整個(gè)投資的資金增長(cháng)的過(guò)程，絕大部分的時(shí)候是需要你去堅守，去忍受的。要堅持很多的挫折和失望。投資過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)人心力的回報，你的內心的能量和力量的回報，它絕對不是可以輕而易舉被你拿到的。
主持人：確實(shí)像您剛才講的，股指期貨您認為是一個(gè)很好的交易品種，但是我看到很多投資者其實(shí)在參與這個(gè)之前就已經(jīng)被嚇住了。
劉征宇：股指期貨我剛才已經(jīng)跟大家講了，我覺(jué)得像股指期貨這樣的品種，它比較適合做比較長(cháng)周期的趨勢跟蹤。當然也有些投資者，我昨天在石家莊也見(jiàn)到了一個(gè)投資者，他原來(lái)做權證做得不錯，所以他在股指期貨里面做短線(xiàn)。4月份到現在差不多半年，他現在好像已經(jīng)有好幾倍的收益了，我覺(jué)得他的方法并不是所有的人能夠輕易學(xué)到的。就我個(gè)人而言，我個(gè)人還是推薦大家做相對長(cháng)一點(diǎn)周期的趨勢跟蹤，因為股指期貨這樣的品種，它有一個(gè)最基本的特征，它有300只成份股在里面，所以它的長(cháng)期走勢比較穩定的。
主持人：是不是也給我們帶來(lái)的一個(gè)圖，剛才我有看見(jiàn)。
劉征宇：其實(shí)就是這張圖。
主持人：還有一些投資的方法和模型。
劉征宇：如果涉及到方法和理念的話(huà)，可能就是涉及到你怎么用一些技術(shù)方法最后去控制你自己在市場(chǎng)當中的那種情緒。舉個(gè)例子，你這個(gè)股指期貨，假如你在進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候你買(mǎi)了，它一路在漲，實(shí)際上作為投資人來(lái)說(shuō)，經(jīng)常跟我在一起演講的傅愛(ài)民老師，他有一個(gè)總結，他說(shuō)投資人的第一個(gè)階段是什么呢？是贏(yíng)錢(qián)有壓力，發(fā)現自己賺錢(qián)了，壓力特別大，但是虧損沒(méi)有壓力。這是第一個(gè)階段。這個(gè)時(shí)候往往是賺了就想跑，虧了就想頂。那個(gè)階段是原始的階段，敢輸不敢贏(yíng)。第二個(gè)階段是賺錢(qián)有壓力，虧損也有壓力。到第三個(gè)階段就是按照系統去操作，盈虧都能夠對付。
我在這里講這種系統交易其實(shí)它是幫助你，第一個(gè)幫助你尋找市場(chǎng)中對你相對有利的機會(huì )，就像這種地方出現那種機會(huì )，它只是從長(cháng)期統計來(lái)說(shuō)，這種時(shí)機點(diǎn)長(cháng)期來(lái)看，你在這種時(shí)機點(diǎn)的交易長(cháng)期來(lái)講對你有利。同時(shí)是幫你建立一種紀律。比如說(shuō)在也一輪上漲當中，你這個(gè)上漲的時(shí)候，如果你是這樣做了，你的帳戶(hù)的錢(qián)越來(lái)越多，你越來(lái)越想跑，你就想了結，如果你了結了，你就沒(méi)有辦法把這個(gè)趨勢的全部利潤拿在手里，如果你在趨勢里的利潤不能夠很好的被你把握的話(huà)，平時(shí)你在振蕩當中的虧損你就沒(méi)有辦法平衡。趨勢交易的核心要以是要讓你的利潤奔跑，當真正的趨勢來(lái)臨的時(shí)候，你必須要把這個(gè)趨勢的利潤盡量多的抓在手里。你在振蕩的時(shí)候有虧損，達到你的止損你就要認賠，把這個(gè)虧損控制住。實(shí)際上交易的一個(gè)長(cháng)期結果它是你累計起來(lái)的盈利和你平時(shí)不得不承擔的那些虧損之間的比例關(guān)系問(wèn)題。
主持人：我想真正難的應該是判斷一個(gè)趨勢何時(shí)開(kāi)始和何時(shí)結束。
劉征宇：這個(gè)并不是很難。就這一點(diǎn)它不是一個(gè)難點(diǎn)。趨勢開(kāi)始和趨勢結束其實(shí)都是有很典型的技術(shù)信號會(huì )出現。關(guān)鍵是這樣的，為了讓你保持在一個(gè)趨勢當中，你必須要承受一定的回調。你如果想抄底和摸頂都是很難很難的。你想這個(gè)價(jià)格的變化，你幾乎找不到這樣的行情說(shuō)，每一個(gè)價(jià)格都比前一個(gè)價(jià)格正好高一點(diǎn)，一條直線(xiàn)式的上升，找不到吧，如果有這樣的行情誰(shuí)都能做到底，做不到底是因為價(jià)格從來(lái)都是漲漲跌跌，漲漲跌跌，我們把它描述成醉漢走路，往前走幾步又往后走幾步，這是一個(gè)基本特征。如果你想從頭吃到尾的話(huà)，你必須把這個(gè)過(guò)程當中，他每次往回走。
比如說(shuō)我舉一個(gè)例子，這個(gè)醉漢有的時(shí)候走七步，有的時(shí)候走八步，有的時(shí)候走六步，但是每次走了之后都要往回退兩三步，你就得忍受他這個(gè)退兩三步這個(gè)行為，因為他往往退兩三步又往前走。如果你連退兩三步都沒(méi)法兒忍受，你就退出來(lái)，沒(méi)有辦法跟上他的腳步。你做趨勢交易的時(shí)候，一些合理的回吐你是必須忍受的。很多投資人會(huì )在這個(gè)點(diǎn)上患得患失，他想追求完美，他希望我的這個(gè)離場(chǎng)點(diǎn)，這里面我是今天在來(lái)你的路上，我想了另外一個(gè)問(wèn)題，一個(gè)投資人的心理問(wèn)題，這實(shí)際上是跟積極心理學(xué)有關(guān)的。
我們知道一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，這里如果放著(zhù)半杯水，兩個(gè)人可以有兩種情緒，一種人會(huì )覺(jué)得，真可惜，怎么只有半杯水，他是一個(gè)負面情緒。還有一個(gè)人覺(jué)得真不錯，還有半杯水，真好。做交易大家必須理解到投資這件事情永遠都是遺憾的藝術(shù)。我們以前說(shuō)遺憾的藝術(shù)說(shuō)電影，說(shuō)你做主持人是遺憾的藝術(shù)，因為你回過(guò)頭來(lái)看總覺(jué)得我哪里還可以做得更好一點(diǎn)，因為你是在事后看。交易也是一樣，交易的谷和頂和最佳時(shí)機都是事先看不出來(lái)的，都是事后能夠看出來(lái)。投資人其實(shí)可以產(chǎn)生兩種情緒，有一種情緒是我雖然賺了很多錢(qián)，最后又賠掉了一點(diǎn)，然后我就退出來(lái)了，最終我還是賺錢(qián)的。覺(jué)得真不錯，我賺到錢(qián)了。但是90%的人覺(jué)得我早一點(diǎn)出來(lái)多好啊，我真后悔。如果你在投資過(guò)程當中，你的主情緒是后悔控制的話(huà)，你做不好。因為你老覺(jué)得市場(chǎng)對不起你。所以你得轉換這種情緒，因為這是很自然的，因為當價(jià)格走到頂部的時(shí)候你怎么知道它是頂呢？你肯定要知道這個(gè)價(jià)格行情從頂部走下來(lái)一段你才知道哦它結束了。你為了確認這個(gè)過(guò)程結束你就不得不承受一定的獲利回吐，你的帳戶(hù)從一千萬(wàn)到一千五百萬(wàn)，你到一千四百二十萬(wàn)你就發(fā)現行情結束了，你還掙了四百二十萬(wàn)。很多人不這么想，他想前面就有心動(dòng)想走，我走了多好。你必須承認這是一個(gè)遺憾的藝術(shù)，所以你要換一種心態(tài)來(lái)看。
主持人：非常感謝您劉總今天作客我們訪(fǎng)談間，今天很多跟我們溝通關(guān)于投資人心態(tài)方面的一些話(huà)題。最后我還給您留一個(gè)時(shí)間，再跟我們的網(wǎng)友們再溝通幾句。我知道您過(guò)一段時(shí)間還會(huì )在這邊辦一個(gè)訓練營(yíng)，這是一個(gè)什么樣的訓練營(yíng)？
劉征宇：我們一直在做一個(gè)“海得贏(yíng)智”的卓越投資的訓練營(yíng)，這個(gè)已經(jīng)做了五期了，馬上我們就要做第六期了，在投資人當中會(huì )有比較好的反響。主要是幫助投資人去調節他的，就像剛才講的，他到底那些地方需要改進(jìn)和調整。比如說(shuō)我們認為我們最樸素的自然人對市場(chǎng)的認識也許是有偏差的。這個(gè)需要調整。我們在做市場(chǎng)的過(guò)程當中，我們的天性是想追求交易的確定性，但是一個(gè)真正的有效的成功的交易，恰恰是要去接受這個(gè)市場(chǎng)本身的不確定性，這又是一種不確定。管理風(fēng)險的時(shí)候要以你可能面對的風(fēng)險以主要的考量點(diǎn)，而不是以可能的盈利為考量點(diǎn)。在情緒管理當中你就要接受市場(chǎng)的艱難曲折的過(guò)程。所以我們在這樣的訓練營(yíng)當中，當然有非常多的業(yè)內的成功人士在這里跟大家溝通，我們希望通過(guò)這樣的活動(dòng)能夠去啟發(fā)學(xué)員更多的去關(guān)照自己，更多的去發(fā)現自己內在的能量。
這個(gè)過(guò)程當然它也需要學(xué)員自己一個(gè)長(cháng)期的努力，一個(gè)思維的轉變，一個(gè)行為的重塑從來(lái)都不是一蹴而就的，它都需要投資人本身持之以恒的努力。
主持人：好的，非常感謝您，最后再跟我們的網(wǎng)友們打個(gè)招呼，我們今天的節目就到這里，下期再見(jiàn)，
劉征宇：謝謝各位，希望你們心想事成！
