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假設你僅擁有唯一的一個(gè)投資帳戶(hù)以滿(mǎn)足你所有的投資需求–簡(jiǎn)單、明了、有效，那么該如何規劃這個(gè)投資賬戶(hù)呢？決定這個(gè)投資帳戶(hù)表現的關(guān)鍵投資項目是什么？這篇文章會(huì )告訴你，你應該如何選擇投資品種來(lái)規劃你僅有的投資帳戶(hù)中的投資組合。
資產(chǎn)配置是關(guān)鍵 “資產(chǎn)配置是關(guān)鍵！”，也許這話(huà)你至今已經(jīng)聽(tīng)了無(wú)數遍，它幾乎和投資兩個(gè)字如影隨形。這句話(huà)最早出自美國學(xué)者Gary Brinson的研究結果，發(fā)表在他與Hood、Beebower合著(zhù)的《Determinants of Portfolio Performance》（1986年出版，中文譯名：組合績(jì)效的決定）一書(shū)里。他的結論是：投資組合貢獻度的93.6%取決于資產(chǎn)配置。如果你能正確規劃好你的資產(chǎn)配置，那么你幾乎就完成了投資起步階段的所有工作。 總的來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)類(lèi)別中包括：現金、債券、股票、房地產(chǎn)、大宗商品、貴金屬，以及國外股票。每一種投資品種都具備一定的投資回報和特性。不同的組合會(huì )產(chǎn)生無(wú)窮多種可能的回報大小。對投資者而言，資產(chǎn)配置的最大挑戰就是，你不知道這些投資品種是如何運作如何賺錢(qián)的，影響它們業(yè)績(jì)的因素又是什么。你可能只知道： “從長(cháng)期看，股票的收益要高于債券”、“股票的波動(dòng)性要比債券大”。
如何開(kāi)始配置 如果你還不知道該如何配置這些種類(lèi)繁多的品種，那么有一條簡(jiǎn)單原則可以使用，那就是：不熟不做。而且，你也不必為是否獲得一個(gè)完美配置方案而擔心，因為根本就沒(méi)有完美配置方案的存在（事后諸葛不能說(shuō)明什么）。一個(gè)運作良好、適合自己的配置方案就是你所需要的。 設定一個(gè)資產(chǎn)配置決策并不局限于你應該挑選哪些投資品種，更是涉及到這些品種所占你投資總金額的比例。另外，你的投資目標和你對投資風(fēng)險、投資不確定性的承受能力大小共同構成了你的資產(chǎn)配置決策中第二重要的因素。你所選擇的投資品種的績(jì)效必須與你的投資習慣（或說(shuō)成是投資風(fēng)格）相匹配。如果一時(shí)意氣用事而臨時(shí)改變資產(chǎn)配置很有可能就會(huì )破壞你投資組合的長(cháng)期績(jì)效。如果你想在中途更換配置，那你最好在確定更換之前先經(jīng)過(guò)一翻理論分析。 當然，理論上來(lái)說(shuō)，每個(gè)投資品種都有其獨立的投資精髓，但有一點(diǎn)是通用的：如果你是一個(gè)理性的投資者，那么你就應該在不確定性最小化的前提下謀求回報最大化。如果你僅僅為了略多一點(diǎn)的回報就承擔不對稱(chēng)的風(fēng)險，這實(shí)在是沒(méi)有必要的事情。
F1賽車(chē)的傳奇人物杰克·斯圖爾特（Jackie Stewart，8年F1職業(yè)賽車(chē)生涯中摘取三屆冠軍，被喻為“飛起來(lái)的蘇格蘭人”）有次在接收雜志參訪(fǎng)時(shí)表示，他每次比賽時(shí)的目標都是，以最慢的速度贏(yíng)得冠軍。他解釋說(shuō)，他認為，為了贏(yíng)得比賽而把賽車(chē)馬力拉到最大卻不得不面對賽車(chē)失事和機械故障的巨大風(fēng)險，這實(shí)在是一件沒(méi)有意義的事情。因為他覺(jué)得，不管是領(lǐng)先一米，還是領(lǐng)先一厘，只要是領(lǐng)先了，就是贏(yíng)了，一米和一厘在這方面上沒(méi)有區別。 盡管斯圖爾特因為這種言行而遭到輿論的譴責，但他所說(shuō)的話(huà)用在投資上卻的確是很有道理的。投資者在做資產(chǎn)配置的時(shí)候，最大的目標就是在把風(fēng)險和不確定性控制到最小的前提下再考慮收益最大化。打個(gè)比方，如果你現有的年投資收益是8%，那就沒(méi)有必要為了達到10%的收益而冒險。
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