近日，2008年投資策略論壇在上海舉行，《南京晨報》作為南京唯一被邀媒體，與我國知名經(jīng)濟學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松先生近距離交流。
2008年股市走向到底如何？投資者須注意什么投資細節？巴曙松在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“在2008年投資國內股市，一定要緊盯美元匯率”。
關(guān)于[明年股市]
美元貶值如停止，A股走勢會(huì )出現變數
問(wèn)：對于2008年，投資者在投資A股時(shí)，什么是最值得提醒的？
巴：一定一定要提醒我們的投資者，在2008年投資中，須重視美元匯率的變動(dòng)。這一因素，包括很多經(jīng)濟學(xué)家及學(xué)者都沒(méi)有充分認識到。一旦美元匯率發(fā)生逆轉，且美國經(jīng)濟出現新增長(cháng)點(diǎn)，國際熱錢(qián)就會(huì )從亞洲等發(fā)展中國家撤退，到那時(shí)，亞洲資產(chǎn)就會(huì )降價(jià)或出現波動(dòng)。
問(wèn)：您判斷這種匯率逆轉會(huì )在什么時(shí)候出現，這種現象再度發(fā)生對A股的影響是什么？
巴：這種美元匯率的變化最有可能在明年年底出現，美元的逆轉也會(huì )導致新興市場(chǎng)的調整。我預計，伴隨著(zhù)美國經(jīng)濟觸底，債券市場(chǎng)對國際投資者重新會(huì )有吸引力了，會(huì )使曾游離在國外的資本回流，美元貶值將隨之停止。
在明年下半年開(kāi)始，就要對美元匯率多加關(guān)注。不過(guò)，明年上半年，如航空、地產(chǎn)等人民幣升值受益股可能還會(huì )有所表現。建議投資者，把幾只航空股都認真整理一下，可買(mǎi)一些欠美元債款較多的公司。
關(guān)于[股指期貨]
初期將批量造就和消滅千萬(wàn)富翁
問(wèn)：如何看待股指期貨，及對于A股的影響是什么？
巴：股指期貨推出，將提供基金經(jīng)理及大型機構對沖風(fēng)險的工具。
此外，股指期貨推出，還能吸引更多機構資金參與。股指期貨推出將對“客戶(hù)分層”產(chǎn)生重大影響，就如同人們喝酒的偏好一樣。想喝烈性酒的人就會(huì )來(lái)參加股指期貨；愛(ài)喝紅酒的人，會(huì )選股票交易；愛(ài)品黃酒的人，會(huì )買(mǎi)股票基金；“酒量”不行的人，可能會(huì )選銀行理財產(chǎn)品。
從長(cháng)遠看，股指期貨推出會(huì )減小市場(chǎng)波動(dòng)，但從短期看，將是財富重新分配的重要時(shí)期，批量造就和消滅千萬(wàn)富翁?？赡苊刻煜麥鐜讉€(gè)千萬(wàn)富翁，每天也可能誕生幾個(gè)。這就需要我們的經(jīng)營(yíng)機構控制投資者風(fēng)險。
問(wèn)：股指期貨是否會(huì )存在類(lèi)似權證的機構操縱？
巴：這種可能性很小。由于股指期貨合約數量可無(wú)限地大，我計算過(guò)，想通過(guò)現貨市場(chǎng)操縱滬深300指數將要花上百億，這是劃不來(lái)的買(mǎi)賣(mài)。
關(guān)于[QDII]
明年中期會(huì )有較好建倉期
問(wèn)：如今，基金公司、銀行發(fā)行不少與境外股市連結的產(chǎn)品，是否到了較好的建倉期？
巴：對于QDII產(chǎn)品出海、國內居民可通過(guò)商業(yè)銀行參與英國股市。我認為，境外資產(chǎn)可關(guān)注，如果投資者追求穩定回報，不妨在合適的時(shí)間買(mǎi)入市盈率6-10倍的境外資產(chǎn)。
預計，明年中期會(huì )有較好建倉期。我們注意到，近來(lái)美國次級貸危機導致該國經(jīng)濟呈現衰退，不過(guò)，最嚴重的時(shí)候并未到來(lái)。預計在2008年6-7月份，美國經(jīng)濟可能會(huì )到谷底。到那個(gè)時(shí)候，正是普通國內投資者配置境外資產(chǎn)較好時(shí)期。其實(shí)，不少?lài)抑鳈嗷鹣戎扔X(jué)，開(kāi)始提前介入，包括我們國家此前重金投資的黑石等國際大型金融公司的股權。這部分資金代表國家利益，如果想等到最寒冷的季節介入，可能到那時(shí)，別人就不愿意讓你入股了。
關(guān)于[貨幣緊縮]
貨幣最緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去
問(wèn)：前期，央行十年來(lái)首次把貨幣政策定調為“貨幣從緊”，如何看待這一政策。緊縮政策對銀行股是否有不利的影響？
巴：貨幣最緊的時(shí)期其實(shí)已經(jīng)過(guò)去，不太可能超過(guò)2007年四季度水平。我不認為，多次加息和提高存款準備金，就是貨幣從緊政策的表現。不難看出，目前的名義利率還是負數，即負利率。存款準備金提高只不過(guò)是央行對沖流動(dòng)性的一種工具。所以說(shuō)，目前的貨幣政策還是較寬松的。如果不采取緊縮政策，中國經(jīng)濟很容易變成全面過(guò)熱。此外，我們注意到，會(huì )有一些企業(yè)受到貨幣緊縮的影響，如需要規避信貸規模這兩年快速擴張的中小銀行。而建行、工行這樣穩健放貸的銀行，這一政策不會(huì )對其業(yè)績(jì)產(chǎn)生太大影響。所以，在2008年投資中要精選行業(yè)中的個(gè)股，同一個(gè)行業(yè)可能C股需漲得好，但D股票還在下跌。
來(lái)源：南京晨報
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