一
指數基金怎么選
4.被動(dòng)指數型：跟蹤誤差
我們知道，被動(dòng)指數型完全按照指數的成份股和權重進(jìn)行投資，目標是獲取與指數相同的收益。因此，選擇被動(dòng)指數型的標準就是看跟蹤誤差。
跟蹤誤差越小，說(shuō)明基金和指數的投資擬合度越高，代表基金越好；反之，跟蹤誤差越大，也就偏離了投資該指數的初衷，蘊含較大風(fēng)險。
我們對篩選出的28只基金按照近3年跟蹤誤差排序，可以看到：
前5只都是ETF。由于ETF場(chǎng)外需要實(shí)物申購、且投資門(mén)檻高（少則幾十萬(wàn)），建議在場(chǎng)內買(mǎi)賣(mài)，1手起投，幾百塊就可以買(mǎi)，但是需要股票賬戶(hù)。
除了ETF，前10的基金里還有3只ETF聯(lián)接基金、1只其它被動(dòng)指數基金（工銀瑞信滬深300）。有人可能要問(wèn)了，ETF聯(lián)接基金和其它被動(dòng)指數基金有沒(méi)有區別呢？當然有。
首先，倉位上，ETF聯(lián)接基金中至少90%的資金要直接投資ETF，還會(huì )有部分股票市值，一直保持高倉位；其它被動(dòng)指數型基金只需要80%的資金投資于股票就好了，相對靈活。其次，費率上，ETF聯(lián)接基金的費率相對更低（但不絕對，比如下表中的工銀瑞信滬深300的費率和ETF聯(lián)接一樣）。
數據來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心，截止2018.10.30注：普通投資者可以在基金定期報告中查看跟蹤誤差。
5.增強指數型：信息比率
增強指數型跟蹤指數的同時(shí)積極投資，因此考察增強指數型的標準不再是跟蹤誤差，而是信息比率。
什么是信息比率呢？
它代表單位主動(dòng)風(fēng)險所獲得的超額收益。信息比率大于0，說(shuō)明基金跑贏(yíng)標的指數，具有超額收益。信息比率越高，代表基金單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高，主動(dòng)投資的能力越強。
我們對篩選出的15只基金按照近3年信息比率排序，可以看到：排在前3名的是興全滬深300、景順長(cháng)城滬深300、富國滬深300。如果你想看更短期限的排序，比如近1年，那前3名就是富國滬深300、興全滬深300、浦銀安盛滬深300。如果綜合來(lái)看，興全滬深300、富國滬深300相對較好。
數據來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心，截止2018.10.30注：信息比率可以通過(guò)對比收益率曲線(xiàn)進(jìn)行簡(jiǎn)單衡量。
6.規模
除了跟蹤誤差、信息比率，不同類(lèi)型的指數基金的適度規模也不同。
被動(dòng)指數型規模越大越好。規模越大，基金大額申贖對跟蹤誤差的影響越小。舉個(gè)例子：假如某基金規模100億，某日漲幅5%，前一日有大額申購10億。前一日申購的資金享受當日的漲幅，但由于資金當日尚未到賬，基金經(jīng)理無(wú)法及時(shí)建倉，因此會(huì )稀釋當日基金的漲幅（少于5%）?；鹨幠Ｔ叫?，稀釋的程度就越厲害。另外，對于ETF基金，規模越大，流動(dòng)性也越好。
而對于增強指數型，由于有主動(dòng)投資的成分，規模適中比較合理。規模過(guò)大，會(huì )加大基金經(jīng)理管理的難度，從而影響基金業(yè)績(jì)表現。當然，規模也不能過(guò)小，小心清盤(pán)的風(fēng)險。
基于以上，被動(dòng)指數型我們篩選出：嘉實(shí)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接、工銀瑞信滬深300；增強指數型篩選出：興全滬深300、富國滬深300。
7.費率
毫無(wú)疑問(wèn)，相比增強指數型，被動(dòng)指數型的費率更低。我們剛才也說(shuō)了被動(dòng)指數型更適合長(cháng)期投資。當然，如果你覺(jué)得增強指數型帶來(lái)的預期收益可以彌補高出的費率和風(fēng)險，那么就選擇增強指數型。
數據來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心；樣本：所有股票指數型基金；日期2018.10.31
另外，在選擇同類(lèi)型基金時(shí)，盡量選擇費率低的基金，能省一點(diǎn)是一點(diǎn)嘛。對于C份額，除了關(guān)注管理費和托管費，還要看銷(xiāo)售服務(wù)費。需要提醒的是：比較費率的前提是選擇好的基金。否則，基金不好，費率再便宜也白搭。
我們再來(lái)比較篩選出的基金的費率：被動(dòng)指數型，嘉實(shí)滬深300ETF費率最低（需要股票賬戶(hù)），工銀瑞信滬深300次之，嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接稍高些；增強指數型，興全滬深300費率比富國滬深300一年低0.23%（注意的是這兩只基金都是好買(mǎi)研究推薦的）。
8.基金公司實(shí)力
選到這基本上也差不多了，最后一步就是看看基金公司的實(shí)力。知名度較高、成立時(shí)間較長(cháng)的老牌基金公司會(huì )更靠譜一些。不管是嘉實(shí)、工銀瑞信，還是興全、富國，這幾家基金公司不管是管理規模，還是投資能力，都是不錯的。
另外，如果選了增強指數型，基金經(jīng)理的投資能力也是有必要看的，比如從業(yè)時(shí)間、投資經(jīng)歷、過(guò)往管理業(yè)績(jì)等。如果基金經(jīng)理變更了，也要留意下該基金接下來(lái)的業(yè)績(jì)表現。
二
指數基金有哪些買(mǎi)賣(mài)技巧？
1.盈利收益率大于10%買(mǎi)、小于6.4%賣(mài)
盈利收益率越高，代表估值越低。格雷厄姆認為，股票的盈利收益率在10%以上才有價(jià)值。以此類(lèi)推，當指數的盈利收益率（E/P，PE的倒數）大于10%時(shí)，是買(mǎi)入的好時(shí)機。而當盈利收益率小于6.4%（債券平均收益率）時(shí)，正是指數基金的賣(mài)點(diǎn)。你想想，如果股票指數的投資回報不如債券，那還不如持有安全性更高的債券。
注意的是，該方法只適用于流動(dòng)性好、盈利穩定的行業(yè)，并且要求歷史PE必須跨越PE<10和PE>10兩個(gè)區間，否則就缺乏買(mǎi)入機會(huì )。那不符合條件的指數呢？適用第二個(gè)方法。
2.PE/PB歷史百分位小于30%買(mǎi)、大于60%/80%分批賣(mài)
一般，當百分位低于30%左右，就可以認為處于低估值范圍了，可以買(mǎi)入指數基金；當百分位大于60%，就說(shuō)明估值正常偏高了，這個(gè)時(shí)候就要注意了，追求穩健收益的投資者這時(shí)可以分批賣(mài)出；而當百分位大于80%，說(shuō)明已經(jīng)高估，再不止盈就有危險了。
同時(shí)，還可以參考ROE、股息比率等指標。ROE和股息率越高，代表盈利能力越強，越有可能被低估。
3.指數基金和定投更配
巴菲特曾說(shuō)過(guò)一句話(huà)：“通過(guò)定期投資指數基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰勝大部分投資專(zhuān)家?！?/span>
為什么呢？
原因有三：
一是很多人都喜歡波段操作，希望低買(mǎi)高賣(mài)，但往往是追漲殺跌，事實(shí)上，如果看好未來(lái)經(jīng)濟，買(mǎi)入指數基金長(cháng)期持有即可。因為指數基金會(huì )定期調整成分股，不好的調出，好的調入，這就使得指數基金長(cháng)期看都是向上的。
二是指數基金費率低，成本優(yōu)勢大，凈收益率高；
三是通過(guò)長(cháng)期定投，不會(huì )買(mǎi)在最高點(diǎn)，而是可以獲得一個(gè)中間的成本，賺錢(qián)的概率大大提升。
4.組合投資
前面我們只說(shuō)了如何挑選指數基金，還要非常重要的一點(diǎn)，就是不管是一次性買(mǎi)入、還是定投，建議指數組合搭配，比如大盤(pán)股和中小盤(pán)股。因為沒(méi)人可以準確踏準市場(chǎng)切換的每一個(gè)節奏，均衡配置可以較好地分散風(fēng)險。當然，可以根據市場(chǎng)風(fēng)格有所側重。
另外，還可以投資海外市場(chǎng)指數，比如美股、港股，規避A股的系統性風(fēng)險；還有黃金、原油等指數基金，規避股票的系統性風(fēng)險。
三
總結：
通過(guò)上期和本期，我們把指數基金的選擇方法和技巧講完了?？偟膩?lái)說(shuō)，好的標的指數是第一位的，然后選擇成立時(shí)間較早、費率低、基金公司實(shí)力強的指數基金。對于被動(dòng)指數型，跟蹤誤差越小越好；增強指數型，信息比率越高越高。另外，不同類(lèi)型的指數基金的適度規模也不同，被動(dòng)指數型規模越大越好，增強指數型規模適中較為合理。
對于指數基金的買(mǎi)賣(mài)技巧，記住2個(gè)買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn)：1. 盈利收益率大于10%買(mǎi)、小于6.4%賣(mài)；2. PE/PB歷史百分位小于30%買(mǎi)、大于60%/80%分批賣(mài)。
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