前面幾節課，我們講了的基金定投的基本概念、優(yōu)點(diǎn)、適用人群以及如何賺情緒的錢(qián)，接下來(lái)我們將從實(shí)戰的角度來(lái)講，定投在不同市場(chǎng)環(huán)境下的戰績(jì)如何。
我們知道，對于傳統的投資方式來(lái)講，大盤(pán)的好壞對投資業(yè)績(jì)的影響至關(guān)重要。
拿剛剛過(guò)去的2016年為例，上證綜指跌了12點(diǎn)幾，中小創(chuàng )跌幅高達近30%，是個(gè)典型的熊市。Wind數據顯示，股票型開(kāi)放式基金共647只，實(shí)現正收益的為107只，占比僅有16.5%，可見(jiàn)熊市嚴重的影響了機構的投資業(yè)績(jì)。
但是大家也不要覺(jué)得說(shuō)，專(zhuān)業(yè)的投資機構水平也不怎么樣嘛，可千萬(wàn)不能這么想。
還是數據說(shuō)話(huà)，我們統計了這600多家公司的平均收益（算術(shù)平均）為-9.5%，比上證綜指表現略好，遠遠好于深成指和中小創(chuàng )?？梢钥吹竭@些投資機構對于風(fēng)險的把控能力還是非常不錯的。換成個(gè)人投資者的話(huà)，去年虧20-30%的比比皆是。
那么，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就來(lái)了，基金定投在不同市場(chǎng)環(huán)境下的表現如何？是不是也像傳統投資方式一樣，特別依賴(lài)大的市場(chǎng)環(huán)境呢？針對這個(gè)問(wèn)題，我們做了一個(gè)統計。
先從定投的總體收益情況開(kāi)始分析：
從2010年初至2016年末的七年時(shí)間里，仍以上證綜指為例，按月定投，我們發(fā)現了一個(gè)基本規律：
越早開(kāi)始的定投計劃，獲得的收益也越多，定投最終的收益率，基本與定投的時(shí)長(cháng)成正比。
這正是基金定投的魅力之一：用時(shí)間來(lái)熨平市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險，平攤投資成本，提高最終的收益。
統計數據顯示，定投時(shí)長(cháng)3年收益為9%，4年為18%，5年為22.6%，基本上是投的時(shí)間越長(cháng)收益率越高。不過(guò)定投的時(shí)間太長(cháng)也不好，因為我們發(fā)現，定投6年、7年的收益和定投5年沒(méi)什么差別，都是21-22%左右，浪費了時(shí)間成本。另外，定投的時(shí)長(cháng)過(guò)短也不好，特別是近兩年，定投收益受市場(chǎng)波動(dòng)的影響很大。
再來(lái)看分段市場(chǎng)的表現：
我們根據不同的市場(chǎng)情況進(jìn)行研究，得出結論：“牛市并不差，熊市抗風(fēng)險，震蕩最受益”。
這幾句話(huà)怎么理解呢？
先說(shuō)“牛市并不差”，很多人以為定投在分散了風(fēng)險的同時(shí)，也限制住了自己的盈利能力。我們以2015年6月作為牛熊的分界點(diǎn)進(jìn)行分析發(fā)現，2012年-2014年初開(kāi)始參與的定投計劃（也就是定投時(shí)長(cháng)在1-3年的），在2015年牛市頂峰時(shí)，都有超過(guò)80%以上的收益，而同期的市場(chǎng)平均收益為115%。這說(shuō)明基金定投在牛市期間的表現，對比一次性買(mǎi)入策略并沒(méi)有明顯的收益減少。
再說(shuō)“熊市抗風(fēng)險”，基金定投在熊市的時(shí)候，對比傳統投資的優(yōu)勢就很明顯了，主要表現在控制風(fēng)險上，一般情況下，定投的最大跌幅只有股票的一半左右，有時(shí)甚至低于一半。比如，從2015年6月最高點(diǎn)5178到2016年年底，定投的最終收益率為-2.7%，而同期大盤(pán)跌幅高達39.4%，可見(jiàn)定投即使是從最高點(diǎn)算下來(lái)也沒(méi)有虧多少，只虧了2.7%而已，但是買(mǎi)股票的就慘了，平均都得虧掉40%；再來(lái)看最大跌幅，定投的最大跌幅為21%，而大盤(pán)的最大跌幅為48%，可見(jiàn)定投的最大跌幅還不到大盤(pán)的一半。
再舉一個(gè)例子，我們看2016年全年的投資情況，上證綜指跌了12%，創(chuàng )業(yè)板跌幅高達28%，這是一個(gè)典型的熊市，而我們定投上證綜指的收益率是4.85%。在如此的熊市下，通過(guò)定投，竟然還實(shí)現了正的收益?？梢?jiàn)不管是從5178點(diǎn)算下來(lái)，還是從熔斷之前算下來(lái)，定投在這種極端熊市下的抗風(fēng)險能力是遠遠強于股票和基金的。而且最后的收益未必會(huì )虧，還有可能是賺的。
最后說(shuō)“震蕩最受益”，相信大家在此前的課程中也有所了解了，基金定投是非常喜歡市場(chǎng)波動(dòng)的，可以說(shuō)，沒(méi)有波動(dòng)，就沒(méi)有基金定投的相對優(yōu)勢。當然，這些在目前來(lái)看還停留在理論層面上，下面我們給大家舉一個(gè)具體實(shí)例來(lái)進(jìn)行分析。
我們選取了07年3月——17年3月的這段區間，也就是近十年的市場(chǎng)，該段市場(chǎng)非常具有代表性，覆蓋范圍非常廣，包含了兩次最大級別的牛熊更迭，分別是07-08和14-15，又包含了長(cháng)達7年的震蕩行情，最重要的一點(diǎn)，是市場(chǎng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)相差不大，相當于是刨除了趨勢性因素，僅考慮定投能否從市場(chǎng)震蕩中獲取利潤。
市場(chǎng)同期的漲跌幅就很好統計了，起點(diǎn)和終點(diǎn)一計算，大概上漲了7%左右。這里，我們考慮到市場(chǎng)的時(shí)間跨度比較長(cháng)，分別研究了普通定投和止盈定投的收益情況。普通定投是指，每個(gè)月固定金額的投資；止盈定投也一樣，每個(gè)月固定金額，只不過(guò)是增加了一個(gè)止盈的設置，這里我們設定的止盈線(xiàn)為15%。最后經(jīng)過(guò)計算，普通定投的收益率為20.7%，而止盈定投的收益率明顯高于普通定投為31.9%。這是我們最希望看到的結果，也就是在市場(chǎng)本身并沒(méi)有上漲太多的情況下，我們通過(guò)定投策略在市場(chǎng)的震蕩中賺取到了相當多的利潤。
震蕩，是市場(chǎng)的主旋律，是價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)造成的。整個(gè)市場(chǎng)有60%-70%的時(shí)間都是處在震蕩市中的。因此，基金定投在震蕩市中的優(yōu)異表現，恰恰符合我國“牛短熊長(cháng)”的投資市場(chǎng)。也就是說(shuō)，大家不需要為基金定投這個(gè)策略在不同市場(chǎng)環(huán)境的適用性而擔憂(yōu)。
另外，從盈利數據上可以看出，止盈對于定投的重要性。因為我們知道，單邊上漲的大牛市，在整個(gè)市場(chǎng)運作周期中所占的比例，可能僅僅只有10%多點(diǎn)，因此我們無(wú)需擔心止盈會(huì )錯過(guò)后期市場(chǎng)繼續上漲的利潤，相反的可能是有90%的概率在上漲之后回調，甚至是趨勢下跌。
最后總結下來(lái)，大家會(huì )發(fā)現，基金定投除了在趨勢性上漲的行情中，收益會(huì )略低于股票和基金的以外，在震蕩市和熊市時(shí)的表現要遠比股票和基金要好。從中國牛短熊長(cháng)、震蕩市更長(cháng)的市場(chǎng)格局來(lái)看，基金定投在中長(cháng)期的不同市場(chǎng)環(huán)境下，該策略都是有效的、普遍適用的一種投資方法。
感謝大家的收聽(tīng)，下節課見(jiàn)。
