作者：潘潘策略投資
所謂國債逆回購，即投資者通過(guò)國債回購市場(chǎng)把資金借出去的一種操作。國債逆回購本質(zhì)上是一種短期借款，做逆回購的投資者借出資金獲得利息，做正回購的投資者借入資金付出利息（但需要持有足夠的債券作為抵押）。
在上海證券交易所和深圳證券交易所都可以做國債逆回購，品種如下：
說(shuō)明：上交所國債回購品種10萬(wàn)元起，追加單位為10萬(wàn)元；深交所國債回購品種1000元起，追加單位為1000元。
交易所在2017年對國債逆回購的規則做了修改，于2017年5月22起正式實(shí)施。主要修改的內容有三點(diǎn)：
1、 將全年計息天數從360天改為365天。
2、 計息天數從名義天數改為資金實(shí)際占用天數。所謂資金實(shí)際占用天數指的是從做逆回購當天的第二個(gè)交易日開(kāi)始，到做逆回購的資金可取的前一個(gè)自然日為止的天數。比如平時(shí)的周四，如果做1天國債逆回購，名義上資金只占用周五一天，但資金要到下周一才能取出來(lái)，實(shí)際計息天數從周五開(kāi)始算起，到周日為止，共計3天；如果遇上了長(cháng)假，比如2017年9月28日是2017年十一長(cháng)假前的倒數第二個(gè)交易日，做1天國債逆回購，計息天數是從2017年9月29日到2017年10月8日，共計10天。而如果平時(shí)的周五的時(shí)候做3天國債逆回購，實(shí)際計息天數從下周一開(kāi)始算起，而做逆回購的資金下周二就可以取出來(lái)，所以實(shí)際計息天數反而就只有1天。
3、 修改了回購收盤(pán)價(jià)的計算方式。
有些券商的交易軟件針對國債逆回購有專(zhuān)門(mén)的頁(yè)面，比如華泰證券。如果記不住上面這張表格，您在做國債逆回購之前，可以登錄華泰證券的漲樂(lè )財付通看一眼即可了解某個(gè)品種的計息天數。路徑是：華泰證券漲樂(lè )財付通->交易->國債理財->查看所有國債理財產(chǎn)品(下圖為2018年8月15日11點(diǎn)08分的界面，該日為周四)。
做國債逆回購有一些優(yōu)點(diǎn)，比如：
1、 操作簡(jiǎn)單，只需要在交易軟件中賣(mài)出某個(gè)國債逆回購品種即可，回購日到期后資金連本帶息自動(dòng)回到證券賬戶(hù)。
2、 風(fēng)險極低，做正回購的投資者有一定的市場(chǎng)準入條件，并且做正回購時(shí)需要足夠的債券作為抵押，而且回購操作的整個(gè)交易過(guò)程受到交易所嚴格監管，萬(wàn)一借款方出現小概率情況的違約，也有券商結算備付金賬戶(hù)作為后援，所以逆回購操作出現收不回本息的風(fēng)險極低。
3、 流動(dòng)性好，2018年1天國債回購204001平均每天的成交額高達7000億元左右。
4、 交易費用少，如1天、2天、3天、4天國債回購的費率分別是十萬(wàn)分之一、十萬(wàn)分之二、十萬(wàn)分之三、十萬(wàn)分之四，7天國債回購的費率是十萬(wàn)分之五。假設某日國債回購的價(jià)格為3.65，那么賣(mài)出10萬(wàn)元1天國債逆回購的收益為100000*3.65/100/365=10元，扣除1元手續費，則實(shí)際收益為9元。在國債回購的價(jià)格較低時(shí)，手續費會(huì )分掉一部分逆回購的收益。
5、 某些時(shí)點(diǎn)收益率較高（扣除交易費用后的），這些時(shí)點(diǎn)一般是月末或者季末。
一方面，我們可以用短期逆回購品種獲得較高的短期流動(dòng)資金收益，在逆回購年化收益率較高的某些交易日，我們可以用閑余資金專(zhuān)門(mén)做逆回購，而不需要考慮做其它的操作。比如2018年3月29日（周四）國債逆回購價(jià)格最高為22，即年化收益率為66%（實(shí)際占用資金三天），相當于100萬(wàn)本金一天就能獲得大約1798.2元的收益。而2017年9月28（周四）那天國債逆回購價(jià)格最高為14.5（實(shí)際占用資金十天），年化收益率更是高達145%！
另一方面，有些時(shí)候我們可以用中短期的逆回購品種（比如28天國債逆回購或者91天國債逆回購或者182天國債逆回購）來(lái)代替中短期的銀行理財產(chǎn)品。例如：2017年11月27日91天國債逆回購204091價(jià)格最高達到4.98%，2017年12月21日182天國債逆回購204182的價(jià)格最高達到4.9%，扣除手續費后的年化收益已經(jīng)很接近甚至高于銀行理財產(chǎn)品的收益，而風(fēng)險更小，操作更簡(jiǎn)單。如果這時(shí)候我們有一些資金需要進(jìn)行中期理財的話(huà)，我們完全可以在交易軟件中直接做中短期的逆回購，而不需要跑到銀行去購買(mǎi)中短期的理財產(chǎn)品。
聯(lián)系客服
