美
國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve)的官員在6月底舉行會(huì )議時(shí)不太可能大規模提高美國國債和抵押貸款支持證券的購買(mǎi)量，但針對債券收益率的上升和經(jīng)濟改善的最新跡象可能會(huì )做出其它調整。
美聯(lián)儲官員最近更加自信地認為，他們已經(jīng)穩定了經(jīng)濟，為復蘇打下了基礎。但對于是應該采取更多措施加快經(jīng)濟復蘇，還是按兵不動(dòng)，抑或開(kāi)始調轉船頭以避免通貨膨脹的爆發(fā)，美聯(lián)儲內部也產(chǎn)生了分歧。
這些對立意見(jiàn)可能阻止美聯(lián)儲在下次的會(huì )議上做出比較激進(jìn)的新決定，這與年初時(shí)形成了鮮明的反差，當時(shí)經(jīng)濟前景的暗淡催生了大刀闊斧的行動(dòng)。
美聯(lián)儲的債券購買(mǎi)計劃旨在推高美國國債價(jià)格，壓低整個(gè)經(jīng)濟領(lǐng)域中的利率。購買(mǎi)債券和抵押貸款債務(wù)一直是政府啟動(dòng)經(jīng)濟活動(dòng)的中心任務(wù)。
但隨著(zhù)債券收益率和抵押貸款利率的上升，美聯(lián)儲已難以判斷買(mǎi)進(jìn)債券所產(chǎn)生的作用，也難以決定下一步應該怎么走。
美國國債收益率在周三一度突破4%之后，周四跌至3.862%，但仍遠高于3月份時(shí)的2.5%，這是經(jīng)濟復蘇的潛在威脅。政府拍賣(mài)30年期美國國債時(shí)的強勁需求提振了周四的債券市場(chǎng)。
從企業(yè)貸款到房屋抵押貸款等各種各樣的利率基本都與美國國債利率的走勢保持一致。如果政府債券的利率上升得太高太快，則可能扼殺消費者及企業(yè)的借款和支出，從而讓經(jīng)濟復蘇半途而廢。
美聯(lián)儲官員尚不相信出現了這種情況，因此他們不太可能在已經(jīng)采取的措施之外利用他們的力量約束債券收益率。如果他們對市場(chǎng)和經(jīng)濟的觀(guān)點(diǎn)發(fā)生轉變，這一切就可能改變。美聯(lián)儲官員說(shuō)，需要在下次會(huì )議上考慮很多問(wèn)題。
當美聯(lián)儲官員6月23日至24日在華盛頓召開(kāi)會(huì )議時(shí)，將要討論的一個(gè)想法是延長(cháng)購買(mǎi)美國國債或抵押貸款支持證券的時(shí)間。這樣做將避免突然終止購買(mǎi)行為，讓美聯(lián)儲有更多時(shí)間對前景做出評估。財政部已決定在8月底前購買(mǎi)3,000億美元美國國債。財政部定于今年年底或明年初之前購買(mǎi)1.25萬(wàn)億抵押貸款支持證券。
迄今為止，美聯(lián)儲已購買(mǎi)了1,565億美元的政府債券。美聯(lián)儲也可能改變購買(mǎi)的產(chǎn)品組合。
盡管抵押貸款利率近期上漲，但美聯(lián)儲并不愿增加計劃中的抵押貸款支持證券的購買(mǎi)額（這種購買(mǎi)有望壓低抵押貸款利率）。美聯(lián)儲已經(jīng)購買(mǎi)了5,559億美元的抵押貸款證券。官員們擔心增加購買(mǎi)量會(huì )讓美聯(lián)儲在市場(chǎng)上的影響力過(guò)大，從而阻止其他投資者的參與，或是導致價(jià)格的大幅扭曲。HSH Associates稱(chēng)，周四30年期固定利率抵押貸款的利率從兩周前的5%上升到了5.81%。
美聯(lián)儲目前在華盛頓的5位委員和12位美聯(lián)儲地區銀行的行長(cháng)打算在6月份的會(huì )議上討論在時(shí)機成熟時(shí)如何從非常規貨幣政策中的退出。令人擔憂(yōu)的問(wèn)題之一是如果他們現在買(mǎi)入太多的證券，今后將可能難以解除這部分頭寸。
