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進(jìn)入有獎?wù)魑幕顒?dòng)博客，閱讀更多文章>>> 07年以來(lái)在全球產(chǎn)量大增而產(chǎn)生過(guò)剩預期的利空打壓下，國際原糖自去年最高位19美分/磅持續回落至5月份的8.75美分/磅左右，隨后在基金的逐漸減持空單作用下，便展開(kāi)反彈而回升至10.65美分/磅，美糖CFTC基金凈持倉由5月15日當周的最大凈空49460手轉變?yōu)?月17日當周的凈多4069手。國內白糖價(jià)格卻在美原糖反彈期間產(chǎn)生了"補跌"，主要是由于5月份進(jìn)口食糖突然激增，而導致現貨壓力進(jìn)一步增加。
在國內現貨價(jià)格短暫跌破國家白糖收儲價(jià)3500元/噸后，國家于七月十八日發(fā)布06/07榨季國產(chǎn)糖收儲通知，收儲價(jià)為3500元/噸，本次國家收儲數量先按30萬(wàn)噸安排。主要收儲2006年10月份以后生產(chǎn)的白砂糖。在此消息刺激下，國內白糖期貨現貨價(jià)格雙雙出現回升。但筆者認為白糖期價(jià)的反彈空間有限，上行壓力漸重，3560--3650元/噸之間的壓力非常沉重，后期不可能一越而過(guò)。筆者主要從以下幾方面對目前白糖的走勢進(jìn)行探討。
主要利多因素有： 1、 國際原糖基金的戰略減空并有翻多動(dòng)作使得目前糖價(jià)產(chǎn)生反彈
CFTC基金的持倉變化情況一般與價(jià)格有著(zhù)緊密聯(lián)系，它是反映市場(chǎng)主力資金動(dòng)向的一個(gè)關(guān)鍵指標，直接影響期貨品種交易的價(jià)格波動(dòng)和運行方向。
美糖CFTC基金凈持倉由5月15日當周的最大凈空49460手轉變?yōu)?月17日當周的凈多4069手。
2、巴西07/08榨季預計酒精消費量增加
巴西農業(yè)部長(cháng)宣布，從2008年起巴西酒精生產(chǎn)商必須在獲得新的環(huán)境和工業(yè)標準認證后才準許出口酒精。該項認證將保證甘蔗種植園內的勞動(dòng)力得到合理的工資，并且保證生產(chǎn)過(guò)程已受到國家質(zhì)檢部門(mén)的監控。
巴西咨詢(xún)機構JOB估計2007/08榨季巴西的酒精消費量將達到178億升，每月的消費量從11.5億升/月上升到14.8億升/月。JOB表示，與去年相比，酒精價(jià)格已處于低位，刺激市場(chǎng)需求的增長(cháng)。此外，JOB預計07/08榨季巴西酒精出口量將可能下降至26億升。
估計今年巴西糖廠(chǎng)用于生產(chǎn)酒精的甘蔗數量可能會(huì )超過(guò)用于生產(chǎn)食糖的甘蔗數量。受?chē)H市場(chǎng)對酒精的需求量增加的刺激，加上7月1日后巴西把摻入汽油中的酒精比例提升到25%將刺激了巴西國內酒精消費，估計巴西糖廠(chǎng)將繼續加大酒精生產(chǎn)的力度。
作為最大食糖生產(chǎn)國之一的巴西，其生產(chǎn)酒精消耗甘蔗數量一旦提高，將部分減輕目前國際食糖供應量的過(guò)剩程度，這將減輕后期糖價(jià)的上行壓力。
3、農業(yè)部專(zhuān)家到四川省內江市中區考察甘蔗乙醇項目
由中國生產(chǎn)力學(xué)會(huì )布局與地區經(jīng)濟發(fā)展專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副秘書(shū)長(cháng)陳建波帶隊，農業(yè)部甘蔗首席科學(xué)家、國家甘蔗乙醇專(zhuān)家領(lǐng)導小組組長(cháng)陳如凱教授，福建省國策生物能源開(kāi)發(fā)有限公司董事長(cháng)郭繼新等成員組成的考察組，日前，到市中區考察了甘蔗乙醇項目計劃。區政府副區長(cháng)易銘鑫陪同考察。
甘蔗乙醇項目計劃就是用甘蔗生產(chǎn)乙醇以代替汽油，是國家十一五規劃的生物新能源科技項目。該項目年產(chǎn)10萬(wàn)噸乙醇汽油，需甘蔗種植面積10-20萬(wàn)畝，工廠(chǎng)占地面積300-400畝，總投資額為3.5-4億元人民幣，年總產(chǎn)值5-5.5億元人民幣。
考察組一行先與市區相關(guān)部門(mén)負責人進(jìn)行座談和交流，詳細了解了內江的投資環(huán)境、項目用地情況以及甘蔗的種植等情況。隨后，到市中區樂(lè )賢鎮工業(yè)集中區作了實(shí)地考察，我區對此次考察作了精心安排，接待人員一一解答了考察組的提問(wèn)，并詳細介紹了我區招商引資優(yōu)惠政策，力邀該項目今后落戶(hù)我區。
甘蔗乙醇項目計劃若能順利進(jìn)行，將對國內白糖的龐大庫存壓力產(chǎn)生分解作用。
4、國家對食糖收儲計劃的再次啟動(dòng)短期內支撐糖價(jià)
為了保護農民和制糖企業(yè)的利益，穩定食糖市場(chǎng)價(jià)格，經(jīng)國務(wù)院批準，決定于2007年7月27日開(kāi)始收儲部分國產(chǎn)食糖。本次國家收儲數量先按30萬(wàn)噸安排。主要收儲2006年10月份以后生產(chǎn)的白砂糖。收儲的白砂糖質(zhì)量必須達到中華人民共和國國家標準GB-2006壹級及以上。收儲基礎價(jià)格為每噸3500元（南寧車(chē)板交貨價(jià)，含稅），加上運到承儲倉庫的運雜費，作為送貨到庫最高結算價(jià)（含稅）。
在國家收儲政策的刺激下，國內糖價(jià)止跌回穩。
主要利空因素有： 1、7/08年全球將再次出現食糖供應過(guò)剩
國際糖業(yè)組織（ISO）在其本周二發(fā)表的月度報告中認為，盡管?chē)H糖價(jià)偏低，但因天氣條件較好，加上受中國、印度和泰國的甘蔗生產(chǎn)持續看好的影響，估計07-08制糖年全球食糖仍將處于供給過(guò)剩狀態(tài)。
ISO認為，今年俄羅斯的甜菜種植面積已達到104萬(wàn)公頃意味著(zhù)07-08制糖年期間俄羅斯的食糖進(jìn)口量將進(jìn)一步減少；估計06-07制糖年中國的食糖產(chǎn)量基本與1,200萬(wàn)噸的消費需求量相當，但07-08制糖年中國的食糖產(chǎn)量有可能會(huì )超過(guò)1,300萬(wàn)噸；在預期甘蔗產(chǎn)量可望達到7,000萬(wàn)噸的背景下，估計07-08制糖年全球第二大食糖出口國--泰國的食糖出口量可望上升到2003年以來(lái)500萬(wàn)噸的最高水平。
2、國內供應過(guò)剩壓力短期難以消化
中國2006/07榨季原糖產(chǎn)量為創(chuàng )紀錄的1260萬(wàn)噸，因單產(chǎn)高于預期，同時(shí)甘蔗和甜菜種植面積擴大。另外，預計中國2007/08榨季甘蔗種植面積為155萬(wàn)公頃，較2006/07榨季擴大3%，原糖產(chǎn)量將增加至1295萬(wàn)噸。
截至2007年6月末，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖1199.19萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖881.5萬(wàn)噸），其中，甘蔗糖1074.3萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖800.8萬(wàn)噸），甜菜糖124.89萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖80.7萬(wàn)噸）。
截至2007年6月末，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖892.73萬(wàn)噸（上制糖期同期銷(xiāo)售食糖656.9萬(wàn)噸，本制糖期比上制糖期同期多銷(xiāo)售235.83萬(wàn)噸），累計銷(xiāo)糖率74.44%（上制糖期同期74.5%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖773.94萬(wàn)噸（上制糖期同期580.3萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率72.04%（上制糖期同期72.5%），銷(xiāo)售甜菜糖118.79萬(wàn)噸（上制糖期同期76.6萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率95.12%（上制糖期同期94.9%）。
按照銷(xiāo)售進(jìn)度算，300多萬(wàn)噸食糖，后期壓力不言而喻。
3、 進(jìn)口增加導致現貨壓力更重
據上海7月16日消息，中國海關(guān)總署周一公布的初步數據顯示，中國6月進(jìn)口糖70,000噸。海關(guān)數據并顯示，中國1-6月期間共進(jìn)口糖490,000噸，同比增長(cháng)3.5%。其中5月份中國進(jìn)口食糖189707噸，同比增加224.5％，比上月增加206％。這也是6月份國內白糖價(jià)格下跌并跌破3500元/噸的國家收儲價(jià)的主要原因之一。
4、國內白糖主流資金持倉偏空將壓制價(jià)格上漲
?。ㄏ聢D是根據國內白糖總持倉前二十名多空差別而統計的凈持倉變化情況）
圖中可以看出，主流資金明顯持倉偏空，在主空的壓力下，價(jià)格的反彈高度將受到限制，并且反彈時(shí)間難以持久。預計后期將可能在3400--3600之間反復震蕩。
總之，目前國際原糖有形成短期底部的可能，但國內白糖價(jià)格在上有壓力、下有支撐（國家收儲價(jià)）的背景下將會(huì )在一定時(shí)間內反復震蕩，出現單方向的漲跌都不太可能
