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天使投資網(wǎng) | | 更新：2007-3-26 | ]
黑石集團IPO: PE/VC領(lǐng)域的創(chuàng )舉
這個(gè)周末， 我在網(wǎng)上了解到，美國最大的股權私募基金黑石集團(Blackstone Group)已向美國證監會(huì )遞交上市申請(Registration Statements）。據此，黑石將不出意料，于幾周內登陸美國紐約證券交易所(NYSE)上市。這將是股權私募和創(chuàng )投行業(yè)史上一個(gè)開(kāi)創(chuàng )先河之舉！
黑石創(chuàng )建于1985年，有兩位創(chuàng )始人Peter Peterson和Stephen Schwartzman、以及四位員工、40萬(wàn)美元起家，現已發(fā)展成為美國和全球頂尖的股權私募投資集團，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括九大塊，基本涵蓋不同資產(chǎn)類(lèi)和不同資本結構的資產(chǎn)管理：
- 股權私募投資基金(PE): 自1987年以來(lái)，管理280多億美金的Balckstone Capital Partners 共5個(gè)基金， 投資了全球100多家公司。他們的投資特長(cháng)，是每每聯(lián)手世界500強大公司共同投資，如：和時(shí)代華納投資“六面旗主題公園”(Six Flags)，和AT&T投資Bresnan； 迄今， 其投資并持有的公司(Portfolio enterprise value)總企業(yè)價(jià)值超過(guò)1500多億美元。
- 房地產(chǎn)投資部：該部門(mén)已募集130億美金，主要在北美和歐洲投資房地產(chǎn)資產(chǎn)和公司。最近黑石收購北美最大的地產(chǎn)公司Equitable Properties就有其參與。
- 企業(yè)債券部、 對沖基金（Hedge fund）、公募集金、投資銀行部、重組/破產(chǎn)咨詢(xún)部等。
黑石的IPO, 將對美國和國際PE/VC領(lǐng)域，產(chǎn)生相當大的震動(dòng)和影響：
1。 黑石上市后，將獲得公募資本市場(chǎng)的資金以及后續
融資、收購的巨大平臺，為其后續發(fā)展擴大提供了更大的空間。
2。 美國傳統的股權私募和創(chuàng )投集團都是合伙人制，小而精、"悶聲發(fā)大財"都是我們行業(yè)的特點(diǎn)； 而黑石的上市，將合伙人制“改制”為公司制并在紐交所上市，即突破了投資基金的所有人結構（ownership structure from partnership to corporate)、更是將從事私募投資的搬上了紐交所、成為一家公眾型公司。今年初，美國一家對沖基金Fortress(FTI)就成功登陸紐交所。
3。 黑石上市后，無(wú)疑將向高盛、大摩、美林等投資銀行集團發(fā)起更大的挑戰，而后者則都是從投資銀行業(yè)務(wù)起家、 并上市，之后大舉進(jìn)軍私募投資領(lǐng)域。 黑石和他們，可謂“殊途同歸”。
4。 美國和世界金融格局， 也正在朝著(zhù)“四化”發(fā)展，即：規模品牌化（業(yè)務(wù)量和知名度）、多元化（業(yè)務(wù)形態(tài)）、集團化（組織架構）、國際化（業(yè)務(wù)區域）。傳統的商業(yè)銀行和保險公司作為金融巨頭的地位，正在日益受到創(chuàng )新型金融投資集團的沖擊和挑戰，四化將是未來(lái)一段時(shí)間世界金融發(fā)展的主線(xiàn)。以前美國硅谷創(chuàng )投基金（包括最有名的KPCB, Sequoia)投資不超過(guò)60英里之做法， 已顯得過(guò)時(shí)了。
5。 黑石獨特的商業(yè)模式， 應是我們學(xué)習、借鑒的榜樣，尤其它從投資銀行業(yè)務(wù)做起(corporate finance advisory)、并從未放棄，而且越做越強并和其他投資類(lèi)業(yè)務(wù)形成很好的互補，絕對是漢理資本等國內近幾年較快發(fā)展的創(chuàng )新型小投行的楷模。
6. 黑石去年已設立香港辦公室并進(jìn)入中國，委任香港前財政司司長(cháng)Anthony Leung為全球合伙人，負責大中華地區業(yè)務(wù)。 黑石如何在國內開(kāi)展投資和并購業(yè)務(wù)，令人視目以待。
7。 我預計，私募投資集團的規模品牌化、多元化、集團化、國際化并上市，會(huì )對國內剛剛興起、方興未艾的PE/VC市場(chǎng)，產(chǎn)生積極的影響。在未來(lái)的5-10年，國內也會(huì )有大型股權私募基金集團尋求海外或國內上市，涌現出中國的“紅石”集團。
3年前， 漢理資本協(xié)助分眾傳媒和江南春完成第二輪股權私募
融資時(shí)，我曾對當時(shí)領(lǐng)頭的國際私募基金的董事長(cháng)好友說(shuō)， 隨著(zhù)分眾的投資，在2004年初， 中國的PE/VC業(yè)將引來(lái)第二春，國內創(chuàng )投基金也將尋求業(yè)務(wù)多元化 - 即針對不同的資產(chǎn)類(lèi)別 - 募集多個(gè)基金， 進(jìn)行全方位的投資， 而不僅僅局限于venture capital or private equity。非常欣喜的是，該基金在其有遠見(jiàn)卓識的董事長(cháng)和一支能戰、善戰的團隊帶領(lǐng)下，正朝著(zhù)多元化（PE、VC、buy-out）和集團化邁進(jìn)，繼去年募集幾億美元風(fēng)投基金之后、今年剛剛完成16億美元左右的收購基金。
期待中國本土的“紅石集團”，期待中國私募/創(chuàng )投基金業(yè)更大的前程、更燦爛的明天。
錢(qián)學(xué)鋒
2007/3/25
