| 君安教父 By [ 吳曉波 ] 2006-11-22 14:22:36 |
張國慶第一次成為全國新聞人物是他與萬(wàn)科王石的那一仗。
1994年3月30日上午10點(diǎn)30分，深圳最大的證券公司君安證券的總經(jīng)理張國慶來(lái)到王石的辦公室，他只坐了5分鐘就離開(kāi)了。王石被告知，君安已經(jīng)聯(lián)絡(luò )了部分萬(wàn)科的股東，準備對萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)戰略提不信任票，并建議改組董事會(huì )，新聞發(fā)布會(huì )將在2個(gè)半小時(shí)后召開(kāi)。
兩年前才創(chuàng )辦的君安是一家“深不可測”的證券公司，擁有強大的政府背景資源。去年，它承銷(xiāo)萬(wàn)科B股，成本在每股12元，結果推銷(xiāo)不力，股票上市價(jià)每股只有9元，它手中壓了1000萬(wàn)股。按王石的揣測，張國慶此次襲擊萬(wàn)科，就是為了炒作改組新聞，拉抬股價(jià)，然后乘機出貨減虧。
這是中國企業(yè)史上，股民與董事會(huì )的第一次直接對抗，因此它被稱(chēng)為“君安事件”。被逼到了墻角的王石自非等閑之輩，他當即動(dòng)用一切關(guān)系和手段，先是穩住一部分參與倡議的股東，然后向深交所提出緊急懇請，以“防止人為操縱股價(jià)異動(dòng)”為理由，要求停牌萬(wàn)科。在之后的幾天內，張國慶與王石各施伎倆，隔空交戰，媒體一時(shí)沸騰，而股票卻硬是被停牌了整整四天。王石還查出，君安高層在暗中建“老鼠倉”，總計購買(mǎi)了2000萬(wàn)元的萬(wàn)科股票，想通過(guò)炒作套利，這一發(fā)現讓君安發(fā)難的正當性受到了質(zhì)疑。最終，北京的證監會(huì )站到了王石一邊，試圖靠襲擊戰而牟利的張國慶見(jiàn)大勢已去，只好向證監會(huì )的南下代表承諾：“既然是你們發(fā)話(huà)了，就是一盤(pán)臭狗屎讓我吃，我也把它咽下去。”
自“君萬(wàn)事件”后，張國慶再沒(méi)有染指萬(wàn)科。1998年，君安因股權變革而引人矚目，王石偶爾獲悉有人可能要舉報張國慶，或許出于惺惺相惜，他通過(guò)渠道暗示張國慶小心，張大咧咧地回復說(shuō)，這是不可能的事。一月后，王石上班，辦公室門(mén)口有一個(gè)花籃，秘書(shū)說(shuō)是一個(gè)“張總”派人送來(lái)的。王石脫口道，“張國慶果然要出事了。”
張國慶出事，是因為他試圖通過(guò)MBO――經(jīng)營(yíng)層股權回購――的方式將君安私營(yíng)化。他是第一個(gè)在中國嘗試MBO的企業(yè)家。
1956年出生的湖北人張國慶，器宇軒昂，行事為人一派軍人氣象。他自部隊復員后，就進(jìn)入銀行系統，1992年8月，時(shí)任深圳人民銀行證券管理處副處長(cháng)的他下海創(chuàng )辦君安證券，擔任董事長(cháng)兼總經(jīng)理。因他的部隊經(jīng)歷，君安的神秘背景便一直在坊間引起種種猜測。君安證券設立之初，由包括軍隊企業(yè)在內的5家國有企業(yè)投資，注冊資本5000萬(wàn)元。君安創(chuàng )辦后，中國股市牛氣沖天，張國慶靠他的神秘背景及強勢手腕迅速崛起。王石在自傳《道路與夢(mèng)想》中曾透露一個(gè)細節：君安曾經(jīng)幫助萬(wàn)科的一個(gè)股東出售過(guò)一部分的法人股，法人股的銷(xiāo)售在當時(shí)是明文禁止的，必須經(jīng)最高證券管理機構批準才可能“例外執行”，張國慶竟能搞定，可見(jiàn)法眼通天，他因此收了50％的手續費，這一筆1·1億元的股權買(mǎi)賣(mài)，君安就賺走了5500萬(wàn)元。君安的輝煌時(shí)期，正是《證券法》出臺的前夜，證券商可以任意縱橫，操縱股價(jià)，將游戲規則玩弄于股掌之間。在深圳股市中，張國慶一人獨大，儼然是南中國最強悍的大鱷。1993年至1998年間，君安共為100多家企業(yè)承擔A股、B股上市及配股業(yè)務(wù)，籌資總額近300億人民幣。君安在國內下轄60多家證券營(yíng)業(yè)部，其交易量一直在深交所居第一、二位，在上交所亦在前六名之列，其國債交易量也居全國前十名。到1997年底，君安的總資產(chǎn)達175億元，利潤7.1億元，名列全國第一。此時(shí)之君安如日中天，業(yè)界甚至將中國股市的這段時(shí)期稱(chēng)為“君安時(shí)代”，張國慶與萬(wàn)國的管金生、申銀的闞治東并稱(chēng)股市“三大教父”。
在事業(yè)到達顛巔峰之際，張國慶開(kāi)始考慮君安的股權改造。他設想用國際通行的MBO(Management Buy-out )方式來(lái)完成君安股權的改造，也就是經(jīng)營(yíng)層以回購的方式獲得公司股份，最終實(shí)現對企業(yè)的控制權。張國慶此時(shí)既是公司的總經(jīng)理，又是董事會(huì )的主席，身兼經(jīng)理人和資本代表的兩重角色，自然有制訂規則、雙手互套的便利，然而，此時(shí)的君安已經(jīng)陡然坐大，經(jīng)營(yíng)層回購所需資金非一筆小數目。于是，張國慶等君安高管便展示了令人眼花繚亂的“財技”，到1997年，君安增資擴股到7億。經(jīng)過(guò)巧妙安排，君安職工持股會(huì )變成君安證券的實(shí)際控股股東，持股比例達77%，其余的國營(yíng)股東們最大的一家股權也被降低到7％左右，君安職工持股會(huì )的兩大股東分別是“新長(cháng)英”和“泰東”，為張國慶團隊所控制的兩個(gè)投資公司。這位“君安教父”用一年半的時(shí)間，就把中國最大的證券公司改造成了一家由私人占大股的證券公司，國有公司仍在君安擁有股份并分得紅利，但其權益早已被大大稀釋。
張國慶的大膽舉措，很快在證券界引發(fā)轟動(dòng)，幾乎所有的證券公司都蠢蠢欲動(dòng)，紛紛試圖起而效之，對于每一個(gè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，如果張國慶的MBO路徑是被認同為合法的話(huà)，那么，他們都可以吹著(zhù)口哨，在一夜之間把公司據為己有。而如果，張國慶的方案只為君安所獨有，那么，他無(wú)疑成了“好處占過(guò)頭”的眾矢之的。那個(gè)時(shí)代，所有的“因果報應”都是利益分配的結果，而與是非無(wú)關(guān)。
從公開(kāi)的資料看，張國慶的落馬是緣于君安內訌，當時(shí)一位分管財務(wù)的副總經(jīng)理，因不滿(mǎn)自己在公司內部的失勢，遂將MBO方案及公司全部帳目拿到紀檢監察部門(mén)舉報。災難由此降臨。很快，證券監管部門(mén)和審計機構派出工作組，進(jìn)駐君安。1998年7月，審計結果查明，張國慶等人“賬外違法經(jīng)營(yíng)隱瞞轉移收入”的總額在12·3億元左右，張先后動(dòng)用5·2億元，獲得君安約77%的權益。有關(guān)部門(mén)認定，張國慶涉嫌“侵吞國有資產(chǎn)，將國有資產(chǎn)變相轉入私人名下”，1998年9月，他以“虛假注資”和“非法逃匯”等罪名獲刑四年。2005年8月，有媒體在一則評論中意蘊復雜地說(shuō)，“假如張國慶的MBO晚個(gè)兩三年，他或許不但不會(huì )有如此下場(chǎng)，反而成為競相歌頌的英雄也未可知。試問(wèn)，從這個(gè)世紀初開(kāi)始的MBO熱潮，讓多少?lài)衅髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)者一夜之間搖身一變，成為坐擁億萬(wàn)的富豪，同時(shí)還享盡殊榮美譽(yù)。”
就在張國慶被判刑的前一年，萬(wàn)國的管金生因“327國債事件”被判刑17年，申銀的闞治東則因“操縱陸家嘴股價(jià)”被撤職，并處5年市場(chǎng)禁入。二十世紀90年代的中國股市三大教父無(wú)一幸免。張國慶被拘后，君安證券被安排與上海的一家證券公司國泰合并為國泰君安，其合并后的注冊資本達37·3億元，總資產(chǎn)300億元，成為當時(shí)國內最大的證券公司。
2002年，張國慶出獄后重現江湖。由君安舊部組成的華林證券掛牌經(jīng)營(yíng)，據稱(chēng)它的“人腦和電腦都來(lái)自君安”，因而被稱(chēng)為“小君安”，張國慶則籌建深圳市九夷投資有限責任公司，以大股東的身份在幕后操作。然而，此時(shí)的“小君安”一無(wú)“神秘背景”，二無(wú)時(shí)運相濟，張國慶要重演舊日彪悍又如何可得。此后數年，張國慶在“華立控股”、 “南天信息”等多家股票上有資本運作，卻勝負各半，難有爆發(fā)，星轉斗移，失去光環(huán)的“教父”終于隕入茫茫凡塵。
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