中國大飯店鋪著(zhù)紅地毯的房間里，波頓(Anthony Bolton)一邊低著(zhù)頭看著(zhù)自己保養得很好的雙手，一邊用很溫和的語(yǔ)氣訴說(shuō)著(zhù)波譎云詭的資本故事。這位在自傳中用“靦腆”來(lái)形容自己的基金經(jīng)理，見(jiàn)到來(lái)訪(fǎng)的客人，都會(huì )立刻就微笑著(zhù)起身迎接。
如果不是在事前看過(guò)那么多關(guān)于他的評論和文章，很難想象這位頭發(fā)已經(jīng)有些花白的長(cháng)者，就是富達基金(Fidelity Investments)在彼得·林奇(Peter Lynch)退休后，最有影響力的基金經(jīng)理，也是全球范圍內最負盛名的投資者。
2007年已經(jīng)是波頓在資本市場(chǎng)打拼的第35年。如今他已是富達國際的董事總經(jīng)理兼高級投資經(jīng)理，影響的資產(chǎn)高達千億美元。當年波頓剛剛入行的時(shí)候，基金經(jīng)理最重要的職責就是穿得好，業(yè)績(jì)反倒是其次。而現在，一切都發(fā)生了天翻地覆的改變，不變的是，波頓一直站在這個(gè)行業(yè)的最前沿。
1972年，22歲的波頓加入了一家叫做Schlesinger Investment Management的公司。從投資助理到基金經(jīng)理，波頓在那里度過(guò)了7年，也認識了后來(lái)的結發(fā)妻子。一次機緣巧合，波頓來(lái)到富達基金，之后就產(chǎn)生了波頓和富達之間的化學(xué)反應。
波頓現在管理的這支基金叫做特殊情境基金(Special Situation Fund)已經(jīng)有28年歷史了，該基金年平均回報率高達20%，笑傲歐洲。
“這是我35年內見(jiàn)到的第二次銀行業(yè)災難?！闭勑︼L(fēng)生中，他表達了對于未來(lái)全球資本市場(chǎng)的展望，也詳述了自己頗有建樹(shù)的職業(yè)生涯。
證券市場(chǎng)周刊（下稱(chēng)“周刊”）：在次貸風(fēng)波爆發(fā)后，很多美國金融機構遭受重大損失，其股票價(jià)格也持續下滑。在這種背景下，中信證券完成了和貝爾斯登之間的換股，您認為現在是中國資本參股，甚至是并購海外金融企業(yè)的合適時(shí)機嗎?
安東尼·波頓(下稱(chēng)“波頓”)：總體來(lái)說(shuō)，如果你只是問(wèn)我中國公司是否應該購買(mǎi)海外資產(chǎn)，我認為現在是一個(gè)不錯的時(shí)機。
因為在2008年，我認為美國的金融機構還會(huì )需要不少的資金。因為對于這輪金融風(fēng)暴究竟有多大的影響，現在還不能蓋棺定論。這也為中國投資者帶來(lái)了投資機會(huì )。
今年讓我印象十分深刻的事件就是，英國的巴克萊銀行獲得了來(lái)自中國的投資，這讓它們的實(shí)力增加了不少。
周刊：那么，中國應該實(shí)行怎樣的并購策略?
波頓：我并沒(méi)有說(shuō)中國應該收購海外的哪一家公司。我想對于中國公司來(lái)說(shuō)，參股而不是控股，可能是更加明智的選擇。
新加坡的淡馬錫公司在國際上非常成功，比如說(shuō)，它持有渣打銀行的股份，但是卻并不企圖操縱這家公司的最后決策權。我想這就非常棒，中國的國家投資公司就可以扮演像淡馬錫一樣的角色。
周刊：作為一個(gè)基金管理人，您怎樣看待成熟市場(chǎng)上金融機構的股票，它們的現在價(jià)格下跌了不少，您會(huì )買(mǎi)進(jìn)嗎?
波頓：我認為在2008年買(mǎi)進(jìn)這些正遭遇大麻煩的金融機構，將會(huì )是非常合算的生意。富達是一家很大的公司，它的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出甚至會(huì )影響到市場(chǎng)的走向，因此我所要做的，就是早買(mǎi)和早賣(mài)，一定要領(lǐng)先于市場(chǎng)。
2008年對于不少希望購買(mǎi)金融企業(yè)股票的小買(mǎi)家來(lái)說(shuō)還是太早了，但是對我來(lái)說(shuō)，正是時(shí)候。
周刊：您對今年金融市場(chǎng)的波動(dòng)事先有所警覺(jué)嗎?
波頓：還是有一些的，所以我今年的投資非常謹慎。在去年年底的時(shí)候，我就覺(jué)得這輪的牛市好像有點(diǎn)太長(cháng)了。過(guò)多的流動(dòng)性造成了兩個(gè)問(wèn)題:首先是越來(lái)越難找到合適的投資目標，其次我發(fā)現了一個(gè)重要的風(fēng)險信號，那就是高風(fēng)險投資和低風(fēng)險投資之間的收益越來(lái)越接近，這也說(shuō)明了投資者為了一些不是非常高的收益，卻在冒非常大的風(fēng)險。我想這就是判斷市場(chǎng)風(fēng)險最實(shí)用的信號。
還有，私人股權投資基金和對沖基金的舉動(dòng)更可以說(shuō)得上是瘋狂，它們好像相信只要投資，就一定能賺錢(qián)，這是非常危險的。
周刊：在今年的次貸風(fēng)波中，貝爾斯登、美林和花旗集團這樣的華爾街巨頭都遭遇重創(chuàng )，但是現在歐洲的金融巨頭好像還沒(méi)有暴露出問(wèn)題。最近一段時(shí)間，一些歐洲的小銀行開(kāi)始暴露出它們在金融風(fēng)波中遭遇的巨額損失。有國際觀(guān)察家指出，這只是開(kāi)始，歐洲的超級投行在美國的業(yè)務(wù)比重很大，而且最近英國債券市場(chǎng)也出現了問(wèn)題，那些歐洲的超級財團是否也會(huì )逐漸暴露出巨額損失?
波頓：我在資本市場(chǎng)的職業(yè)生涯持續了35年，這是我職業(yè)生涯中看到的第二次銀行業(yè)危機。在我剛剛出道的上世紀70年代，我就見(jiàn)識了一次銀行業(yè)危機帶來(lái)的打擊(布雷頓森林體系崩潰導致全球金融混亂——編者注)，這對我之后的投資有很大幫助。
銀行業(yè)引發(fā)的問(wèn)題可以分為兩種，一種來(lái)得快，去得也快，1997年LTCM因為俄羅斯債券違約也引發(fā)了一些問(wèn)題，但是很快就得到了解決，就屬于這種情況。
但是今年以來(lái)的次貸風(fēng)波完全不同，它將持續非常長(cháng)的時(shí)間。次貸市場(chǎng)的問(wèn)題只是一個(gè)開(kāi)端，今年金融市場(chǎng)發(fā)生的問(wèn)題主要是因為投資者被牛市沖昏了頭腦，忘記了對風(fēng)險的警惕，因此波及面非常廣，超過(guò)了以前的任何一次。
我認為以后的一段時(shí)間里，情況看起來(lái)會(huì )更糟。2008年才是最重要的時(shí)候，現在說(shuō)危機中哪些銀行會(huì )倒下，還應該太早了。很多銀行真正的財務(wù)狀況我都無(wú)法真正了解，這種不確定性也會(huì )加劇我的擔心。
到現在為止，不少美國和歐洲的保險公司還沒(méi)有公布它們究竟受到了多大的損失，如果保險公司倒下了，它們會(huì )造成更大的問(wèn)題，只要你想想它們持有資產(chǎn)，就會(huì )明白我的擔心。
我想至少要到2008年3月份，我們才能知道，誰(shuí)能夠從這次金融風(fēng)波中全身而退。
周刊：歐洲央行和美聯(lián)儲未來(lái)應發(fā)揮怎樣的作用?
波頓：它們已經(jīng)做了不少事情了，以后還會(huì )做更多。但是我認為央行的作用只能稍稍緩解危機，根本不可能解決問(wèn)題，最后只能依靠市場(chǎng)自己來(lái)平息。
周刊：您怎么看待商品市場(chǎng)，現在油價(jià)飛漲，但是好像金屬的上漲勢頭卻有所滯后，您怎么配置投資組合中的商品?
波頓：商品是我投資組合中非常重要的組成部分。
對于石油和金屬來(lái)說(shuō)，它們有著(zhù)共同的特征，就是投資者一直低估了它們的真實(shí)價(jià)值，當需求一直在擴張之中的時(shí)候，供給卻只會(huì )減少。我想我更偏好于石油，我看好石油的程度要高于金屬和農產(chǎn)品。
但是兩者還是存在區別，首先現在油井比礦產(chǎn)貴不少。其次，兩者依賴(lài)的要素區別很大。采礦和資本的關(guān)系很大，只要有更多資本的投入，礦產(chǎn)的供應量就會(huì )擴大。
但是石油的價(jià)格主要和消費能力相關(guān)，更多的資本投入對于石油供應量的推動(dòng)并沒(méi)有金屬礦產(chǎn)那么大。我想投資者有能力擴大對于采礦的資本投入，但是卻無(wú)法控制對于石油的需求。
石油還有很麻煩的地方，就是它有著(zhù)太多政治上的不確定性，因此油價(jià)肯定還會(huì )上漲。
周刊：在中國投資者看來(lái)，香港市場(chǎng)是非常重要的。作為發(fā)達國家的頂級投資者，您怎樣看待香港市場(chǎng)?
波頓：我只能以我個(gè)人的名義來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題，因為我的工作重心在歐洲，因此我就用歐洲投資者的眼光來(lái)看香港，我認為香港市場(chǎng)并不是很重要，它只是對于國際投資者有著(zhù)非常獨特的作用。之所以不少?lài)H投資者對香港市場(chǎng)報有濃厚的興趣，主要是因為他們希望購買(mǎi)中國資產(chǎn)，但是A股市場(chǎng)卻有著(zhù)重重限制，因此他們只能選擇到香港市場(chǎng)上排隊。
另外，現在QDII是一個(gè)很熱門(mén)的概念。香港是QDII的第一站，目前也是最重要的一站，這也增加了香港市場(chǎng)上的資金供應量?？偟膩?lái)說(shuō)，香港資本市場(chǎng)和中國資本市場(chǎng)之間獨特的關(guān)系，引起了國際投資者的興趣。
周刊：那么您又是怎么看待中國內陸市場(chǎng)呢?
波頓：現在我說(shuō)的中國市場(chǎng)主要還是指香港和其他中國股票的離岸市場(chǎng)。
至于中國的A股市場(chǎng)，和東歐的市場(chǎng)有些類(lèi)似，就是增長(cháng)前景不錯，但是現在的價(jià)格太高了。
中國投資者可能不知道，東歐的一些國家，它們的資產(chǎn)也在快速升值之中。在那里進(jìn)行投資，也同樣能夠讓人獲得令人驚喜的回報，因此A股市場(chǎng)不是獨一無(wú)二的。
我想告訴中國投資者，一句英文諺語(yǔ)說(shuō)，你的腳應該放在門(mén)口。也就是說(shuō)，隨時(shí)能夠做好準備就撤出，這是我對短期市場(chǎng)變化的看法。
周刊：最近市場(chǎng)上出現了很大的問(wèn)題，歐美市場(chǎng)最近遭遇重創(chuàng )，市場(chǎng)風(fēng)險至今仍未平息，但是歐美市場(chǎng)的市盈率卻很低;同時(shí)，不少因為恐懼歐美市場(chǎng)風(fēng)險的資金來(lái)到亞洲，特別是香港避風(fēng)，但是這里的估值很高，您認為哪個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險更大?
波頓：我想不應該把市盈率和估值混為一談。估值是通過(guò)幾個(gè)指標來(lái)共同衡量的，市盈率只是其中一項。
當前的資本市場(chǎng)和以前最大的不同就是企業(yè)，尤其是大企業(yè)，它們的利潤異乎尋常地高，盡管市場(chǎng)上平均市盈率非常高，許多大公司和成長(cháng)性高的企業(yè)還是很便宜。
我并不認為市盈率是多么重要的問(wèn)題，只是簡(jiǎn)單地討論市盈率的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。比如我就認為自由現金流對于估值的重要性就超過(guò)了市盈率。只有當系統地分析了自由現金流和息稅前收入之后，我才能判斷某個(gè)企業(yè)，某個(gè)行業(yè)的成長(cháng)性如何，這個(gè)行業(yè)怎樣的市盈率才能叫合理。
在歐洲也有很多人問(wèn)我，究竟哪個(gè)市場(chǎng)更安全。我告訴他們新興市場(chǎng)相對安全，像美國和歐洲這樣的成熟市場(chǎng)更危險。這是我職業(yè)生涯中第一次發(fā)現新興市場(chǎng)的投資風(fēng)險要低于成熟市場(chǎng)，因為我剛才也提到了，現在西方市場(chǎng)和新興市場(chǎng)相比，有著(zhù)更多的不確定性，也就加大了風(fēng)險。周刊：現在中國境內的基金規模越來(lái)越大，管理起來(lái)也更加困難。富達基金在國際上以具有掌控巨額資金的能力而著(zhù)稱(chēng)，您能否給中國的基金經(jīng)理人一些提示?
波頓：當然，我本人也曾經(jīng)產(chǎn)生過(guò)這樣的困惑。我所掌握的基金總量曾經(jīng)在短時(shí)間內突然增加了好幾倍。在當時(shí)我也非常緊張，在反復思量之后，我就馬上乘坐飛機去了波士頓，去找彼得·林奇尋求幫助。
彼得·林奇告訴我，維護投資組合安全的關(guān)鍵就是保持組合內部進(jìn)取性股票和防御性股票之間的平衡。就是投資組合內部必須有穩定的、可以帶來(lái)現金流的股票，也要有高增長(cháng)的股票。但是這些高增長(cháng)股票通常都是在市場(chǎng)上不為大眾所熟知的，也帶有一定的風(fēng)險，需要基金經(jīng)理對此加以深思熟慮。
如果基金規模比較大，很容易讓基金經(jīng)理的目光只盯在原有的股票之上，而忽略了市場(chǎng)上更有誘惑力的新動(dòng)向，這是非常危險的。因為如果你無(wú)法發(fā)現新動(dòng)向，你就無(wú)法更新投資組合，長(cháng)期以后你所管理的基金也就失去了競爭力。
因此，我總結出了一點(diǎn)，基金規模必須和研究隊伍保持合理的平衡。這些研究員能夠幫助我關(guān)注那些投資組合內部的股票，他們的職責就是確保投資組合的穩定。有了他們的幫助，我就能夠騰出手來(lái)，進(jìn)行調研，或者和公司的經(jīng)理人進(jìn)行交談，了解市場(chǎng)上那些新興概念，于是我返回倫敦之后，就開(kāi)始大力擴充原有的研究團隊。
現在僅我親自管理的基金的股票研究員就超過(guò)60人，我們每年也都要招聘新人。因為當我們的投資組合需要新鮮血液的時(shí)候，我們的團隊也需要新鮮血液。
周刊：富達內部的研究員怎么分工的?您負責哪些研究工作?
波頓：在富達，一般的分析師每人要負責研究12個(gè)大型的公司。那些負責研究中型公司的分析師，每人要負責30到40個(gè)公司。那小型公司則不確定，所以沒(méi)有一個(gè)確定的數字。
至于我本人，像諾基亞這樣的龐然大物，我就會(huì )親自去研究它的資料。此外，如果其他分析師有不確定的問(wèn)題，我就會(huì )出面來(lái)一起討論，研究出一個(gè)方案來(lái)。
周刊：怎樣定義一個(gè)好的基金經(jīng)理?
波頓：我認為首先他應該具有非常強烈的渴望，非常愿意分析問(wèn)題，對任何事情都感覺(jué)到非常的好奇。另外，我還認為一個(gè)好的基金經(jīng)理應該既是通才、又是專(zhuān)才，而且應該有堅定的信念，能夠在受到打擊時(shí)還相信自己的判斷。當然，這也要求他有良好的心態(tài)，能夠忘記究竟花了多少錢(qián)買(mǎi)進(jìn)的這只股票，總記著(zhù)買(mǎi)入價(jià)是沒(méi)有意義的事情。
周刊：如果連買(mǎi)入價(jià)都能忘記，那么應該關(guān)注什么?
波頓：一筆有益的投資必定有著(zhù)正確的投資動(dòng)機，投資者在操作投資之前必須慎重地考慮，我為什么要進(jìn)行這筆投資，這筆投資能夠獲得回報需要那些條件。如果考慮之后覺(jué)得合情合理，那么就可以放手投資了。
至于買(mǎi)入之后，我建議投資者一定要忘記你當初是花了多少錢(qián)來(lái)買(mǎi)這家公司的股票的，因為如果你總是心里惦記著(zhù)我當時(shí)是花了多少錢(qián)買(mǎi)這家公司的股票，那么股票價(jià)格的漲跌就會(huì )造成投資者心中的陰影。
但這也不是說(shuō)投資之后就完全不管了。前面說(shuō)過(guò)，投資是基于一系列條件才做出的。那么之后就要反復審視，究竟那些條件是否現在還成立。比如我買(mǎi)進(jìn)了中國平安，股價(jià)上漲了，我不用很高興，下跌了我也不用煩惱，我只是要明白，當年促成我投資動(dòng)機的那些條件是否還存在。
周刊：作為大基金的管理者，您有哪些優(yōu)勢?
波頓：如果你是公司的大股東，你就可以影響公司運行的方向。富達在倫敦有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的團隊，專(zhuān)門(mén)研究我們投資的公司是不是在正確的方向上。
如果一家公司不在我們設定的方向上，我們通?？梢宰龀鰞蓚€(gè)選擇，首先就是把股票賣(mài)掉，因為雙方已經(jīng)不是一條心了;或者我們可以利用手中的股權影響這家公司，讓他們做出改變，比如更換某些重要職位上的負責人。
在歐洲，如果你是一家公司前十、或者前五的股東，那么就能達到我剛才所說(shuō)的影響力。我想在其他的地區，情況也差不多。
周刊：談完了大公司，來(lái)說(shuō)說(shuō)小公司好嗎?現在市場(chǎng)上也出現了一些規模不大的基金公司，您覺(jué)得它們的前途如何?
波頓：像富達這樣的公司有著(zhù)它的優(yōu)勢，小的公司也有獨特的生存空間。
基金公司是否有競爭力，最重要的就是對于信息的掌握，而不是有多少錢(qián)。如果有太多錢(qián)，但是卻沒(méi)有相應的手段，只會(huì )更糟糕。小公司只要進(jìn)行有效的調研，那么就能把投資做得很好。
他們還可以從別的方面利用小公司的優(yōu)勢。如果我要和中國移動(dòng)的管理層見(jiàn)面，會(huì )變得很復雜，很正式。我經(jīng)常想，如果我就是一家小公司的基金經(jīng)理，我完全可以通過(guò)非正式的途徑來(lái)和中國移動(dòng)的管理層見(jiàn)面。你要知道，和對象公司管理層的交談，這就是最重要的調研。
周刊：投資最重要的是調研嗎?
波頓：對，投資之前必須了解這家公司，從不同的方面了解這家公司，最重要的就是一點(diǎn)，它們的商業(yè)模式究竟是什么，它們究竟怎么賺錢(qián)的。
另外一點(diǎn)，就是我要提醒大家要盡量考慮的長(cháng)遠一些，這就好像下棋，我們不能只看眼前的這步，還要想之后的兩步怎么走。我比較看重的那些公司可能是現在看起來(lái)還并不是非常受追捧的公司，但是我在這家公司發(fā)現了一些潛力，我認為假以時(shí)日之后，這些公司會(huì )成為未來(lái)被追捧的公司。
周刊：能和我談?wù)勀x股票的步驟嗎?
波頓：當然，在我購買(mǎi)一只股票之前，通常會(huì )從六個(gè)方面對這個(gè)股票，準確地說(shuō)，是對這家公司進(jìn)行分析和調研，包括研究公司動(dòng)態(tài)、財務(wù)狀況、是否涉及并購、估值情況、管理層調研和技術(shù)面分析。
周刊：能說(shuō)得詳細些嗎？
波頓：首先我要看的就是公司在它所屬的行業(yè)中，是否有競爭優(yōu)勢。
我們之前曾經(jīng)有過(guò)一次經(jīng)歷，就是我們投資一家英國的化學(xué)產(chǎn)品公司，我們就發(fā)現這家公司在某種匯率情況下，就非常具有競爭優(yōu)勢，它可以和德國以及其他一些歐洲公司有很好的競爭實(shí)力，但是當匯率發(fā)生變化的時(shí)候，它的競爭優(yōu)勢就變得不那么強了。這樣的公司其實(shí)是比較危險的公司，不適合投資。
同時(shí)，我也要分清這家公司是不是有可能在未來(lái)會(huì )被并購。那這家公司有可能是在同一個(gè)行業(yè)當中被并購，也有可能是被一些金融投資者來(lái)并購，比如說(shuō)被私募基金并購，因為并購總能帶來(lái)一些賺錢(qián)的機會(huì )。
總的來(lái)說(shuō)，只有我弄清了這家公司行業(yè)在經(jīng)濟體系中的地位，以及它在這個(gè)行業(yè)中的地位，才能進(jìn)行下一步工作。
周刊：下一步是管理層調研嗎?
波頓：我們先會(huì )看財務(wù)報表，因為我可以借助報表來(lái)相對準確地進(jìn)行估值。我比較重視的是那些股市上可能對這家公司的估值不正確反映出來(lái)的那些公司。
之前我也提到了，研究估值的時(shí)候，我們要看從不同的角度、不同的方面來(lái)估值，不能只看其中的一點(diǎn)。所以在考察市盈率的同時(shí)，我也會(huì )關(guān)注企業(yè)價(jià)值倍數，其他還包括自由現金流比率和資產(chǎn)現金流的回報率。在結束了這一切之后，才是調研。我一直認為直接和公司的管理層團隊進(jìn)行溝通是非常重要的。我要強調的一點(diǎn)就是在和他們溝通的時(shí)候，我們希望能夠獲得的是原汁原味的信息，而不是經(jīng)過(guò)分析了的信息。因此，親身上陣才能得到更多原始資料和原始印象。
周刊：您能舉個(gè)例子嗎?
波頓：在上世紀90年代的時(shí)候，我們決定投資諾基亞。當時(shí)我們首先考察了這家芬蘭手機公司的上游供應商，我找的是諾基亞手機顯示液晶屏的供應商，看看它對諾基亞怎么看。接著(zhù)我們又調研了諾基亞的客戶(hù)，考察它們對諾基亞產(chǎn)品的看法。再接著(zhù)我們又去了瑞典，考察它的競爭對手如何評價(jià)諾基亞，你要知道，對手的評價(jià)總是比較客觀(guān)的，而且它們能夠看到這家公司的不少弱點(diǎn)。
周刊：那么投資前的調研工作花去了您很長(cháng)的時(shí)間吧?
波頓：對于諾基亞的調研一共花去了我兩個(gè)星期的時(shí)間，但是為了它，富達動(dòng)用了超過(guò)100人的團隊力量。我想這就是一家大公司的能力，它總是能夠在短時(shí)間內迅速調集大量的人力物力來(lái)做一件事情。
周刊：您進(jìn)入基金行業(yè)以來(lái)，這個(gè)行業(yè)有什么變化嗎?
波頓：變化很多，讓我印象最深的就是，現在的基金業(yè)變得越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化。另外，行業(yè)本身也在發(fā)生變化?，F在全球化已經(jīng)變得越來(lái)越明顯，以前我們剛剛加入這一行的時(shí)候，你如果不了解外面的情況還不太要緊，但是如果現在對外界一無(wú)所知，那一定不可以。
此外，股市固定收益以及債券市場(chǎng)他們之間的聯(lián)系也變得越來(lái)越緊密。那以前的時(shí)候這些不同的產(chǎn)品之間聯(lián)系并不是很緊密，也許你只是投資其中的一種也可以，但現在你如果想在一方面獲利，你也要了解其他產(chǎn)品的情況，否則風(fēng)險就會(huì )很大。最近這次金融風(fēng)波，最初只是和債券市場(chǎng)有關(guān)，現在已經(jīng)波及到了股票市場(chǎng)。
周刊：您怎么管理您的個(gè)人資產(chǎn)?
波頓：我自己管理著(zhù)一只基金，我把我個(gè)人可供投資的資產(chǎn)全部放置到我自己管理的基金之中。這樣有兩個(gè)好處，首先我不用再分心考慮如何對私人財產(chǎn)進(jìn)行投資增值，只要管好公司的錢(qián)，自己的錢(qián)也就同樣管理好了;其次我自己的錢(qián)也投在我所管理的基金之中，能讓我的客戶(hù)更加信任我。
周刊：您有遭遇過(guò)投資失敗嗎?
波頓：只要是投資者，就必定會(huì )遭遇挫折，我也不例外。我可以告訴你，我不止失敗過(guò)一次。作為投資者，肯定有些股票會(huì )讓人賠得刻骨銘心。
我可以告訴你，最經(jīng)常讓我蒙受損失的原因，往往就是資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)負債表是我認為最重要的報表。我想平時(shí)你也會(huì )看一些研究報告，但是在其中你很難看到資產(chǎn)負債表的具體情況。平時(shí)我會(huì )看中國移動(dòng)和中國平安的報告，我經(jīng)常也在想，它們的負債情況和風(fēng)險究竟是怎么樣?
如果不能完整地了解資產(chǎn)負債表，你就無(wú)法準確知道這家公司究竟借了多少錢(qián)，更無(wú)法知道它現在究竟有多么危險。因此，只有長(cháng)時(shí)間關(guān)注一家公司，才能很好地了解它。我會(huì )看一家公司兩到三年來(lái)的一些財務(wù)狀況，比如它的自由現金流模型和收益等等。
周刊：您平時(shí)每天工作多長(cháng)時(shí)間?周末休息嗎?
波頓：說(shuō)實(shí)話(huà)，我并沒(méi)有計算過(guò)。但是我的生活十分規律，因此我可以算給你聽(tīng)。我每天7點(diǎn)半離開(kāi)家坐火車(chē)去辦公室，晚上8點(diǎn)半回來(lái)，每天大約工作13個(gè)小時(shí)。周末，我通常會(huì )陪伴我的家人，有的時(shí)候周末也要工作。
周刊：除了投資之外，您還有什么愛(ài)好?
波頓：從少年開(kāi)始，我就對古典音樂(lè )情有獨鐘。我最喜歡作曲，也很喜歡彈鋼琴，在我因為一些工作上的事情而心煩意亂的時(shí)候，我通常會(huì )選擇彈琴來(lái)重新整理思路。毫不夸張地說(shuō)，我認為音樂(lè )之間的旋律變化對我很有啟發(fā)，能讓我找到投資的感覺(jué)，我總是認為兩者有著(zhù)很大的相似之處。
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