在過(guò)去的50年里，很少有人類(lèi)的行為像買(mǎi)賣(mài)企業(yè)債券那樣被如此眾多的人士、從如此眾多的角度進(jìn)行樂(lè )此不疲的研究。股票市場(chǎng)對于那些正確理解的讀者的回報是巨大的；而對那些粗心的、麻痹的、或者“不幸運”的投資者的懲罰也是災難性的——難怪它吸引了許多世界上最精密的財務(wù)會(huì )計師、分析者研究人員，一些自命不凡的怪異人士，通靈人士及“特異功能者”，還有其他只是滿(mǎn)懷希望的廣大普通公眾。
人們一直在絞盡腦汁，并將繼續不斷地探索安全、可靠的評定市場(chǎng)狀態(tài)及趨勢的方法，找出正確的股票并在合適的時(shí)間購買(mǎi)。這些深入的研究并非一天所獲——遠非如此。有許多成功的投資者與投機者（使用這一詞匯并不帶有任何偏見(jiàn)），他們采用這種或那種方法已經(jīng)獲得必要市場(chǎng)洞察力，以及能給他們帶來(lái)盈利的市場(chǎng)判斷、預見(jiàn)能力與所有重要的自我約束規則。
在數年股市研究過(guò)程中，產(chǎn)生了兩種截然不同的思想流派，他們使用兩種截然不同的方法來(lái)回答交易者提出的“何種股票”及“何時(shí)“的問(wèn)題。用華爾街的行話(huà)來(lái)說(shuō)，一種是被普遍稱(chēng)之為基本統計分析法、另一種則是技術(shù)分析。（近年來(lái)，第三種方法，周期分析法，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展，盡管仍然被極端狂熱分子所困擾，它有望對我們關(guān)于經(jīng)濟發(fā)展趨勢的理解給出許多答案。）
股市基本分析人士依靠各種統計數據，他不斷的檢查審計師的報表、損益報告、季節資產(chǎn)負債表、紅利記錄以及他所關(guān)注的企業(yè)股票的經(jīng)營(yíng)策略，他分析銷(xiāo)售數據、管理狀況、生產(chǎn)能力及競爭能力，他還關(guān)注銀行及財政報告，生產(chǎn)指標、價(jià)格統計及收成預測，以評定總體業(yè)務(wù)狀況、他經(jīng)常仔細閱讀報刊新聞以對今后業(yè)務(wù)狀況作出評估。綜合所有這些因素，他對其股票付出評估，如果其當前售價(jià)低于其評定的價(jià)值，他將認為可以購買(mǎi)。
?。ㄊ聦?shí)上，除了那些第一次觸及股市投資的新手，在最初毫無(wú)經(jīng)驗的時(shí)期，以及在其經(jīng)驗不十分豐富豐富的時(shí)期，其他任何觀(guān)點(diǎn)不僅是不合理的，也是不可理解的。）這些純粹的基本分析人士實(shí)際上是十分罕見(jiàn)的鳳毛麟角。即使那些市場(chǎng)權威人士，盡管它們裝著(zhù)對圖表和圖表分析人士不屑一顧，但并不是漠不關(guān)心自動(dòng)紀錄紙帶機上的價(jià)格變化、同時(shí)也不隱藏他們對道氏理論的敬意，而不管他們是否意識到道氏理論在其本質(zhì)上則是純粹技術(shù)性的。
技術(shù)分析的定義
技術(shù)這一詞匯，在股市應用中，遠不是一般辭典中定義的那樣，他有其特殊的涵義。它是專(zhuān)指對市場(chǎng)本身行為的研究而非對市場(chǎng)交易的商品的研究。技術(shù)分析是記錄（通常用圖形方式）某一股票和“指數”的實(shí)際交易過(guò)程，并從其中推斷出今后可能發(fā)展趨勢的科學(xué)。
技術(shù)分析人士堅持認為：對某一股票評定一個(gè)內在的價(jià)值是毫無(wú)用處的。例如，一股美國鋼鐵公司的股票在１９２９年早秋價(jià)值２６１美元，但在１９３２年６月你可使用２２美元就可買(mǎi)到！到１９３７年３月，其售價(jià)是１２６美元，而僅僅１年以后只售３８美元。到１９４６年５月他又回升到９７美元，然而１０個(gè)月以后，在１９４７年又跌至７０美元以下，盡管此時(shí)該公司的收益一般認為接近歷史記錄，并且當時(shí)的利率總體上是接近歷史地位。根據該公司的資產(chǎn)負債表，每股美國鋼鐵公司股票的價(jià)值在１９２９年底大約是２０４美元，１９３２年１８７美元，１９３７年１５１美元，１９３８年１１７美元，而１９４６年是１４２美元。這種人們認定的價(jià)值與其實(shí)際價(jià)值不一致的情況不是特例：而是永遠不變的規則。事實(shí)上，每一美國鋼鐵公司普通股在任一特定時(shí)間的價(jià)值完全是由紐約證券交易所場(chǎng)內所反映的供求關(guān)系決定的。
當然，在這種供求關(guān)系中，基本分析人士所研究的一些統計材料也起了較大的作用——這是完全許可的。但是，還有許多其它因素的影響。市場(chǎng)價(jià)格所反映的不僅僅是許多正統證券評估專(zhuān)家的不同價(jià)值觀(guān)，同時(shí)還包括許許多多潛在買(mǎi)方與賣(mài)方的期望、恐懼、猜測及很多有理或無(wú)理的情緒，以及他們的需求與資源——所有這些因素挑戰我們的分析，并且許多因素是無(wú)法用統計數據加以衡量的。但是，每當買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)其代理商達成一筆交易時(shí)，所以這些因素都已綜合反映在其成交的價(jià)格上了，而這一價(jià)格則包含了一切。
另外，技術(shù)分析人士有完全充足的理由認為，基本分析人士所考察的一大堆統計數據是過(guò)去的歷史，已經(jīng)過(guò)時(shí)了因而沒(méi)有多大的用處，因為市場(chǎng)感興趣的不是過(guò)去，甚至不是現在！市場(chǎng)總是不斷地向前看，試圖包含未來(lái)的趨勢，他權衡無(wú)數交易者從不同的角度，通過(guò)不同的窗口為未來(lái)發(fā)展趨勢的估價(jià)與推測。總而言之，由市場(chǎng)自身不斷演進(jìn)的價(jià)格已經(jīng)包容了所有基本信息，基本分析人士只能希望去了解他（加上一些信息他還不得而知，只有一些為數不多的知情者了解），并且還包含許多其它的東西，這些也許同等重要和更為重要。
沒(méi)有人會(huì )懷疑（如果他們有一定的市場(chǎng)經(jīng)驗），價(jià)格以一定的趨勢演進(jìn)，而這一趨勢將一直延續下去，直到發(fā)生新的事情從而改變了供求平衡，并且這一改變通常會(huì )由市場(chǎng)行為本身體現出來(lái)。如果不是這一事實(shí)，前面所討論的一切都將無(wú)關(guān)重要。出現在圖表上的某一價(jià)格樣式或形態(tài)、水平或區間從技術(shù)分析的觀(guān)點(diǎn)出發(fā)可以放映未來(lái)可能發(fā)生的趨勢。這并不是老不出差錯的。但是，在許多情況下總是這樣的。隨著(zhù)時(shí)間的推移，經(jīng)驗不斷地積累并被驗證，他們將會(huì )比那些消息靈通人士及最精明的統計學(xué)家更有先見(jiàn)之明。
技術(shù)分析人士可以走得更遠。他可以在根本不知道某一股票的名稱(chēng)的情況下對其圖表進(jìn)行解析，只要其交易的記錄是準確的，并且覆蓋了足夠長(cháng)的時(shí)間以便他能研究其市場(chǎng)背景及習性。他可以在完全不了解某一公司所處行業(yè)，它生產(chǎn)什么，或銷(xiāo)售什么或者其資本組成方式的情況下，僅僅依靠其技術(shù)圖表就可進(jìn)行交易并聲稱(chēng)將獲利。當然，不用說(shuō)，這樣的行為不值得推薦，但是，如果你的市場(chǎng)分析人士確實(shí)在這一行業(yè)富有經(jīng)驗，從理論上講，他可以實(shí)現他所夸下的?？?。
到此，讀者如果認為前面所述的有關(guān)交易和投資的技術(shù)分析方法是十分恐怖的，也許他最好就此合書(shū)。因為、這基本上就是本書(shū)以后部分將要討論的技術(shù)方法，或者說(shuō)是技術(shù)分析理論。
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