趨勢線(xiàn)
現在朋友們已經(jīng)理解了支撐和阻擋，那么我們的技術(shù)庫中就可以添上另一付基本工具——趨勢線(xiàn)了(見(jiàn)圖4．6a到c)。趨勢線(xiàn)是圖表分析師所使用的最簡(jiǎn)便同時(shí)也是最有價(jià)值的基本技術(shù)工具之一。如圖4．6a中的直線(xiàn)所示，上升趨勢線(xiàn)是沿著(zhù)相繼的向上反彈低點(diǎn)聯(lián)結而成的一條直線(xiàn)，位于相應的價(jià)格圖線(xiàn)的下側。下降趨勢線(xiàn)是沿著(zhù)相繼的上沖高點(diǎn)聯(lián)結而成的，位于價(jià)格上側，如圖4．6b所示。
趨勢線(xiàn)作法
正如圖表分析的其它方面一樣，正確地作出趨勢線(xiàn)也是一門(mén)技藝。通常，為了發(fā)現恰當的趨勢線(xiàn)，我們有必要嘗試好幾條直線(xiàn)。有時(shí)候，一條趨勢線(xiàn)起初貌似正確，最終卻不得不擦去重來(lái)。當然，也有一些頗具價(jià)值的要領(lǐng)，有助于我們探索出合適的趨勢線(xiàn)。
首先，必須確有根據說(shuō)明趨勢存在。換句話(huà)說(shuō)，為了畫(huà)出一條上升趨勢線(xiàn)，我們至少需要兩個(gè)有效的向上反彈低點(diǎn)，并且后者要高于前者。不用說(shuō)，兩點(diǎn)決定了一條直線(xiàn)。例如在圖4．6a中，僅當價(jià)格從點(diǎn)3開(kāi)始向上推進(jìn)后，圖表分析者才能夠合理地判定新一輪向上反彈的低點(diǎn)已經(jīng)形成，然后才可以通過(guò)點(diǎn)1和3畫(huà)出一條嘗試性的上升趨勢線(xiàn)。
某些圖表分析師要求市場(chǎng)從點(diǎn)3起向上穿越點(diǎn)2所示的峰，從而使上升趨勢得到證實(shí)之后，才作出這條趨勢線(xiàn)。而另外一些人只要求市場(chǎng)從點(diǎn)3起把點(diǎn)2到3之間的價(jià)格變化回撤50％，或者上升到接近點(diǎn)2。應該記住的要點(diǎn)是，無(wú)論標準是否一致，圖表分析者都必須首先合理地確認一個(gè)反彈低點(diǎn)已經(jīng)形成，然后才談得上判定它的有效性。一旦確認出了兩個(gè)依次上升的有效低點(diǎn)，把它們連接起來(lái)便得到一條趨勢線(xiàn)。它位于價(jià)格的下側，向右上方伸展。
試驗趨勢線(xiàn)與有效趨勢線(xiàn)
以上所得到的還只是“試驗性”的趨勢線(xiàn)。為了驗證其有效性，必須看到價(jià)格第三次觸及該線(xiàn)，并從它上面再次反彈出去。如圖4．6a所示，價(jià)格在點(diǎn)5對上升趨勢線(xiàn)試探成功，于是該趨勢線(xiàn)的有效性得到了驗證。圖4．6b展示的是下降趨勢的情況，不過(guò)道理是一致的，在點(diǎn)5處也出現了對趨勢線(xiàn)的成功試探。歸納起來(lái)，我們首先必須有兩點(diǎn)方可作出趨勢線(xiàn)，然后用第三個(gè)點(diǎn)來(lái)驗證其有效性。
怎樣使用趨勢線(xiàn)
只要第三點(diǎn)應驗了，并且趨勢仍照既定的方向繼續發(fā)展，那么上述趨勢線(xiàn)就在好幾方面大有用武之地。趨勢概念的基本觀(guān)點(diǎn)是，既成趨勢的下一步常常是順勢發(fā)展。由此推論，一旦某個(gè)趨勢如其趨勢線(xiàn)所標志，具備了一定的坡度或演進(jìn)速率之后，通常將繼續保持同樣的坡度。因此趨勢線(xiàn)不僅可以確定在市場(chǎng)調整階段價(jià)格的極限位置，更重要的是，可以顯示出在何種情況下原趨勢正在發(fā)生變故。
舉例來(lái)講，在上升趨勢中，調整性的下跌是不可避免的，但它經(jīng)常只是觸及或非常接近相應的上升趨勢線(xiàn)。因為期貨商的目的就是在上升趨勢中乘跌買(mǎi)進(jìn)，所以趨勢線(xiàn)在市場(chǎng)下方所提供的支撐邊界，正好可以用作買(mǎi)進(jìn)區域。而下降趨勢線(xiàn)則可以用作阻擋區，達成賣(mài)出目的(見(jiàn)圖4．7a和b)。
只要趨勢線(xiàn)未被突破，我們就可以用它來(lái)確定買(mǎi)入或賣(mài)出區域。然而如圖4．7a和4．7b在點(diǎn)9所示，萬(wàn)一趨勢線(xiàn)被突破了，也就發(fā)出了趨勢生變的信號，要求我們平倉了結當初順著(zhù)原有趨勢方向建立的所有頭寸。趨勢線(xiàn)的突破常常是趨勢生變的最佳預警信號。
如何確定趨勢線(xiàn)的重要程度
下面我們把對趨勢線(xiàn)的討論深入一步。首先倒底由什么因素來(lái)決定一條趨勢線(xiàn)的重要程度?答案包含兩個(gè)方面——它未被觸及的時(shí)間越長(cháng)，所經(jīng)過(guò)試探的次數越多，則越重要。比如說(shuō)，有條趨勢線(xiàn)成功地經(jīng)受了8次試探，從而連續8次地顯示了自身的有效性，那么它顯然比另一條只經(jīng)受了3次試探的趨勢線(xiàn)重要。另一方面，一條持續有效達9個(gè)月之久的趨勢線(xiàn)，當然比另一條只有9個(gè)星期乃至9天有效歷史的趨勢線(xiàn)更重要。趨勢線(xiàn)的重要性越強，由其引發(fā)的信心就越大，那么它的突破也就越具重要影響。
趨勢線(xiàn)應描述全部?jì)r(jià)格變化
在線(xiàn)圖上作趨勢線(xiàn)時(shí)，應當把它描畫(huà)在全部?jì)r(jià)格范圍之下或之上。有些圖表分橋師更喜歡通過(guò)收市價(jià)格來(lái)作趨勢線(xiàn)，這種做法并不標準。雖然收市價(jià)格在全天的所有價(jià)格中確實(shí)可能是最重要的，但它依然只能代表全日價(jià)格活動(dòng)的一個(gè)片斷。而當日全部?jì)r(jià)格范圍包含了當日的所有價(jià)格變化，理應更有意義(見(jiàn)圖4．8)。
如何對待對趨勢線(xiàn)的細小穿越
有時(shí)候某一日內的價(jià)格變化可能一度穿越趨勢線(xiàn)，但當天的收市價(jià)格依然符合原趨勢的要求。在這種惰況下，該趨勢線(xiàn)是否可以視為被突破?對此，分析者就會(huì )有所困惑(見(jiàn)圖4．9)。如果結果表明這個(gè)小小的穿越只是暫時(shí)性的，那么為了把新的價(jià)格資料包括進(jìn)來(lái)，我們是否有必要重新畫(huà)一條趨勢線(xiàn)呢？圖4.9展示了這種情形。當天價(jià)格曾一度滑過(guò)原趨勢線(xiàn)，而后收市價(jià)格又回到該趨勢線(xiàn)之上。我們有必要重作趨勢線(xiàn)嗎?
棘手的是在這種憾況下沒(méi)有一成不變的規則可循。有時(shí)候，尤其是在隨后的市場(chǎng)行為證明原趨勢線(xiàn)依然有效的情況下，我們最好忽略這種“毛刺”。有些時(shí)候則必須折衷一下，如圖4．9中虛線(xiàn)所示，補充一條新的試驗性的趨勢線(xiàn)．那么圖表分析者在考察未來(lái)價(jià)格時(shí)，就既有原趨勢線(xiàn)(實(shí)線(xiàn))、又有新趨勢線(xiàn)(虛線(xiàn))以資參照了。這里有條普遍經(jīng)驗：如果突破原趨勢線(xiàn)的動(dòng)作的規模相對較小，只是當天內的一時(shí)之舉，并且收市價(jià)又回到原趨勢線(xiàn)之上，那么上策可能是忽略這個(gè)“毛刺”，仍舊使用原趨勢線(xiàn)。正如其它許多市場(chǎng)分析領(lǐng)域一樣，碰上這種模棱兩可的情形時(shí)，分析者只有靠自己的經(jīng)驗和主觀(guān)判斷來(lái)定奪。
什么是對趨勢線(xiàn)的有效突破
解答這個(gè)問(wèn)題也要牽涉到不少主觀(guān)性的成分。一般地說(shuō)，收市價(jià)格越過(guò)趨勢線(xiàn)要比僅僅只有日內價(jià)格穿越趨勢線(xiàn)更有分量。再進(jìn)一步，有時(shí)甚至只有一個(gè)收市價(jià)的穿越也還不足以說(shuō)明問(wèn)題。為了辨識有效的趨勢線(xiàn)穿越，排除壞信號(所謂“拉鋸現象”)，技術(shù)分析者設計了不少時(shí)間和價(jià)格“過(guò)濾器”。所謂“3％穿越原則”便是價(jià)格過(guò)濾器的一例。這種價(jià)格過(guò)濾器主要用于鑒別長(cháng)期趨勢線(xiàn)的突破，它要求收市價(jià)格穿越趨勢線(xiàn)的幅度至少達到3％，才能判定為有效突破(3％原則不適用于一些金融期貨，例如利率期貨市場(chǎng))。
舉例來(lái)說(shuō)，如果在黃金價(jià)格圖表上，有一條重要上升趨勢線(xiàn)當前正處在400美元的水平，那么為了證明該線(xiàn)已被突破，當日收市價(jià)格必須在其97％以下的水平(此時(shí)收市價(jià)格將在趨勢線(xiàn)以下12美元開(kāi)外，即388美元)。顯然，對短線(xiàn)交易商來(lái)說(shuō)，要求他們坐視價(jià)格走過(guò)12美元是不恰當的，1%原則或許更合適。3％原則僅僅是價(jià)格過(guò)濾器的一種類(lèi)型。有些圖表分析者針對不同市場(chǎng)，選用了各種“最小價(jià)格波動(dòng)容許值”。也有人根本不采用價(jià)格過(guò)濾器。不論選用何種價(jià)格過(guò)濾器，都有個(gè)一半對一半的機會(huì )問(wèn)題。如果過(guò)濾器設置得太小，那么減少“拉鋸”影響的效果則不佳。如果選得太大，那么在有效信號出現之前，就錯過(guò)了一大截初始動(dòng)作時(shí)機。所以此處也不例外，交易商必須結合考慮所追隨市場(chǎng)的趨勢發(fā)育程度，靈活選好最適合的過(guò)濾器，具體市場(chǎng)具體分橋。
價(jià)格過(guò)濾器的趨勢線(xiàn)有效穿越標準，要求收市價(jià)格的變化達到預定的價(jià)格幅度或百分比。此外我們還有另一種選擇——時(shí)間過(guò)濾器。其中最常見(jiàn)的為“兩天原則”。換句話(huà)說(shuō)，為了對趨勢線(xiàn)構成有效突破，市場(chǎng)必須連續兩天收市在該直線(xiàn)的另一側。于是，要突破上升趨勢線(xiàn)，價(jià)格就必須連續兩天收市在該直線(xiàn)的下方。只持續一天的話(huà)，突破是不成立的。最后我們還必須補充一點(diǎn)，3％原則和2天原則不僅適用于考察重要趨勢線(xiàn)的突破，也同樣可以應用于鑒別市場(chǎng)對重要支撐和阻擋水平的突破。
趨勢線(xiàn)如何互換角色
前面講過(guò)，一旦支撐和阻擋水平被擊破，其角色就互相對換。這個(gè)規律也用于趨勢線(xiàn)(見(jiàn)圖4．10a到c)。換言之，上升趨勢線(xiàn)(支撐線(xiàn))一旦被決定性地向下突破后，就演化成阻擋線(xiàn)，下降趨勢線(xiàn)(阻擋線(xiàn))一且被決定性地向上突破后，就演變?yōu)橹尉€(xiàn)。正因為這一點(diǎn)，我們在趨勢線(xiàn)被突破后依然把它們盡可能地向右延長(cháng)。這種做法頗有玄機。舊的趨勢線(xiàn)演化成自身的反面，在未來(lái)再度形成支撐線(xiàn)或阻擋線(xiàn)的現象實(shí)在屢見(jiàn)不鮮，令人驚嘆叫絕。
趨勢線(xiàn)的測算意義
趨勢線(xiàn)有助于測算價(jià)格目標。在后面關(guān)于價(jià)格形態(tài)的兩章中，我們還要詳細討論價(jià)格目標的問(wèn)題。實(shí)際上，那里要講的由價(jià)格形態(tài)計算價(jià)格目標的內容，同此處趨勢線(xiàn)的有關(guān)應用很有淵源。簡(jiǎn)要地說(shuō)，一旦趨勢線(xiàn)被突破了，那么價(jià)格離開(kāi)趨勢線(xiàn)的目標距離，通常同趨勢反轉以前價(jià)格在趨勢線(xiàn)另一邊曾經(jīng)達到的豎直距離相等。
舉例來(lái)說(shuō)，如果在原先的趨勢中，價(jià)格在上升趨勢線(xiàn)的上方曾達到50美元(豎直地測量)，那么在該趨勢線(xiàn)被突破后，我們就可以預計價(jià)格將跌到低于趨勢線(xiàn)50美元之處。在下一章，我們將看到這種測算技術(shù)。與眾所周知的頭肩形反轉形態(tài)的測算技術(shù)相似，在那里，從“頭”到“頸線(xiàn)”的距離，就是預測頸線(xiàn)被突破后的價(jià)格目標的依據。
管道線(xiàn) 百分比回撤(2009-04-18 14:06:34)管道線(xiàn)
管道線(xiàn)，有時(shí)義被稱(chēng)為返同線(xiàn)，是趨勢線(xiàn)技術(shù)的另一方面應用，也頗有價(jià)值。在有些情況下，價(jià)格趨勢整個(gè)地局限于兩條平行線(xiàn)之間—其中一條為基本的趨勢線(xiàn)，另一條便是管道線(xiàn)。當這種情形出現后，如果分析者判斷及時(shí)，就有利可圖.
管道線(xiàn)的作法相對簡(jiǎn)單些。如圖4. 16a所示，在上升趨勢中，我們首先沿著(zhù)低點(diǎn)畫(huà)出基本的趨勢線(xiàn)，然后從第一個(gè)顯著(zhù)波峰(點(diǎn)2)出發(fā)，用虛線(xiàn)引出其平行線(xiàn)。兩條直線(xiàn)均向右上方伸展，共同構成一條管道.如果下一輪上漲抵達管道線(xiàn)后折返下來(lái)(如點(diǎn)4處所示)，那么該管道就成立了一半.如果這次折返一直跌回原先的趨勢線(xiàn)上(如點(diǎn)5處所示)，那么該管道就基本上得到了肯定。在下降趨勢中，情況與上升趨勢類(lèi)似，但方向相反(見(jiàn)圖4. 16b)。
讀者應該馬上看出如此局面的有利可圖之處.基本的上升趨勢線(xiàn)是開(kāi)立新的多頭頭寸的依據，而管道線(xiàn)則可用作短線(xiàn)地平倉獲利的參考。更積極的交易商甚至有可能利甩管道線(xiàn)來(lái)建立與趨勢方向相反的空頭頭寸(雖然這種逆著(zhù)流行趨勢方向做交易的策略可能招致危險，且常常要付出高昂的代價(jià))。正如趨勢線(xiàn)的情況一樣，管道線(xiàn)未被觸及的時(shí)間越長(cháng)，試探成功的次數越多，那么它就越重要，越可靠。
重要趨勢線(xiàn)被突破后，表明現行趨勢發(fā)生了重大變故。但是上升管道線(xiàn)的突破恰好具有相反的意義。它表示流行趨勢開(kāi)始加速。有些交易商把上升趨勢的管道線(xiàn)的突破視為增加多頭頭寸的依據。
此外，我們通常還可以利用管道技術(shù)來(lái)辨別趨勢減弱的信號，這就是價(jià)格無(wú)力抵達管道線(xiàn)的情況。在圖4.17中，價(jià)格無(wú)力達到管道的頂部(點(diǎn)5處)，這也許就是趨勢即將有變的警訊，顯示另一條線(xiàn)〔基本
的上升趨勢線(xiàn))被突破的可能性有所增加。一般地，如果在既有管道中，價(jià)格無(wú)力達到某一邊，則通常意味著(zhù)趨勢即將發(fā)生變化(加速或轉折)，也就是說(shuō)管道的另外一邊被突破的可能性增大了。
我們也可以利用管道線(xiàn)來(lái)對基本趨勢線(xiàn)進(jìn)行調整(見(jiàn)圖4. 18和4. 19)。如果價(jià)格顯著(zhù)地越過(guò)了上升趨勢的管道線(xiàn)，則通常表明趨勢增強。因此，某些圖表分析家根據新的管道線(xiàn)，從最后一個(gè)向上反彈低點(diǎn)出發(fā)，平行地作出一條更陡峭的直線(xiàn)，作為新的基本上升趨勢線(xiàn)(如圖4. 18所示)。新的更為陡峭的支撐線(xiàn)經(jīng)常比原先的較為平緩的趨勢線(xiàn)更奏效。類(lèi)似地，在上升趨勢中，當價(jià)格無(wú)力抵達管道的上邊線(xiàn)時(shí)，我們可以根據連接最后兩個(gè)波峰連接所得到的阻擋線(xiàn)，從最后的向上反彈低點(diǎn)出發(fā)，作出一條平行線(xiàn)，作為新的支撐線(xiàn)(如圖4. 19所示)。
管道線(xiàn)還具有測算意義。一旦在價(jià)格管道的兩條邊線(xiàn)上發(fā)生了突破，價(jià)格通常將順著(zhù)突破方向達到與管道寬度相等的距離。因此我們可以根據管道的寬度，從管道邊線(xiàn)上的突破點(diǎn)起，簡(jiǎn)單地順著(zhù)突破方向投影出去，得出價(jià)格目標。
然而朋友們應切記，在組成管道的兩條線(xiàn)中，基本的趨勢線(xiàn)遠比管道線(xiàn)重要，也更為可靠。在趨勢線(xiàn)技術(shù)中，管道線(xiàn)是第二位的。不過(guò)管道線(xiàn)確實(shí)也很有用，值得攬入我們的工具囊中。
百分比回撤
朋友們從前面關(guān)于上升趨勢和下降趨勢的所有圖例中，肯定已經(jīng)注意到，在每場(chǎng)重大的市場(chǎng)運動(dòng)之后，價(jià)格總要回撤其中的一部分，然后再按照既有趨勢方向繼續發(fā)展。這類(lèi)與趨勢方向相反的價(jià)格變化，往往恰好占先前動(dòng)作的一定的百分比。50%回撤便是一個(gè)眾所周知的例子。舉例來(lái)說(shuō)，假定市場(chǎng)處于上升趨勢，已經(jīng)從100的水平上漲到200的水平，那么，接下來(lái)的調整常常是回撤到這場(chǎng)運動(dòng)的一半處，即大約150的水平，然后市場(chǎng)才恢復原來(lái)的上升勢頭。這是一種十分常見(jiàn)的市場(chǎng)傾向，在期貨市場(chǎng)上頻繁地重現。同時(shí)，這種百分比回撤的概念也適用于任何規模的趨勢—主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。
確切地說(shuō)，在很大的程度上，50%回撤是市場(chǎng)的一種傾向性，而不是一條精確、嚴格的規則。此外，所謂最大和最小百分比回撤——三分之一回撤和三分之二回撤——也是廣為人知的。換言之，價(jià)格趨勢可以分成三等份。通常最小的回撤大約是33%.最大的回撤約為66%。這就是說(shuō)，在一個(gè)強勁趨勢的調整過(guò)程中，市場(chǎng)通常至少回撤到前一個(gè)運動(dòng)的三分之一的位置。有幾方面的原因使這一常識極有意義。如果交易商試圖在市場(chǎng)下方計劃一個(gè)值得買(mǎi)入的價(jià)格，那么他可以在圖表上算出33%——50%回撤的區域，以此為參考，來(lái)選擇大致的買(mǎi)進(jìn)機會(huì )(見(jiàn)圖4. 20 a和b)。
最大回撤百分數為66%，這里對應著(zhù)一個(gè)特別關(guān)鍵的區域。如果先前的趨勢能夠持續下去的話(huà)，那么調整必須在三分之二處打住。于是，在這種關(guān)鍵區域，無(wú)論是在上升趨勢中買(mǎi)進(jìn).還是在下降趨勢中賣(mài)出，相對來(lái)說(shuō)風(fēng)險都比較小。如果在調整中價(jià)格越過(guò)了蘭分之二點(diǎn)。那么趨勢反轉的可能性就會(huì )大于單純的調整了。下一步，價(jià)格通常將返回原先趨勢的起點(diǎn)，也就是要l00%地回撤了。
有心的朋友或許已經(jīng)發(fā)現，上述三種回撤百分比——50% , 33%和66%——都是從道氏理論原原本本地移植來(lái)的。當我們學(xué)到艾略特理論和菲波納奇比數的時(shí)候，就會(huì )發(fā)現，它們也都步道氏理論的后塵，引入了38%和62%兩種回撤百分比。我寧愿把兩組數字結合起來(lái)，把最小回撤區域設為33%到38%,把最大回撤區設為從62%到66%。有些技術(shù)分析者進(jìn)一步地折衷。得出了40%和60%兩種回撤區域。熟悉W·D·江恩理論的人都知道，他把趨勢結構劃分成八等份——1/8，2/8…8/8。不過(guò)，即便如此，江恩對3/8(38%)4/8(50%)和5/8(62%)的回撤比例也另眼相看，并且也覺(jué)得趨勢三等分法—1/3(33%(和2/3(66%)——很重要。
