《紅周刊》記者 任洪劍

5000億，相當于2010年5月新增貸款的總量，相當于2009年A股包括IPO、增發(fā)、配股、發(fā)行可轉債等融資總額，而這正是內陸基金2010年上半年大規?？s水的總額。

規模大幅縮水

業(yè)績(jì)排名升降驚人

截至6月30日，內陸基金業(yè)資產(chǎn)凈值總額為2.028萬(wàn)億元，與2009年末相比縮水5506億元。根據WIND統計，今年上半年開(kāi)放式股票型基金平均跌幅達到19.86%，持倉市值揮發(fā)了2366億元，混合型基金平均下跌幅度達到15.04%，持倉市值揮發(fā)了1392億元，傳統封閉式基金平均凈值下降14.74%，持倉市值揮發(fā)了259億元。

6月29日的大幅殺跌，讓僅有的幾只正收益的基金也陷入虧損，僅嘉實(shí)主題精選以6.34%的凈值增長(cháng)率成為偏股型基金中惟一的幸存者，業(yè)績(jì)最差的是寶盈泛沿海增長(cháng)，半年跌幅高達31.24%，半年之間，偏股型基金業(yè)績(jì)首尾差異達到了37個(gè)百分點(diǎn)。如果對比同期上證指數26.82%的跌幅，跑輸大盤(pán)的偏股型基金（剔除指數型）有8只，分別為寶盈泛沿海增長(cháng)、國聯(lián)安紅利、景順長(cháng)城精選藍籌、寶盈策略增長(cháng)、中郵核心成長(cháng)、寶盈資源優(yōu)選、交銀精選股票、國聯(lián)安優(yōu)勢，對于這些能夠主動(dòng)進(jìn)行倉位控制的偏股型基金來(lái)說(shuō)，這樣的表現只能表明他們錯判了行情變化。從業(yè)績(jì)基準角度看，112只偏股型基金跑輸了業(yè)績(jì)基準，華富價(jià)值增長(cháng)、國泰金鵬藍籌價(jià)值、景順長(cháng)城動(dòng)力平衡等3只基金跑輸業(yè)績(jì)基準竟超過(guò)20%。

從基金公司的整體表現來(lái)看，華商、東吳、大摩等小型基金公司旗下基金表現突出，嘉實(shí)等超大型基金公司也表現出較好的整體業(yè)績(jì)。反觀(guān)去年奪人眼球的銀華、新華等基金公司則明顯掉隊。倉位和持股調整相對較快是小型基金公司在今年震蕩市中業(yè)績(jì)表現出色的主要原因，當然如果對市場(chǎng)沒(méi)有準確的判斷也會(huì )造成嚴重的損失，如新華基金就是因錯判上半年市場(chǎng)行情，其較高倉位換來(lái)了凈值的快速下跌。

正因對市場(chǎng)行情產(chǎn)生的誤判，上半年基金業(yè)績(jì)排名猶如坐上升降機，變化驚人。在2009年偏股型基金排名前5名的華夏大盤(pán)精選、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、新華優(yōu)選成長(cháng)、華商盛世成長(cháng)、興業(yè)社會(huì )責任中，除華商盛世成長(cháng)勉強擠進(jìn)2010年上半年排名前5位外，其他基金上半年排名均出現了較大幅度的下滑：去年偏股型排名第一的華夏大盤(pán)精選在今年上半年凈值下跌了9.62%，排名第33位；排名第4的興業(yè)社會(huì )責任排名下降到97位。而排名下降速度最大的要數去年風(fēng)光無(wú)限、排名第二、第三的銀華核心價(jià)值優(yōu)選和新華優(yōu)選成長(cháng)，它們今年的排名分別跌至247位和211位。

去年的強者已成明日黃花，弱者大多依舊本色不改，倒數席位依舊被寶盈泛沿海增長(cháng)、華富策略精選牢牢霸占，僅有東吳基金成功翻盤(pán)，東吳價(jià)值成長(cháng)從2009年股票型基金的倒數第二位，成功躍上2010年上半年股票型的第二位寶座，東吳行業(yè)輪動(dòng)也由倒數第7名成功上升為今年上半年股票型基金的正數第7位。

份額大幅贖回

部分基金規模跌破清盤(pán)線(xiàn)

凈值的大幅下跌也引發(fā)贖回潮的涌出，從各類(lèi)基金份額變動(dòng)情況來(lái)看，大部分基金顯示為凈贖回狀態(tài)，其中股票型基金有62只出現凈申購，119只出現凈贖回；混合型基金有57只出現凈申購，102只出現凈贖回。僅有三成偏股型基金獲得青睞，實(shí)現了凈申購，近七成股基遭凈贖回。得益于上半年債市的良好表現，債券型基金成為惟一實(shí)現規模增長(cháng)的基金類(lèi)型，今年中期債基規模達901.27億元，較去年底增長(cháng)了約82億元。同時(shí)，貨幣基金資產(chǎn)規模由2595.27億元大幅降至974.39億元，縮水高達1620.88億元，縮水比例超過(guò)6成。

在具體品種上，嘉實(shí)主題精選、南方穩健成長(cháng)2號、工銀瑞信核心價(jià)值得到了基金投資者的追捧，僅二季度凈申購份額就分別達到29.18億份、24.38億份、23.01億份，而同樣表現突出的華商盛世成長(cháng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢等基金也被分別認購了22.92億份、17.44億份。近期，上述明星品種紛紛發(fā)布限制申購公告，嘉實(shí)主題精選從5月26日起，暫停該基金的申購及轉入業(yè)務(wù)，從6月起，僅在每月第9個(gè)工作日開(kāi)放申購，同時(shí)限定當日申購金額總量不超過(guò)5億元。同期，大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、金元比聯(lián)成長(cháng)動(dòng)力、華商盛世成長(cháng)也先后限制大額申購。明星基金限制申購一方面是為了使規模相對穩定，更有利于保持業(yè)績(jì)優(yōu)勢，另一方面也不排除為同一公司新基金發(fā)行讓步，擴大募集規模。

相反去年一度表現突出的基金，由于今年業(yè)績(jì)大幅變臉，不滿(mǎn)的投資人選擇了大筆贖回，富國天瑞強勢精選凈贖回23.97億份，銀華核心價(jià)值優(yōu)選凈贖回13.55億份，就連2009年12月成立的華夏盛世精選也在半年間被贖回了10.77億份。A股市場(chǎng)暴跌后，股基凈值和份額的雙雙縮水，也讓基金陷入清盤(pán)的尷尬境地。截至6月30日，已有兩只偏股型基金的資產(chǎn)凈值降至5000萬(wàn)元以下，天治創(chuàng )新先鋒資產(chǎn)凈值只有4968萬(wàn)元，華富策略精選在二季度遭遇了10%以上的贖回，基金份額也降至0.51億份，而該基金的資產(chǎn)凈值也只剩下4808萬(wàn)元。根據相關(guān)規定，在開(kāi)放式基金合同生效后的存續期內，若連續60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，基金管理人在經(jīng)中國證監會(huì )批準后，有權宣布該基金終止。另外，國聯(lián)安紅利規模為5448萬(wàn)，也已經(jīng)逼近5000萬(wàn)的生死線(xiàn)，值得投資者注意。

新基金發(fā)行遇冷

公司自購火熱

與基金凈值下跌，遭遇贖回的慘淡相比，新基金發(fā)行倒是挺火熱。截至6月30日，上半年新成立基金達到了66只，不過(guò)新基金雖然成立的很多，但發(fā)行總規模卻僅有1061.15億份，平均單只募集規模為16.08億，這讓人明顯感覺(jué)到基金發(fā)行熱度僅限于密集度而已。

單周在基金發(fā)行數量突破10只的有20周。其中，有6周在發(fā)基金數目超過(guò)18只（含18只）。而據統計，招商和博時(shí)兩家公司今年分別發(fā)行了3只新基金，發(fā)行2只基金的公司也達到15家。但市場(chǎng)的大幅下跌澆滅了投資人的意愿，今年以來(lái)，32只新基金規模不足10億。2月8日成立的寶盈中證100僅募集了2.81億份，為今年以來(lái)募集規模最少的基金。

既然市場(chǎng)不追捧，那么基金公司也只有自己做文章了，有22只新基金進(jìn)行了自購，交銀主題優(yōu)選自購金額達到2億元。另外，匯添富民營(yíng)活力、國泰納斯達克100、廣發(fā)內需增長(cháng)、南方策略優(yōu)化等基金自購金額也達到了5000萬(wàn)。公司努力，員工也不能歇著(zhù)，基金中層攤牌認購10萬(wàn)的任務(wù)已被廣泛采用，華安輪動(dòng)基金的發(fā)行，公司從業(yè)人員共計認購902.44萬(wàn)份，創(chuàng )下年內基金公司從業(yè)人員認購新基金的最高紀錄。同時(shí)，廣發(fā)、國泰等公司從業(yè)人員認購本基金公司也超過(guò)500萬(wàn)份。

相比多數基金公司耕耘新基金發(fā)行，也有基金公司冷眼旁觀(guān)。截至6月30日，今年尚有13家基金公司未發(fā)一只基金，其中包括華夏、益民、萬(wàn)家、長(cháng)城、景順長(cháng)城、浦銀安盛、天治等多家基金。而從公司的規?？?，除了華夏基金是因體制限制以外，大多數公司屬于規模較小、排名靠后的中小基金公司。

基金經(jīng)理變更頻繁

新人火線(xiàn)上位

其實(shí)上半年最火的要數基金經(jīng)理的變更，上半年共有121只基金出現基金經(jīng)理變更，相較比去年58只基金的基金經(jīng)理變更而言，同比增長(cháng)近一倍，僅6月26日一天便有7只基金變更了基金經(jīng)理。

從基金公司來(lái)看，上半年涉及變更基金經(jīng)理的基金公司數量是46家，變更最多的基金公司是華夏基金和華寶興業(yè)，旗下涉及變更基金經(jīng)理的基金數量均為6只，而旗下所轄基金較少的長(cháng)城、天治基金變更基金經(jīng)理的基金數量也分別達到5只和4只。

2月12日，招商基金宣布旗下的招商安泰債券A、招商安泰債券B、招商安泰平衡混合、招商安本增利、招商安泰股票5只基金由張婷一人掌管，她由此也成為基金業(yè)歷史上“一拖五”的第一人。另外，在基金人事變動(dòng)中，天治基金的基金經(jīng)理變動(dòng)不僅頻繁，而且上位閃電。秦娟今年2月加入天治基金，時(shí)任天治天得利貨幣基金、天治穩健雙盈基金基金經(jīng)理助理，到4月14日，天治基金宣布增聘秦娟為天治天得利貨幣基金和天治穩健雙盈的基金經(jīng)理，從時(shí)間上看，秦娟轉正成為基金經(jīng)理只用了兩個(gè)月時(shí)間。

倉位大幅萎縮

較歷史底仍有差距

作為判斷基金態(tài)度的主要依據，基金倉位一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。據測算，截至6日30日，全部基金平均倉位為72.91％，股票型基金倉位為78.93％，比上一周又下降了0.34%。盡管目前倉位水平達到2009年以來(lái)的低位，但與2008年10月28日1664點(diǎn)對比（基金倉位64.17％）仍高8個(gè)點(diǎn)，可見(jiàn)目前基金心態(tài)仍未到最恐慌程度。從倉位來(lái)看，今年一直多頭的新華基金依然保持了最高的倉位水平，平均倉位達到了88.08%，光大保德信也超過(guò)85%；而趨謹慎的民生加銀、銀河等基金公司的倉位則小于60%。

根據測算，今年上半年惟一實(shí)現正收益的偏股型基金嘉實(shí)主題精選已經(jīng)將倉位下降至31.69%，另一只明星品種博時(shí)平衡配置倉位也下降到29.44%。股票型基金的前三甲華商盛世成長(cháng)、東吳價(jià)值成長(cháng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢的倉位分別為73.44%、65.02%、71.28%，低于同類(lèi)型基金平均水平，可見(jiàn)目前這些明星基金經(jīng)理對市場(chǎng)行情的判斷依然謹慎，下半年的行情仍需等待?！?/p>