3500點(diǎn)左右 如何選擇“進(jìn)可攻 退可守”的基金?2007年04月16日
來(lái)源：上海金融報 作者：吳玥
近來(lái)，隨著(zhù)股市指數點(diǎn)位的升高，大盤(pán)風(fēng)險也越來(lái)越大。不少投資者開(kāi)始考慮選擇暫拋股票，而增持
基金。這樣既能減小市場(chǎng)風(fēng)險，又能不錯過(guò)行情。那么，在
基金業(yè)績(jì)越來(lái)越分化的今天，投資者該如何選擇呢？
經(jīng)過(guò)本周的快速上漲，上證指數已經(jīng)沖破3500點(diǎn)大關(guān)。 面對這一前所未有的高度，新股民越來(lái)越熱血沸騰，老股民則越來(lái)越謹小慎微，而兩者不約而同地把焦點(diǎn)都瞄向了證券投資基金。
對于缺乏投資經(jīng)驗的“新人”而言，借道證券投資基金投入股市，不失為一條捷徑；而對于有一定投資經(jīng)驗的“老人”，在目前高點(diǎn)位自己難以把握的情況下，將錢(qián)交給專(zhuān)家打理，也不失為一種精明選擇。
雖然前期基金整體業(yè)績(jì)表現落后大盤(pán)，但據銀河證券最新季度研究報告指出，正是在今年來(lái)大盤(pán)震蕩加劇、風(fēng)險積聚的大勢下，基金系統性防風(fēng)險壓抑了其業(yè)績(jì)表現。而在當前指數短線(xiàn)急拉、風(fēng)險進(jìn)一步加劇的情況下，基金的“憂(yōu)患”意識更為強烈。
對于基民而言，股指到了3500點(diǎn)這一高位，該如何選擇“進(jìn)可攻，退可守”的基金才好呢？
推薦一：封閉式基金
在經(jīng)歷了上周的分紅潮后，本周在股市沖關(guān)3500點(diǎn)之際，兩市基金市場(chǎng)以盤(pán)整為主。
在目前大盤(pán)震蕩盤(pán)升過(guò)程中，市場(chǎng)尤其是部分股票累積的風(fēng)險已越來(lái)越大。而封閉式基金，特別是具有“封轉開(kāi)”預期的封閉式基金，成為目前為數不多的投資亮點(diǎn)之一。
作為基民與其搶購新發(fā)開(kāi)行的開(kāi)放式基金，還不如趁目前封閉式基金整理之際，逢低購買(mǎi)一些具有封轉開(kāi)預期的封閉式基金。
首先，與開(kāi)放式基金相比，封閉式基金仍存在10%-30%左右的折價(jià)率，相當于較高的投資安全邊際。其次，相對開(kāi)放式基金，封閉式基金的交易成本要低很多，可以像股票一樣交易買(mǎi)賣(mài)。如果對大盤(pán)后市看空，可迅速拋出，且到賬時(shí)間快；再者，投資封基在享受其折價(jià)收益的同時(shí)，也可在封轉開(kāi)后繼續持有，如此一來(lái)，還可省掉開(kāi)放式基金的申購費。
除了“封轉開(kāi)”預期外，封基的分紅行情亦有進(jìn)一步深化的可能。隨著(zhù)2006年度封基300億巨額分紅的逐步到賬，銀河證券胡立峰判斷，這部分現金紅利將成為推動(dòng)填權行情的直接資金來(lái)源。“受專(zhuān)用賬戶(hù)限制，用這部分現金紅利繼續買(mǎi)入的機構投資者將占絕大多數。這300億現金紅利的大部分將繼續買(mǎi)入除權后更為便宜、折價(jià)率更高的封基。”
此外，銀河證券還預計，監管部門(mén)今年會(huì )督促基金公司在實(shí)施完2006年度分紅后，轉入2007會(huì )計年度之際實(shí)施積極主動(dòng)的有管理的分紅政策。受此政策影響，規模較大的基金公司旗下封基機會(huì )多多。
“一般來(lái)說(shuō)，旗下開(kāi)放式基金規模占主導地位的基金公司，在封閉式基金分紅上比較大方，嘉實(shí)、南方、華夏、博時(shí)等都可以給予良好預期。”胡立峰表示。
風(fēng)險：★★★
收益：★★★★
推薦二：高分紅基金
除了封閉式基金掀起“分紅潮”，開(kāi)放式基金近期也將通過(guò)現金分紅來(lái)兌現收益，降低風(fēng)險。
統計顯示，今年一季度共有124只開(kāi)放式基金進(jìn)行分紅。其中，累計分紅居前的主要有：博時(shí)價(jià)值增長(cháng)1.522元（每10份基金份額，下同），大成價(jià)值增長(cháng)1.42元，華寶興業(yè)寶康配置1.39元，南方穩健成長(cháng)1.39元，博時(shí)精選1.33元，中信紅利精選1.29元，鵬華中國50基金1.28元，泰達荷銀周期1.24元，泰達荷銀穩定1.22元，國投瑞銀景氣行業(yè)1.1984元。
對于一季度以來(lái)開(kāi)放式基金掀起分紅高潮，即將進(jìn)行第13次分紅的中海分紅增利基金經(jīng)理李濤表示，近期股市雖然仍持續走高，但同時(shí)面臨一定的回調壓力?；谶@樣的判斷，中海分紅增利基金在操作上力求謹慎，將一些前期漲幅已達到預期的個(gè)股獲利了結，并通過(guò)分紅使持有人投資收益落袋為安。
在具體選擇上，投資者可遵循兩點(diǎn)。其一，關(guān)注一季度進(jìn)行過(guò)大比例分紅的基金。根據銀河證券統計顯示，大比例分紅基金在市場(chǎng)調整來(lái)臨前，整體業(yè)績(jì)要差于其他同類(lèi)基金，但由于其分紅中已進(jìn)行了調倉，因此往往能在市場(chǎng)調整結束后的新一輪行情中占的先機。在結束調整后的市場(chǎng)條件下，其整體業(yè)績(jì)要優(yōu)于同類(lèi)基金。
其二，關(guān)注在契約中規定按期分紅的紅利型基金。綜觀(guān)今年以來(lái)基金業(yè)績(jì)排名，可以發(fā)現，眾多紅利型基金排名靠前，如光大保德信紅利基金、益民紅利成長(cháng)基金、華夏紅利基金等，由于這類(lèi)基金在契約中規定按期分紅，使其在今年震蕩市中能及時(shí)兌現收益。
風(fēng)險：★★★★
收益：★★★★
推薦三：指數基金
開(kāi)放式基金整體業(yè)績(jì)跑輸指數的現象，在今年一季度的震蕩行情中展露無(wú)遺。華夏中小板ETF、友邦華泰上證紅利ETF、易方達深證100ETF等今年一季度收益率均超過(guò)35%。本周以來(lái)，伴隨個(gè)股分化加劇，上證指數卻直沖3500點(diǎn)，深證綜指更是直逼萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。指數型基金更是脫穎而出，周凈值漲幅領(lǐng)先。
隨著(zhù)
證監會(huì )發(fā)布《
期貨交易管理條例》三個(gè)配套條例的征求意見(jiàn)稿，以滬深300為跟蹤指數的股指
期貨離推出也越來(lái)越近。而以滬深300指數為跟蹤標的的嘉實(shí)滬深300指數基金和大成滬深300指數基金也有望在下階段受到市場(chǎng)關(guān)注。
大成滬深300指數基金經(jīng)理楊丹認為，近期滬深300指數成分股表現優(yōu)異，這和股指期貨推出預期有一定關(guān)系。“隨著(zhù)滬深300股指期貨推出預期進(jìn)一步明朗，投資者對滬深300指數成分股的投資熱情也日益高漲。對于任何一個(gè)準備參與股指期貨投資的機構或個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，持有一定量的滬深300指數成分股，等到股指期貨推出后，無(wú)論是做多還是做空都有益處。因此在股指期貨推出前，投資者對滬深300指數成分股的投資熱情將會(huì )進(jìn)一步提高，這也將進(jìn)一步推動(dòng)滬深300指數的上漲。”
根據統計數據顯示，今年第一季度滬深300指數上漲了36.29%，明顯高于上證指數19.01%和上證50指數26.75%的漲幅。
除了股指期貨預期外，楊丹分析，今年第一季度資產(chǎn)注入、整體上市等概念股票漲幅驚人。滬深300指數成分股比上證50指數多出了大批這類(lèi)股票，也進(jìn)一步拉動(dòng)了滬深300指數的上漲。“從中長(cháng)期來(lái)看，資產(chǎn)注入和整體上市仍然是未來(lái)重要的投資主題，大成滬深300指數基金分散投資的300個(gè)成分股中，有一大批屬于這類(lèi)概念的股票。”
風(fēng)險：★★★★
收益：★★★★
推薦四：“打新”類(lèi)債券基金
除了證券投資基金外，去年讓投資者嘗到甜頭的“打新”類(lèi)債券基金，也是當下規避風(fēng)險的同時(shí)又能獲取良好的收益的上佳選擇。
自去年恢復新股發(fā)行至今，認購新股仍基本屬于無(wú)風(fēng)險收益，使得“打新”類(lèi)基金在低風(fēng)險基金產(chǎn)品中獨占鰲頭，享有低風(fēng)險、中收益的絕對優(yōu)勢。
據統計，一些靠“打新”發(fā)家的債券型基金，去年平均收益率均超過(guò)20%。其中，去年業(yè)績(jì)冠軍的債券型基金的年度凈值增長(cháng)率超過(guò)56%，超越其業(yè)績(jì)基準近50個(gè)百分點(diǎn)。
工銀瑞信基金固定收益負責人文鳴表示，2006年股權分置改革成功完成后，股票市場(chǎng)的融資需求重新恢復，新股發(fā)行、增發(fā)新股日益活躍，從而帶來(lái)較多的投資機會(huì )。并且隨著(zhù)新的投資工具不斷出現，將會(huì )帶來(lái)更多無(wú)風(fēng)險或低風(fēng)險的套利機會(huì )，為債券型基金的投資收益提供潛在機會(huì )。
文鳴強調，今年市場(chǎng)已顯示出強勢震蕩行情，打新股的債券型基金既是新手進(jìn)入證券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)的“跳板”，也是老基民回避風(fēng)險、穩健投資的好選擇，更是
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證券財經(jīng))規劃、合理資產(chǎn)配置的上佳工具。工銀瑞信也將在近期推出“打新”類(lèi)債券基金，為投資者提供“債券穩定收益、新股增強回報”這一兩全其美的選擇。
對于2007年打新股前景，文鳴表示，去年6月19日國內A股市場(chǎng)恢復新股發(fā)行以來(lái)，先后發(fā)行了中國銀行、工商銀行、中國平安等大盤(pán)股票，為一級市場(chǎng)新股申購投資帶來(lái)較高的穩定收益投資機會(huì )。2007年將有大量H股回歸，中信銀行、交通銀行、中國石油、中國海油等大盤(pán)藍籌股仍將陸續面市。今年IPO數量大、公司質(zhì)量好，且中簽率有望提高，專(zhuān)職打新股的債券型基金將以其收益可觀(guān)、風(fēng)險可控的特點(diǎn)，再次受到低風(fēng)險投資者的追捧，并成為其首選產(chǎn)品。
風(fēng)險：★★
收益：★★★
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(責任編輯：廖翊珺)
