精品久久久久久久无码伊人_ 股指期貨的五大特點(diǎn)—

股指期貨的五大特點(diǎn)
　　第一，股指期貨引入了套期保值、套利和投機等市場(chǎng)功能。其中，基于大量或虛或實(shí)的市場(chǎng)新信息而進(jìn)行的投機活動(dòng)，引發(fā)了股指期貨交易的活躍，并因此而改變了期、現價(jià)格之間正常的順逆差，從而使大量的套利活動(dòng)得以頻繁發(fā)生，并因此促使期、現價(jià)格走勢趨于一致(這導致股指期貨價(jià)格走勢一定程度上可起到預示股價(jià)走勢的作用)。于是，投機活動(dòng)所帶來(lái)的足夠多的交易對手，以及期、現價(jià)格走勢的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實(shí)現期、現間的精確對沖，從而能起到轉移現貨價(jià)格風(fēng)險的作用。此外，上述分析也表明，市場(chǎng)的套利和套期保值活動(dòng)一定程度上可遏制股值期貨的過(guò)度投機炒作。
　　第二，由于股指期貨具有交易成本低，杠桿倍數高，指令執行速度快等優(yōu)點(diǎn)，因此，投資者將傾向于在收到市場(chǎng)新信息后，優(yōu)先在期市調整頭寸，這將導致短期來(lái)看期市價(jià)格一定程度上超前股市價(jià)格。但是，期、現價(jià)格之間順逆差的異常變動(dòng)將吸引更多的市場(chǎng)套利活動(dòng)，從而確保了現貨價(jià)格不會(huì )偏離期貨價(jià)格太遠。因此，從長(cháng)期來(lái)看，本質(zhì)上仍然是各種宏微觀(guān)因素基本面決定的股市價(jià)格，主導了期市價(jià)格的變化；
　　第三，相對于融券交易的賣(mài)空機制，股指期貨的賣(mài)空并不實(shí)質(zhì)上涉及現貨賣(mài)券，故不會(huì )直接加劇市場(chǎng)的下跌動(dòng)能，加之股指期貨的流動(dòng)性大，沖擊成本低，市場(chǎng)交易造成的價(jià)格變動(dòng)小，因而受到傾向頻繁操作的投機者的喜好。更重要的是，由于實(shí)行T+0交易的股指期貨交易是合約雙方多頭和空頭的雙向操作，加之套利機制的存在，以及合約數量可隨交易量的變動(dòng)而變動(dòng)，這就使得股值期貨不易出現像權證一般的權證價(jià)格與正股價(jià)格嚴重脫節的現象，即不會(huì )出現股指期貨價(jià)格走勢嚴重偏離大盤(pán)走勢的人為操控現象。
　　第四，以往機構投資者在大規模建倉過(guò)程中，往往為了在股價(jià)低點(diǎn)獲取廉價(jià)籌碼而通過(guò)“掃單”(即大的拋單打壓股價(jià)，小的拋單隨后推進(jìn)價(jià)格)等方式連續打壓股價(jià)。然而，考慮到在上述過(guò)程中，機構投資者的自有資金難免會(huì )遭受較大的損失，而且即便投資者認為當前的市場(chǎng)估值已經(jīng)明顯偏高，主動(dòng)做空所導致的上述損失風(fēng)險，仍將導致投資者的做空愿望不足。此時(shí)，股指期貨所具有的做空機制將有助于機構投資者順利實(shí)現迅速和低成本的鎖定建倉成本，并通過(guò)期價(jià)對股價(jià)的引導作用而迫使股市向下調整。
　　第五，由于股指期貨具有做空機制，能夠完善市場(chǎng)定價(jià)功能，從而有利于化解我國A股市場(chǎng)多年來(lái)單邊運行所帶來(lái)的系統性風(fēng)險；同時(shí)，股指期貨的價(jià)格波動(dòng)更大，并通過(guò)套利活動(dòng)影響到現貨價(jià)格，從而增加了現貨市場(chǎng)的波動(dòng)；特別是當前市場(chǎng)整體市盈率偏高，股指期貨推出初期所引發(fā)的市場(chǎng)做空動(dòng)能可能更大。

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