一戰后，法國采取紙幣通貨膨脹的政策，法郎發(fā)生貶值，到1922年時(shí)，其購買(mǎi)力已跌至1915年的43%，同英鎊的比價(jià)從1914年的25.22：1跌到1926年的240.2：1。因此，法國不得不放棄金本位。
1929年大蕭條開(kāi)始后，英美經(jīng)濟步入窘境，而匯價(jià)低估的法國經(jīng)濟則在同期保持相對穩定。當時(shí)德國失業(yè)人口450萬(wàn)，英國失業(yè)人口200萬(wàn)，而法國只有19萬(wàn)?？梢?jiàn)，法國當時(shí)充分享受了貨幣低估帶來(lái)的福利，但這卻造成英美等國貨幣相對升值，從而為其帶來(lái)了輸入性通縮。
1931年9月20日，全球貨幣戰升級，英國當時(shí)宣布脫離金本位，英鎊對黃金貶值，對仍然與黃金掛鉤的貨幣也都隨之貶值。這次事件的影響波及全球，挪威和瑞典于9月29日脫離了金本位，丹麥在一天后也做出同樣的決定。1931年間，17個(gè)國家放棄了金本位。
其實(shí)，在英國采取行動(dòng)前，由于美國一直緊盯金本位，導致了美元匯率的升值。為了應對這種情況，美國最終于1930年6月開(kāi)始執行斯姆特-霍利關(guān)稅法，這宣布了美元也加入到貶值大軍之中，但此時(shí)美國還未放棄金本位。1933年4月至1934年1月，美元貶值幅度達到59%，但貨幣戰遠未結束。
由于美國出口競爭力不斷受到打擊，1934年1月，美國國會(huì )終于通過(guò)“黃金儲備法”，讓銀行持有的黃金國有化和貨幣化，給予銀行黃金證券，并使美元對黃金下跌。
此后，如法國、德國等其他黃金掛鉤貨幣國家由于喪失競爭力，出口與工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)表現不佳，它們到1936年前后也告別了金本位。這還不夠，1936年法國再一次貶值法郎，意大利、荷蘭和瑞士也在同年紛紛加入貶值大軍。最終，第二次世界大戰的爆發(fā)結束了這一輪貨幣貶值競賽。
聯(lián)系客服
