通過(guò)多年的實(shí)踐與總結，我發(fā)現壟斷是一座金山 。在我的選股策略中，是否具有產(chǎn)品和品牌方面的壟斷性排在最重要的位置，其次才是優(yōu)秀的管理團隊。當然，股價(jià)也是與上述兩個(gè)因素并駕齊驅的。但如果讓我在一個(gè)估值合理但企業(yè)優(yōu)秀，與嚴重低估但企業(yè)平庸之間做一抉擇，我選擇前者。
一句話(huà)可以總結我的投資邏輯：“用便宜的價(jià)格購買(mǎi)具有壟斷性質(zhì)的成長(cháng)型企業(yè)?！?/p>
“便宜的價(jià)格”是指目前這家公司的市值相比公司內在的價(jià)值被低估；“壟斷”主要是指一些非行政性的壟斷，比如無(wú)法復制的產(chǎn)品競爭力與強大的品牌，近兩年我又將一些特殊的企業(yè)文化也輕度地視為壟斷；“成長(cháng)型的企業(yè)”就是我提出的“一小兩大”即小市值、大品牌、大行業(yè)。
比如，2013年4、5月份我投入成本約21元/股的涪陵榨菜(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) ，就符合“一小兩大”的特點(diǎn)，21元的涪陵榨菜市值不到30個(gè)億，說(shuō)其品牌，比如旗下的涪陵、烏江可以說(shuō)是全中國人都知道，涪陵榨菜所處的食品(行情 專(zhuān)區)佐料行業(yè)，2012年市場(chǎng)規模有近3000億元，且每年以15%的速度在成長(cháng)。這是我未來(lái)十年中戰略布局的三大方向之平民消費的重要棋子之一，隨著(zhù)中國平民消費浪潮的崛起，涪陵榨菜近兩年來(lái)進(jìn)入了規模增長(cháng)帶來(lái)的邊際成本下降，同時(shí)，行業(yè)集中、品牌壟斷使得產(chǎn)品進(jìn)入了持續提價(jià)的通道。同時(shí)，公司也能夠不斷地擴展產(chǎn)品邊際，正處于發(fā)展的黃金期。
但涪陵榨菜只是我倉位比重很小的一個(gè)品種，因為我覺(jué)得他還不夠偉大，公司管理層暫也無(wú)法確定是否夠優(yōu)秀，但目前來(lái)看不算差；產(chǎn)品方面，畢竟毛利低，原料成本受制于天氣、人力等多重不確定因素，但可以確定的是吃的人不會(huì )少，每包榨菜的價(jià)格會(huì )不斷上漲。我做過(guò)一個(gè)測算，一年產(chǎn)1000萬(wàn)包榨菜和一年產(chǎn)3000萬(wàn)包榨菜，它的利潤不是簡(jiǎn)單地增長(cháng)2倍，而很可能是5倍以上，因為規模一上來(lái)，邊際成本是趨降的。涪陵榨菜市值目前40億多一點(diǎn)，未來(lái)5年300億還是可能的。
當前，醫藥(行情 專(zhuān)區)與新能源占我目前倉位的70%。醫藥方面，2006年建倉的云南白藥(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) ，2008~2009年買(mǎi)入片仔癀(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))與東阿阿膠(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) ，2010年A股換成H股的同仁堂(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))科技 ，2012年下半年建倉的比亞迪(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) A股與H股。
這些品種，到目前有一半盈利近10倍，還有一半由于持有時(shí)間不夠久，也有3倍以上的收益。
為什么要看醫藥，1963年是非常重要的一年，1963年前后7年出生的人占到目前中國總人數的45%，他們的年齡中值是50歲，我看過(guò)資料，55歲的人的藥品消費量是50歲的3~5倍，要不了幾年，三、四年以后你會(huì )看到中國將成為全世界最大的醫藥市場(chǎng)，長(cháng)期看，中國也會(huì )有自己的萬(wàn)億市值的醫藥巨頭。
說(shuō)一下片仔癀吧，這家公司我去看過(guò)，屬于產(chǎn)品無(wú)法復制，全球獨一份的品種，它的片仔癀藥錠我給出的定位是3年左右零售價(jià)1000元以上，為什么，產(chǎn)品壟斷且療效杰出，尤其對癌癥初期的患者，國外同類(lèi)治癌癥的藥物，一針劑都要上萬(wàn)元。吃片仔癀，有病治病，無(wú)病養生，是幾百年沒(méi)有被淘汰的好東西，類(lèi)似的還有阿膠、白藥，他們不僅具有藥品屬性，同時(shí)還有日化消費品屬性，空間大自然不用說(shuō)，品牌也不用說(shuō)，偉大的企業(yè)在一個(gè)合理的價(jià)格買(mǎi)入，之后持有等待就可以了。
再說(shuō)說(shuō)同仁堂科技，之前我一直持有同仁堂A股，2010年同仁堂科技一則從香港創(chuàng )業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))轉主板的公告引起了我的注意，當時(shí)我計算的同仁堂科技市值折合人民幣約10個(gè)億，而他在北京亦莊一個(gè)新建的車(chē)間僅土地價(jià)值都近10個(gè)億，可以說(shuō)是嚴重低估，至于品牌就不用多說(shuō)了，世人皆知。當然買(mǎi)入之后，股價(jià)到目前有7倍的利潤了，但我認為還遠遠不夠。我給出的同仁堂科技未來(lái)10年的發(fā)展目標是1000億元。
目前我還挖掘了一些新的品種，比如速效救心丸的中新藥業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、擁有八寶丹的上海醫藥(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) ，這些都是我跟蹤的品種，現在尚未買(mǎi)入，但以后有可能會(huì )買(mǎi)。
至于新能源，我買(mǎi)了比亞迪，主要看好他的管理團隊以及未來(lái)10年的“硅鐵戰略”，我認為比亞迪應該算投資界中一個(gè)比較經(jīng)典的案例，研究明白了比亞迪的投資邏輯，對以后的投資都會(huì )有很大的幫助。
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