【研究報告內容摘要】
貨物吞吐量同比大幅增加,內貿貨物成亮點(diǎn)。10月份,我國規模以上港口貨物吞吐量完成5.44億噸,同比上升11.2%,環(huán)比上升2.7%,同比增幅較上個(gè)月增加6.7個(gè)百分點(diǎn),其中:內貿貨物為3.56億噸,同比上升14.0%;外貿貨物為1.89億噸,同比上升6.2%。預計四季度貨物吞吐量同比增速大幅上升,內貿超預期。
集裝箱日均箱量有所回落,環(huán)比有所下降。10月份,集裝箱吞吐量共完成1151.6.2萬(wàn)TEU,同比上升14.5%,環(huán)比下降4.2%,同比增速高于上個(gè)月0.4個(gè)百分點(diǎn),10月份集裝箱日均箱量為38.4萬(wàn)TEU,較3季度高位有所回落。
進(jìn)口礦石仍維持低位運行,煤炭發(fā)運量同比大幅上漲。10月份,港口接卸進(jìn)口鐵礦石5110.1萬(wàn)噸,同比下降73%,環(huán)比有所上升,同比增速較上個(gè)月上升 8.3個(gè)百分點(diǎn),國內鐵礦石需求如期觸底反彈,短期仍將維持低位運行。10月份,港口煤炭發(fā)運量完成4982.9萬(wàn)噸,同比上升40.1%,環(huán)比上升 11.0%,其中:內貿煤炭為4868.2萬(wàn)噸,同比上升43.8%;外貿煤炭為114.5萬(wàn)噸,同比下降33.2%,內貿煤炭上升顯著(zhù)。
港口礦石庫存和煤炭庫存小幅下降。截至11月5日,全國主要港口鐵礦石庫存為7179萬(wàn)噸,較10月中旬下降192萬(wàn)噸;截至11月11日,秦皇島港煤炭庫存為636.80萬(wàn)噸,維持10月中旬同等水平。
四季度看好港口煤炭運輸業(yè)務(wù)。預計四季度港口行業(yè)景氣仍穩步運行。同時(shí),隨著(zhù)今年北方寒冬的來(lái)臨港口的煤炭業(yè)務(wù)將持續活躍,我們維持前期判斷,港口煤炭業(yè)務(wù)將持續復蘇。
行業(yè)及公司風(fēng)險:經(jīng)濟增長(cháng)大幅放緩,外需不足引起進(jìn)出口貿易增速放緩超預期;貨種單一或獨大的風(fēng)險;自然災害等。
投資建議:鑒于港口公司業(yè)績(jì)不能同步于吞吐量增長(cháng),我們仍維持港口行業(yè)“中性”評級。個(gè)股推薦煤炭業(yè)務(wù)發(fā)展潛力巨大的蕪湖港和受益煤炭項目進(jìn)入到收獲期的錦州港。