利空兌現成利好，屢試不爽，如06年4月以來(lái)共計六次上調準備金和三次加息，每次基本上都成為上漲的源動(dòng)力，特別是3月17日加息，受影響的3月19日低開(kāi)收長(cháng)陽(yáng)，滬綜指以此起步，從3月19日開(kāi)盤(pán)2864點(diǎn)，上漲至4月18日收盤(pán)3612點(diǎn)，上漲748點(diǎn)或漲幅26.12％！“利空兌現成利好”這種現象其實(shí)全世界范圍內存在，當某一利空在獲得支撐后，往往會(huì )形成階段低點(diǎn)，甚至有時(shí)在利空作用當日出現低點(diǎn)。針對這種現象，著(zhù)名的投資大師彼德·林奇提出“利空時(shí)買(mǎi)入”的投資策略，實(shí)際上，這種現象對個(gè)股也普遍適用。眾所周知，當限售法人股獲得流通權而成為流通股之后，因法人股原始成本極低，同時(shí)擴大供給，增加流通量，因此法人股解禁無(wú)疑屬于利空。但是，2006年11月11日蘇寧電器公告，其大股東大量減持后，蘇寧電器卻由此展開(kāi)上漲的序幕，至今天有超過(guò)200％的漲幅，遠遠大于大盤(pán)不足100％的漲幅。而中信證券無(wú)論是大批限售股解禁還是此前隔三差五就有解禁股出售的公告，都擋不住其上漲的腳步，簡(jiǎn)直是越減持股價(jià)越漲。這主要是這兩只股個(gè)股都屬于具有行業(yè)龍頭代表且能保持高成長(cháng)的個(gè)股?？照{龍頭格力電器（000651）（
行情,
資訊）的有限售條件的1350萬(wàn)股4月18日可上市流通，而且成交量還較前幾個(gè)交易日顯著(zhù)萎縮，預示惜售情緒濃厚。格力電器（000651）2006年實(shí)現每股收益0.78元。凈資產(chǎn)收益率高達20.18％，至此格力電器依靠空調業(yè)務(wù)連續三年保持收入增長(cháng)超過(guò)30％。如此優(yōu)秀的公司勢必會(huì )成為主流機構爭奪對象，年報顯示，各大型基金和QFII已經(jīng)出現搶籌，對應的是股東人數由06年三季度的56949戶(hù)快速減少至40719戶(hù)，戶(hù)均持股則由7123股快速上升9962股，如此快速集中，往往是大行情的前兆。技術(shù)上，該股三角形整理完畢，并以連續放量的方式對突破進(jìn)行確認，且突破時(shí)間超過(guò)三天，算是有效突破，近兩日連續回調，周三其縮量收帶有較長(cháng)下影線(xiàn)的陰線(xiàn)，止跌跡象明顯，可積極關(guān)注。
投資要點(diǎn)之一：優(yōu)秀公司喜事多 CCTV年度經(jīng)濟人物也有份
在中國市場(chǎng)符合投資大師巴菲特審美標準的個(gè)股不多，我認為格力電器是為數不多的一個(gè)。格力從十多年前一個(gè)年產(chǎn)兩萬(wàn)臺空調的小工廠(chǎng)，發(fā)展至目前擁有3萬(wàn)名員工、年產(chǎn)1500萬(wàn)套空調的全球最大的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)，格力是中國企業(yè)成功案例。好的公司總讓人留下好的印象。2007年4月16日，公司最新報道，格力電器（000651）獲銷(xiāo)量第一等四項殊榮。國家統計局下屬中國統計信息服務(wù)中心發(fā)布的《2006年22個(gè)大中城市家用空調市場(chǎng)調查報告》，格力空調榮膺“2006年全國大中城市消費者最滿(mǎn)意產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率第一，銷(xiāo)售量第一，國產(chǎn)品牌家用空調機出口量第一”等四大殊榮，成為該項報告中的最大贏(yíng)家。此前，格力電器（000651）已將全國銷(xiāo)量第一和市場(chǎng)占有率第一的記錄連續保持11年。上述報告顯示，在22個(gè)大中城市中，空調品牌前三甲的市場(chǎng)占有率已超過(guò)57％，其中，格力品牌空調機則占到了28.6％。此外，去年的前三甲空調品牌產(chǎn)量也占據了全國家用空調總產(chǎn)量的近一半，而格力空調的產(chǎn)量比行業(yè)第二名多出了近200萬(wàn)臺（套），與競爭品牌的距離進(jìn)一步拉大。
優(yōu)秀的公司往往有出色掌舵人。被譽(yù)為中國經(jīng)濟領(lǐng)域“奧斯卡”的2006CCTV中國經(jīng)濟年度人物評選于2007年1月20日晚在北京揭曉，格力電器副董事長(cháng)、總裁董明珠順利當選為2006CCTV中國經(jīng)濟年度人物。
2006年公司實(shí)現主營(yíng)收入238.03億元，同比增長(cháng)30.32％；實(shí)現凈利潤6.28億元，同比增長(cháng)23.88％；每股收益0.78元，凈資產(chǎn)收益率為20.18％。格力電器空調實(shí)現銷(xiāo)售收入231.14億元，同比增長(cháng)31.06％；空調出現較大幅度增長(cháng)得益于出口快速增長(cháng)，營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng )新更讓格力品牌走出國門(mén)，2006年格力空調自主品牌出口超過(guò)200萬(wàn)臺，占出口比例40％。2006年格力電器海外銷(xiāo)售收入52.58億元，同比增長(cháng)47.16％。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~與上年相比也有了翻倍增長(cháng)。公司表示，未來(lái)兩年將隨著(zhù)銷(xiāo)量的增大而作相應投資增加產(chǎn)能。格力電器同時(shí)公告，珠海格力集團公司將按照股改承諾向公司管理層出售1069.5萬(wàn)股公司股份，每股股份的出售價(jià)格為3.87元。公司今年的經(jīng)營(yíng)目標是銷(xiāo)售收入增長(cháng)20％以上，凈利潤不低于6.11億元。經(jīng)驗上，一般而言，股票期權定的任務(wù)都會(huì )超額完成，因此公司年增長(cháng)20％的目標或格力電器07年最低要求。
投資要點(diǎn)之二：27倍市盈率的高成長(cháng)龍頭 基金在搶籌
中國多年快速增長(cháng)，在股權改革為契機，人民幣持續快速升值為背景，消費升級類(lèi)概念股一直扮演行情領(lǐng)導者的角色。甚至在06年下半年行情調整階段，但消費類(lèi)概念股仍持續走高。其實(shí)消費升級股的走俏是對未來(lái)居民消費增長(cháng)的預期，在人民幣升值和流動(dòng)性過(guò)剩的市場(chǎng)環(huán)境下，必將帶來(lái)消費的持續增長(cháng)。受此影響，與消費升級相關(guān)的食品、汽車(chē)、旅游和日用品，不時(shí)冒出牛股來(lái)。特別是消費升級的各行業(yè)龍頭，更是成為主流資金的必爭對象。格力電器（000651）在4月18日市盈率僅約27倍，業(yè)績(jì)與格力電器相似的美的電器，18日收盤(pán)31.5元。格力電器作為保持如此持續高成長(cháng)的公司勢必會(huì )成為主流機構爭奪對象，年報顯示，各大型基金和QFII已經(jīng)出現搶籌，中國人壽股份（個(gè)人分紅）持有2001萬(wàn)股，南方基金持有2000萬(wàn)股且于06年四季度新進(jìn)中國人壽集團持有1674萬(wàn)股，社保一零八和一零二分別持有1270萬(wàn)股和1245萬(wàn)股。與此對對應的是股東人數由06年三季度的56949戶(hù)快速減少至40719戶(hù)，戶(hù)均持股則由7123股快速上升9962股，如此快速集中，往往是大行情的前兆。
投資要點(diǎn)之三：符合彼德·林奇“利空時(shí)買(mǎi)入”
著(zhù)名的投資大師彼德·林奇提出“利空時(shí)買(mǎi)入”的策略，是適用全世界而行之有效的投資策略。該股因受限售股解禁影響，連續兩日收陰，周三限售股解禁當日，成交量反而減少，預示其呈明顯的惜售情緒。在當前利空兌現以后，不踏實(shí)的籌碼已經(jīng)離開(kāi)，相應的做多力量會(huì )顯著(zhù)增強。另外，該股作為機構加倉周期中的個(gè)股，這種利空兌現，往往更容易成為上漲加速的啟動(dòng)點(diǎn)。該股在1月下旬曾出現連續漲停，1月23日公開(kāi)信息顯示，其主動(dòng)買(mǎi)入者多為機構專(zhuān)用席位，表明該股以基金和QFII等穩健型機構參與，其第一大席位1月23日買(mǎi)入金額是9244萬(wàn)多元。1月24日該股最高上摸19.27元，而1月24日大盤(pán)最高為2994點(diǎn)。周二大盤(pán)已經(jīng)到達3612點(diǎn)，格力電器收盤(pán)僅21.10元，漲幅明顯落后于大盤(pán)，同時(shí)該股市盈率僅27倍，對持續性較好的消費升級熱點(diǎn)來(lái)說(shuō)，投資價(jià)值是明顯的。該股前期經(jīng)過(guò)充分震蕩后，三角形整理完畢后，近日連續放量突破，突破已經(jīng)超過(guò)三日，即是有效突破。該股連續兩日收陰，周二在限售股獲得流通權當日，成交量反而縮量，預示短線(xiàn)做空能量趨于于衰竭，多頭此時(shí)易卷土重來(lái)，從而形成加速上攻的行情，建議重點(diǎn)關(guān)注。
國海證券 王安田
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