將串聯(lián)起市場(chǎng)上幾乎所有金融機構的“轉融通”業(yè)務(wù)逐漸浮出水面。早報記者了解到，由中國證券金融股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)“證券金融公司”)籌備組草擬的《轉融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)操作方案》(征求意見(jiàn)稿)已在日前下發(fā)給部分融資融券的試點(diǎn)券商，并征求各家意見(jiàn)。分析人士稱(chēng)，在“轉融通”業(yè)務(wù)開(kāi)通之后，基金、社保、企業(yè)年金，甚至風(fēng)投等上市公司機構股東，將可以通過(guò)出借手中的流通股而獲得固定收益；而金融機構之間的資金和股票的流動(dòng)性也將大大提升。
所謂“轉融通”即指，由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，再由券商等中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶(hù)買(mǎi)入或賣(mài)空股票。在歐美成熟市場(chǎng)，轉融通制度非常普遍。
單日同一券商借券量
不得超過(guò)1000萬(wàn)股
從目前暫定的方案來(lái)看，可借出股票的，為近3年無(wú)違規記錄的上市公司機構股東，包括基金、社保、企業(yè)年金計劃、保險、券商、信托、風(fēng)投公司以及其他機構投資者。
大宗交易平臺將成為連接證券金融公司和機構股東的融券平臺，登記結算公司現有的結算資金收付系統為融資平臺。
一券商業(yè)務(wù)負責人預計，一開(kāi)始融券業(yè)務(wù)規模不會(huì )很大，因為這些機構股東都需要因轉融通業(yè)務(wù)而改變機構本身的規則和制度?！氨热?span id="Info.71604">基金公司，如果要借出證券的話(huà)，就需要改變基金與客戶(hù)的契約；還需要股東(大)會(huì )或董事會(huì )通過(guò)?！?/p>
為保證市場(chǎng)的正常交易，在試點(diǎn)初期將對融資融券的借入額度劃定上線(xiàn)，而每家券商也需根據自身的保證金頭寸圈定可用的融資融券額度。
比如，券商最大單筆申報金額不超過(guò)3億元；單一證券公司單日內借入的總金額不能超過(guò)5億元，凈資本50億元以下的的券商不能超過(guò)3億元。而由于借券具有賣(mài)空作用，對于借券更是有嚴格限制。從“草案”來(lái)看，券商單筆申報數量最大不得超過(guò)500萬(wàn)股；個(gè)股總股本在5億股以下的，最大單筆申報數量不能超過(guò)100萬(wàn)股；單一證券公司單日單只證券的最大融入量不能超過(guò)1000萬(wàn)股，總股本在5億股以下的，總融入量不能超過(guò)500萬(wàn)股。
證券金融公司
“利差”收益在1.5%~2.5%
目前暫定的轉融資期限分為7天、14天、28天；轉融券融入和融出合約期限分別為3天、7天、14天、28天和182天。并且符合一定條件的介入人都可申請對融資和融券合約進(jìn)行展期。而不同期限，轉融資(券)的費率也不盡相同。轉融資費率將與央行公布的同期基準貸款利率掛鉤，不能低于基準貸款利率。目前初定費率為上浮10個(gè)百分點(diǎn)。與此相對應的，不同期限轉融資費率分別在6.3%到6.5%之間。轉融券的費率也是根據不同期限厘定，融入費率暫定在借入股票總市值的1.5%到2%之間，融出費率暫定在3.5%到4%。證券金融公司便靠融入和融出費率之間的利差獲取收益。
試點(diǎn)初期，將只對部分符合要求的券商開(kāi)展該項業(yè)務(wù)。硬指標包括凈資本、分類(lèi)監管等等。有券商人士表示，雖然7月底參會(huì )的有前兩批11家融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)券商，但在轉融通業(yè)務(wù)推出初期，還是會(huì )在11家券商中先根據這些硬指標選擇部分開(kāi)展業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
每家參與試點(diǎn)的券商將會(huì )有不同的融資融券授信額度，具體的授信額度將與券商的凈資本掛鉤，并需要向證券金融公司支付一定比例的保證金，可以是現金也可以是券商自有股票。保證金比例將與券商的評級相掛鉤，評級高的保證金比例就要低。
“料刺激大盤(pán)股流動(dòng)性”
對于轉融通業(yè)務(wù)何時(shí)可以推出，業(yè)內人士則各有不同的看法。
一滬上券商業(yè)務(wù)負責人比較樂(lè )觀(guān)，他認為年內轉融通公司就能成立并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但另一位業(yè)內人士則并不如此樂(lè )觀(guān)，“系統還沒(méi)建立起來(lái)呢，建立后還要反復測試?！碑吘惯@是一個(gè)聯(lián)系起幾乎所有金融機構的大事件?！八J為證券金融公司的成立并不僅局限于融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，而是對盤(pán)活整個(gè)資本市場(chǎng)有莫大的裨益?！敝饕侨谌?，大盤(pán)股的流動(dòng)性將被激活。
申銀萬(wàn)國提出，轉融通推出，加上融資融券標的擴大的同步進(jìn)行，股市對單個(gè)股票產(chǎn)生的期權交易就會(huì )產(chǎn)生。比如，標的股票現在每股10元，融資者用自有資金5元再融資5元買(mǎi)入標的股，6個(gè)月的融資利率5%，就相當于購買(mǎi)行權價(jià)5.25元、交易價(jià)5元、期限為6個(gè)月的看漲期權。同樣的，融券也就相當于買(mǎi)入一個(gè)看跌期權。
此外，根據之前掌握的信息，將與轉融通同一時(shí)間段推出的標的股票擴大范圍，有望從目前的90只標的券擴大至400余只，而符合條件的ETF也將被收入其間。
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