摘要：12月12日，2017央視財經(jīng)論壇暨中國上市公司峰會(huì )公布了2017中國十佳上市公司榜單，這10家公司從3000家上市公司中脫穎而出，是中國資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和價(jià)值投資的標桿。
3000多家上市公司，肩負著(zhù)供給側結構性改革的重任，更肩負著(zhù)億萬(wàn)投資者的期盼?！?strong>CCTV中國十佳上市公司評選”，以投資者回報為標尺，樹(shù)立價(jià)值投資典范，完成3000選10的優(yōu)中選優(yōu)。
12月12日，2017央視財經(jīng)論壇暨中國上市公司峰會(huì )正式發(fā)布2017CCTV中國十佳上市公司。具體名單為：
美的集團（000333）、?？低暎?02415）、格力電器（000651）、貴州茅臺（600519）、科大訊飛（002230）、伊利股份（600887）、上汽集團（600104）、工商銀行（601398）、福耀玻璃（600660）、大族激光（002008）。
十佳上市公司，以央視財經(jīng)50指數樣本股為候選。
首先央視財經(jīng)指數專(zhuān)家委員會(huì )、15家專(zhuān)業(yè)投資機構代表，對候選公司同步投票，深圳證券信息公司計票，據票選進(jìn)行初步排名，產(chǎn)生初選名單。
第二步，中國上市公司協(xié)會(huì )與大公國際等權威專(zhuān)業(yè)機構，經(jīng)考核監管記錄、財務(wù)記錄、評級記錄等方面，對初選名單進(jìn)行再審核，形成復選名單。
最后，各方代表對復選名單進(jìn)行終審，最終確定十佳榜單。
2016CCTV中國十佳上市公司，由上汽集團（600104）、貴州茅臺（600519）、福耀玻璃（600880）、中國神華（601088）、中國平安（601318）、美的集團（000333）、云南白藥（000538）、科大訊飛（002230）、?？低暎?02415）、網(wǎng)宿科技（300017）摘得榮譽(yù)。
其中，美的集團、?？低?、貴州茅臺、科大訊飛、上汽集團、福耀玻璃六家已經(jīng)連續兩年亮相榜單。
2016年度的十佳上市公司今年整體表現突出，截至11月30日，科大訊飛、?？低?、中國平安的年度漲幅超過(guò)100%，貴州茅臺、美的集團漲幅超過(guò)80%，十家公司中9家取得正收益，平均收益率達69%，遠遠跑贏(yíng)全市場(chǎng)3.1%的平均收益率，充分體現了十佳公司優(yōu)中選優(yōu)的含金量。
上述入選上市公司，基本都是大藍籌白馬股。眾所周知，今年的白馬大藍籌長(cháng)勢喜人，但也不乏阻礙，在今年四月至六月下跌，還有最近的11月初開(kāi)始的新一輪下跌，每每這時(shí)市場(chǎng)唱空藍籌和白馬的呼聲就會(huì )增強。
藍籌白馬出現重創(chuàng )，但是和4、5、6月份的下跌相比，很明顯市場(chǎng)的抗壓能力增強，基本修復能力也在提升，修復和接受能力都比前兩次來(lái)的迅速。所以這輪下跌并不是股票基本面發(fā)生了變化。首先我們來(lái)分析一下最近下跌的原因：
1.大盤(pán)藍籌股股價(jià)創(chuàng )新高、且估值創(chuàng )新高，存在回調壓力。
在11月23日市場(chǎng)大幅調整之前，今年股價(jià)漲跌幅超過(guò)20%的106只滬深300成分股中，有21只明星權重股已經(jīng)創(chuàng )下5年新高，股價(jià)和估值存在調整壓力。
2.資管新規，疊加十年期國債收益率上漲是影響市場(chǎng)下跌的重要變量，但我們認為這并非主導A股市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。
今年以來(lái)十年期國債收益率上漲趨勢確立，但藍籌股股價(jià)依舊強勢上行。2016年12月底前后國債也暴跌，但并未改變股市特別是藍籌走勢，因此我們認為國債收益率的上漲并非主導A 股市場(chǎng)額關(guān)鍵因素。當然，資管新規收緊是趨勢。
3.今年增量資金的一個(gè)重要來(lái)源是陸股通，我們發(fā)現12月初期陸股通出現明顯的凈減持：在十大活躍流通股方面，12月5日-7日分別減持近9億、36億、14億，有賣(mài)出鎖定收益的跡象。同時(shí)，國內資金年底也有鎖定收益，獲利了結的考慮。
但同時(shí)我們發(fā)現，經(jīng)歷調整后，12月8日，北上資金出現近兩個(gè)月來(lái)的最大凈流入，這說(shuō)明北上資金對于一線(xiàn)的藍籌大盤(pán)股依舊堅定看好。
因此綜合來(lái)看，我們認為這一輪下跌非基本面因素，且北上投資者對于藍籌和龍頭白馬依舊看好，下跌之后是最好的買(mǎi)入機會(huì )，布局正當時(shí)！
下跌并未改變大盤(pán)藍籌業(yè)績(jì)穩定（預計2018年保持20%凈利潤增速）、估值便宜（投資收益率7%）以及安全墊厚（股息率3%以上）的基本面。下跌之后是最好的買(mǎi)入機會(huì )，布局正當時(shí)！
配置方向：
一、我們一直推薦的金融（銀行和保險）+地產(chǎn)
? 地產(chǎn)方面
（1）估值便宜：地產(chǎn)當前估值PE16倍，PB1.98倍，處于2014年以來(lái)低點(diǎn)；業(yè)績(jì)確定性強：龍頭房企盈利與規模雙升，2017年6-10月前十大開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)了20.0%，TOP20同比增長(cháng)了21.2%.
（2）地產(chǎn)板塊機構相對低配，交易擁擠風(fēng)險小
（3）無(wú)風(fēng)險利率上行、銷(xiāo)售下滑、房地產(chǎn)稅出臺預期等已經(jīng)成為市場(chǎng)一直預期，預期打的比較低，但這一輪調整周期要明顯弱于2012-2014年地產(chǎn)調整周期，我們預計明年地產(chǎn)基本面很可能超預期，特別是龍頭房企的基本面，因此存在預期差。
? 金融板塊方面
（1）估值便宜：銀行PB0.9倍，保險PEV處于歷史中值略偏上
（2）無(wú)風(fēng)險利率上行有利于保險行業(yè)。從增量角度而言，利率上限有利于新增投資收益率提高，將帶來(lái)積極的利潤釋放效應
（3）當前券商整體估值處于低點(diǎn)，且具有較大的補漲空間；同時(shí)，大小券商估值差呈現收窄趨勢。我們判斷影響券商估值的兩大核心要素（監管與市場(chǎng)），在2018年均有望顯著(zhù)變好。
二、調整前強勢的消費大盤(pán)藍籌股，如茅臺、格力等。我們認為，PEG保持在1左右的龍頭白馬，依舊兼顧估值上漲空間和業(yè)績(jì)的安全性。
三、低估值、高分紅、高股息率的大市值藍籌股，具有極佳的安全性及高投資回報率。家電、公用事業(yè)、食品飲料、汽車(chē)、交運等板塊中，具備股息率在3%以上，年分紅率在50%以上等條件的大市值藍籌股。
中小創(chuàng )存在超跌錯殺的反彈股，但業(yè)績(jì)持續性有待考驗，我們認為趨勢性機會(huì )下半年可能更加確定。
在這一輪下跌中，我們認為存在低估值高成長(cháng)性的錯殺個(gè)股。選擇大方向依舊是PEG在1左右的成長(cháng)性股票。
首先，維持年度策略觀(guān)點(diǎn)，認為中小創(chuàng )的估值明年依舊需要調整。目前，創(chuàng )業(yè)板指（當前42.3倍PE、中位數52倍）雖依舊低于2010年以來(lái)的中位數水平，但相對于20%左右的業(yè)績(jì)增速（剔除溫氏股份），在當前市場(chǎng)環(huán)境下，其估值依舊還有向下調整的壓力。
其次，中小創(chuàng )的業(yè)績(jì)增速企穩反彈還需確認。雖然整體創(chuàng )業(yè)板的營(yíng)收增速依舊要好于主板，但創(chuàng )業(yè)板的凈利潤增速依舊處于下降尋底反彈的過(guò)程中，相對于大盤(pán)股，其成長(cháng)和估值的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢上半年體現不出來(lái)，但到了下半年三四季度，創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)企穩反彈有望確認，其估值和成長(cháng)性匹配的優(yōu)勢及配置價(jià)值會(huì )逐步體現出來(lái)。
最后，中小創(chuàng )成長(cháng)股中，我們推薦TMT中的電子、計算機等板塊成長(cháng)股。這兩個(gè)板塊一是符合國家智能制造“軟硬件”的大方向，包括5G、AI、云計算、半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈等；二是經(jīng)歷這一輪估值調整后，板塊中一些個(gè)股估值水平相對于其明年業(yè)績(jì)成長(cháng)性來(lái)說(shuō)，已經(jīng)有所低估，建議積極關(guān)注。
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