欧美性猛交XXXX免费看蜜桃,成人网18免费韩国,亚洲国产成人精品区综合,欧美日韩一区二区三区高清不卡,亚洲综合一区二区精品久久

                               做一個(gè)真正的企業(yè)購買(mǎi)者
                                                                        (2009-02-16 23:14:23)

    我們常常要面臨這樣的問(wèn)題：當優(yōu)秀的企業(yè)由于某種原因經(jīng)營(yíng)困難而導致業(yè)績(jì)下降時(shí)，我們應該如何對待？是繼續持有，還是立即賣(mài)出？普通投資者一般會(huì )選擇立即賣(mài)出，但是沃倫•巴菲特卻認為應該繼續持有而非賣(mài)出。在這一點(diǎn)上巴菲特的態(tài)度是十分明確的。請重新檢視一下伯克希爾•哈撒韋公司的《所有者手冊》，這個(gè)手冊的內容被寫(xiě)入每一年的年度報告中。注意這個(gè)手冊中第11條的闡釋?zhuān)貏e是其中的黑體字部分：
    “你們應該注意到我和查理的一種態(tài)度損害了我們的財務(wù)表現。無(wú)論價(jià)格如何，我們都沒(méi)有興趣賣(mài)掉伯克希爾所擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。那些我們認為管理層和勞資關(guān)系都不錯，卻表現不盡如人意的企業(yè)，我們也只是很勉強地在它們產(chǎn)生了預期中的現金流后才愿意出售。我們希望不再因為錯誤的投資而進(jìn)入這些不太好的企業(yè)。我們會(huì )非常小心地說(shuō)明我們那些比較糟糕的企業(yè)可以通過(guò)大量的資本性支出而獲得令人滿(mǎn)意的回報。（雖然有些項目看起來(lái)前途光明，但是，大部分對于沒(méi)落行業(yè)的投資，就像在流沙里掙扎一樣。）然而，我們的管理風(fēng)格并不是像喝醉的酒鬼一樣（在每次出現轉折的時(shí)候就放棄你們的哪怕最小的利益）。如果那樣做的話(huà)，我們匯總起來(lái)的業(yè)績(jì)將會(huì )很糟糕。
    我們會(huì )繼續避免醉漢一樣的行為。事實(shí)上，我們在20世紀80年代中期關(guān)閉了掙扎了近20年的紡織品生意，但這僅僅是因為我們認為這將是一項無(wú)至盡地帶來(lái)?yè)p失的業(yè)務(wù)。我們不但沒(méi)有出售那些前景值得期待的企業(yè)，也沒(méi)有放棄那些暫時(shí)的落后者，相反，我們把更多的精力投入進(jìn)去以解決那些帶來(lái)麻煩的問(wèn)題。”
    過(guò)去我們讀到這里時(shí)曾經(jīng)對此十分不解，因為當企業(yè)的業(yè)績(jì)不佳時(shí)，選擇賣(mài)出是很自然的。如果這時(shí)不賣(mài)出，則將有悖于財富最大化的理念。我們想，巴菲特并不是沒(méi)有意識到這一點(diǎn)。但是現在，我們認為這種看似極不合理的地方，卻非常合理。這里面最關(guān)鍵的地方就在于對購買(mǎi)企業(yè)或是購買(mǎi)股票的區別。巴菲特的做法是，不論他是收購了整個(gè)企業(yè)，或者只是購買(mǎi)了其中的一小部分的股權，他都對企業(yè)的成功與否給予極大的關(guān)注，從這一點(diǎn)上說(shuō)，巴菲特確實(shí)是一位企業(yè)收購家，而非股票購買(mǎi)者。
    巴菲特的公司伯克希爾從來(lái)都是習慣于收購整個(gè)企業(yè)或是其中的一部分股權。我們雖然無(wú)法像伯克希爾一樣去收購整個(gè)企業(yè)，但是我們卻可以擁有其中的一部分股權。巴菲特告誡我們，即使我們無(wú)法收購整個(gè)企業(yè)，也應該將自己想象成一個(gè)企業(yè)收購者。這一點(diǎn)非常重要。如果我們把自己想象成一個(gè)企業(yè)收購者，我們的思維必將與眾不同。
    首先，如果是我們是企業(yè)購買(mǎi)者，就決不會(huì )在短期內隨意出售手中的股票，巴菲特經(jīng)常說(shuō)他在做一項投資時(shí)，根本沒(méi)有想過(guò)退出策略。就算是做了周密退出策略的企業(yè)購買(mǎi)者，其計劃投資期限也是好幾年。
    其次，如果是我們是企業(yè)購買(mǎi)者，那么在購買(mǎi)企業(yè)之前，就會(huì )盡可能地去了解它。比如，它生產(chǎn)什么產(chǎn)品？主要的供應商和消費者是誰(shuí)？市場(chǎng)的占有率有多大？管理層是否能干？賬面價(jià)值和股本回報率如何？等等。
    再次，如果是我們是企業(yè)購買(mǎi)者，就決不會(huì )因為企業(yè)有一個(gè)季度或一個(gè)年度未達到預期收益而造成股票有暴跌的危險就立即將其出售。同樣地，也決不會(huì )因為股價(jià)突然上漲導致利潤增長(cháng)比預期要快就匆匆賣(mài)出。
    最后，如果我們持有的企業(yè)，其價(jià)值增值的能力越強，比如能夠為我們提供源源不斷的現金，就越值得長(cháng)期持有。這時(shí)候過(guò)度關(guān)注短期收益，或者被短期投資的預期收益所迷惑，就是非常不明智的。
    這也是為什么巴菲特說(shuō)他即使對表現不盡如人意的企業(yè)，只要它還很勉強地產(chǎn)生了一定收益也不愿意出售的原因。
----------------------------------------------------------------------------------------------
自評：
    選股如選妻，就是選擇一個(gè)可以終生廝守的伴侶。當你的伴侶身體不恙，你是選擇與他（她）一起共同戰勝病魔，還是拋棄他（她）呢？