亚洲一区二区三区最新网址_ 世紀逼空案始末

世紀逼空案始末 | 股市鉤沉

　　保時(shí)捷自2005年開(kāi)始便覬覦規模龐大遠勝自己的大眾集團的控制權（大眾的收入差不多是保時(shí)捷的30倍），他們那時(shí)買(mǎi)入了大眾汽車(chē)19%的股份。2008年保時(shí)捷進(jìn)行了激進(jìn)的杠桿收購安排，大規模舉債獲取數十億歐元的現金，一方面提出收購德國下薩克森州政府持有的股份，另一方面則趁著(zhù)市場(chǎng)關(guān)注和評估公開(kāi)交易的時(shí)候，秘密地收集大眾股票的期權，意圖盡可能壓低收購的成本
　　2008年6月底，隨著(zhù)保時(shí)捷與大眾達成協(xié)議，直接購買(mǎi)大眾約5%的股份，保時(shí)捷宣布其持有的股票和期權使其控制了大眾51%的股份，從而完成了對大眾汽車(chē)控股權的并購，7月收購獲得了監管部門(mén)的批準。

　　這時(shí)貪婪的對沖基金嗅到了金錢(qián)的味道。市場(chǎng)預期保時(shí)捷在獲得控制權之后會(huì )停止在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)股票的行為，而此前保時(shí)捷的購買(mǎi)，已經(jīng)推高了大眾的股價(jià)，使其高于合理水平，估值倍數也高于同業(yè)，對沖基金開(kāi)始押注做空大眾。進(jìn)入2008年10月，全球資本市場(chǎng)卷入金融海嘯，大眾的股價(jià)卻在同期自200歐元一線(xiàn)上竄到接近400歐元。

　　做空者在各種場(chǎng)合重復著(zhù)對大眾基本面的看空宣傳，以及對異常股價(jià)的批判，市場(chǎng)先生的瘋狂之下，他們的好日子似乎馬上就要到來(lái)了，終于，在10月下旬，大眾股價(jià)自400歐元一線(xiàn)暴跌至210歐元。對沖基金很快加大了對大眾的做空力度，通過(guò)直接融券賣(mài)空和衍生品，賣(mài)空倉位相當于大眾總股本的12.9%。

　　當時(shí)很多人沒(méi)有想到，為什么大眾在一片質(zhì)疑和做空之下，股價(jià)會(huì )保持堅挺呢？原因在10月26日收盤(pán)之后揭曉，保時(shí)捷突然宣布，持有大眾43%的股份和相當于31%股權的期權，也就是說(shuō)，保時(shí)捷對大眾股權的控制，從6月底的50%多一點(diǎn)上升到了74.2%，股價(jià)一度堅挺的原因就是保時(shí)捷的秘密增持。

　　賣(mài)空大眾的對沖基金立刻慌了，考慮到下薩克森州政府持有20%的大眾股票，市面上流通的大眾股票只有總股本的5.8%，賣(mài)空倉位卻高達12.9%，這就意味著(zhù)賣(mài)空者將無(wú)法買(mǎi)入股票來(lái)平倉，空頭在交割日會(huì )自動(dòng)爆倉，所有人都在10月27日開(kāi)盤(pán)時(shí)搶購大眾的股票，完全不顧自己賣(mài)空的成本價(jià)，股價(jià)在當天收盤(pán)時(shí)，已經(jīng)從上一個(gè)交易日的210歐元上升到了519歐元，10月28日又在盤(pán)中創(chuàng )下1005歐元的高價(jià)，大眾汽車(chē)的總市值在那一刻高達3000億歐元，超越?？松?美孚成為世界第一。當天的德國DAX指數因為大眾占有17%的權重，也被推漲了10%以上，甚至還帶動(dòng)了美國標普指數反彈超過(guò)10%。

　　10月29日，保時(shí)捷宣布將結算5%的大眾股票期權，以免市場(chǎng)價(jià)格過(guò)度扭曲，股票價(jià)格也應聲回落到600歐元以下，給大眾汽車(chē)的周K線(xiàn)圖上留下了一根巨大的上影線(xiàn)，也宣告了這場(chǎng)史詩(shī)般經(jīng)典的逼空大戰全面勝利，僅僅這一結算動(dòng)作就能為保時(shí)捷帶來(lái)約30億歐元的現金，事后有人估計對沖基金在遭遇空頭軋平時(shí)損失超過(guò)200億美元，大眾汽車(chē)逼空事件無(wú)愧于金融史上最經(jīng)典的逼空案例。

　　【“被逼空”與“反逼空” ——訴訟恐難休】

　　保時(shí)捷控股公司的股價(jià)在訴訟提起后的第二天即2月3日有明顯的回落，比1月31日下跌1.7%至70.96歐元/股，為2014年以來(lái)最低。2月10日法院初次表態(tài)后，股價(jià)上漲明顯，到2月11日已經(jīng)上漲至77.79歐元/股，比2月3日上漲將近10%。
　　多個(gè)國家涌現出指控保時(shí)捷的訴訟，訴訟內容大同小異，只是在索賠金額方面有著(zhù)一定差別。

　　2008年保時(shí)捷收購大眾汽車(chē)75%的這一事件被業(yè)界稱(chēng)為全球股票史上的經(jīng)典“逼空案例”。這一事件產(chǎn)生了一系列的“后遺癥”，嚴重虧損的投資者近年來(lái)多次向各地法院發(fā)起訴訟，希望能夠獲得賠償。如今看來(lái)，保時(shí)捷常年面對這種狀況，似乎已經(jīng)“得心應手”。

　　據記者了解，投資者第一次發(fā)起訴訟是在2010年。由Elliott Associates LP、Black Diamond Offshore以及39家美國及其他國家的對沖基金向美國曼哈頓聯(lián)邦法院提起訴訟，指控理由與此次一樣，“秘密挾倉，操縱大眾股票”。與此同時(shí)，還有一項針對保時(shí)捷前CEO Mendelian Wiedeking和前CFO Holger Haerter的訴訟案。

　　美國曼哈頓聯(lián)邦法院裁決駁回訴訟，法官巴爾表示，像保時(shí)捷訴訟案這樣的欺詐指控只適用于在美國國內交易所上市的公司和在美國國內交易股票的其他公司，“應該去德國提起訴訟才合適?！?/span>

　　2012年，德國布倫瑞克(Braunschweig)法院收到五宗針對保時(shí)捷控股公司的訴訟，訴訟理由大同小異——涉嫌欺詐、操控市場(chǎng)。五宗訴訟中最大的一項是HWO公司提交的訴訟，要求保時(shí)捷賠償2.13億歐元的損失。該公司與德國億萬(wàn)富翁阿道夫默克爾(Adolf Merckle)家族相關(guān)。默克爾曾以92億美元的身價(jià)位列2008年《福布斯》全球富豪榜第94位，但他做空大眾汽車(chē)股票的錯誤投資決定以及對另外兩家持股企業(yè)股價(jià)的下跌，使其遭受連續打擊，債務(wù)不斷加重，他自己也最終選擇在2009年自殺。

　　2013年5月，又有25家對沖基金在德國斯圖加特法院向保時(shí)捷發(fā)起訴訟，索賠13.6億歐元。其中24家對沖基金之前也曾參與了在美國紐約州法院針對保時(shí)捷的訴訟。因此，當時(shí)分析師普遍認為，這次訴訟只是將美國的訴訟轉移到了德國，不會(huì )增添保時(shí)捷面臨的法律風(fēng)險，不過(guò)仍然導致了保時(shí)捷股價(jià)3.7%的短暫下跌。

　　不久后的6月，受理了6宗對保時(shí)捷訴訟的德國布倫瑞克地區法院宣布，已將1項針對保時(shí)捷控股公司索賠20億歐元的指控移交至一家漢諾威的法庭，該法庭專(zhuān)門(mén)處理卡特爾案件?？ㄌ貭栔干a(chǎn)同類(lèi)商品的企業(yè)為了壟斷市場(chǎng)，獲取高額利潤而達成有關(guān)劃分銷(xiāo)售市場(chǎng)、規定產(chǎn)品產(chǎn)量、確定商品價(jià)格等方面的協(xié)議所形成的壟斷性企業(yè)聯(lián)合，資本主義社會(huì )壟斷組織的一種。

　　一波未平一波又起，多個(gè)國家涌現出指控保時(shí)捷控股公司的訴訟，這些訴訟都大同小異，提起訴訟方都是對沖基金或投資機構，指控內容也沒(méi)什么不一樣，只在索賠金額方面有著(zhù)一定差別。

　　對于這種現象，著(zhù)名汽車(chē)行業(yè)分析師賈新光對記者表示：“我覺(jué)得對沖基金沒(méi)有道理，股市本來(lái)就有風(fēng)險，只是他們賭得太厲害了。再說(shuō)，保時(shí)捷和大眾本就是一家，人家家族內部開(kāi)會(huì )，外邊根本摻合不進(jìn)來(lái)，不了解情況也很正常。這個(gè)是其他企業(yè)不存在的特殊情況?！?/span>

　　【小貼士】

　　什么是對沖基金？

　　在金融市場(chǎng)上，部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱(chēng)為對沖基金。

　　逼空如何產(chǎn)生？

　　所謂逼空，從字面理解就是逼迫空方買(mǎi)入?！氨瓶铡币辉~起源于期貨。意思是多方以不斷拉動(dòng)上漲迫使空方平倉。因為在期貨中上漲到一定程度空方要被強制平倉的。借用到股市用來(lái)形容股價(jià)不斷上漲使得空方無(wú)法在比自己賣(mài)出價(jià)低的價(jià)位補入，只得在高位追漲。

　　與“軋空”意思相仿，不如“軋空”迅猛但卻綿長(cháng)且晦暗。逼空就是多頭不斷把價(jià)格上推，一直到空頭堅持不住止損投降為止。逼空行情在起勢時(shí)總會(huì )屢遭投資者不屑，及能看清形勢時(shí)股價(jià)（指數）早已漲得水漫金山了。

　　如：股價(jià)3元時(shí)眾人不屑，漲到9元時(shí)跟風(fēng)如堵，等等。簡(jiǎn)單地說(shuō)，逼空就是反復單邊上漲，不給那些賣(mài)出股票而在等待回調再買(mǎi)的人機會(huì )，這種行情的特點(diǎn)就是一旦你拋出股票就很難再次買(mǎi)進(jìn)，因為你總想等回調有個(gè)低點(diǎn)，但這種回調總是點(diǎn)到即止。

　　在本案中，由于大眾股價(jià)螺旋攀升，對沖基金等原告方被迫平倉其空頭頭寸。而出于自身利益，在逼空行情中保時(shí)捷拋售了價(jià)值數十億歐元的股票。

　　逼空的精義？

　　在本案中，多頭（保時(shí)捷）事先秘密收集籌碼；在空頭倉位過(guò)度擴大，甚至超過(guò)市面流通股本近1倍時(shí)，突然高調宣布，造成空頭極度恐慌，相互碾軋；特別是利用空頭抓住股價(jià)下跌（400->210）的窗口大幅增加空頭頭寸的機會(huì )，完成對逼空者的致命一擊。

本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請點(diǎn)擊舉報。

欧美性猛交XXXX免费看蜜桃,成人网18免费韩国,亚洲国产成人精品区综合,欧美日韩一区二区三区高清不卡,亚洲综合一区二区精品久久