首先，我得說(shuō)我沒(méi)有本事去預測市場(chǎng)，我也沒(méi)有看到聽(tīng)到有人能預測市場(chǎng)。巴費特也說(shuō)他不能，皮特林奇也說(shuō)他不能。美國有個(gè)數學(xué)家覺(jué)Garzarelli提前一個(gè)星期預測到1987年10月12日的黑色星期一，一炮走紅。但這后面10年，她又預測了14次，結果對了5次。還不如拋硬幣。
當然誰(shuí)都希望在股市跌的時(shí)候買(mǎi)入基金，但我不知道明天，或者下個(gè)星期，下個(gè)月股市是不是會(huì )跌。一個(gè)辦法是等，還一個(gè)辦法是碰。我不想等，因為70％的時(shí)候股市是上升的，而且投入的越晚，可能的收益就越小。只有一個(gè)辦法，就是碰。我就采用定投，漲也罷，跌也罷，反正我是長(cháng)期投資，只要在平均成本上就滿(mǎn)足了，超額收益我可不去想。
關(guān)于定投，好多人討論。有人支持，有人反對。我決定當然是因人而異。
實(shí)際上，我采用的是一次性投入和定投結合的辦法。當我第一次把銀行的存款投入基金的時(shí)候，我基本采用的是一次性投入（實(shí)際上我是在較短的時(shí)間分批投入的，這樣降低偶然漲跌影響）。而后來(lái)每個(gè)月的結余工資是采用定投的方式來(lái)存養老金。
我認為定投最大的好處實(shí)際上是心理上的。投資中最忌諱的心理是“貪婪”，而絕大多數人都克服不了貪婪，結果就過(guò)于自信的認為自己可以把握股市的波動(dòng)獲得額外的收益，最終是獲得了“額外的損失”。定投就可以逼迫你克服你的貪婪。這是一種強制性的非常有紀律性的投資方式，別去考慮股市的漲跌，也不要試圖抓住這種漲跌。要注意嚴格的投資紀律性在投資上是非常重要的。大家可以去看很多基金的基金招募書(shū)，大家都會(huì )強調基金經(jīng)理會(huì )用嚴格的紀律性進(jìn)行投資。人都是貪婪的，沒(méi)有紀律，最后一定害了自己。
13， 我為什么選擇廣發(fā)和上投
我很喜歡廣發(fā)和上投公司，這不是從廣告上得來(lái)的結論，而是數據的顯示。中國晨星網(wǎng)站
晨星一年期評級主要考慮了兩個(gè)問(wèn)題，過(guò)去12個(gè)月的收益和波動(dòng)情況（也就是風(fēng)險），所以是一個(gè)綜合評級。晨星是很權威的，在美國晨星也是很權威的。
先看評級，就看06年8月的評級。股票基金被評為5星基金的六只，廣發(fā)小盤(pán)成長(cháng)，廣發(fā)聚富，華夏大盤(pán)精選，上投摩根中國優(yōu)勢，景順長(cháng)城內需增長(cháng)，鵬華中國50。廣發(fā)和上投占了一半。
再看廣發(fā)的其他基金，廣發(fā)穩健被晨星分類(lèi)到配置型基金中，也是5星。廣發(fā)聚豐尚未到一年，不參加晨星評級，但聚豐2006年來(lái)的收益排名第6，超過(guò)廣發(fā)聚富和鵬華50。所以我認為它至少是準5星基金，我也相信到了一年，聚豐一定能拿到5星。廣發(fā)策略是新基金，暫不考慮。也就是說(shuō)，廣發(fā)4只老基金，都是5星級基金。
上投老基金就兩只，中國優(yōu)勢和阿爾法。優(yōu)勢是五星，阿爾發(fā)不到一年，但在2006年的排名中高居第二。顯然我相信到10月份它成立一年后，一定可以拿到一個(gè)5星。雙息和先鋒都太新，不去考慮。這樣上投基金的5星率也是100%.
再看其他基金公司，
易方達，四只基金參加晨星評級，2個(gè)四星，一個(gè)三星，一個(gè)一星
華夏，6只基金，1個(gè)五，2個(gè)四，2個(gè)三，1個(gè)一
富國，4只基金，1個(gè)五，2個(gè)四，1個(gè)二
順景，4只基金，1個(gè)五，2個(gè)三，1個(gè)二
。。。。。。。
我認為，評價(jià)一個(gè)基金公司的好壞，可以看他所有的基金的平均水平。當然廣發(fā)和上投就是我的首選。各個(gè)基金都是5星或者未來(lái)的5星。
另外我也喜歡易方達策略和富國的天益，這有歷史原因，這兩只基金也是兩年評級的五星。
晨星的評級是排隊評級，5星基金只有所有基金的10％。天益在一年收益中排第7，剛剛被排除5星的隊伍，但他的拆分總讓我耿耿于懷。易策最近表現是不好，但1年排名還是在第15。不過(guò)易策投資目標中“積極把握市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的獲利機會(huì )”也讓我不很舒服。但既然已經(jīng)持有了，就再看看吧。
基金選擇的確不是容易的事情, 前面寫(xiě)過(guò)一篇如何選擇基金-我的投資觀(guān)和實(shí)踐(12) , 只是從資產(chǎn)配置的角度比較了各種基金的不同. 在這篇里面, 想從一些技術(shù)指標來(lái)比較基金, 選擇你所需要的東西. 這篇文章可能有點(diǎn)難, 也有點(diǎn)枯燥, 但投資到底是大事情, 花點(diǎn)力氣去弄懂他們會(huì )有很多好處的.
中國晨星網(wǎng)站所有基金的主要數據. 除了每月進(jìn)行星級評定以外, 其實(shí)還給出了很多具體數據. 事實(shí)上從這些數據里面可以看出比單純評級更多的東西, 只是很少人去看懂他們.
投資基金, 其實(shí)我們最關(guān)心兩個(gè)東西: 收益和風(fēng)險. 收益比較好測量, 從晨星網(wǎng)站上很容易可以看到1周,3個(gè)月,6個(gè)月,1年,甚至2年的收益情況.
但風(fēng)險怎么量化呢? 到底兩個(gè)資產(chǎn)配置基本相同的基金哪個(gè)更激進(jìn),哪個(gè)更穩健呢? 如何在收益和風(fēng)險之間選擇平衡呢? 其實(shí)我們可以讓統計數據來(lái)說(shuō)話(huà).
在晨星網(wǎng)站上, 每個(gè)基金都有”風(fēng)險評估”一項. 如果是一只一年以上的基金, 那么在這項里面會(huì )有六個(gè)指標: 平均回報、標準差、夏普比率、阿爾法系數、貝塔系數和R平方。
舉個(gè)例子， 今天是2006年9月27日， 晨星上公布的統計數據到9月22日。來(lái)看三個(gè)我喜歡的基金：中國優(yōu)勢、廣發(fā)聚富和廣發(fā)小盤(pán)。
中國優(yōu)勢 廣發(fā)聚富 廣發(fā)小盤(pán)
平均回報 105.97％ 92.76% 112.45%
標準差 28.12% 20.39% 26.84%
夏普比率 2.51 3.13 2.74
阿爾法 26.84 35.39 35.80
貝塔 1.14 0.81 1.04
R平方 0.67 0.66 0.63
說(shuō)老實(shí)話(huà), 這些數據具體怎么算出來(lái)的我也不清楚, 恐怕只有專(zhuān)業(yè)人士才知道. 但我基本能明白比較這些數字能看出什么.
平均回報我想是按照今年快10個(gè)月的數據去推算一年的回報. 從這三個(gè)基金的收益來(lái)看, 小盤(pán)最好、優(yōu)勢次之、聚富最差。當然是越大越好。
標準差是表現基金的增長(cháng)率的波動(dòng)情況，也是是平均漲跌幅度的變化。顯然優(yōu)勢波段最大、優(yōu)勢次之、聚富最小。 也就是短期風(fēng)險優(yōu)勢最大，聚富最平穩。當然是越小越平穩。
夏普比例是綜合了收益和風(fēng)險的系數，基本上上收益比風(fēng)險。 是越大越好，也就是高收益低風(fēng)險。 在這三個(gè)基金中，聚富最好，小盤(pán)次之，優(yōu)勢最差。
從中就看出來(lái)， 如果你喜歡高收益的，選擇小盤(pán)，如果你喜歡平穩的，選擇聚富，如果要在收益和風(fēng)險中得到一個(gè)平衡，也選擇聚富。
這個(gè)結論基本上和從資產(chǎn)配置上的到的結論是一致的。
阿爾法是代表基金多大程度上跑贏(yíng)大盤(pán)。當然是越大越好。廣發(fā)小盤(pán)跑的最快。
貝塔也是相對于大盤(pán)的波動(dòng)情況，如果是一個(gè)指數基金，那就是1。比1大，說(shuō)明比大盤(pán)波動(dòng)還要大，比1小，說(shuō)明比大盤(pán)波動(dòng)小。中國優(yōu)勢波動(dòng)最大，聚富最小，甚至比大盤(pán)波動(dòng)還小。
R平方代表和大盤(pán)的相關(guān)性，如果是1，表示和大盤(pán)完全相關(guān)。
簡(jiǎn)單說(shuō) 回報和阿爾法是收益，大的好。標準差和貝塔是波動(dòng)，越小越平穩。夏普指數是兩個(gè)的綜合，在收益或者風(fēng)險相同時(shí)，越大越好。
要非常說(shuō)明的一點(diǎn)是，我們必須在同類(lèi)基金中進(jìn)行比較，也就是相對于同樣的標準。用股票基金和債券基金去比較是沒(méi)有任何意義的。而且這些系數得到的結論有時(shí)候是不統一的，但基本可以看出一個(gè)明堂。
我們再來(lái)看今年最差的一只股票基金：萬(wàn)家公用事業(yè)。
平均回報 26％ 標準差 16％ 夏普比率 1.27
阿爾法 -7 貝塔 0.69 R平方 0.72
可以看出， 回報遠遠低于我前面說(shuō)的幾個(gè)基金， 但比聚富還平穩，波動(dòng)小。 可只平穩沒(méi)有收益有什么用？所以可以看出夏普比率就很低。從阿爾法上看出，他居然是個(gè)負數，也就是落后于大盤(pán)。
當你確定了你的投資方向和風(fēng)險承受能力后，當你具體想比較幾只基金的時(shí)候，比如是中國優(yōu)勢還是廣發(fā)小盤(pán)，還是富國天益，還是易策的時(shí)候，這些指標會(huì )個(gè)你一個(gè)很好的參考。
不過(guò)，咱們國家的基金發(fā)展還很短，數據可能還不具備太大的代表性，但至少是個(gè)參考啊。
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