簡(jiǎn)要闡述幾個(gè)看法：
1、 本輪調整行情大概路徑：金融監管引發(fā)的流動(dòng)性短期失衡(去杠桿)---市場(chǎng)虧錢(qián)效應引發(fā)的情緒失衡---恐慌情緒引發(fā)的市場(chǎng)持續調整。
從這個(gè)調整觸發(fā)因素，判斷本輪調整幅度和時(shí)間、解鈴還須系鈴人。短期流動(dòng)性舒緩和監管松動(dòng)可能是觸發(fā)階段反彈的契機。
把本次調整放到一個(gè)大周期里考量，我主觀(guān)感覺(jué)，這次的調整幅度是相對有限的(可能是我這樣具有高波動(dòng)承受力投資者的認知)。歷史可參考04-05或11-12年這一樣的階段。如果這個(gè)判斷對照未來(lái)而言，現在有可能是處于熊市最后一個(gè)階段的初中期。這個(gè)階段，對業(yè)績(jì)優(yōu)秀公司的殺傷力相對有限。對無(wú)業(yè)績(jì)支撐高估值品種具有較大的殺傷力。但總體而言，這個(gè)階段已經(jīng)給長(cháng)期投資者提供了較多長(cháng)期投資的機會(huì )。
2、對市場(chǎng)階段的判斷：
調整時(shí)間上，自2015年6月見(jiàn)頂以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)調整了兩年時(shí)間。實(shí)際上，歷史上大型熊市連續調整的年度2-3年也就是極限。因此，可推斷，時(shí)間上離本輪熊市調整的結束?；蛘唠A段性結束，時(shí)間并不會(huì )太久。
調整幅度上，市場(chǎng)中位數跌幅約50%。在股市體量大幅增長(cháng)的今天，這個(gè)跌幅也可以比美歷史上所有大熊市的跌幅了。
經(jīng)濟面：自2010年本輪經(jīng)濟周期見(jiàn)頂后，持續調整時(shí)間長(cháng)達6年。而2016年下半年到今年上半年，經(jīng)濟邊際改善的跡象其實(shí)已經(jīng)比較明顯了，數據供參考：2017年第一季度2203家可比上市公司整體營(yíng)收同比增長(cháng)25.95%；整體經(jīng)營(yíng)凈利潤同比增長(cháng)43.89%；內生營(yíng)收增長(cháng)率21.25%，其中，煤炭 84%、鋼鐵 84%、餐飲 旅游50%、化工 49%、電子元器件 48%。增速較低為計算機、電力、房地產(chǎn)。
外圍背景：全球股市屢創(chuàng )新高，是對全球經(jīng)濟復蘇的反映，唯獨A股，仍然是個(gè)叛逆的少年。
3、上漲只會(huì )遲到，但不會(huì )缺席。
目前市場(chǎng)情緒悲觀(guān)，市場(chǎng)大眾對一些長(cháng)期的基本推動(dòng)因素、對中國經(jīng)濟長(cháng)期巨大的內在增長(cháng)動(dòng)力視而不見(jiàn)。而把關(guān)注點(diǎn)放到了影響股市3-5個(gè)月流動(dòng)性或監管政策這些短期因素本身。這個(gè)特征非常類(lèi)似于2004-2005年、2012-2013年左右時(shí)間段的股市狀況。當時(shí)國內總體經(jīng)濟前景較好，全球股市也是牛市周期，但A股執著(zhù)于國有股減持或流動(dòng)性偏緊、制度建設方面的情緒發(fā)酵或短期恐慌的傳導。導致了股市偏離了全球股市的發(fā)展，但危中有機。這兩次，A股在隨后的1-2年里，同樣爆發(fā)了一輪很瘋狂的大牛市。在熊市痛不欲生，但仍然堅持下去的投資者，很多人通過(guò)大牛市實(shí)現了財務(wù)自由。未來(lái)是否也是有類(lèi)似的情況發(fā)生呢？且拭目以待。
4、我們無(wú)法對短期市場(chǎng)的波動(dòng)區間和波動(dòng)方式做判斷。我們的投資價(jià)值觀(guān)認為，股票的下跌無(wú)非是為下一次的大機會(huì )提供買(mǎi)點(diǎn)，在一個(gè)牛熊波動(dòng)周期里，最后一跌的情緒是最悲觀(guān)的，但提供的長(cháng)期機會(huì )又是最為誘人的。站在未來(lái)的山巔看現在的波谷就是一個(gè)美好的回憶，回頭看去，每一次大熊市無(wú)非是提供了打折選購價(jià)值股的良機。當我們被市場(chǎng)情緒裹挾的時(shí)候，不妨去靜心評估是否有值得去擁抱的機會(huì )。當然，你必須要做到，即使你買(mǎi)入的股票出現了賬面的虧損，你是否是這樣去思考：我們所投資的是企業(yè)。而不是一個(gè)漲跌的電子符號。只要公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)蒸蒸日上，只要你是便宜的買(mǎi)入者，那么，股票價(jià)格每天的漲跌或許就不會(huì )影響你的情緒。當然，如果你還沒(méi)有這樣的價(jià)值觀(guān)，你還在博弈每天的價(jià)格漲跌而不在意它是否值多少錢(qián)，那么也許很大程度注定了你的生活將被市場(chǎng)瘋狂的情緒所奴役。
5、最近產(chǎn)業(yè)資本的增持 明顯增加了。我也看到一些長(cháng)期的資本贏(yíng)家，他們在市場(chǎng)調整股票下跌的時(shí)候，默默買(mǎi)入，這些人是深謀遠慮的國際資本、是養老 金、保險社保 、還有一些優(yōu)秀的價(jià)值人。我看到，每一次大熊市和大牛市的波谷和頂峰，都是巨大的籌碼交換期。在大熊市，害怕股票價(jià)格跌成廢紙的投資人將股票籌碼低價(jià)賣(mài)給了勇敢的投資者，在大牛市，深怕錯過(guò)發(fā)財機會(huì )的人，又把幾年前賣(mài)出的股票，花上數倍的價(jià)錢(qián)買(mǎi)回來(lái)。這樣的資本游戲一直在輪回。
以上非投資建議，僅供參考。
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