細心的投資者會(huì )發(fā)現，上證50與滬深300指數均已經(jīng)跌破半年線(xiàn)與年線(xiàn)位置，基本上確認步入熊市行情。時(shí)至目前，上證50與滬深300指數仍然處于半年線(xiàn)與年線(xiàn)之下，與創(chuàng )業(yè)板及科創(chuàng )50指數的走勢有著(zhù)截然不同的表現。
在上證50與滬深300指數持續調整的背后，實(shí)際上伴隨著(zhù)它們的估值水平不斷下移。但是，與歷史估值底部相比，仍然存在一些差距。不過(guò)，從具體行業(yè)板塊與上市公司的價(jià)格表現分析，市場(chǎng)卻對熱門(mén)賽道股與傳統白馬股有著(zhù)不一樣的估值定價(jià)。其中，前者市場(chǎng)給予了很高的估值定價(jià)，后者市場(chǎng)基本上用白菜價(jià)進(jìn)行定價(jià)，且并未有著(zhù)確定性的價(jià)格拐點(diǎn)出現。
在A(yíng)股市場(chǎng)中，長(cháng)期有著(zhù)牛短熊長(cháng)的運行特征，但從近兩年A股市場(chǎng)的走勢分析，上證指數與深證成指仍然處于年線(xiàn)位置之上，但這兩個(gè)市場(chǎng)指數的失真意味卻非常濃厚，代表著(zhù)價(jià)值藍籌股的上證50和滬深300指數，卻早已跌破了牛熊分界線(xiàn)，市場(chǎng)內部分化跡象非常明顯。
面對屢創(chuàng )新低的藍籌股，投資者是否適合越跌越買(mǎi)的策略呢？還是適合右側交易的原則，當市場(chǎng)擺脫下跌趨勢，并重新走出上漲趨勢時(shí)，才適合投資買(mǎi)入呢？
從長(cháng)遠的角度出發(fā)，當價(jià)值股、藍籌股跌入安全的估值區間后，基本上具備一定的投資安全性，在藍籌股持續下跌的過(guò)程中，實(shí)際上可以采取越跌越買(mǎi)的策略。對擁有業(yè)績(jì)支撐，且具備持續分紅能力的藍籌股、白馬股來(lái)說(shuō)，在合理估值范圍內進(jìn)行長(cháng)期投資，往往只輸掉時(shí)間，長(cháng)期實(shí)現盈利的概率還是比較高的。
不過(guò)，在這里，可能需要考慮到一種情況，即對下跌趨勢過(guò)程中買(mǎi)入的投資者來(lái)說(shuō)，可能需要承擔一定的時(shí)間成本，短則需要數周，長(cháng)則需要一年以上，這將會(huì )非?？简炌顿Y者的投資心態(tài)。假如選擇在上漲趨勢中進(jìn)行買(mǎi)入，那么投資者可以減少左側交易的風(fēng)險，降低時(shí)間成本的付出。
對擁有穩定股息率及良好業(yè)績(jì)支撐的藍籌股和白馬股來(lái)說(shuō)，只要上市公司基本面不發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化的跡象，且投資者選擇在合理估值范圍內進(jìn)行投資，那么從長(cháng)期的角度出發(fā)，發(fā)生投資虧損的概率比較低。退一步思考，即使發(fā)生了投資損失，也可以通過(guò)股息分紅等方式進(jìn)行彌補。
但是，現階段內市場(chǎng)正處于低估值陷阱的狀態(tài)，且在房住不炒的背景下，對金融股、地產(chǎn)股以及基建股的估值定價(jià)非常保守與悲觀(guān)，反而促使大量資金扎堆到熱門(mén)賽道股之中。歸根到底，從市場(chǎng)資金的角度出發(fā)，實(shí)際上在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，更偏愛(ài)于成長(cháng)性的企業(yè)以及發(fā)展前景明朗的行業(yè)板塊。在傳統藍籌股及傳統白馬股出現低估值陷阱的背后，實(shí)際上也是對這些行業(yè)板塊未來(lái)的成長(cháng)能力不夠信心的表現，市場(chǎng)對它們的投資邏輯與估值體系可能發(fā)生了重要的轉變。什么時(shí)候它們的投資邏輯與估值體系可以否定市場(chǎng)悲觀(guān)的預期，那么傳統藍籌股及白馬股的估值定價(jià)也會(huì )逐漸恢復正常健康的水平。
上證指數(000001)
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