對于不少普通投資者而言，你眼下或許只看到了美股節節攀升、乃至納指屢創(chuàng )新高的風(fēng)光一面，卻容易忽視在這背后，也有無(wú)數多頭正提心吊膽，開(kāi)始做足對沖防御準備！
據外媒報道，無(wú)論這是拋售即將到來(lái)的大兇之兆，還是僅僅只是股市劇烈反彈后進(jìn)行的謹慎對沖，交易員們都在加強對這輪令人眩暈漲勢結束的防御——流入黃金和較長(cháng)期債券的資金規模越來(lái)越大，保護性股票期權正在擠掉投機性合約，而波動(dòng)性市場(chǎng)正在為新的動(dòng)蕩做好準備。
上述對沖需求的出現，似乎印證了股市泡沫的存在：標普500指數卻即將迎來(lái)80多年來(lái)表現最好的季度表現。散戶(hù)投資者掀起了一股投機狂潮，摩根大通等大型機構也開(kāi)始看好美國股市。然而，避險需求表明，人們對這種狂熱已有所警惕。
☆涌入黃金
美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)上周五公布的數據顯示，黃金期貨和期權的凈多頭押注四周來(lái)首次上升，從一年低點(diǎn)反彈。黃金交易所交易基金(ETF)持倉量上周五增加近30噸，其中有約13億美元流入了全球最大黃金ETF——SPDR黃金信托，流入量創(chuàng )出一年最高水平。
這顯示出投資者對這種防御性資產(chǎn)的持久信心。而黃金多頭的押注也得到了回報，金價(jià)目前正再度逼近2012年以來(lái)的最高水平。
☆久期需求
上周有近100億美元資金流入固定收益ETF，與購買(mǎi)高風(fēng)險的垃圾債相比，偏向于以政府和投資級債券為目標的基金如今更為受到青睞。只購買(mǎi)較長(cháng)期政府公債的iShares 20 Year Treasury Bond ETF上周錄得七周來(lái)最佳表現，資金流入6億美元。與貨幣市場(chǎng)類(lèi)似的ETF也出現了自5月初以來(lái)首次資產(chǎn)增加。
CFTC數據顯示，在做空美國國債兩年半后，對沖基金的倉位現在幾乎完全中性。
Medley global Advisors全球宏觀(guān)策略主管Ben Emons表示，“新一輪封鎖并未在股票價(jià)格中得到定價(jià)，但債券價(jià)格正得以體現。盡管市場(chǎng)對重新開(kāi)市持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但短期風(fēng)險可能是夏季經(jīng)濟放緩的程度比預期的更為明顯?！?/p>
對于荷蘭國際集團的Bouvet來(lái)說(shuō)，這意味著(zhù)10年期美國國債收益率從目前的0.7%左右降至0.5%。他預計德國30年期國債收益率從目前的0.02%降至-0.1%。德國感染率已經(jīng)連續第三天上升?！霸谀硞€(gè)時(shí)候，要么采取更嚴厲的措施，要么消費者將呆在家中，”Bouvet說(shuō)?！拔覀儗⒖吹饺虻木闷谛枨蠡厣??！?/p>
☆恐慌指數
傳統上股市與“恐慌指數”Cboe波動(dòng)率指數之間往往呈現負相關(guān)關(guān)系，但最近這一情況發(fā)生了逆轉，即使在市場(chǎng)反彈的日子里，波動(dòng)率指數也在同步上升。
高盛集團策略師指出，“波動(dòng)率指數本應該要低得多——波動(dòng)率指數與標普500指數回報率之間的差異是有記錄以來(lái)最大的之一?！?/p>
他們在近期報告中寫(xiě)道，盡管部分原因可能是投資者追逐看漲期權合約，但這也可能是期權市場(chǎng)迄今對“經(jīng)濟增長(cháng)不那么樂(lè )觀(guān)，且股市漲勢有點(diǎn)過(guò)快”的跡象。
☆股票對沖
與此同時(shí)，摩根大通的策略師指出，機構投資者中存在大量的股票對沖，盡管所有焦點(diǎn)都集中在散戶(hù)的投機性買(mǎi)入。他們在上周五的報告中寫(xiě)道，衡量標普500指數和歐洲Stoxx 50指數保護性看跌期權與看漲期權價(jià)格的偏度指數一直在穩步上升。
（文章來(lái)源：環(huán)球外匯網(wǎng)）
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