紐約黃金市場(chǎng)在短短幾個(gè)月里已發(fā)生了天翻地覆的變化，對黃金的搶購浪潮如今卻變成了供應過(guò)剩。
許多投資者顯然還記得，今年早些時(shí)候，在新冠病毒疫情導致航班停飛后，賣(mài)出合約的交易員為結清頭寸支付了高昂的溢價(jià)，引發(fā)了人們對把黃金運抵紐約的能力的擔憂(yōu)。這一度導致黃金期現價(jià)差飆升至40年來(lái)的最高水平，并吸引了來(lái)自世界各地的大量黃金涌入美國。而如今，合約持有人正試圖避免從龐大的庫存中提貨。
本周，6月黃金期貨合約價(jià)格一度較8月期貨合約低出了20美元以上，而在4月中旬時(shí)還較后者存在溢價(jià)。6月合約將于周四正式交割。6月合約的價(jià)格當前甚至低于現貨價(jià)格。要知道，在5月中旬和3月，該各約較現貨黃金的溢價(jià)一度達到12美元和60美元。
顯然，當前黃金期貨的處境與石油交易員今年早些時(shí)候看到的情況有些類(lèi)似，當時(shí)原油庫存在燃料需求大幅下降后大幅增加。在這種極端的情況下，油價(jià)一度暴跌至負值，持有期貨多頭合約但無(wú)法交割的交易員被迫付錢(qián)給買(mǎi)家，讓買(mǎi)家來(lái)脫手合約。
盡管沒(méi)有人認為黃金會(huì )像原油一樣跌入負值，但當前黃金期貨市場(chǎng)的特殊局面依然值得投資者加以留意。
蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)金屬衍生品交易主管Tai Wong表示，“這有點(diǎn)像一場(chǎng)懦夫博弈。突然之間，你就會(huì )遇到與原油類(lèi)似的問(wèn)題，但又略有不同：對于原油交易員而言，他們當時(shí)確實(shí)沒(méi)有地方存放——而在如今的期金市場(chǎng)上，投機性多頭只是不希望持有實(shí)物金屬的物流麻煩，這就是為什么換倉成本已經(jīng)大幅上升?！?/p>
看漲黃金的投資者拋售很快將交割的期貨合約，買(mǎi)入較晚交割的期貨合約：
自3月底以來(lái)，已有1680萬(wàn)盎司黃金流入紐約商品交易所(Comex)。這一數字超過(guò)了去年ETF持有量的總和，幾乎相當于印度每年的珠寶需求。截至周二，黃金庫存達到創(chuàng )紀錄的2600萬(wàn)盎司，遠高于6月合約的960萬(wàn)盎司。
可以肯定的是，紐約市場(chǎng)的失衡是一個(gè)局部現象：全球各地對黃金的需求仍然很高，投資者對全球經(jīng)濟前景依然感到擔憂(yōu)。
今年早些時(shí)候，新冠病毒導致了商業(yè)航班停飛，并迫使一些黃金精煉廠(chǎng)關(guān)門(mén)歇業(yè)，這就埋下了目前供應過(guò)剩的種子。市場(chǎng)的關(guān)閉扼殺了允許實(shí)物黃金在全球流動(dòng)的供應渠道，并促使銀行停止在倫敦和紐約市場(chǎng)之間進(jìn)行套利。與此同時(shí)，對黃金作為避險資產(chǎn)的需求也在增長(cháng)，因為人們擔心疫情對經(jīng)濟造成的負面影響。
紐約期貨相對于倫敦期貨的溢價(jià)飆升，因為交易員在4月份紛紛避免交割，而是回購他們賣(mài)空的合約。
試圖抓住這一溢價(jià)的交易員能夠安排實(shí)物交割，從而增加了庫存。數據顯示，瑞士4月份向美國出口的黃金數量創(chuàng )下紀錄，該紀錄可追溯至2012年。澳大利亞珀斯造幣廠(chǎng)(Perth mint)上月也提高了產(chǎn)量，并向紐約商品交易所發(fā)運了金條。
芝加哥經(jīng)紀商Zaner Group高級副總裁Peter Thomas在接受電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，“這如今已是一個(gè)賣(mài)方市場(chǎng)，因為存在溢價(jià)，買(mǎi)家現在進(jìn)退兩難：你是想現在交割，還是到以后再交割，那里的溢價(jià)更高?！?/p>
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