上周華爾街有多么恐懼，隔夜的反彈似乎就有多么瘋狂。
周一的美股行情，滿(mǎn)屏只有一個(gè)字：漲！更確切地說(shuō)，是報復性反彈。三大指數集體高開(kāi)，道指飆漲近1300點(diǎn)，漲逾5%；標普500和納斯達克指數漲幅均超過(guò)4%。
瘋狂的行情背后，自然是投資者瘋狂的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出：美股成交量放量至140億股，而過(guò)去20個(gè)交易日的日均成交只有95億股，增幅接近50%。
備受年輕交易員青睞的自由交易先驅、零傭金美股券商羅賓俠(Robinhood)甚至因此在周一出現了網(wǎng)絡(luò )中斷。
那么，為什么美股會(huì )暴力反彈？是疫情緩解了嗎？恰恰相反！
按照世衛組織的說(shuō)法：過(guò)去24小時(shí)內，中國境外新增病例數幾乎是中國境內新增病例數的9倍。中國境外共64個(gè)國家確診公共衛生事件，一天之內就增加了1598例，累計病例8774例，死亡128例。
而在美國，局勢也在進(jìn)一步惡化。周一華盛頓州升級為美國抗擊新冠病毒疫情蔓延的中心，該州衛生官員報告四例新死亡病例、18例新增確診病例，多所學(xué)校關(guān)閉以進(jìn)行消毒。上述四名死亡病例使美國新冠病毒總死亡病例數升至六例。
在消息面上，唯一的利好可能來(lái)自于對全球央行的寬松預期。據彭博社援引知情人士透露，七國集團(G7)財長(cháng)計劃周二舉行電話(huà)會(huì )議，就如何應對冠狀病毒疫情的威脅進(jìn)行討論。隨著(zhù)新冠病毒全球蔓延，全球市場(chǎng)震動(dòng)，主要央行目前已先后罕見(jiàn)發(fā)布寬松聲明。
根據與美聯(lián)儲政策利率掛鉤的聯(lián)邦基金利率期貨走勢，美聯(lián)儲將從本月開(kāi)始實(shí)施大規模的刺激措施，以保護全球最大經(jīng)濟體免受新型冠狀病毒蔓延的影響。芝加哥商業(yè)交易所集團(CME Group)的FedWatch工具顯示，交易商現在認為，美聯(lián)儲在3月會(huì )議上降息0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性為100%。
☆對沖基金大舉逢低買(mǎi)進(jìn)
值得一提的是，在隔夜美股反彈的背后，對沖基金或許正成為先驅。在面對十多年來(lái)最嚴重的股票拋售時(shí)，有一群市場(chǎng)人士顯然拒絕屈服。
伯恩斯坦(Bernstein)歐洲量化策略主管Inigo Fraser-Jenkins為首的分析師報告中提到，“目前疫情對全球經(jīng)濟影響還是未知，但(上周)如此突然大跌后，就像我們上周末從賣(mài)方戰略角度所看到的那樣，現在并不是投資者觀(guān)望的時(shí)候?！辈魉固狗治鰩熖岬剑骸笆欠裣嘈胚@個(gè)戰術(shù)？我們的觀(guān)點(diǎn)是，上周投資者情緒反應過(guò)度。因此，我們主張策略性地增加股票投資倉位?！?/p>
在股市暴跌并進(jìn)入回調之際，同時(shí)會(huì )對股票進(jìn)行看漲和看跌押注的對沖基金上周逢低買(mǎi)進(jìn)股票。根據摩根士丹利大宗經(jīng)紀部門(mén)匯編的數據，對沖基金上周四買(mǎi)入股票比兩年多來(lái)的任何時(shí)候都更加瘋狂，當天標普500指數下跌了4.4%。
對沖基金的大膽與散戶(hù)投資者和追蹤趨勢的交易員形成鮮明對比，后者在新型冠狀病毒的迅速蔓延導致基準股指大跌后快速從股市撤出。這種與趨勢背道而馳并押注市場(chǎng)筑底的意愿可能反映出一種觀(guān)點(diǎn)，即基金經(jīng)理認為在股市暴跌中顯現出投資價(jià)值。這也可能有助于解釋為什么股票出現迅速反彈。
摩根士丹利上周五在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道，股市拋售并沒(méi)有導致對沖基金回避，它們是相當大規模的凈買(mǎi)家。對沖基金繼續在股市中保留風(fēng)險敞口。
對沖基金上個(gè)月也在股市變天前加杠桿。根據摩根士丹利大宗經(jīng)紀部門(mén)匯編的數據，用于衡量對沖基金行業(yè)風(fēng)險偏好的凈杠桿率(多空倉比例)在上個(gè)月最初的幾周上升了約5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下數年來(lái)最快的增幅之一。
然而，股市拋售并沒(méi)有對它們的表現造成太大影響，因為它們青睞的股票表現與市場(chǎng)一致，而空頭頭寸則在股票下跌時(shí)增加了收益。摩根士丹利追蹤的多空基金在2月份截至上周四下跌了1.9%，而標普500指數則下跌了近8%。
據摩根士丹利的數據，對沖基金上周搶購了科技類(lèi)股，特別是軟件制造商股票?；鸾?jīng)理凈買(mǎi)入航空公司、酒店和餐廳類(lèi)股票，這些股票在新型冠狀病毒引發(fā)的拋售中首當其沖。
☆投行警告：股市將在一段時(shí)間內繼續承受壓力
雖然周一股市可能已經(jīng)顯示出企穩的跡象，但摩根大通策略師目前依然警告稱(chēng)，冠狀病毒的擔憂(yōu)將打壓投資者的信心，并在更長(cháng)一段時(shí)間內打壓股市，從而推遲強勁而迅速的反彈。
摩根大通策略師Mislav Matejka表示，預計市場(chǎng)短線(xiàn)基于政策預期會(huì )出現反彈。不過(guò)該病毒可能繼續傳播，并且活動(dòng)范圍或進(jìn)一步擴大，這表明市場(chǎng)將難以持續反彈，投資者可能會(huì )逢高拋售。
摩根大通策略師表示，病毒傳染率需要首先達到峰值——他們預計會(huì )在4月至5月發(fā)生，然后股市才能持續回升。摩根大通指出，疫情的負面影響是嚴重的，但隨著(zhù)央行加大扶持政策力度，不太可能在今年下半年抑制經(jīng)濟成長(cháng)。
摩根大通分析師在2月初曾認為由冠狀病毒引起的短期股票跌幅越大，最終反彈將越強。他們目前維持對美國和英國股票的低配建議，以及對歐元區和日本股票的高配評級。
摩根大通策略師還表示，貨幣政策官員將加大支持力度。
此外，據摩根士丹利的數據，上周凈杠桿率下降，主要是受市場(chǎng)下跌以及指數看跌期權增加的推動(dòng)。該公司表示，一個(gè)迫在眉睫的風(fēng)險是該行業(yè)較高的總杠桿率，該杠桿率跟蹤多頭和空頭頭寸的總數。
目前190%的總杠桿率自2010年以來(lái)處于第86個(gè)百分位。雖然較高的風(fēng)險敞口表明對股票押注有很高的信心，但是如果市場(chǎng)動(dòng)蕩持續，則可能會(huì )帶來(lái)麻煩，從而迫使基金經(jīng)理平倉。
“如果動(dòng)蕩持續下去，懸而未決的問(wèn)題仍然存在：對沖基金是否/何時(shí)會(huì )不得不開(kāi)始主動(dòng)脫鉤？”摩根士丹利寫(xiě)道。http://global.eastmoney.com/a/202003031404591344.html
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