最近，科創(chuàng )板股票破發(fā)潮“不期而至”。截至11月20日，科創(chuàng )板新股本月破發(fā)的共有4只，分別為久日新材、容百科技、杰普特和天準科技。其中，久日新材在上市第2個(gè)交易日破發(fā)，杰普特在第8個(gè)交易日破發(fā)。
“上市破發(fā)屬于正常情況，港股、納斯達克等海外成熟市場(chǎng)新股首日的破發(fā)率在30%-40%，預計未來(lái)科創(chuàng )板公司仍有出現破發(fā)的可能?！比f(wàn)家基金相關(guān)負責人對記者表示。
科創(chuàng )板股票破發(fā)的主要原因是發(fā)行價(jià)過(guò)高。在短時(shí)間內市場(chǎng)能夠回歸理性，與科創(chuàng )板的市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)機制有關(guān)。機構資金也會(huì )更加注重公司基本面和估值水平，以給出更為合理的報價(jià)。
總體來(lái)說(shuō)，破發(fā)對公募私募的打新策略影響不大?！吧鲜惺兹掌瓢l(fā)的股票目前并不多，大多數股票仍然獲得了一定的首日漲幅?！闭共┩顿Y總裁馮婷婷對記者表示。
發(fā)行價(jià)過(guò)高 破發(fā)是正?，F象
11月，科創(chuàng )板股票出現“破發(fā)潮”。其中，兩只科創(chuàng )板個(gè)股同日“攜手”破發(fā)。
11月6日，上市僅6個(gè)交易日的昊海生科(688366.SH)，以88.53元/股開(kāi)盤(pán)，跌破89.23元/股的發(fā)行價(jià)。昊海生科因此成為科創(chuàng )板跌破發(fā)行價(jià)的第一股。
同日，久日新材(688199.SH)在其第2個(gè)交易日收盤(pán)報66.35元/股，跌破66.68元/股的發(fā)行價(jià)。此后，久日新材的股價(jià)繼續下探，截至2019年11月20日，收盤(pán)報60.46元/股。
11月7日，受2.06億應收票據到期未能兌付的影響，容百科技(688005.SH)復牌低開(kāi)14.32%，開(kāi)盤(pán)報26.50元/股，跌破發(fā)行價(jià)26.62元/股。事件持續發(fā)酵，截至11月20日，容百科技收盤(pán)報23.21元/股。
11月11日，上市僅8個(gè)交易日的杰普特(688025.SH)收盤(pán)報43元/股，低于43.86元/股的發(fā)行價(jià)。隨后股價(jià)一路下行，截至11月20日收盤(pán)，報40.65元/股。
11月11日，天準科技(688003.SH)收盤(pán)報25.39元/股，跌破25.5元/股的發(fā)行價(jià)。截至11月20日，天準科技收盤(pán)報25.26元/股。而天準科技的市值，從最高的138億元，跌至48.48億元，縮水89.52億元。
截至11月20日，科創(chuàng )板新股破發(fā)的共有4只，分別為久日新材、容百科技、杰普特和天準科技。
“科創(chuàng )板破發(fā)是資本市場(chǎng)回歸理性的過(guò)程，同時(shí)起到逐步提升注冊制引導下市場(chǎng)自身價(jià)格發(fā)現機制的作用。上市破發(fā)屬于正常情況，港股、納斯達克等海外成熟市場(chǎng)新股首日的破發(fā)率在30%-40%，預計未來(lái)科創(chuàng )板公司仍有出現破發(fā)的可能?！鄙鲜鋈f(wàn)家基金相關(guān)負責人對記者表示。
“破發(fā)很正常，香港市場(chǎng)破發(fā)比比皆是。破發(fā)更多地表示企業(yè)沒(méi)有獲得市場(chǎng)認可?！北本┮晃凰侥脊救耸繉τ浾弑硎?。
破發(fā)的主要原因是發(fā)行價(jià)過(guò)高。天弘基金股票投資部基金經(jīng)理陳國光認為，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，實(shí)行的是新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)，在此基礎上出現新股破發(fā)是正?，F象，主要原因是部分新股發(fā)行價(jià)過(guò)高。
東北證券資深投資顧問(wèn)沈正陽(yáng)表示，發(fā)行價(jià)過(guò)高的新股在注冊制大背景下出現均值回歸是必然現象。
一二級市場(chǎng)估值差收窄 打新仍有利可圖
“隨著(zhù)破發(fā)的累加，一二級市場(chǎng)的估值差將逐步收窄，助力國內資本市場(chǎng)實(shí)現真正的市場(chǎng)化?！鄙鲜鋈f(wàn)家基金相關(guān)負責人對記者表示。
沈正陽(yáng)則認為，科創(chuàng )板新股破發(fā)意味著(zhù)短期內普通投資者打新雖然可繼續，但需要降低二級市場(chǎng)上的漲幅預期，嚴控風(fēng)險。
破發(fā)對公募私募的打新策略有何影響？
“總體來(lái)說(shuō)影響不大，整體上上市首日破發(fā)的股票目前并不多，大多數股票仍然獲得了一定的首日漲幅。而且打新也是要有所區別，通過(guò)精選個(gè)股的方式，避免打新的風(fēng)險?！瘪T婷婷對記者表示。
記者了解到，多數公募或私募的機構打新，在新股上市的首日就獲利了結。
“破發(fā)會(huì )有一點(diǎn)影響，對于一些標的不夠好的股票，我們就不參與打新了?！北本┮患夜蓟鸬南嚓P(guān)人士對記者表示。
公募打新是具有一定成本的。上交所6月8日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng )板股票公開(kāi)發(fā)行自律委員會(huì )促進(jìn)科創(chuàng )板初期企業(yè)平穩發(fā)行行業(yè)倡導建議》顯示，不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數量的70%優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社?；?、養老金等6類(lèi)中長(cháng)線(xiàn)資金對象配售。同時(shí)，建議通過(guò)搖號抽簽方式抽取6類(lèi)中長(cháng)線(xiàn)資金對象中10%的賬戶(hù)，中簽賬戶(hù)的管理人承諾中簽賬戶(hù)獲配股份鎖定，持有期限為自發(fā)行人股票上市之日起6個(gè)月。
簡(jiǎn)言之，六類(lèi)中長(cháng)線(xiàn)資金的10%中簽賬戶(hù)，其獲配股份會(huì )被鎖定6個(gè)月，其中就包括公募基金。如果獲配股份被鎖定，又遇到個(gè)股破發(fā)，會(huì )影響機構的打新收益。
破發(fā)是否會(huì )影響報價(jià)？
“報價(jià)更多還是根據上市公司的情況來(lái)定。過(guò)于謹慎或者過(guò)于樂(lè )觀(guān)很容易被踢出價(jià)格區間的?！瘪T婷婷表示。記者了解到，當機構報價(jià)不在價(jià)格區間內，該機構就失去了打新的資格。
好買(mǎi)基金研究總監曾令華認為，科創(chuàng )板之所以很快的回歸理性，與科創(chuàng )板的市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)機制相關(guān)。機構詢(xún)價(jià)確定的發(fā)行價(jià)對應的估值本身已經(jīng)相對合理，上市后溢價(jià)空間會(huì )大幅降低?，F在市場(chǎng)資金更加理性，會(huì )主動(dòng)甄別公司基本面好壞和估值高低。破發(fā)的出現，也會(huì )令更多機構投資者在詢(xún)價(jià)時(shí)考慮更高的安全墊。
“科創(chuàng )板剛開(kāi)板的時(shí)候交易非?；钴S，那時(shí)的資金更多是在博弈有沒(méi)有人來(lái)接下一棒，而不是出于對于股票估值的認可。目前，科創(chuàng )板整體估值還是偏高的，從投資的角度看，很多股票在這種高估值水平下很難下手去買(mǎi)?！鄙钲谝患宜侥枷嚓P(guān)人士向記者表示。
隨著(zhù)科創(chuàng )板破發(fā)的出現，機構會(huì )更加注重公司基本面和估值水平。而網(wǎng)下打新仍然是一門(mén)好生意，展博投資多次參與了科創(chuàng )板的網(wǎng)下打新，馮婷婷表示，“目前打新占用的資金量不大，會(huì )繼續參與優(yōu)質(zhì)個(gè)股的打新?！?/p>
（文章來(lái)源：華夏時(shí)報）
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