受沽空機構 Bonitas 唱空影響，在港股上市的羽絨服企業(yè)波司登6月24日盤(pán)中閃崩，并創(chuàng )下上市以來(lái)最大的跌幅。該沽空機構稱(chēng)，自2015年以來(lái)，波司登捏造了 8.07 億元的凈利潤，多報了174%！公司董事局主席高德康從公司抽走20億元現金和股票，最后它指出波司登股票的最終價(jià)值為零。沽空報告發(fā)布一天后，波司登很快就給出了回應。6月25日早間，波司登在港交所發(fā)布公告，直接否認Bonitas報告中對公司之所有指控。與此同時(shí)，波司登對報告中的主要指控進(jìn)行了整理和總結，并逐一做出澄清。不過(guò)，在我看來(lái)，波司登澄清公告中缺乏具體的財務(wù)數據這一點(diǎn)，也容易讓人生疑。如果后面無(wú)法拿出足夠有力的證據，此次的沽空報告仍會(huì )給波司登帶來(lái)巨大的負面影響。
對上市公司而言，沖擊其股價(jià)的報告一般都被視為惡意沽空。但也并非所有沖擊公司股價(jià)的報告都屬于此類(lèi)行為，例如有媒體經(jīng)過(guò)臥底調查，揭開(kāi)了某上市公司的黑幕，這就不屬于惡意行為，撰寫(xiě)這類(lèi)新聞或報告的人反而會(huì )被大眾稱(chēng)之為“具有正義感的人”。
當一家上市公司遭到沽空機構質(zhì)疑的時(shí)候，否認指控是企業(yè)常見(jiàn)的公關(guān)現象。波司登也在再次遭到沽空機構的狙擊時(shí)，通過(guò)再發(fā)澄清公告，否認了所有指控。從目前情況來(lái)看，Bonitas揭示和監督上市公司的財務(wù)欺詐等違法違規行為已成慣用手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事實(shí)說(shuō)話(huà)，甚至可以采取訴訟手段。事實(shí)上，近年來(lái)，遭遇海外沽空機構做空的不止波司登一家企業(yè)，還有一些企業(yè)為此損失慘重。
雖然波司登股票于6月25日恢復交易之后有一定的漲幅，但這并不能說(shuō)明什么問(wèn)題。若后期無(wú)法拿出令市場(chǎng)信服的證據，此次沽空事件還會(huì )對波司登造成負面影響。以目前情況來(lái)看，沽空機構明顯是有備而來(lái)的，接下來(lái)還會(huì )有針對波司登的沽空報告再次出現。
一般而言，沽空事件往往存在兩種可能性：有一種可能是沽空機構通過(guò)與對沖基金、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所聯(lián)手，制造、傳播虛假信息，以達到操控股價(jià)、從中牟利的目的。另一種可能是波司登確實(shí)存在他們沽空中的一些問(wèn)題，這需要看在未來(lái)的幾天波司登如何回應。凡事有利有弊，這些沽空機構似乎可以起到類(lèi)似第三方監督機構的作用，在一定程度上對波司登等存在問(wèn)題的企業(yè)起到了揭露和威懾的作用。
近年來(lái)，國外沽空機構在全球資本市場(chǎng)上十分活躍，港股市場(chǎng)的中資股頻頻被惡意做空，例如前些年的輝山乳業(yè)、德普科技、漢能薄膜發(fā)電等，都成為“受害者”，更有不少投資者虧得一塌糊涂。沽空機構的惡意做空對象不是隨便找的。每當有沽空機構發(fā)布針對于港股上市公司的看空報告時(shí)，香港監管機構往往會(huì )首先對被看空的機構進(jìn)行調查。如果真的發(fā)現問(wèn)題，沽空機構的看空報告自然不屬于惡意做空，反而可以對監管部門(mén)的調查起到積極的推動(dòng)作用。但是，如果沽空機構發(fā)布的看空報告不屬實(shí)，香港的監管機構也沒(méi)有辦法，因為絕大多數的沽空機構都在海外，且這些機構可查到的信息中并沒(méi)有參與被看空公司股票的交易，因此也無(wú)法制裁。
是否惡意做空，香港的監管機構會(huì )依據《證券及期貨條例》界定。根據《證券及期貨條例》，任何機構或者個(gè)人披露、傳遞或散布虛假或具有誤導性的數據，而這些數據很可能會(huì )誘使他人在香港市場(chǎng)進(jìn)行證券交易，便會(huì )被視為“市場(chǎng)失當行為”。一旦有從事惡意誤導市場(chǎng)的“失當行為”之嫌，香港證監會(huì )便會(huì )對發(fā)布虛假做空報告等市場(chǎng)失當行為進(jìn)行嚴厲的處罰。由此可見(jiàn)，監督上市公司的權利不是沒(méi)有邊界的，做空機構也要被嚴格地監督。
很多投資者對做空機制不了解，因此才會(huì )在港股市場(chǎng)上翻車(chē)。其實(shí)，做空機制對證券市場(chǎng)有兩大好處：一方面能夠幫助投資者在存在風(fēng)險的情況下實(shí)現套期保值，另一方面讓投資者在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中還能夠獲利?？梢赃@樣說(shuō)，有成熟做空機制的資本市場(chǎng)，才是健全的資本市場(chǎng)。由于我國的資本市場(chǎng)發(fā)育尚不成熟，目前缺乏對應職責的相應做空機構，未來(lái)非常有必要考慮設立。
（文章來(lái)源：金融投資報）
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