近日，我會(huì )按法定程序同意以下企業(yè)科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊：瀾起科技股份有限公司。上述企業(yè)及其承銷(xiāo)商將與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并刊登招股文件。
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科創(chuàng )板企業(yè)進(jìn)入“發(fā)行上市時(shí)間” 多舉措護航“定價(jià)自由”
6月25日，“科創(chuàng )板第一股”華興源創(chuàng )的發(fā)行價(jià)格將確定，隨后，睿創(chuàng )微納、天準科技也進(jìn)入詢(xún)價(jià)期?？苿?chuàng )板企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入“發(fā)行上市時(shí)間”。筆者認為，由于此次科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制的新股發(fā)行定價(jià)完全實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)方式，充分享受“定價(jià)自由”，因此，在定價(jià)市場(chǎng)化的原則下，新股定價(jià)更加考驗機構投資者的專(zhuān)業(yè)判斷能力。
數據顯示，截至目前，已有8批21家科創(chuàng )板企業(yè)過(guò)會(huì )，4家企業(yè)通過(guò)證監會(huì )注冊?！翱苿?chuàng )板第一股”華興源創(chuàng )初步詢(xún)價(jià)時(shí)間為6月21日至6月24日，6月25日確定發(fā)行價(jià)格。6月24日，睿創(chuàng )微納、天準科技也披露上市發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告，兩家公司的股票代碼分別為688002、688003，網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行時(shí)間均為7月2日。
由于科創(chuàng )板定位于服務(wù)新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節能環(huán)保以及生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng )新企業(yè)，這決定了掛牌企業(yè)的估值水平會(huì )與A股其他板塊有所差異。事實(shí)上，這種差異不僅體現在估值上，也體現在新股發(fā)行定價(jià)上。
與A股其他板塊不同的是，科創(chuàng )板新股采取的是完全市場(chǎng)化的定價(jià)方式，通過(guò)向符合條件的投資者進(jìn)行初步詢(xún)價(jià)直接確定發(fā)行價(jià)格，建立以機構投資者為參與主體的詢(xún)價(jià)定價(jià)和配售等機制。完全市場(chǎng)化的定價(jià)方式對機構投資者的專(zhuān)業(yè)能力要求比較高，因此，為了防止科創(chuàng )板新股發(fā)行價(jià)格出現嚴重偏離公司價(jià)值的現象，保證發(fā)行定價(jià)更加理性，監管部門(mén)在進(jìn)行制度設計時(shí)，已最大可能的做好相應預案。在詢(xún)價(jià)、配售、交易三大環(huán)節設立了多道“安全閥”約束IPO定價(jià)。
第一道“安全閥”是在詢(xún)價(jià)環(huán)節全面采用市場(chǎng)化的詢(xún)價(jià)定價(jià)方式，壓實(shí)“買(mǎi)者自負”責任。首次公開(kāi)發(fā)行詢(xún)價(jià)對象限定在證券公司、基金公司等七類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構。由于科創(chuàng )板對投資者的投資經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力要求較高，因而個(gè)人投資者被科創(chuàng )板排除在詢(xún)價(jià)對象之外。相比個(gè)人投資者，機構投資者能接觸到的企業(yè)與市場(chǎng)信息更加充分，投資經(jīng)驗也更為豐富，因此，對擬發(fā)行公司的價(jià)值判斷將更加準確，其對新股的定價(jià)也將更為合理。
第二道是在配售環(huán)節引入戰略配售與綠鞋機制，保障新股股價(jià)穩定?？苿?chuàng )板允許發(fā)行人和主承銷(xiāo)商采用超額配售選擇權(即綠鞋機制)?！熬G鞋機制”可以有效增強參與一級市場(chǎng)認購的投資者的信心，實(shí)現新股股價(jià)由一級市場(chǎng)向二級市場(chǎng)的平穩過(guò)渡，對于新股上市后短期內的價(jià)格具有穩定器的作用。
第三道是在交易環(huán)節允許融券做空，有助于抑制炒新行為。根據《上海證券交易所科創(chuàng )板股票交易特別規定》，科創(chuàng )板股票自上市首日起可作為融資融券標的，證券公司可以按規定借入科創(chuàng )板股票?？苿?chuàng )板融券業(yè)務(wù)，能夠在一定程度上滿(mǎn)足市場(chǎng)投資者的風(fēng)險管理和對沖需求，改變證券市場(chǎng)的“單邊市”結構，有助于穩定新股上市后的價(jià)格走勢。
在制度約束的同時(shí)，法律方面也為科創(chuàng )板的穩步推進(jìn)“保駕護航”。6月21日，最高法發(fā)布《關(guān)于為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》。明確依法從嚴懲治申請發(fā)行、注冊等環(huán)節易產(chǎn)生的各類(lèi)欺詐和腐敗犯罪。對于發(fā)行人與中介機構合謀串通騙取發(fā)行注冊，以及發(fā)行審核、注冊工作人員以權謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴追究刑事責任。
筆者認為，科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制是資本市場(chǎng)深化改革的“實(shí)驗田”，在推進(jìn)的每一個(gè)環(huán)節中，都是一個(gè)全新的探索，會(huì )遇到各種問(wèn)題和挑戰，在此過(guò)程中，市場(chǎng)各方一定要厘清各自的權責邊界，肩負起自己應有的責任，不要辜負投資者的信任，做好自己的事情，護航科創(chuàng )板平穩運行。(來(lái)源：證券日報)
（文章來(lái)源：證監會(huì )網(wǎng)站）
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