2018年，通信整體行業(yè)受到4G投資放緩影響，營(yíng)業(yè)總收入增長(cháng)放緩，歸母凈利潤明顯下降。
2018年通信行業(yè)營(yíng)業(yè)收入4172.61億元，同比增長(cháng) 14.44%，增速下滑 7pct；歸母凈利潤 203.76 億元，同比減少 0.68%，增速下滑 8pct。上市公司整體營(yíng)收增速離散程度較高，上市公司中，營(yíng)業(yè)總收入增速大于 50%、 20-50%、0-20%、小于 0%的公司分別為 11、 32、 38、 33 家；營(yíng)收增速排名前三的分別為三維通信( 200.79%)、迅游科技( 162.76%)、廣和通( 121.75%)。凈利潤扭虧為盈、增速大于 100%、 30-100%、 0-30%、 -100%-0、小于-100%的公司分別為 10、 10、 18、 31、 35、 14 家，凈利潤增速中位數為-1.82%。歸母增速排名前三的分別為三維通信( 354.17%)、天喻信息(347.06%)、中際旭創(chuàng )(285.82%)。1Q2019 業(yè)績(jì)來(lái)看，通信行業(yè)上游板塊如天線(xiàn)射頻和光器件板塊受到 5G催化已經(jīng)表現出周期上行趨勢。
2019 一季度通信行業(yè)營(yíng)業(yè)收入 941.54 億元，同比增長(cháng) 10.35%，歸母凈利潤53.41 億元，同比增長(cháng) 8.85%，同比增速回落 18.82pct。 1Q2019 隨著(zhù) 5G 在全國各大城市試點(diǎn)建設開(kāi)啟， 運營(yíng)商公布 2019 資本開(kāi)支計劃。 根據運營(yíng)商年報， 2019 年三大運營(yíng)商總資本開(kāi)支預計為 2945 億(移動(dòng)計 1585 億，中位數)，其中 5G 建設預計投入 236-256 億(移動(dòng)計 86 億)。通信設備和光器件行業(yè)毛利率有明顯上升趨勢，從 5G 建設周期來(lái)看，無(wú)線(xiàn)端射頻和天線(xiàn)板塊以及傳輸方面光器件將率先受益。通信設備板塊整體毛利率為 23.53%，同比上升 0.11pct，凈利率為 6.92%，同比提高 2.27pct。光器件板塊銷(xiāo)售毛利率和凈利率都有所上升，分別為 25.36%和 9.50%，同比增加 2.65pct、0.12pct。從各版塊趨勢來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)、軍工通信和光通信板塊業(yè)績(jì)穩定且持續向好。
物聯(lián)網(wǎng)板塊隨著(zhù)5G建設開(kāi)啟，物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景例如車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、智慧交通等項目啟動(dòng)建設，受益于物聯(lián)網(wǎng)整體連接數量增長(cháng)，上游無(wú)線(xiàn)模組端已經(jīng)開(kāi)始業(yè)績(jì)兌現期。光通信板塊受益于互聯(lián)網(wǎng)大型數據中心擴建，整體業(yè)績(jì)穩定，伴隨著(zhù) 5G 承載網(wǎng)建設投資開(kāi)始，未來(lái)業(yè)績(jì)將持續向好。
投資策略：
5G投資增強行業(yè)確定性，前周期天線(xiàn)射頻板、光器件板塊值得關(guān)注，細分領(lǐng)域建議關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)標的。
建議關(guān)注：
中興通訊、烽火通信、通宇通訊、深南電路、滬電股份、太辰光、新易盛、天孚通信、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò )、高新興、廣和通、移為通信、星網(wǎng)銳捷等。
風(fēng)險提示：
5G進(jìn)展不及預期、細分行業(yè)競爭加劇。
（文章來(lái)源：東興證券）
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