每次指數回落的時(shí)候，我都喜歡看那些還堅挺的票，因為我想知道背后支持其漲停的原因是什么，這個(gè)原因是否能持續。昨天按照這個(gè)思路，我發(fā)現氫能源汽車(chē)、氫燃料電池從三月初就一直有資金異動(dòng)。前期炒作的幾個(gè)科技股概念的時(shí)候，就中國能源集團高層表態(tài)，氫能源將在未來(lái)國內清潔能源中占有相當大的市場(chǎng)份額。
為什么只要能上會(huì )，有官員出來(lái)表態(tài)就能給市場(chǎng)聯(lián)想的空間呢？還不是因為補貼！鋰電池的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)，是國家強大的行業(yè)補貼政策催化了商業(yè)化進(jìn)程，而且可以說(shuō)三元鋰電池的應用早就完成了商業(yè)化，全面替代燃油車(chē)只是時(shí)間問(wèn)題。那么用這個(gè)邏輯來(lái)看氫能源電池和氫能源車(chē)是否能講的通呢？
與題材相比，更能令市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)想的是產(chǎn)業(yè)機會(huì )。我們先來(lái)分析一下現有新能源行業(yè)最近的政策導向，當然，目前鋰電池為主的新能源車(chē)依舊是這塊盤(pán)子里最大的蛋糕。
政策代替補貼，是未來(lái)中國產(chǎn)業(yè)政策落地的一種風(fēng)向的轉變（科創(chuàng )板推出其實(shí)也是這個(gè)方向上的延伸）。這次紅墻內開(kāi)會(huì )明確海南省全省推廣新能源汽車(chē)，意義重大。
1、海南本身具有得天獨厚的自然條件。本身沒(méi)有太多重工業(yè)，環(huán)島公路基礎建設完備，以綠色產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展定位。在海南推廣新能源產(chǎn)業(yè)就像是在國內造了一個(gè)日本韓國這樣的國中國，算是大型實(shí)驗室。前面提到的氫能源車(chē)也在海南有基地；
2、2020年整個(gè)新能源行業(yè)會(huì )迎來(lái)突破，就是路權（上路權）代替補貼?，F在深圳已經(jīng)實(shí)現了乘用車(chē)化新能源車(chē)，廣州今年年底之前也會(huì )實(shí)現，從而帶動(dòng)整個(gè)珠三角全部新能源化。這個(gè)速度會(huì )使得2021年會(huì )成為真正的爆發(fā)，因為各地的法律法規都會(huì )效仿；
3、市場(chǎng)對鋰電池產(chǎn)業(yè)的擔心，主要來(lái)自是否存在產(chǎn)能過(guò)剩？菠菜到是建議大家參考一下光伏產(chǎn)業(yè)?？梢哉f(shuō)光伏曾經(jīng)是前幾輪牛市熱炒的題材，也是有國家補貼和產(chǎn)業(yè)引導的，但后來(lái)市場(chǎng)發(fā)現這種能源并不便宜，于是泥沙俱下，產(chǎn)能過(guò)剩的出清后市場(chǎng)會(huì )發(fā)現光伏的成本降下來(lái)了，這種能源變得比之前便宜了。我想說(shuō)明一個(gè)道理，補貼斷奶后，新能源行業(yè)只會(huì )越來(lái)越好，東西會(huì )越來(lái)越經(jīng)濟，因為市場(chǎng)競爭使然。
再來(lái)看看氫能源整個(gè)產(chǎn)業(yè)，由于篇幅的限制，我說(shuō)幾個(gè)核心問(wèn)題：
1、氫能源本身具有一定的局限性。氫能源屬于二次能源并不是嚴格意義上的清潔能源。我問(wèn)個(gè)問(wèn)題，電解水需要電嗎？氫能源發(fā)電后后的電能是否需要蓄電池來(lái)儲存？因此，搞能源替代的思路是對的，但不是新能源就能解決環(huán)境問(wèn)題，它解決的是成本和石油能源依賴(lài)問(wèn)題。為了省錢(qián)和能源獨立，貧油國都會(huì )去推動(dòng)能源革命，但看電視和新聞的時(shí)候自己心里要有數，這些不會(huì )幫助地球變得更干凈和美好，除非人類(lèi)自己絕種；
2、氫氣終究是要液化放到儲氫罐里存放、運輸，這里就涉及一個(gè)安全隱患。我國幅員遼闊，地形復雜，你在海南建加氫站容易，你搞到西藏高原成本就不一樣了，更何況西藏本來(lái)挺干凈的地方，不搞工業(yè)污染就是最大的環(huán)保。因此鋰電車(chē)比氫燃料電池車(chē)的應用廣，這也是為啥在新能源領(lǐng)域頭部的企業(yè)都是以做鋰電車(chē)為主流的原因。從這個(gè)角度看日韓研究氫能源也是由于其本身的條件允許。我國能源補貼政策一直在傾向鋰電池也是由國情決定的，不過(guò)在區域范圍內應用氫能源車(chē)也是有一定市場(chǎng)前景的；
3、不要忽視乘用車(chē)市場(chǎng)。很多新能源車(chē)都可以開(kāi)，但乘用車(chē)和家用轎車(chē)最大的區別是你不會(huì )開(kāi)出太遠（長(cháng)途車(chē)也是有公里限制），這種短途需求就會(huì )催化一些對續航能力要求不高更經(jīng)濟的方案，比如董小姐投的銀隆的鈦酸鋰電池技術(shù)就是很適合乘用車(chē)和物流車(chē)。氫燃料電池車(chē)真正性?xún)r(jià)比高的領(lǐng)域菠菜認為正是大型車(chē)，充一次氣能跑1000km（腦補一下吹氣球）那種，因此適合沒(méi)有隧道的平原地區（比如鄭州）；
4、國內本身氫燃料電池的技術(shù)有限，制氫環(huán)節成本太高。最近股市上炒出來(lái)了一個(gè)“核能制氫”重大科研突破……插一句，只要牛來(lái)了，股市上每天都有科技突破。這年頭發(fā)表的論文總體上比二戰時(shí)多太多了，可惜愛(ài)因斯坦、居里夫人這種牛人卻越來(lái)越少，問(wèn)題在哪？這種突破倒是能加速核電建設，相關(guān)核電工程的公司到是有聯(lián)想空間。問(wèn)題是核電制氫的成本需要規模才能降下來(lái)成本，目前沒(méi)有產(chǎn)業(yè)化。我4年前看到氫燃料電池的催化劑反應效率最高的是金屬鉑，白金的成本高而且一些交換膜的專(zhuān)利也在外國，成本高。這些年估計會(huì )有突破，但對于科技本身菠菜自己是相當謹慎的。
關(guān)注一個(gè)產(chǎn)業(yè)的整體機會(huì )，比關(guān)注具體一個(gè)技術(shù)概念終歸要靠譜很多。但研究行業(yè)就必須有耐心陪著(zhù)一個(gè)行業(yè)來(lái)成長(cháng)。最怕懷著(zhù)一顆短線(xiàn)盈利的心，去買(mǎi)一個(gè)長(cháng)線(xiàn)的產(chǎn)業(yè)，你就輸了。新能源車(chē)屬于制造業(yè)重資產(chǎn)，你認為有可能短期內形成極高的利潤增長(cháng)嗎？如果這么容易，馬斯克就不會(huì )三天兩頭鬧要從納斯達克私有化退市，罵華爾街黑嘴了。
考慮能源產(chǎn)業(yè)，一定要考慮能源的單位成本。舉個(gè)栗子，頁(yè)巖油的開(kāi)采成本假如32.63美元/桶，國際油價(jià)降到30美元/桶時(shí)，誰(shuí)會(huì )去買(mǎi)頁(yè)巖油？如果國際油價(jià)持續下行，那么新能源產(chǎn)業(yè)的挑戰也會(huì )加劇，因為你比人家石油貴，誰(shuí)買(mǎi)？目前人類(lèi)的地緣矛盾主要是因為能源資源的競爭，這是全球貿易的主旋律。
因此，我更傾向于選擇新能源產(chǎn)業(yè)的上游龍頭企業(yè)，只要研究供求關(guān)系就能找到機會(huì )，而下游的車(chē)廠(chǎng)則更依賴(lài)政策和訂單。這個(gè)思路看氫能源，投上游的公司也更加安全。
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