作者：成元
來(lái)源：京達財經(jīng)
連年的巨虧，讓曾經(jīng)的光伏巨擘淪為了“仙股”，迷霧般的資本套路埋葬了二十幾萬(wàn)散戶(hù)的血汗錢(qián)，ST海潤究竟是如何一步步的走向崩潰的邊緣，京達君將為您做全面的解析！
2018年4月28日，ST海潤（600401.SH）發(fā)布的年報宣稱(chēng)，2017年營(yíng)業(yè)收入為32.56億元，而凈利潤為虧損24.36億元，營(yíng)收32億，虧損24億。
對于如此驚人的成績(jì)，公司的財務(wù)審計單位大華律師事務(wù)所無(wú)奈的給出了“無(wú)法表示的意見(jiàn)”！
在發(fā)布財報的同一天，公司同時(shí)發(fā)布了退市警示提示、銀行債務(wù)預期、累計涉及訴訟與控股股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金等多項公告。
其中銀行債務(wù)預期金額為4.26億元，涉及訴訟金額為6.45億元，而控股股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金達58億元之巨！
截止到2017年底，在公司的134億總資產(chǎn)之中，凈資產(chǎn)僅為11.64億元，而負債竟然高達122億元。
如果減去超過(guò)30億元的應收賬款，公司的現有凈資產(chǎn)應該為負數，一代光伏巨頭為何能淪落到如此田地？
背后的過(guò)程和真相令人觸目驚心！
時(shí)間先定格到2011年，海潤光伏通過(guò)借殼ST申龍登錄到了A股市場(chǎng)。
上市之時(shí)，各路媒體對其前景紛紛表示看好，開(kāi)盤(pán)當天，股價(jià)就從不到3元錢(qián)大幅飆漲到了13.5元！
然而，表面的光鮮僅僅是假象，在眾多散戶(hù)以為騎上了千里馬的時(shí)候，殊不知等待他們的將是A股的“奧斯維辛集中營(yíng)”。
控股股東在借殼時(shí)承諾，2011年--2013年海潤光伏的歸母凈利潤分別不低于4.99億元、5.09億元和5.29億元。
看似底氣十足的承諾，但是到了兌現時(shí)卻是另一番景象！
2011年，公司的歸母凈利潤為4.02億元，未達到承諾預期，差額部分，大股東以現金的方式進(jìn)行了補償。
但是到了2012年，公司的歸母凈利潤只剩下了1290萬(wàn)元，與承諾的5.09億元相去甚遠。
按照借殼時(shí)的承諾，大股東被迫拿出近5億現金對上市公司進(jìn)行補償。
但之后令人驚訝的是，不想掏錢(qián)的大股東竟然在業(yè)績(jì)大幅下滑的情況下，推出了10股派7.4元的預案，通過(guò)分紅的方式再把這補償款拿了回去！
到了2013年，海潤光伏的凈利潤竟然為虧損2.06億元，按照業(yè)績(jì)承諾，此次的補償金額將高達7.35億元之巨。
上次采用的戰略是“先棄后取”，那么這次的巨額補償款該如何處理？
當然，這樣的小問(wèn)題肯定是難不倒智慧的大股東的。
2014年4月29日，海潤光伏的大股東推出了“創(chuàng )新性”的新業(yè)績(jì)補償方案，把原先的現金改為定向轉增股本的方式進(jìn)行補償，方案實(shí)施細則為：
以資本公積金向全體股東10股轉增1.6股，而原海潤光伏20名股東放棄轉增股以作為補償，通過(guò)這樣的方式，在一毛不拔的情況下，大股東憑借自身過(guò)人的智慧，以奇跡般的創(chuàng )新理念完成了補償承諾。業(yè)績(jì)一年比一年差，雖然有諸多理由對業(yè)績(jì)的下滑進(jìn)行解釋?zhuān)€是難以讓人信服，通過(guò)翻閱之前的重組報告，我們發(fā)現了諸多的疑點(diǎn)！
從上面的表格可以看出，海潤光伏的營(yíng)收和凈利潤從2010年開(kāi)始均出現了打雞血現象，2010年的營(yíng)收較2009年翻了3倍，凈利潤翻了幾十倍。
而應收賬款從09年的10.76億元突然增加到了10年21.56億元，借款方面也是從10年開(kāi)始出現了爆炸。
從諸多跡象來(lái)看，我們大膽的懷疑，在借殼之前，海潤光伏很有可能突擊加大杠桿，以達到其借殼上市的目的。
當然，也并不排除其財務(wù)造假的可能性！
瘋狂減持股東套路多業(yè)績(jì)承諾未完成僅僅是一個(gè)開(kāi)始。
2014年10月27日，公司公告稱(chēng)擬引入戰略股東，這給當時(shí)的投資者帶來(lái)一片歡喜和滿(mǎn)心的期待。
熟不料到2014年11月10日，其股票在毫無(wú)結論的情況下，莫名其妙的復牌，讓所有投資者一片茫然，但又心存預期。
此后，公司再無(wú)披露相關(guān)引進(jìn)戰投的信息，直至2014年12月19日宣布終止籌劃重大事項。
與通常的終止公告不同，該公告并沒(méi)有未來(lái)三個(gè)月內不再籌劃重大事項的承諾，再一次讓所有的投資者一片茫然，但又心存預期。
不幸的是，2014年12月22日，原海潤股東的解禁股上市了。
在沒(méi)有任何預告的前提下，進(jìn)行瘋狂的拋售，解禁當天股價(jià)即暴跌6.62%，整體股價(jià)由前期10.5元暴跌至最低6.69元，而期間上證綜指已大漲至3400點(diǎn)。
2014年12月31日，在股價(jià)創(chuàng )6.69元新低后，海潤光伏開(kāi)始了大漲之旅，業(yè)績(jì)大幅虧損，股價(jià)竟然如此犀利，背后的原因實(shí)在讓人難以琢磨。
到了2015年1月23日，真相終于大白。
當日，海潤光伏發(fā)布公告稱(chēng)，前三大股東楊懷進(jìn)、九潤管業(yè)、紫金電子提議，2014年利潤分配將以資本公積金向全體股東每10股轉增20股，作為重大“利好”，當日股價(jià)漲停。
趁利好時(shí)期，1月27、28兩日之內，楊懷進(jìn)迅速減持了1.74億股，約占總股本的2.16%，累計套現金額接近5億元，前三大股東共套現近26億元。
但隨后，令人吃驚的是，海潤光伏突然自曝2014年將巨虧8億元，并可能因連虧損兩年而被*ST。
這令眾多中小股東被高位套牢，有數據顯示套牢資金高達約50億元。
這一行為立刻引來(lái)證監會(huì )問(wèn)詢(xún)，并對公司因誤導性陳述處罰40萬(wàn)元，并記公司董事長(cháng)楊懷進(jìn)警告處分，記錄在上市公司信用檔案。
而且，這件事也引發(fā)了廣大投資者的極大不信任，并對當時(shí)參與投資者做出賠償。
據公司2015年年報顯示，此事或為公司帶來(lái)5126.53萬(wàn)元的賠償支出。
截至2016年4月份，首批17位股民訴海潤光伏證券虛假陳述案已經(jīng)和解，第一期賠款額為67.64萬(wàn)元。
先發(fā)布高送轉預告然后瘋狂減持，后發(fā)布業(yè)績(jì)預告爆出巨額虧損，海潤光伏的大股東顯然已經(jīng)喪心病狂。
根據年報數據的對比后京達君發(fā)現，這一切顯然是有預謀的。
從上表不難看出，所有的數據都透露出滿(mǎn)滿(mǎn)的套路！
2014年前三季度與全年的營(yíng)收分別為48.43億元與49.58億元。
也就是說(shuō)，公司在四季度只完成了1個(gè)億左右的營(yíng)收，而營(yíng)業(yè)成本竟然能達到2.61億，管理費用高達2.41億，銷(xiāo)售費用4512萬(wàn)。
這也就意味著(zhù)在14年四季度，公司用5.47億元的總成本只創(chuàng )造了1.15億元的營(yíng)業(yè)收入，真是荒唐至極。
對此種情況，只有倆種解釋?zhuān)?/p>
一是全年的數據有造假的嫌疑。
二是把前三季度的費用騰挪到四季度，從而粉飾前三季度的業(yè)績(jì)，以達到不可告人的目的！
連續兩年的虧損，海潤光伏被帶上了ST的帽子。
為了保殼，2016年1月，*ST海潤籌劃通過(guò)定增方式引入孟廣寶控制的“華君系”，籌劃非公開(kāi)發(fā)行不久后，孟廣寶便攜“華君系”團隊先于持股前而入主董事會(huì )。
經(jīng)過(guò)長(cháng)達一年的人員變動(dòng)后，除徐小平等三位獨立董事外，2/3席位為“華君系”所占據。
新東家的到來(lái)讓持有ST海潤的投資者看到了希望。
2016年4月23日，公司發(fā)布了2015年年報。
據年報披露，當年的凈利潤為0.94億元，這對于虧損多年的ST海潤來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)驚天喜訊，但是這份貌似靚麗的成績(jì)單背后還是隱藏了種種的套路！
根據年報披露的數據，2015年的營(yíng)收為60.89億元，同比增加了10億元左右。
但其應收賬款卻達到了驚人的32.55億元，相比14年增加了6.72億，其他應收增加了3.43億元，倆項合計增加了10億元之巨。
由此可見(jiàn)，15年營(yíng)收增加的部分基本都是賬款！
而且其0.94億元的凈利潤還包括了2.65億元的投資收益和1.17億的營(yíng)業(yè)外收入，如果把這倆塊扣除，15年的凈利潤還是大幅虧損的！
到了2016年，深套的投資者把希望都寄托到了新掌門(mén)的身上，然而，一份巨虧的成績(jì)單再度傷透了所有人的心！
2017年4月29日，ST海潤的16年年報披露，公司全年營(yíng)收為45.19億元，全年虧損高達11.83億元！
這還不是最慘的時(shí)候。
到了2017年，公司又在僅完成32.56億元營(yíng)收的情況下虧出了24.45億元的世界記錄！堪稱(chēng)光伏界的虧損之王！
其當年的資產(chǎn)減值竟然達到了驚人的11.60億元，而同期公司的凈資產(chǎn)只有11.64億元，資產(chǎn)減值竟然和凈資產(chǎn)一樣多！
這已經(jīng)不是資產(chǎn)減值，而是恐怖分子作案了！
連年的折磨已經(jīng)讓ST海潤這艘大船殘破不堪，即將沉沒(méi)。
截止到2018年3月，還有二十幾萬(wàn)個(gè)人投資者被深套其中。
2018年2月5日，公司再度申請停牌，籌劃重大資產(chǎn)重組。
也許，此次的重組，是ST海潤最后的希望，也是二十幾萬(wàn)投資者最后的希望！
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