2017年風(fēng)行一時(shí)的白馬股，近期陷入持續調整中。從2月底老板電器年報不如預期“一”字板跌停之后，去年領(lǐng)漲的白馬股普遍出現回調，即使發(fā)布靚麗年報的中國平安、貴州茅臺、工商銀行等一線(xiàn)藍籌股，表現也不盡如人意，就連尚未發(fā)布年報的格力電器、伊利股份也出現綿綿陰跌?！捌?0”走勢不再漂亮，上證50指數本周擊穿2月9日的調整低點(diǎn)，反觀(guān)連續兩年弱勢的創(chuàng )業(yè)板指數，不僅高出2月9日的低點(diǎn)一大截，本周快速回補上周五大跌的缺口并重返1900點(diǎn)，資金從白馬股階段性流向中小創(chuàng )已經(jīng)是不爭的事實(shí)。
從白馬股的年報來(lái)看，基本面顯然不是此次普跌的主要因素，大部分已經(jīng)公布年報的白馬股都維持了較高的收益水平，估值也屬于合理甚至偏低的狀態(tài)。以第一高價(jià)股貴州茅臺為例，2017年營(yíng)收同比增長(cháng)49.81%，凈利潤增長(cháng)61.97%，增長(cháng)率甚至還略超市場(chǎng)預期；動(dòng)態(tài)市盈率31倍左右雖然不算特別低估，但也絕不能算高估，如果2018年的凈利潤如市場(chǎng)預期出現30%以上的成長(cháng)，那么對應的動(dòng)態(tài)市盈率將進(jìn)一步下修到23倍左右。這樣的業(yè)績(jì)還出現持續回調的走勢，只能說(shuō)明短期內主導股價(jià)走勢的是波段操作的資金，所謂“漲多了就要跌”。以貴州茅臺而言，2004年以來(lái)的年K線(xiàn)圖中(見(jiàn)附圖)，呈現“四陽(yáng)之后必有一陰”，而在2014年到2017年連續四年收陽(yáng)之后，2018年收陰的概率也比較大。而工商銀行和中國平安則是年K線(xiàn)從未有過(guò)三連陽(yáng)，在2016年和2017年連續收陽(yáng)之后，2018年也有較大概率收陰。正因為中期累積了較大的獲利盤(pán)，部分資金獲利了結，轉戰超跌的創(chuàng )業(yè)板也就不足為奇，畢竟這些波段操作為主的資金信仰的不是價(jià)值投資，而是打著(zhù)價(jià)值投資旗號的“價(jià)值投機”。
? 其實(shí)，對這些白馬股來(lái)說(shuō)，只要基本面維持穩中向好的局面，每年能通過(guò)高分紅回饋投資者，那么長(cháng)期來(lái)說(shuō)走上升趨勢就是確定性的事情。通過(guò)中期震蕩回落來(lái)清洗獲利籌碼，也是歷史上一再上演的情形。對于長(cháng)期投資者來(lái)說(shuō)，惟有巴菲特的格言可堅定持股信心：“股市短期是投票機，長(cháng)期則是稱(chēng)重機”。只要估值合理，市盈率和分紅率都在合理范圍內，那么每一次中期下跌都是逢低建倉的好時(shí)機。笑到最后的往往是那些敢于低位介入，并耐心持有的長(cháng)線(xiàn)投資者。反觀(guān)那些追逐熱點(diǎn)，從白馬炒到獨角獸的跟風(fēng)資金，又有多少能夠實(shí)現長(cháng)線(xiàn)穩健獲利？
如果說(shuō)單一白馬股存在“黑天鵝”等不確定性，那么投資白馬股指數則可以用組合投資的方式較好克服這一缺點(diǎn)。指數投資不僅是通過(guò)基金買(mǎi)入一籃子優(yōu)質(zhì)股，更會(huì )享受到定期免費調倉換股的待遇，保證持有的股票是基本面優(yōu)秀的公司。同時(shí)，還不必擔心踏空的風(fēng)險，指數基金的倉位永遠都是飽滿(mǎn)的狀態(tài)。甚至，連市值配售打新，都可以借由指數基金來(lái)獲取平均收益，畢竟大部分散戶(hù)全年打新顆粒無(wú)收的概率還是比較大的。
從目前滬深兩市白馬股指數的估值來(lái)看，在全球范圍內都是屬于相對較低的價(jià)值洼地。截至3月28日，上證50指數平均動(dòng)態(tài)市盈率僅有11.29倍，市凈率1.28倍；中證紅利指數更只有9.80倍和1.26倍。而A股目前又有全球市場(chǎng)獨有的“打新配售”的權利，在“新股不敗”的加持下，內在的含金量更進(jìn)一步提高。因此，在目前較低估值的情形下買(mǎi)入白馬股基金，長(cháng)期來(lái)看獲利的可能性是比較大的。筆者納入觀(guān)察的基金有50ETF、100ETF、嘉實(shí)50、紅利基金、紅利ETF等。
當然，即便是長(cháng)期看上升可能較大，短期內的震蕩則有更多的不確定性。但對大部分投資者來(lái)說(shuō)，用自己可承受風(fēng)險范圍內的長(cháng)期資金，逢低參與白馬股基金，無(wú)異于搭上分享中國經(jīng)濟成長(cháng)果實(shí)的列車(chē)。這部列車(chē)有時(shí)可能會(huì )到站?？咳缤F在的盤(pán)整震蕩，但大方向是不會(huì )輕易改變的。況且，對于大部分忙于工作的散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，參與白馬股基金可謂省心省力，在不影響本職工作的前提下以較少時(shí)間成本來(lái)投資，效果未必比那些熱衷追漲殺跌，頻繁進(jìn)出的短期投資者差。
面對近期的調整，白馬股基金又一次逢低買(mǎi)入的機會(huì )正在醞釀?？炊L(cháng)期上升的大格局，你就會(huì )感謝這一次“千金難買(mǎi)?；仡^”的機會(huì )。
聯(lián)系客服
