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這是最近大家爭議很大的一個(gè)話(huà)題。這段時(shí)間由于金融去杠桿以及金融監管加強，A股市場(chǎng)出現了比較大的下跌，特別是很多小股票跌幅超過(guò)30%甚至更多，而一些白馬股卻逆勢創(chuàng )了歷史的新高。白馬股行情愈演愈烈，比前段時(shí)間的分化更加嚴重，現在大家關(guān)注的問(wèn)題是白馬股的行情能持續多久，這些創(chuàng )新高的股票是否還會(huì )持續表現，而一些績(jì)差股小盤(pán)股的行情是不是還在繼續下跌。
從去年大盤(pán)年初見(jiàn)底以后，我就一直堅定不移地給大家推薦優(yōu)質(zhì)藍籌股，特別是白酒等白馬股，我反復推薦。白馬股行情在過(guò)去一年體現的凌厲盡致，很多白馬股股價(jià)創(chuàng )新高，而小盤(pán)股和題材股一直在下跌。去年四月份，我寫(xiě)了一份報告，明確指出價(jià)值股的投資春天來(lái)臨。當時(shí)給出了幾個(gè)理由，第一個(gè)理由就是經(jīng)過(guò)了股災之后，投資者的投資理念發(fā)生了很大的變化，從之前炒題材股轉向業(yè)績(jì)?yōu)橥?，股災就是投資者對投資理念的洗禮。另一方面從監管層角度來(lái)說(shuō)，剛剛發(fā)生過(guò)股災，監管層對于炒題材股的監管力度肯定要加強，為了維持市場(chǎng)穩定，將引導投資者從炒題材股轉向投價(jià)值股。無(wú)論是從投資者的角度還是從監管層的角度，都是有利于藍籌股行情的。再加上過(guò)去一年，新進(jìn)入市場(chǎng)的一些資金都是偏好于價(jià)值股。比方說(shuō)養老金，通過(guò)滬港通、深港通流入A股的資金，比方說(shuō)一些機構的資金，還有一部分從債市撤出來(lái)的資金，這些都是追求業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的資金，都是偏好于藍籌股的。這就進(jìn)一步推高了藍籌股的行情。
在市場(chǎng)見(jiàn)底之后，市場(chǎng)信心仍然不足，大盤(pán)回升需要更多利好消息的刺激，市場(chǎng)在底部震蕩的時(shí)候，投資者的風(fēng)險偏好非常低，投資者不會(huì )有信心再去炒一些故事講的大的股票，而會(huì )選擇一些有業(yè)績(jì)支撐的股票。大量的資金去選擇避險，選擇業(yè)績(jì)?yōu)橥?，客觀(guān)上就催生了白馬股行情，可以把這種狀況叫做抱團取暖。這種抱團取暖的結果就是“二八分化”的現象出現，20%的股票表現較好，80%的股票表現很差，近期這種“二八現象”甚至已經(jīng)轉向了“一九現象”。A股投資者大多數的人喜歡炒小盤(pán)股或題材股，真正去買(mǎi)大盤(pán)藍籌股的投資者是非常少的，所以大家的感覺(jué)就是指數沒(méi)有怎么下跌，但是個(gè)股卻大幅下跌。白馬股就像別人家的孩子，表現都特別好，而自己的持股確跌跌不休。國內投資者不僅艷羨美國的投資者，還艷羨在A(yíng)股持有白馬股的投資者，這種現象一直主導今年的走勢。
現在來(lái)看，這種分化現象還沒(méi)有終結的跡象，白馬股行情愈演愈烈，和整個(gè)市場(chǎng)整體的走勢低迷形成了鮮明對比。只要大盤(pán)沒(méi)有出現反轉的行情，資金都會(huì )選擇抱團取暖，去配置白馬股。只有當大家看到了大盤(pán)有了趨勢性的機會(huì )，才會(huì )有越來(lái)越多人敢去買(mǎi)一些彈性較大的股票，從而才會(huì )扭轉趨勢。所以白馬股行情什么時(shí)候結束，就取決于大盤(pán)反轉行情什么時(shí)候到來(lái)。當A股市場(chǎng)出現趨勢性上升的機會(huì )，那肯定是一些業(yè)績(jì)彈性大有題材個(gè)股，前期跌幅較大的個(gè)股反彈的力度更大，到時(shí)候大家一致追逐白馬股的現象就會(huì )大大的減少。所以大家現在不用去猜什么時(shí)候白馬股行情結束，現在我們可以去等待，可以觀(guān)望，等市場(chǎng)反轉那一天，否則大家只能被動(dòng)的持有白馬股，不要主動(dòng)的去做切換，因為個(gè)人的力量是很難改變大盤(pán)的趨勢。真的要是等市場(chǎng)開(kāi)始反轉的時(shí)候，大盤(pán)的風(fēng)格就開(kāi)始發(fā)生轉變，白馬股的行情就可能結束，而成為一種普漲的行情。在普漲的情況之下，曾經(jīng)跌幅較大的股票肯定是漲得更多的。
今年以來(lái)，外圍市場(chǎng)均出現了大幅的上漲，美股的三大股指不斷創(chuàng )出歷史新高，歐洲多國股市也創(chuàng )歷史新高。而香港股市也站上了25600點(diǎn)，可以說(shuō)A股市場(chǎng)的表現再次復制了2012-2013年的情況，在全球股市漲聲一片的情況之下，A股市場(chǎng)表現低迷，跌跌不休。但是我們不要忘了，在2012年到2013年正是A股市場(chǎng)歷史大底，隨后到2014年A股就展開(kāi)了一波大牛市的走勢。而小盤(pán)股的牛市走的更早，在2013年5月，小盤(pán)股的牛市已經(jīng)啟動(dòng)。A股市場(chǎng)的特點(diǎn)往往是和全球股市脫節，A股市場(chǎng)的反應往往是滯后的，但是滯后的反應不代表不反應。一旦A股市場(chǎng)反應過(guò)來(lái)，補漲的速度也是非?？斓?，反彈的動(dòng)力非常大。所以現在正是需要耐心布局的時(shí)候。
我一直給大家強調的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，就是在市場(chǎng)的底部去布局一些優(yōu)質(zhì)的股票，只會(huì )虧時(shí)間不會(huì )虧錢(qián)。等到市場(chǎng)的趨勢開(kāi)始反轉，將來(lái)會(huì )賺大錢(qián)。所以真正要想獲得牛市的收益，必須要經(jīng)過(guò)熊市的煎熬。沒(méi)有人能夠準確地預測哪一天牛市的到來(lái)，當牛市到來(lái)的時(shí)候通常會(huì )是悄無(wú)聲息地到來(lái)。所以如果在市場(chǎng)底部的時(shí)候不去布局，而等到市場(chǎng)來(lái)了牛市后再去布局，無(wú)論是在資金上還是在選股上可能已經(jīng)是來(lái)不及了的。真正能夠在牛市里面賺到大錢(qián)的話(huà)，往往是在底部就有一定的持倉。而等到牛市來(lái)的時(shí)候，可以加大持倉量。也只有一直在市場(chǎng)里保持一定的倉位，才能對市場(chǎng)的變化更加敏感，才可能在牛市啟動(dòng)的時(shí)候第一時(shí)間感受到牛市的啟動(dòng)?！按航喯戎?，這是因為鴨子從河水解凍之后，就開(kāi)始在河水游，所以它最先知道春天什么時(shí)候來(lái)。這一點(diǎn)大家需注意，我們需正確看待市場(chǎng)的低迷，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候保持信心，不要被市場(chǎng)打垮。
去年，我對A股的走勢打一個(gè)比方，把A股的走勢比喻成“磨人的小妖精”，確實(shí)非常磨人。市場(chǎng)總是要把人的信心耐心磨的差不多才能夠真正反轉，也就是等市場(chǎng)一致看空的時(shí)候就是反轉的時(shí)候，這無(wú)論是在A(yíng)股還是在美股都是一樣的。這也是應驗了一句華爾街諺語(yǔ)：一致的時(shí)候就是反轉的時(shí)候。我們不去猜測哪一天是市場(chǎng)反轉的時(shí)候，我們只需要在這個(gè)時(shí)候知道怎么應對?，F在應對就是要選擇一些好的股票，好的行業(yè)進(jìn)行布局，等待市場(chǎng)云開(kāi)日出，這樣才能分享下一輪牛市的收益。
這個(gè)世界上沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)，也沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)。在當年大盤(pán)在2000點(diǎn)的時(shí)候，很多人信心全無(wú)，更有人認為A股市場(chǎng)永遠不會(huì )出現牛市，這個(gè)說(shuō)法是非?；闹嚨?。A股市場(chǎng)并不缺少牛市，而更缺少正確的投資理念和策略。如何能夠抓住牛市的成果，如何獲得好的收益，這是大家需要好好思考的。大家目前需要堅定信心，戰勝恐慌，耐心等待市場(chǎng)反轉的時(shí)候。
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