在A(yíng)股市場(chǎng)上，旗下主動(dòng)股票型基金規模最大的30家公司，每家旗下都有規模大、業(yè)績(jì)穩定、機構重倉的旗艦基金。這些基金展現出公司產(chǎn)品的典型特征，并在很大程度上代表著(zhù)公司的形象，堪稱(chēng)“皇冠上的明珠”。
旗艦基金規模平均34.26億元，超越同類(lèi)平均。規模大源于業(yè)績(jì)優(yōu)秀，能獲得投資人的長(cháng)久信賴(lài)，這方面的典型是2016年底規模達70.24億元的華夏回報A.
旗艦基金誕生時(shí)間各異，經(jīng)過(guò)多年的精耕細作大都為投資人賺得超額收益， 成立12年的博時(shí)主題，累計收益超過(guò)10倍。
機構既看重盈利能力，也看重業(yè)績(jì)的持續性、風(fēng)險控制能力，它們紛紛重倉旗艦基金，也說(shuō)明旗艦基金的受重視的程度。
旗艦基金很多都是由投委會(huì )核心成員親自操刀，典型如交銀成長(cháng)A，三任經(jīng)理中每一任都是投資總監，每一任期內均有出色表現。
正如艦隊要有旗艦一樣，成熟的基金公司也要有自己的“旗艦基金”。充當“旗艦”的基金通常是基金公司旗下的標桿產(chǎn)品，展現出公司產(chǎn)品的典型特征，并在很大程度上代表著(zhù)公司的形象。
為了尋找旗艦基金，《投資者報》首先將目標鎖定于規模領(lǐng)先的前30家基金公司身上，因為只有艦隊足夠大，才談的上“旗艦”一說(shuō)。
| 基金代碼 | 基金簡(jiǎn)稱(chēng) | 成立以來(lái)收益 | 手續費 | 操作 |
| 160505 | 博時(shí)主題行業(yè)混合(LOF) | 987.11% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
| 002001 | 華夏回報混合A | 830.59% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
| 519692 | 交銀成長(cháng)混合 | 441.58% | 1.50% 0.15% | 購買(mǎi) 開(kāi)戶(hù)購買(mǎi) |
數據來(lái)源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-03-10
在如今市場(chǎng)上，旗下主動(dòng)股票型基金(包括普通股票型、偏股混合型)規模最大的30家公司，其規模之合，已經(jīng)占據市場(chǎng)總規模的80%，具有足夠代表性，而每家旗下又有規模大、長(cháng)期業(yè)績(jì)穩健的旗艦產(chǎn)品。這些產(chǎn)品多屬于倉位調整靈活、基金經(jīng)理操作自由度廣闊的混合型基金，往往一提到某個(gè)基金公司，投資人就想到其旗艦基金，而旗艦產(chǎn)品某段時(shí)間業(yè)績(jì)表現強弱，也能代表著(zhù)同期這家公司旗下多數產(chǎn)品的表現情況。
對于投資者來(lái)說(shuō)，聚焦旗艦基金，也是遴選基金的捷徑。目前，A股市場(chǎng)上公募基金產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)4000只，投資人從中選擇，難度猶如大海撈針。如果將目光鎖定在占據市場(chǎng)份額八成以上的30家公司中，也就鎖定了主流中的精華，再將焦點(diǎn)聚集在每家的旗艦基金上，則是找到了皇冠上的明珠。
《投資者報》數據研究部發(fā)現，這些“皇冠上的明珠”具備規模大、中長(cháng)期業(yè)績(jì)好、備受機構青睞、被基金公司重視的共性。首先，旗艦基金規模領(lǐng)先，超越市場(chǎng)平均值，顯示市場(chǎng)認可程度較高，只要抓好旗艦基金規模，基金公司就有了壓艙石，穩定住了股基的總規模；其次，在中長(cháng)期排名榜中，旗艦基金居于市場(chǎng)領(lǐng)先位置，市場(chǎng)口碑良好；再次，不僅普通投資人長(cháng)線(xiàn)持有旗艦基金，選基標準苛刻的機構投資人也對其格外青睞，持有比例較高。以上三個(gè)特點(diǎn)，最終的根源是基金公司重視旗艦基金，委任資歷深的經(jīng)理操刀管理，甚至派投研核心人物如“投資總監”或“投資總經(jīng)理”親自掌舵。
規模大 投資人長(cháng)期信賴(lài)
30只旗艦基金平均規模34.26億元，超越同類(lèi)平均規模水平。規模大小體現著(zhù)投資人對基金管理能力的認可程度，規模越大，反映出投資人將資金交予基金公司管理的意愿越強。旗艦基金中規模最大者是華夏回報A，規模達70.24億元(截至去年底，下同)，規模最小者是融通新能源 ，也達到了13.47億元。
華夏回報A總規模最大，源于持續賺錢(qián)能力強。該基金誕生于2003年，是華夏發(fā)行的第三只基金，業(yè)績(jì)比較基準是“一年期定期存款利息”，與其它同類(lèi)基金業(yè)績(jì)基準多與大盤(pán)指數波動(dòng)有關(guān)不同，該基金追求賺取絕對收益，在投資目標上，該基金要在“較高概率水平超越同期一年期定期存款利率基礎上，實(shí)現絕對回報?！背闪⒁詠?lái)，該基金累計回報8.07倍，同期大盤(pán)漲幅只有1倍，超越了“一年定期存款利息”N多倍，實(shí)現了超高的絕對回報。
該基金有了盈利后還及時(shí)分紅給持有人，每實(shí)現收益達到一年定期存款(稅前)利率，即做分紅。華夏回報A誕生以來(lái)累計分紅73次，平均每年超過(guò)5次。2015年內陸和香港基金互認，首批南下4只基金中，華夏回報A位列其中，華夏選擇此只基金到香港銷(xiāo)售，也是基于對其盈利能力的信心。此基金規模大，但并未拖累業(yè)績(jì)增長(cháng)，背后的原因是華夏為其配置了三位經(jīng)理，平均每人管理規模是23億元，業(yè)內公認基金規模在20億~35億元之間時(shí)，基金經(jīng)理操作起來(lái)最得心應手，容易出成績(jì)。
業(yè)績(jì)好 中短長(cháng)期均領(lǐng)先
旗艦基金不但規模大，收益排名也處于上游。不論成立時(shí)大盤(pán)點(diǎn)位如何，各旗艦基金都收益不菲。國泰金鷹成長(cháng)和大成價(jià)值增長(cháng)兩只基金都在2002年成立，累計運作了近15年，成立時(shí)上證指數在1500點(diǎn)至1600點(diǎn)之間，15年間，疲軟的大盤(pán)指數只漲了1倍多，兩只基金累計收益(截至今年2月13日，下同)分別達9.76倍、7.06倍，領(lǐng)先大盤(pán)數倍。也有在某一次大牛市初期成立的產(chǎn)品，如2005年1月成立的博時(shí)主題行業(yè)，現在累計收益10.07倍。還有在市場(chǎng)高點(diǎn)成立的基金，如以南方成份精選為代表的3只產(chǎn)品成立時(shí)，上證綜指在4000點(diǎn)之上，現在距離該點(diǎn)位仍有20%差距，但南方成份精選盈利已78%。其它產(chǎn)品也已經(jīng)盈利，最年輕的產(chǎn)品由年輕基金公司發(fā)行，如前海開(kāi)源滬港深藍籌基金成立于2015年12月，年化收益也已達17.15%，在今年滬港深基金收益排名中位列前三。
雞年誕生的博時(shí)主題行業(yè)，現在正好12歲，累計收益10.07倍，是全市場(chǎng)累計收益超過(guò)10倍的三只基金之一。該基金于2005年1月初成立，由三任基金經(jīng)理接力澆灌，才造就現在的業(yè)績(jì)。在每一任經(jīng)理的手下，該基金都有出彩表現：第一任經(jīng)理管理時(shí)間是2005年至2007年，在2007年內排名是3/124，同類(lèi)前三名；第二任從2007年至2014年共7年，2011年、2012年、2014年排名分別是1/297、18/348、8/421，這7年為超過(guò)10倍累計收益打下堅實(shí)基礎；現在是第三任經(jīng)理在運作，2016年排名是29/480，仍舊保持強勢。經(jīng)過(guò)12年的積累，該基金比2015年同期誕生的同類(lèi)墊底基金收益高出8倍有余。
博時(shí)主題行業(yè)收益高，每年都會(huì )把盈利分紅給投資人，按理說(shuō)分紅會(huì )導致總規模減少，但由于投資人積極申購，其總份額反倒增加。2016年一季度，該基金對前一年的利潤進(jìn)行了大比例分紅，每份分紅1.046元，分紅之后，基金份額反而增加了44%。
近兩年同類(lèi)排名領(lǐng)先產(chǎn)品中，多有旗艦基金身影，且多數都處于靠前位置。近兩年、近一年的排名中，有半數旗艦基金都處于同類(lèi)前1/3。而近一年排名中，旗艦基金更是集中于同類(lèi)靠前位置，有8只產(chǎn)品處于同類(lèi)前1/10。近兩年市場(chǎng)變得異常復雜，能夠在近兩年排名爭奪戰中領(lǐng)先，投資能力絕不可小視。2015年股市先牛后熊、大起大落，當年7月份市場(chǎng)演繹的“千股跌?！Ч赏Ｅ啤|救市”的走馬燈，讓投資人找不到北。2016年開(kāi)年又遭遇“熔斷潮”，“開(kāi)門(mén)黑”開(kāi)局給所有人來(lái)了個(gè)下馬威，之后便進(jìn)入了漫漫震蕩長(cháng)途。能夠在近兩年前10只旗艦基金榜單中領(lǐng)先，說(shuō)明基金經(jīng)理不是靠運氣領(lǐng)跑，而是具有全天候作戰的能力。
機構多重倉持有不放松
機構選擇基金，既看重盈利能力，也看重業(yè)績(jì)的持續性、風(fēng)險控制能力，能被其選中并重倉持有的基金，均是經(jīng)多方面考察后的精品，這其中很多就是旗艦基金。
目前有關(guān)持有人結構的最新數據見(jiàn)于2016年中報披露，2016年上半年，主動(dòng)股基遭遇整體凈贖回，機構卻增持了旗艦基金，增持幅度達35%。中報數據顯示，被機構持有10%以上的旗艦基金達20只，其中6只產(chǎn)品被持有超過(guò)50%，成為以機構持有為主的基金。如前海開(kāi)源滬港深藍籌、中歐新趨勢 A、銀華中小盤(pán)精選等5只產(chǎn)品，被機構持有達半倉以上。
前海開(kāi)源滬港深藍籌被機構持有96.93%，位列機構重倉(表4:機構持有量居前旗艦基金)第一名，幾乎成了機構“定制”基金。該基金是靠自己的業(yè)績(jì)贏(yíng)得機構申購，但所走過(guò)的路并非一帆風(fēng)順，當年經(jīng)過(guò)兩次延長(cháng)募集期才成立，剛成立時(shí)首募僅有2.88億份，剛剛跨過(guò)成立紅線(xiàn)。成立后，基金經(jīng)理快速將八成以上倉位屯兵于港股市場(chǎng)，2016年第一季度，收益躋身同類(lèi)前1/10，而其他同期募集的同類(lèi)基金尚未建倉完畢。這一成績(jì)吸引了機構的目光，基金份額季度內增加了3倍，到中期時(shí)，機構持有量已經(jīng)達13.36億份。2016年第三季度內恒生指數漲幅12.04%，此基金業(yè)績(jì)迎來(lái)收獲期，同期收益在近千只同類(lèi)產(chǎn)品中居于第4，證明成立后申購的機構決策正確，后續業(yè)績(jì)繼續表現不錯。2017年以來(lái)，港股市場(chǎng)依舊領(lǐng)先A股，此基金在全部1365只中位列亞軍。
機構持有中歐新趨勢A77.55%，持倉相對值和絕對值雙雙創(chuàng )出新高。中歐新趨勢A成立于2007年，2015年以來(lái)排名呈現逐步向上態(tài)勢。2015年排名提升了81名居前1/4,2016年再度前進(jìn)49名居前1/8，市場(chǎng)評級也從三星提升到四星。機構的嗅覺(jué)很靈敏，也就是從2015年初開(kāi)始對該基金加倉，持有比例超越了個(gè)人投資者，成了一只以機構持倉為主的基金，以后每半年公布一次的機構持有量都是連續上升，直到最新的77.55%，2016年四季度，該基金再度受到凈申購，今年以來(lái)業(yè)績(jì)大幅跑贏(yíng)同類(lèi)，可見(jiàn)機構增持的舉動(dòng)頗具前瞻性。
經(jīng)驗足投委會(huì )核心成員主刀管理
旗艦基金能夠做到“規模大，業(yè)績(jì)好，機構重倉”，從根本上來(lái)說(shuō)是基金公司對旗艦基金傾注了大量的資源，才有了這樣的結果。掌管旗艦基金的經(jīng)理，多數是經(jīng)驗老到的資深人士。30只旗艦基金中，有超過(guò)10只產(chǎn)品是由投資總監或研究總監這樣的投委會(huì )核心成員操刀管理(表5:投委會(huì )核心成員管理基金)，直接管理能將公司投資思路貫徹得最直接、最徹底，業(yè)績(jì)是最好的明證，他們管理的基金中，近一年排名中近半數在前1/4，近兩年排名在前1/3者達7只、前1/4者有4只。投委會(huì )核心成員是各公司投資決策的領(lǐng)軍人物，掌管著(zhù)投資大方向，直接影響著(zhù)收益成敗，沒(méi)兩把刷子難以勝任。
投委會(huì )核心成員管理的旗艦基金中，有3只產(chǎn)品一直是一人管理，按照某些基金經(jīng)理的比喻，該基金如同基金經(jīng)理一手帶大的“孩子”，自然細心呵護。例如，從2005年11月成立時(shí)到現在，富國天惠成長(cháng)一直由公司權益投資部總經(jīng)理朱少醒管理，累計收益8.21倍、年化21.71%，在同期同類(lèi)產(chǎn)品中排名第3；匯添富美麗30 從2013年6月成立后一直由權益投資總監王栩主刀，年化回報居同期同類(lèi)前1/10；華泰柏瑞量化 A從2013年8月成立后，一直由公司副總經(jīng)理兼投委會(huì )成員田漢卿一線(xiàn)耕作，年化收益26%，居同期同類(lèi)前1/40.
以上三例均是從成立之初管理到現在的典型，市場(chǎng)上還有經(jīng)歷了三位基金經(jīng)理都是投資總監的案例，這就是交銀成長(cháng)A。
在三任投資總監的各自任期內，交銀成長(cháng)A均有出色表現。2006年10月到2010年期間，該基金由當時(shí)的投資副總監周煒煒管理，在2008年和2009年連續兩年同類(lèi)排名前1/5.2010年10月到2015年3月，由投資總監管華雨接手，接管后第一個(gè)完整管理年度內，基金成績(jì)讓市場(chǎng)大吃一驚，2011年同類(lèi)排名前1/10.2012年排名繼續向前，同類(lèi)排名在前1/12。這樣的連續優(yōu)良業(yè)績(jì)，致使當時(shí)有基金研究員連續三年將此基金作為推薦品種，理由是只要管華雨管理，就可以耐心持有，如果經(jīng)理有變動(dòng)，則要小心。這位研究員的話(huà)只說(shuō)對了一半，后任基金經(jīng)理絲毫不弱?，F任投資總監王少成在2015年3月份接棒，2015年同類(lèi)排名前1/3,2016年時(shí)居前1/4，仍居市場(chǎng)前列。三任總監的累計推動(dòng)，帶來(lái)此基金累計收益4.38倍、年化17.64%，在同期同類(lèi)可比基金107只中位列第21名，相當靠前。也典型說(shuō)明由經(jīng)驗充足的基金專(zhuān)業(yè)人士管理的基金，更應該被投資人重點(diǎn)關(guān)注。
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