銀泰商業(yè)(01833)啟動(dòng)私有化，未來(lái)將在A(yíng)股上市？
1月10日，銀泰商業(yè)(01833)發(fā)布公告稱(chēng)啟動(dòng)私有化進(jìn)程，聯(lián)合要約方包括阿里巴巴集團全資子公司阿里巴巴投資和銀泰商業(yè)創(chuàng )始人沈國軍的全資公司。
本輪私有化被業(yè)內人士視為阿里巴巴在新零售布局中的又一新動(dòng)作，并且不排除銀泰商業(yè)完成私有化后在A(yíng)股上市的可能。
私有化是為探索長(cháng)期發(fā)展策略
公告稱(chēng)，聯(lián)合要約方將就每股股份支付10港元，較其最后60個(gè)交易日的平均收市價(jià)溢價(jià)約53.59%，較2016年12月28日停牌前最后交易日的收市價(jià)每股7.03港元溢價(jià)約42.25%。完成建議交易所需的最大現金金額約為198億港元(約合177億元人民幣)。私有化交易還須等待相關(guān)慣例完成，包括獲得銀泰獨立股東以及開(kāi)曼群島大法院的批準。聯(lián)合邀約方正以?xún)炔楷F金資源或外部債務(wù)融資支付交易所需款項。
公告顯示，在零售業(yè)轉型環(huán)境下，阿里巴巴計劃與銀泰展開(kāi)更深入的合作、探索新的發(fā)展機會(huì )及實(shí)施一系列長(cháng)期發(fā)展策略。相關(guān)舉措可能影響公司的短期發(fā)展勢頭，私有化實(shí)施后，公司可專(zhuān)注長(cháng)期利益，避免公開(kāi)上市公司身份相關(guān)的市場(chǎng)預期及股價(jià)波動(dòng)的壓力。
銀泰商業(yè)在公告中表示，由于股份交易流動(dòng)性較低，當前的港股平臺不足以作為公司業(yè)務(wù)及增長(cháng)的資金來(lái)源。私有化后，公司可享有自由、機遇，以靈活的方法激勵員工。
通過(guò)2014年7月的首次投資及2016年6月的可換股債券轉股，阿里巴巴目前擁有銀泰約28%權益。根據建議交易，阿里巴巴將成為銀泰的控股股東，持股比例預計增至約74%。
銀泰之于阿里巴巴的作用和地位，阿里巴巴集團首席執行官張勇在當時(shí)兼任銀泰商業(yè)董事局主席時(shí)就做出過(guò)闡釋?zhuān)骸般y泰是阿里巴巴進(jìn)行零售商業(yè)線(xiàn)上線(xiàn)下融合創(chuàng )新的平臺，在實(shí)體經(jīng)濟和數字經(jīng)濟融合時(shí)代，如果說(shuō)阿里巴巴是空軍，那么我們需要尋找一個(gè)陸軍伙伴形成一體化力量，這個(gè)陸軍伙伴就是銀泰?！?/p>
銀泰成阿里“新零售”戰略關(guān)鍵
阿里巴巴董事長(cháng)馬云曾在2016年10月提出“新零售”概念，強調線(xiàn)上線(xiàn)下、物流融合。在此之后，阿里巴巴線(xiàn)下動(dòng)作不斷。2016年11月，阿里巴巴通過(guò)旗下子公司以21.5億元收購三江購物32%的股份，在線(xiàn)下超市實(shí)現布局。
兩年多前，在遭受電商沖擊，實(shí)體零售業(yè)日漸凋敝的環(huán)境下，銀泰選擇與阿里巴巴合作。2014年3月，阿里巴巴斥資53億港元入股銀泰成為第二大股東，此后銀泰商業(yè)創(chuàng )始人沈國軍不斷轉讓股份，最終使阿里巴巴成為銀泰商業(yè)的單一最大股東。2015年5月19日，阿里巴巴CEO張勇接替沈國軍，出任銀泰商業(yè)董事會(huì )主席。
2013年5月28日，阿里巴巴與銀泰商業(yè)共同打造“中國智能物流骨干網(wǎng)”項目，即菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )，首期投資額1000億人民幣，由阿里牽頭，銀泰集團為第二大股東；2013年10月，阿里巴巴集團宣布與銀泰達成戰略合作。
此后，阿里巴巴與銀泰商業(yè)聯(lián)手推出銀泰寶、喵貨、喵街等一系線(xiàn)上線(xiàn)下融合的創(chuàng )新產(chǎn)品，實(shí)現了支付和會(huì )員體系的打通，同時(shí)多個(gè)淘品牌入駐銀泰。2016年6月，阿里巴巴完成對銀泰商業(yè)的換股，正式成為銀泰商業(yè)的最大股東。
從2013年10月阿里宣布與銀泰達成戰略合作，到此后成為銀泰商業(yè)的最大股東，銀泰已經(jīng)成為阿里踐行新零售戰略的關(guān)鍵。阿里與銀泰合作形式的主要體現在于營(yíng)銷(xiāo)、支付、商品的線(xiàn)上線(xiàn)下打通，以及如掃碼購物、AR互動(dòng)游戲等當時(shí)被視為新興技術(shù)手段的應用上。
去年1月，阿里入主銀泰后的首個(gè)項目“銀泰百貨下沙工廠(chǎng)店”正式開(kāi)業(yè)，意在推行線(xiàn)上線(xiàn)下商品通質(zhì)同價(jià)的模式，銀泰百貨杭州下沙工廠(chǎng)店的營(yíng)業(yè)部經(jīng)理曾表示，銀泰下沙店開(kāi)業(yè)后的4天時(shí)間內，商場(chǎng)接納顧客超過(guò)20萬(wàn)人。而在近兩年的“雙十一”活動(dòng)中，每次都少不了銀泰的身影。
1月10日，銀泰商業(yè)宣布啟動(dòng)私有化之后，阿里巴巴集團首席執行官張勇表示：“中國零售行業(yè)的總規模已達到4.5萬(wàn)億美元，并正以每年 10.7%的速度增長(cháng)。阿里巴巴集團正與線(xiàn)下零售商共同重構傳統業(yè)態(tài)，創(chuàng )新用戶(hù)消費體驗，用實(shí)際行動(dòng)擁抱新零售所帶來(lái)的長(cháng)期發(fā)展機遇。我們認為經(jīng)濟沒(méi)有實(shí)體和虛擬之分，只有新舊之別。漠視機遇，那就不可避免被邊緣化甚至淘汰。若能融合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)時(shí)用戶(hù)數據及科技的力量來(lái)提升運營(yíng)效率，實(shí)體零售企業(yè)能夠為消費者創(chuàng )造出新的價(jià)值。阿里巴巴集團與銀泰商業(yè)的結合，將助我們把握中國由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和數據驅動(dòng)的新型零售帶來(lái)的長(cháng)期發(fā)展機遇?！?/p>
阿里巴巴提供的數據顯示，截至 2016 年 9 月底止季度，阿里巴巴集團旗下中國零售平臺的商品交易額中 78%來(lái)自移動(dòng)端，9 月份移動(dòng)月度活躍用戶(hù)數達到 4.5 億。
銀泰未來(lái)將A股上市？
銀泰宣布私有化，不免令人產(chǎn)生其未來(lái)將于A(yíng)股上市的猜想。
招商證券(香港)證券研究部研究員王曉滌和中投證券(香港)研究員劉思遠均對智通財經(jīng)表示，看好銀泰商業(yè)私有化，并認為銀泰商業(yè)未來(lái)很可能在A(yíng)股上市。
王曉滌對智通財經(jīng)表示，在阿里和銀泰雙方互相達成O2O戰略幾年后，進(jìn)一步合作是不可避免的，銀泰私有化對雙方都是利好。她認為銀泰私有化回A的可能性較大，因為市場(chǎng)公認A股比港股的流動(dòng)性更好，估值更高。
劉思遠認為，銀泰啟動(dòng)私有化，很可能是因為公司想找一個(gè)更好的平臺來(lái)提升自身估值，不排除在A(yíng)股上市的可能。她認為，根據阿里給銀泰的定位，私有化之后，銀泰的管理層會(huì )更集中精力去發(fā)展O2O的項目。阿里和銀泰最近的一個(gè)O2O項目是12月24日，阿里巴巴與銀泰商業(yè)在杭州聯(lián)手打造的全國首家家居行業(yè)全自助式購物門(mén)店，未來(lái)可能還會(huì )有其他項目陸續出來(lái)。
劉思遠提出，阿里的“新零售”戰略，實(shí)際上就是一種O2O思維，提倡線(xiàn)上與線(xiàn)下融合，貨品同款同價(jià)，線(xiàn)下作為線(xiàn)上展示的空間，有助于縮短無(wú)效的供應鏈。她對銀泰私有化持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
而對于銀泰私有化后回A的猜想，阿里方面表示暫時(shí)不方便置評。
【投資攻略】
阿里又砸巨資收購銀泰商業(yè) A股已聞風(fēng)而動(dòng)(附股)
銀泰商業(yè)被提出私有化建議，A股市場(chǎng)也沒(méi)閑著(zhù)，商業(yè)連鎖板塊成為10日市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。截至收盤(pán)，百大集團、杭州解百、紅旗連鎖三只商業(yè)個(gè)股漲停，另外，鄂武商A、銀座股份等個(gè)股也在盤(pán)中觸及漲停。
商業(yè)板塊大熱并非自此開(kāi)始，去年11月18日，阿里巴巴宣布入股三江購物，11月21日至11月29日，三江購物股票連續7日漲停，隨后引發(fā)交易異常波動(dòng)于12月2日停牌，12月6日復牌后連續4天漲停。三江購物的暴漲使得“新零售”概念甚囂塵上。
然而，反觀(guān)實(shí)體零售業(yè)，近年來(lái)則持續低迷，實(shí)體店鋪業(yè)績(jì)下滑嚴重，另外不少老牌連鎖企業(yè)也紛紛遭遇關(guān)店潮。不過(guò)，在國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推動(dòng)實(shí)體零售創(chuàng )新轉型的意見(jiàn)、《“十三五”電子商務(wù)發(fā)展規劃》制定完成以及“新零售”發(fā)展前景被普遍看好的情況下，不少券商均看好商業(yè)連鎖行業(yè)基本面的復蘇，同時(shí)指出基本面的復蘇也有助于相關(guān)上市公司的估值重構。
中泰證券指出，與2013-2014年傳統零售企業(yè)發(fā)起O2O概念不同，此次新零售發(fā)起方是線(xiàn)上零售企業(yè)巨頭，利用資本杠桿效應，實(shí)現線(xiàn)上到線(xiàn)下的切入，落地可執行度較高，且線(xiàn)上零售巨頭基本為民企，具有較為完備的制度體系，有望帶動(dòng)整體零售供應鏈效率的提升，包括倉儲、配送等領(lǐng)域，回歸零售本質(zhì)。
另外，中泰證券認為，當前線(xiàn)上轉移到線(xiàn)下具有較大的動(dòng)力和決心，線(xiàn)上增速將逐步下臺階，線(xiàn)上相對于線(xiàn)下，價(jià)格優(yōu)勢正在消失，而體驗消費卻不如線(xiàn)下，未來(lái)將會(huì )有更多的消費者權衡，逐步回歸線(xiàn)下。
投資主線(xiàn)方面，東興證券則建議從三個(gè)角度把握：一是低估值、自有物業(yè)價(jià)值重估的個(gè)股，例如歐亞集團、合肥百貨、鄂武商等。二是國企改革，商貿零售行業(yè)作為競爭性行業(yè)，國企改革將驅動(dòng)價(jià)值型公司的業(yè)績(jì)釋放和轉型創(chuàng )新，建議關(guān)注具有較高資產(chǎn)溢價(jià)的翠微股份、重慶百貨、蘭生股份等。三是從新零售轉型角度來(lái)看，實(shí)體零售商憑借密集網(wǎng)點(diǎn)資源與消費者近距離優(yōu)勢，滿(mǎn)足最后一公里的配送服務(wù)，成為了電商巨頭線(xiàn)下落地的首選渠道，建議關(guān)注蘇寧云商、步步高、永輝超市的轉型效果。
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