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險資的“任性”舉牌再次吸引投資者的目光，保險公司持有A股的總市值直逼公募基金，更有媒體曝光了今年以來(lái)7大保險系舉牌股明細。上周本刊報道《舉牌成為險資最佳出路誰(shuí)將成為下一個(gè)萬(wàn)科A》。
數據顯示，截至8月26日，在已披露中報的A股上市公司中，保險公司參與持股的上市公司為335家，其中包含金地集團、金融街、南玻A等16只險資舉牌概念股?！都t周刊》記者分析發(fā)現，從已披露中報數據來(lái)看，二季度險資對以往舉牌概念股以持倉或增持為主，未見(jiàn)大幅清倉式減持。此外，二季度險資還“新進(jìn)”增持了東阿阿膠、天潤乳業(yè)等上市公司，并躋身公司前十大流動(dòng)股東。業(yè)內人士表示，險資選中舉牌的標的多具有低估值和高股息的特征，通常有較為中長(cháng)期的基本面因素支撐，因此不會(huì )頻繁調倉換股。投資機會(huì )方面，建議投資者關(guān)注二季度險資新進(jìn)持倉個(gè)股以及險資持股比例臨近舉牌線(xiàn)個(gè)股的投資機會(huì )。
險資舉牌概念股持倉變化不大
數據顯示，截至8月26日，在已披露的上市公司中報公告中，險資參與持股的上市公司中為335家，其中保險機構合計持股比例在3%以上的上市公司為72家。雖然當前中報數據尚未完全披露，但通過(guò)分析這72家上市公司，仍可發(fā)現一些險資二季度持股的策略和方向。
在《紅周刊》記者分析的這72只險資參與持倉的個(gè)股中，包括金地集團、金融街、歐亞集團16只險資舉牌概念股，通過(guò)對比上市公司今年中報和一季報前十大流通股東持比例，可以看到，多數險資對于舉牌個(gè)股的持倉比例并未調整。例如，截至二季度末，“安邦系”持有金地集團股份占上市公司總股本仍為20.49%，持有歐亞集團股份占總股本的13.34%、持有招商銀行股份占總股本的10.72%、持有大商股份占總股本的14.28%，均與一季度持倉相同。此外，“寶能系”舉牌概念股中炬高新，目前被持股比例為24.92%、合肥百貨被持股比例為6.73%、明星電力被持股比例為5%，“生命人壽系”舉牌概念股浦發(fā)銀行被持股比例為20.68%，以及百年人壽舉牌的勝利精密、華夏人壽舉牌的同洲電子等個(gè)股的二季度險資持倉比例也均與一季度相同。
但上述情況并不能代表全部，險資在二季度同樣對部分舉牌個(gè)股持倉比例進(jìn)行了調整，最為投資者知曉的就是“寶能系”、“安邦系”等多方展開(kāi)的萬(wàn)科A股權爭奪事件，截至目前，“寶能系”持有萬(wàn)科A的比例已達25%，“安邦系”持有萬(wàn)科A的比例達6.18%。
此外，中報數據披露，“安邦系”在二季度繼續增持旗下舉牌概念股金融街，持股由一季度的26.77%進(jìn)一步提高到29.98%，而這一持股比例不僅再次逼近舉牌線(xiàn)，同時(shí)也逼近金融街目前的第一大股東金融街集團及其一致行動(dòng)人所持有的31.18%，金融街股權之爭也大有“一觸即發(fā)”之勢?！皩毮芟怠币苍诙径葘δ喜進(jìn)行了增持，截至二季度末，“寶能系”合計持有南玻A由一季度的23.04%上升為24.65%。
不過(guò)，值得注意的是，二季度“寶能系”調整了旗下產(chǎn)品對南玻A的持股比例，在南玻A一季度報告被稱(chēng)為“寶能系”王牌中的前海人壽保險股份有限公司-海利年年有14.1%的持股比例，前海人壽保險股份有限公司-萬(wàn)能型保險產(chǎn)品有3.92%的持股比例，分別位居南玻A第一、二大股東之位，但在南玻A最新發(fā)布的2016年中報報告中，已經(jīng)難覓“寶能系”上述兩款產(chǎn)品的身影，取而代之的是前海人壽保險股份有限公司持有南玻A 45202.13萬(wàn)股，占總股份的21.78%，躋身第一大股東之位，而同樣出現在南玻A一季報前十大股東的深圳市鉅盛華股份有限公司則繼續留守，持股比例與一季度一致，占總股本的2.87%。
《紅周刊》記者分析發(fā)現，“寶能系”如此青睞南玻A，與該公司業(yè)績(jì)的高增長(cháng)不無(wú)關(guān)系。南玻A最新中報業(yè)績(jì)顯示，今年上半年公司實(shí)現收入42.28億元，同比增長(cháng)27.2%，實(shí)現凈利潤4.67億，同比增長(cháng)127%。多家券商研報表示，公司當前無(wú)論是玻璃業(yè)務(wù)還是多晶硅等都處于向上階段，盈利基石較為穩固。
險資青睞高成長(cháng)、有業(yè)績(jì)支撐個(gè)股
因萬(wàn)科A股權的爭奪戰，讓“寶能系”和“華潤系”之間有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。在8月12日東阿阿膠發(fā)布的業(yè)績(jì)公告中可以看到，“寶能系”二季度再度增持東阿阿膠，截至今年6月30日，“寶能系”持有的東阿阿膠股份已從一季度末的2.44%增加至4.17%，與5%的舉牌線(xiàn)僅一步之遙。耐人琢磨的是，東阿阿膠背后的控股股東恰是“華潤系”。
《紅周刊》記者注意到，在東阿阿膠前十大流通股東中，除了華潤東阿阿膠有限公司以23.14%穩居東阿阿膠大股東，華潤醫藥投資有限公司以4.66%的持股位居第二大股東。結合其他資料來(lái)看，華潤醫藥投資有限公司為二季度“新進(jìn)”股東，這也意味著(zhù)，寶能和華潤在二季度都增持了東阿阿膠，兩者之間的新一輪較量也許即將展開(kāi)。此外，寶能旗下的“前海人壽保險股份有限公司-海利年年”、“前海人壽保險股份有限公司-自有資金”二季度還分別增持了太平洋3.30%、1.60%的股份，截至二季度末，寶能合計持股比例達4.9%，成為太平洋第二大股東，也接近了5%的舉牌線(xiàn)。
除了增持，還有部分標的在二季度或作為“新成員”被險資納入了舉牌標的池。例如，天潤乳業(yè)中報披露顯示，中國平安人壽保險股份有限公司-投連-個(gè)險投連與中國平安人壽保險股份有限公司-萬(wàn)能-個(gè)險萬(wàn)能，分別新進(jìn)天潤乳業(yè)283.11萬(wàn)股與164.99萬(wàn)股，占比2.73%和1.59%，位列第4與第7大股東。國華人壽保險股份有限公司-萬(wàn)能三號對通裕重工大筆建倉4100萬(wàn)股，占流通股比例為4.53%，位列第二大流通股東。
《紅周刊》分析發(fā)現，險資二季度增倉或新進(jìn)個(gè)股業(yè)績(jì)扎實(shí)，成長(cháng)性較好，股價(jià)走勢也比較搶眼。天潤乳業(yè)中報顯示，公司2016年1~6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.34億元，同比增長(cháng)70.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5105.35萬(wàn)元，同比增長(cháng)157.48%；基本每股收益0.49元。同時(shí)公司預計今年1至9月凈利潤同比增長(cháng)約100%。而自今年以來(lái)，截至8月26日收盤(pán)，天潤乳業(yè)累計漲幅已高達68.47%。通裕重工中報也披露稱(chēng)，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入116682.67萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)了2.27%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤8308.44萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)了43.89%。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1元，以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。受此消息影響，通裕重工股價(jià)8月份以來(lái)累計上漲31.16%。
國信證券分析師陳福認為，有較強盈利能力的低估值、高股息資產(chǎn)具備更為確定的投資價(jià)值。在險資資產(chǎn)配置的角度看“較強盈利能力+低估值+高股息”股票具有較好的吸引力，從目前資產(chǎn)荒的角度看，隨著(zhù)固定收益資產(chǎn)收益率的逐步降低，具有固定收益特征的股票類(lèi)資產(chǎn)也將成為資本追逐的目標，且這類(lèi)股票的價(jià)值將隨著(zhù)國債到期收益率的下降而提升。
關(guān)注險資持股臨近“舉牌線(xiàn)”的個(gè)股
在投資機會(huì )上，前海光亮瑞銘資本管理(深圳)有限公司董事長(cháng)李正光表示，臨近“舉牌線(xiàn)”的個(gè)股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，通常來(lái)說(shuō)，持股比例越接近“舉牌線(xiàn)”，后續觸發(fā)舉牌線(xiàn)的可能性越大。
《紅周刊》就此梳理出部分險資持股比例較高的個(gè)股，投資者可以參考。除上文提到的太平洋、東阿阿膠、天潤乳業(yè)險資持股接近5%的個(gè)股，截至二季度，長(cháng)江證券目前被國華人壽保險股份有限公司-分紅三號持股4.99%，位列第五大股東、*ST東晶被君康人壽保險股份有限公司-萬(wàn)能保險產(chǎn)品持股4.99%，位列第四大股東、東吳證券被中國人壽(601628)保險(集團)公司持股4.33%，位列第二大股東，此外，天齊鋰業(yè)被新華人壽保險持股4.31%、中信證券被中國人壽持股4.04%等也是險資持股比例較高的個(gè)股。
國金證券李立峰則認為，潛在舉牌標的所屬的“保險派系”也很重要，選擇市場(chǎng)關(guān)注度高，其所持股本占總股本比例高于1%的標的，根據上述標準，他建議投資者首先關(guān)注“恒大系”和“寶能系”，例如被“恒大系”舉牌的嘉凱城、廊坊發(fā)展、萬(wàn)科A、騰達建筑、寶鷹股份、粵宏遠、金螳螂等，其中不少股票近期走勢搶眼?！皩毮芟怠钡闹芯娓咝?、南玻A、韶能股份、南寧百貨、明星電力、天虹商場(chǎng)、合肥百貨等。其次，關(guān)注“安邦系”的金地集團、大商股份、民生銀行、保利地產(chǎn)等和“生命系”的農產(chǎn)品、浦發(fā)銀行以及“陽(yáng)光保險系”的承德露露、中青旅、風(fēng)竹紡織、京投發(fā)展等。
不過(guò)，在陳?？磥?lái)，保險公司舉牌現象恐難持續。他分析說(shuō)，判斷險資舉牌的現象并不能持久，主要理由有三方面，一是從行業(yè)經(jīng)驗看，較為激進(jìn)的投資風(fēng)格難以支撐起一個(gè)行業(yè)的平穩發(fā)展；二是萬(wàn)能險若出現銷(xiāo)售增幅回落的現象，則資產(chǎn)驅動(dòng)型險企的流動(dòng)性風(fēng)險會(huì )加劇，可能的演繹方向有兩個(gè)，一個(gè)是結算利率在資產(chǎn)荒背景下逐步走低，萬(wàn)能險對保戶(hù)的吸引力下降。另一個(gè)是目前監管層對萬(wàn)能險日趨謹慎的態(tài)度?！都t周刊》記者注意到，8月25日，市場(chǎng)傳出有關(guān)“6000億萬(wàn)能險將陸續撤出A股”的傳聞，雖然被保監會(huì )指出“傳言不實(shí)”，但也足見(jiàn)市場(chǎng)對萬(wàn)能險資金去向的關(guān)注。三是目前資產(chǎn)驅動(dòng)型險企大規模舉牌后，其權益類(lèi)資產(chǎn)占比已經(jīng)接近30%的政策紅線(xiàn)，后續空間有限。
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